출처: 《Milk Road Show》
정리: Felix, PANews
Bitmine 회장 Tom Lee는 최근 《Milk Road Show》 프로그램에 출연해 향후 5년간 금융 시스템에서 이더리움의 핵심적 위상에 대해 논했다. Tom Lee는 토큰화 추세와 AI 에이전트의 온체인 거래 수요로 인해 ETH가 심각하게 저평가된 단계에 있다고 지적했다. 그는 현재 장세가 '항로 수정'이며, ETH/BTC 비율이 큰 폭의 반등을 맞이할 것이라고 전망했다.
PANews가 인터뷰 핵심 내용을 정리했다.
진행자: 지난주 시장 흐름과 이더리움의 급등에 대해 어떻게 생각하시나요?
Tom Lee: 사람마다 의견이 다르다는 것을 알고 있습니다. 다만 올해 우리의 관점은 일관됐습니다. 암호화폐의 펀더멘털이 지속해서 강화되고 있다는 것입니다. 이는 과거의 '크립토 윈터'와 극명한 대조를 이룹니다. 과거 크립토 윈터는 프로젝트 붕괴, 자금 이탈, 애플리케이션 시나리오 위축을 동반했습니다. 그러나 이번에는 완전히 다릅니다. 자산 토큰화가 엄청난 추진력을 얻고 있습니다. 매우 명망 있는 전통 대형 금융기관들이 토큰화 상품을 구축하고 있으며, 특히 이더리움 플랫폼을 선호하고 있습니다. 또한 AI 역량이 성장하면서 AI 에이전트(AI Agents)가 전통 금융 시스템을 전혀 사용하려 하지 않는다는 신호가 늘어나고 있습니다. 따라서 암호화폐 레일이 이들에게 가장 합리적인 선택입니다.
따라서 우리가 보기에 지난주의 급등은 '항로 수정'이라 부를 수 있습니다. 시장 가격이 마침내 우리가 더 이상 깊은 크립토 윈터에 있어서는 안 된다는 점을 인정하기 시작했기 때문입니다. 말씀하신 것처럼 시장에서 발생한 대규모 청산은 그동안 얼마나 많은 사람이 숏 포지션을 잡고 완전히 잘못 보고 있었는지를 정확히 보여줍니다. 유명한 John Russell의 말처럼 "모든 반등은 숏 커버에서 시작됩니다." 그래서 우리는 이것이 더 큰 장세의 시작일 뿐이라고 봅니다.
진행자: 조정이 발생할 것이라고 보시나요? 아니면 이것이 완전히 새로운 암호화폐 강세장을 열었다고 보시나요?
Tom Lee: 현재 암호화폐 자산에 대한 익스포저가 전혀 없거나 배분이 부족한 사람들에게는 분명히 '전술적' 매수 타이밍의 문제라고 생각합니다. 제 조언은 이렇습니다. 과거 암호화폐 사이클을 돌아보며 스스로에게 질문해 보세요. 만약 시장이 바닥을 치기 4주 전 혹은 바닥을 친 후 1주 안에 매수할 수 있도록 허용된다면 어떻게 하겠습니까? 답은 자명합니다. 누구나 망설임 없이 이 두 구간 안에 매수하겠다고 할 것입니다.
만약 지난주가 바닥이었다면, 지금 여러분은 바닥 1주 후에 매수하는 것입니다. 만약 시장이 이후 조정을 겪는다면(이는 충분히 가능합니다), 여러분은 바닥 전 4주 구간 안에서 매수하게 될 것입니다. 어느 경우든 전술적 매수 결정을 내렸다면, 미래의 자신이 진심으로 고마워할 것입니다. 시장 바닥을 완벽하게 예측하려 하거나 반등의 가장 중간 단계에서만 매수하려는 사람은 결국 수익의 대부분을 놓치게 될 것이라고 생각합니다.
우리는 10년 이상 검증된 고전적인 통계를 발표한 적이 있습니다. 암호화폐의 모든 수익은 거의 한 해 중 가장 좋았던 10일 동안 만들어집니다. 만약 이 가장 중요한 10일을 놓친다면, 연환산 수익률은 사실상 마이너스입니다.
그렇다면 2026년 전체에서 현재까지 이런 초급등일이 며칠이나 발생했습니까? 아마 단 하루일 것입니다. 이는 지금부터 연말까지 암호화폐에 여전히 엄청난 상승 여지가 내재되어 있다는 뜻입니다.
진행자: 지난주 Robinhood의 CEO Vlad Tenev가 '토큰화 슈퍼사이클'에 주목하라는 글을 발표했습니다. 이 토큰화 슈퍼사이클을 어떻게 보시나요? 그것은 무엇을 의미하며, 오늘날 우리가 아는 금융 시장을 어떻게 바꿀까요?
Tom Lee: '토큰화 슈퍼사이클'은 지금 일어나고 있는 기술적 변혁을 가장 정확하고 생생하게 설명하는 표현일 수 있다고 생각합니다. Vlad의 발언이 매우 높은 신뢰도를 갖는 이유는 그 자신이 시장에서 검증된, 전통 금융을 파괴한 혁신가이기 때문입니다. 그는 직접 회사를 창업해 그 정도의 거대한 규모로 키워냈습니다.
Robinhood는 전통적인 주식 및 자산 시장에 파괴적 혁명을 가져왔습니다. 가장 직관적인 혁신은 물론 '무료 수수료 거래'를 제공한 것입니다. 그러나 Vlad가 진정으로 옳게 해낸 것은 금융의 사용자 경험을 철저히 파괴하고 재구성한 것입니다.
과거 사용자들은 낡은 전통 증권사 앱에서 길고 경직된 거래 확인서를 마주해야 했습니다. 반면 Robinhood로 옮기면 손가락만 가볍게 밀어 거래를 완료할 수 있었습니다. 이런 극도의 단순함과 매끄러움은 Vlad의 강력한 혁신 이해력을 보여줍니다.
그리고 오늘날 우리의 현행 금융 기반 레일은 진작에 21세기, 나아가 22세기를 향한 철저한 업그레이드가 필요했습니다. 오늘날의 금융 시스템은 극도로 비대하고 복잡한 기계입니다. 수많은 중첩된 중개기관, 낡은 레거시 시스템, 서로 연결되지 않는 네트워크로 구성되어 있습니다. 한 건의 거래가 완료되려면 각종 인터페이스 연동과 방대한 수작업 개입이 필요합니다.
많은 사람이 지금 시스템이 잘 돌아간다고 느끼지만(실제로 낮은 속도에서는 유지될 수 있습니다), 그 속도, 오류율, 운영 비용은 블록체인 위에서 운영되는 것과 비교할 수 없을 정도로 뒤처집니다.
이것이 Vlad가 제시한 비전입니다. 금융 시스템이 전면적으로 암호화폐 레일로 이전된다면, 더 빠르고 진입 장벽이 낮은 자금 통로를 풀어줄 뿐 아니라 더 중요하게는 상상하기 어려운 혁신의 공간을 창출할 것입니다.
일단 순수한 디지털 형태로, 극도로 빠른 속도로 자산을 이동할 수 있게 되면, 과거에는 결코 '화폐'로 정의하지 않았던 많은 것들이 순식간에 유통 가능한 디지털 화폐로 바뀔 수 있기 때문입니다. 이것이야말로 진정한 원자력급 해방입니다.
오늘날 1달러는 스테이블코인이 되어 디지털화된 달러로 진화했습니다. 주식도 토큰화를 통해 블록체인 위에서 작동하는 '소프트웨어'로 진화하고 있습니다. 그리고 일단 주식과 화폐를 소프트웨어로 만들면, 우리는 전통적으로 결코 화폐에 속하지 않던 다른 모든 것을 디지털 머니로 전환할 수 있습니다. 예를 들어 멤버십 포인트, 개인 신용, 영향력, 후원 권리, 심지어 선도 계약의 현재 할인 가치까지도 말입니다. 그것들은 과거에는 현금화하기 매우 어려웠지만, 이제는 완전히 금융화되고 화폐화될 것입니다.
이것이 얼마나 큰 시장을 만들 수 있을까요? 이렇게 계산해 볼 수 있습니다. 오늘날 전통 금융 시스템은 극도로 거대해서 150조 달러가 넘는 유동 자산을 보유하고 있습니다. 그러나 그토록 거대한 제국도 본질적으로는 채권과 주식이라는 단 두 개의 극히 단일한 자산 클래스에 의해 움직입니다. 그 외에 거래되는 모든 금융 상품은 예외 없이 이 두 기초 자산의 파생상품일 뿐입니다.
그런데 일단 토큰화가 시행되면, 우리가 마주할 잠재 시장은 더 이상 그 150조 달러의 기존 규모에 그치지 않고 500조 달러 이상으로 치솟을 것입니다. 여기에는 지식재산권, 미래 라이선스 권리, 미채굴 자원 등이 포함됩니다. 따라서 '슈퍼사이클'이라는 단어는 과장은커녕 오히려 이번 암호화폐 기술 혁신 거대한 물결의 엄청난 규모를 과소평가했을 수도 있습니다.
진행자: 세상이 '에이전트가 온체인에서 모든 것을 주도하는' 시대로 빠르게 나아갈 때, 이더리움은 어떻게 이 생태계에서의 절대적 지배력을 유지하고 계속 확대할 수 있을까요?
Tom Lee: 미래를 마주할 때, 어떤 일들은 100% 확신할 수 있고 어떤 일들은 불확실성으로 가득합니다. 우리가 절대적으로 확신할 수 있는 한 가지는, 향후 5년 안에 AI 에이전트의 자율 능력과 재무 의사결정권이 천지개벽할 수준으로 거대하게 도약할 것이라는 점입니다.
또 하나 확신할 수 있는 것은, 현행 전통 금융 기반 채널(예: Visa, 은행 시스템)은 애초에 '인간'을 위해 설계됐다는 점입니다. 모든 리스크 관리와 다단계 신용 승인도 사람 간 거래의 신용 리스크를 방지하기 위한 것입니다. 그것들은 AI 에이전트의 경제 활동에 전혀 적응할 수 없습니다.
그런데 AI 에이전트가 어떻게 Visa 실물 카드를 긁을 수 있겠습니까? 전통 결제는 한 번 카드를 긁을 때 24개의 서로 다른 시스템을 오가며 검증합니다. 반면 AI 에이전트는 센트 단위, 심지어 마이크로센트 단위의 초소액 거래를 고빈도로 실행하고 있을 수 있습니다. 이는 전통적인 디지털 및 거래 시스템에서 전혀 수용할 수 없고, 전통 레일의 속도도 AI의 고빈도 수요를 전혀 지원할 수 없습니다. 따라서 그들은 절대 전통 금융 시스템을 사용하지 않을 것입니다.
그렇다면 남은 경로는 두 가지뿐입니다. 암호화폐 채널(예: 이더리움 네트워크)을 사용하거나, AI 에이전트 세계만의 완전히 새로운 화폐 시스템을 스스로 창조하는 것입니다. 만약 AI 에이전트가 정말로 그들만의 자율 화폐 시스템을 창조한다면, 그것은 인류 전체에 재앙과 공포의 시작이 될 것입니다. 왜냐하면 이는 인간이 경제 순환의 통제 사슬에서 완전히 배제된다는 뜻이기 때문입니다. AI 에이전트가 완전히 그들 스스로 만든 폐쇄적 경제체 안에서 거래하고, 그들이 직접 발행한 신용 매개체를 사용하며, 가끔 인간에게서 실물 하드웨어나 자원을 사야 할 때만 어쩔 수 없이 달러로 환전한다면, 그것이 얼마나 소름 끼치는 미래일지 상상해 보십시오.
따라서 최상위 설계의 안전성 측면에서든, 정부의 강력한 규제 정책 측면에서든, 인류는 반드시 자신을 AI 에이전트의 재무 의사결정 폐쇄 루프 안에 강제로 끼워 넣어야 합니다.
그리고 전 세계적으로 오늘날 이것을 실현할 수 있는, 기반 수학적 규칙에 의한 제약을 제공하는 유일한 것은 암호화폐 네트워크입니다. 우리는 스마트 컨트랙트를 통해 온체인에서 AI 에이전트에게 하드코딩된 행동 경계와 신용 한도를 설정할 수 있습니다. 이를 통해 그들에게 재무 자율권을 주면서도 자금을 들고 도주할 시스템적 리스크를 완전히 제거할 수 있습니다.
진행자: 왜 매주 빠짐없이 ETH를 매수하나요? 왜 최근에 자사주 매입을 시작했나요?
Tom Lee: 1년 전(2025년 6월 27일) Bitmine을 설립했을 때, 미션은 매우 순수했습니다. 미래 글로벌 금융 시스템의 재건에서 가장 핵심적이고 가장 기초적인 역할을 수행하는 것입니다. 우리는 이더리움이 반드시 미래 글로벌 금융의 궁극적 결제 레이어가 될 것이라고 확고하게 베팅했습니다.
우리가 흡수하고자 하는 이더리움 지분은 이더리움 네트워크의 중앙화를 초래할 만큼 너무 커서도 안 되고, 막대한 네트워크 가치 수익을 누릴 만큼 충분히 커야 합니다. 정밀한 계산 끝에 5%가 가장 완벽한 황금 균형점입니다.
이 목표는 이더리움 재단과 여러 창립자들의 높은 인정과 지지를 받기도 했다. 이 정도 규모에서 Bitmine은 이더리움 네트워크 전체의 매우 강력한 '시장 안정 장치' 역할을 할 수 있는 동시에, 건강한 자세로 생태계 전체의 발전을 이끌고 역량을 부여할 수 있기 때문이다. 예를 들어 우리는 이더리움 재단에서 분리되어 나온 일련의 외부 실체들을 지원하고 고정하는 데 있어 매우 중요한 초석 역할을 수행했다.
우리가 매주 꾸준히 정액 매수하는 가장 핵심적인 전제는 바로 우리의 주권적 가치 평가 체계에서 이더리움이 여전히 극도로 심각하게 저평가되어 있다는 점이다. 이더리움은 향후 금융이 블록체인으로 이동하며 발생하는 모든 파급 효과를 완벽하게 흡수할 뿐만 아니라, 인류의 부를 지키고 AI 에이전트의 행동을 규제·감독하는 최후의 방화벽 역할까지 수행할 것이다.
그렇다면 이것이 이더리움에 어떤 가치 평가를 가져다주어야 할까? 우리에게 이더리움의 내재 현재가치는 오늘날의 2,500달러보다 훨씬 높다. 심지어 이전 약 5,000달러의 역사적 고점조차도 이더리움의 진정한 잠재력을 반영하지 못했다.
우리는 아주 간단한 지표 하나를 볼 수 있다. 이더리움과 비트코인의 가격 비율이다. 현재 이 비율은 0.03 부근에서 침체되어 있다. 2021년 강세장 정점에서는 이 비율이 0.08에 도달한 적이 있다. 그러나 기억하라. 2021년의 그 호황을 떠받친 근본 동력은 고작 일부 공기 밈코인과 투기적 NFT에 불과했다.
그런데 오늘 우리가 말하고 있는 것은 무엇인가? 수백 조 달러 규모 전통 자산의 '전면적 토큰화'와 조 단위 규모의 'AI 에이전트 금융'이다. 따라서 이번에 이더리움의 비트코인 대비 환율은 0.08 고지를 손쉽게 회복할 뿐만 아니라, 0.25 나아가 1:1 패리티 수준까지 충분히 도전할 가능성이 있다. 이는 현재의 ETH가 말 그대로 땅에 떨어져 줍기만 하면 되는 시세라는 뜻이다.
이것이 바로 우리가 매주 조금의 망설임도 없이 매수하는 이유다. 이 행동을 통해 우리는 사실상 시장에서 이더리움 유동성의 5%를 강제로 빨아들여 거대한 '유동성 침전 블랙홀'을 형성했다.
앞으로 이 방대하고 고도로 집중된 이더리움 포지션은 극히 강력한 전략적·생태적 해자를 방출할 것이다. 이는 시드 자금으로 활용되어 수많은 DeFi 최전선 혁신을 인큐베이팅하고 장려하는 데 쓰일 수 있다. 곧 다가올 다음 암호화폐 사이클에서는 새로운 암호화폐 금융 궤도 위에 구축된 수십 개의 기업가치 100억 달러급 유니콘 기업이 반드시 탄생할 것이며, Bitmine은 이들에 깊이 참여하거나 심지어 직접 설립할 수 있는 독보적인 자본 우위를 갖게 될 것이다.
당신이 언급한 회사 자사주 매입에 관해서는, 우리는 앞서 최대 40억 달러 규모의 보통주 자사주 매입 승인을 통과시켰다. 자사주 매입이 막 시작됐을 때 이 자금은 회사 유통 주식의 50%를 사들일 수 있을 정도였다. 우리가 자사주 매입을 설계한 핵심 취지는 우리 회사 주가가 회사의 펀더멘털 가치(즉, 주당 이더리움 순자산가치)에서 과도하게 괴리되는 것을 막기 위해서였다. 이 프로그램을 가동했을 때 우리는 BMR의 주가가 매우 매력적이라는 것을 발견했고, 주식을 되사서 소각함으로써 주당 고정된 이더리움 수량을 실질적으로 끌어올릴 수 있었다.
지난 5주 동안 우리는 암호화폐 업계 역사상 가장 큰 규모의 자사주 매입을 집행했다. 평균 15달러 미만 가격으로 공개시장에서 총 2,000만 주 가까운 회사 주식을 매입했다. 현재 우리 주가는 26달러까지 급등했다. 어떤 재무적 관점에서 보더라도 이는 교과서급으로 성공한 자본 운용이었다.
진행자: 이더리움 재단은 올해 구조 분할을 단행해 ETH Labs, ETH Systems, Ethereum Institutional 등 기능이 더욱 명확하고 독립적으로 운영되는 외부 조직들을 여럿 탄생시켰습니다. 그리고 Bitmine은 이 모든 신생 기관들의 사실상 초석 후원자입니다. 장기 투자자로서 이더리움 거버넌스 구조와 생태계 판도의 이러한 중대한 진화를 어떻게 이해해야 할까요? 그 이면의 최상위 전략은 무엇입니까?
Tom Lee: 이것은 실제로 올해 초 이더리움 재단 내부에서 일어난 대대적인 변혁으로 거슬러 올라간다. 이더리움 재단은 그 전까지 점차 방대하고 비대해지며 너무 많은 사명을 짊어진 초대형 조직으로 변모해 있었다. 이더리움이 성숙해짐에 따라, 이렇게 서로 다른 방향의 노력을 전부 재단이라는 하나의 바구니에 밀어 넣는 것은 더 이상 합리적이지 않게 되었다.
예를 들어 대기업 고객 대응 같은 비즈니스 개발 업무는 중립적인 비영리 재단이 주도해야 하는가? 아니면 재단이 백오피스 지원을 맡고, 프런트에서는 월스트리트를 상대할 전문 실체를 독립적으로 세워야 하는가? 프라이버시 보호 기술, 나아가 ETH Labs 같은 최전선 기술 연구개발에도 같은 논리가 적용된다. 그들은 결국 매우 현명한 결론을 내렸다. 이러한 기능들을 독립시켜 재단 밖에 전문 운영 실체를 설립해야 한다는 것이다. 이는 두 가지 거대한 전략적 이점을 가져왔다.
첫째, 재단 프레임 안에서는 실현할 수 없는 외부 협력을 도입할 수 있다. 여기에는 외부의 대형 금융기관, 기술 대기업 등이 포함된다. 둘째, 우수한 이더리움 핵심 개발자들을 비영리 재단에 직원 신분으로 억지로 집어넣을 필요 없이, 직접 지분을 보유하고 참여하게 할 수 있다.
이 역사적 재편이 일어났을 때, 우리는 Bitmine이 '안정 닻' 역할을 하며 각 독립 실체에 초기 지원을 제공해야 한다고 판단했다. 우리가 보기에 그중 일부 실체는 '공공재 투자'에 해당한다. 우리가 그 성공을 측정하는 기준은 결코 '이 실체가 우리에게 얼마나 많은 직접적 재무 수익과 배당을 가져다주는가'가 아니다. 우리가 이를 지원하는 이유는 단지 그것이 이더리움의 장기적 번영을 위한 지극히 올바른 필수 경로이고, 이더리움이 미래의 글로벌 경쟁에서 불패의 위치에 서게 해줄 수 있기 때문이다.
실제로 이 독립 실체들이 설립된 이후, 그들은 시장에서 수없이 많은 멋진 전투를 승리로 이끌었다. 이는 의심할 여지없이 거대한 성공이다.
진행자: 당신의 관점에서 이더리움이 비전을 현실로 바꾸기 시작하려면 어떻게 해야 합니까? 그 목표로 가는 길에서 다음으로 가장 큰 난관은 무엇이라고 생각합니까?
Tom Lee: 지금부터 나눌 내용은 대부분 제 개인적인 업계 관찰과 견해일 뿐, 절대적 사실을 대변하지는 않는다.
제 경력은 거의 전부 전통 월스트리트에서 보냈다. 나는 이 기관들의 내부 생태와 고충을 너무나 잘 안다. 우리는 아주 잔혹하지만 극히 중요한 현실을 이해해야 한다. 단지 당신이 개발한 기술이 기존 솔루션보다 차원이 다르게 뛰어나다고 해서 전통 금융 시스템이 그것을 채택하는 것은 아니다.
그들이 언제 신속한 도입을 보여주는가? 실제로 검증되어 작동하고, 명확한 투자수익률(ROI)을 가진 킬러 애플리케이션 시나리오를 확인했을 때뿐이다.
전통 기관들은 자신들의 컴플라이언스와 비즈니스 요구를 완전히 이해하고 충족할 수 있는 조직과 거래하기를 더 선호한다. 나는 지금 새로 설립된 이 독립 실체들(이더리움 재단에서 분리된 실체들)이 이런 소양을 완전히 갖추고 있다고 생각한다. 그 팀의 핵심 구성원들이 지난 수년간 계속해서 이 기관 시장을 깊이 개척해왔기 때문이다.
더 핵심적인 점은, 이 실체들이 월스트리트가 어떤 상황에서 타협하는지를 잘 안다는 것이다. 바로 그 신기술이 그들의 현재 비즈니스에 10배의 개선을 가져다줄 때다. 암호화폐 궤도는 기술 성능과 청산 비용에서 분명히 10배의 도약을 가져온다. 그러나 우리는 이 기관들이 재무제표나 사업 성과에서도 즉시 10배의 수익과 효과를 볼 수 있게 만들어야 한다.
진행자: 2026년 남은 기간 동안 ETH의 BTC 대비 회귀를 이끌 핵심 동력은 무엇입니까? 이번 역사적 돌파가 안정적으로 유지되며 계속 확산될 수 있다고 보십니까?
Tom Lee: 나는 ETH의 BTC 대비 비율이 앞으로도 계속 급등할 것이며, 0.08의 역사적 고점 회복은 첫 번째 목표에 불과하다고 굳게 믿는다.
나는 여전히 비트코인의 장기 전망에 대해 극히 강한 신념을 갖고 있다. 내 눈에 비트코인은 단순한 디지털 금이 아니라, 금 대체 자산으로서의 기능과 효율이 실물 금보다 훨씬 뛰어나다. 비트코인은 앞으로도 여전히 수 배의 상승 여력이 있다. 그러나 만약 우리가 향후 5년 전체 암호화폐 세계에서 가장 거대하고 가장 핵심적인 이야기를 써야 한다면, 그 이야기는 분명 디지털 금에 관한 것이 아니라 '자산의 전면적 토큰화 슈퍼사이클'과 'AI 에이전트 금융이 인류의 부를 재구성하는 것'에 관한 것이다.
그리고 Vlad가 말했듯, 이 슈퍼 거대한 파도의 대부분, 심지어 거의 전부가 이더리움 위에서 발생하고 그곳에 축적될 것이다. 이것이 바로 이더리움이 반드시 대역전할 근본적인 논리다.
구체적으로 지금부터 올해 연말까지, 시장을 폭발시킬 4개의 황금 촉매가 있다고 본다.
첫째, 《Clarity 법안》이 9월에 정식 통과될 가능성이 높다. 많은 사람은 암호화폐 세계에 규제가 필요 없다고 생각한다. 그러나 이 법안은 전통 금융기관에게 생사를 가르는 '안전판'이다. 명확한 규제 주체와 명문화된 규정이 마련되어야만, 월스트리트의 막대한 컴플라이언스 자금이 합법적으로, 그리고 공식적으로 암호화폐 궤도 위에 조 단위 사업을 구축할 수 있다. 설령 통과되지 않더라도 암호화폐 업계는 이미 규제 부재 속에서도 미친 듯이 혁신할 수 있음을 증명했지만, 그것이 통과된 후 시장에 핵폭탄급 슈퍼 호재를 가져다줄 것이라는 사실은 조금도 방해하지 않는다.
둘째, 장외에서 오랫동안 억눌려 있던 천문학적 규모의 숏 포지션과 관망 자금이 미친 듯이 유입되고 있다. 대규모 자금은 이전에 '암호화폐 4년 주기율'을 고집하며 이른바 10월 저점을 기다려왔다. 그런데 지금 10월까지는 마지막 5주밖에 남지 않았다. 미친 듯이 숏을 치고, 막대한 현금을 보유하며, 앞서 이탈해 AI 콘셉트주를 쫓아다니던 자금이 갑자기 깨닫고 있다. 암호화폐는 본질적으로 AI 호황의 다운스트림에서 가장 핵심적인 청산 판도라는 것을.
셋째, 아시아를 대표로 하는 국제 자금의 강력한 복귀다. 한국 등 아시아 시장은 앞서 자국 증시를 미친 듯이 쫓았지만, 지금은 매우 빠른 속도로 시선을 다시 암호화폐 자산으로 돌리고 있다.
넷째, 글로벌 최상위 금융기관들의 실적 경쟁이다. 이것은 냉혹한 통계적 사실이다. 올해 6월 30일 이후, 글로벌에서 가장 두드러진 성과를 낸 자산은 다름 아닌 암호화폐다. 이더리움은 이 기간 54% 폭등한 반면, 금은 13% 상승에 그쳤고 미국 증시도 한 자릿수 상승에 머물렀다. 상상해보라. 9월 30일 분기 결산이 다가올 때, 만약 이더리움이 여전히 글로벌 주요 자산 수익률 1위를 유지하고 있다면, 9월 30일부터 12월 30일까지의 4분기 내내 글로벌 펀드매니저들이 동종 업계보다 뒤처지지 않기 위해 얼마나 미친 FOMO식 강제 매수와 포지션 추격을 폭발시킬지를.
이 4대 촉매 아래에서 ETH의 BTC 대비 환율은 연중 최고 수준을 돌파하기가 극히 쉬워질 것이다. 우리가 아주 보수적이고 절제된 재무 평가를 한다고 해도, 환율이 0.04까지만 회복된다고 가정하면, 비트코인이 예정대로 15만 달러에 도달하기만 하면 이더리움 가격은 곧바로 6,000달러로 고정될 것이다. 0.08이야말로 그 역사적 비율 고점임을 고려하면, 이는 분명 극히 보수적인 숫자다.
