매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등의 방향에 초점을 맞춰 데이터로 시장을 복기하고 추세로 기회를 선점합니다. PANews가 제작합니다.

전운이 호르무즈를 관통하다, 트럼프의 정유사 증산 압박은 난항

미국 증시 3대 지수가 일제히 하락 마감했습니다. 다우존스 산업평균지수는 0.79%, S&P 500 지수는 0.71%, 나스닥 종합지수는 1.03% 각각 하락했습니다. 공포지수 VIX는 9.52% 오른 16.34를 기록하며, 투자 심리가 탐욕에서 공포로 빠르게 이동했습니다.

Citadel Securities의 수석 주식·파생상품 전략가 Scott Rubner는 9월 미국 증시가 '전술적 하락 구간'에 진입했다고 경고하며, 반등 시 비중을 줄이고 저가에서 보호 전략을 매수할 것을 권고했습니다. 그는 실적 호재 소진, 소매 및 자사주 매입 수요의 계절적 약세 구간 진입, 대규모 옵션 만기 도래, 그리고 여전히 낮은 헤지 비용을 근거로, 위험 대비 수익 비율이 더 이상 추격 매수를 지지하지 않는다고 지적했습니다.

9월 첫 거래일, 월스트리트는 '상승 출발' 대신 중동의 긴장감, 유가 급등, 글로벌 장기채 매도세를 맞이했습니다. 미군은 미 동부시간 9월 1일 정오 이란 이슬람혁명수비대(IRGC) 목표물에 타격을 가했으며, 트럼프는 목표물에 이란 레이더 시스템이 포함됐다고 밝혔습니다. 그는 이란이 보복할 경우 미국이 '더 강한 힘'으로 대응할 것이라고 경고했습니다. 이란 측은 미국의 적들에게 파괴적 타격을 가할 것이라고 선언했고, 요르단 아카바만 연안의 미군 주둔지에 중탄도미사일을 발사했습니다.

WTI 10월물 원유 선물은 5.20% 오른 배럴당 90.22달러에 마감했으며, 장중 한때 90.60달러 위까지 올라 7월 하순 이후 처음으로 90달러를 돌파했습니다. 브렌트유는 4.6% 오른 배럴당 94.65달러에 마감했고, 장중 96달러를 넘어서기도 했습니다. 정제유 시장의 상승세는 더욱 가팔랐습니다. 경유 가격은 4년여 만의 최고치로 치솟았고, 미국 난방유 선물과 원유의 스프레드는 배럴당 106달러 이상으로 벌어져 사상 최고치를 기록했습니다. 소매 경유 가격은 갤런당 5.63달러에 도달해 2022년 러시아-우크라이나 전쟁 당시 기록한 사상 최고치인 갤런당 5.80달러에 근접했습니다.

삭소은행의 수석 원자재 전략가는 새로운 적대 행위로 인해 호르무즈 해협의 에너지 흐름이 장기간 차질을 빚을 수 있다는 우려가 시장에 촉발됐다고 분석했습니다. 골드만삭스의 1차 파생상품 트레이딩 책임자 Rich Privorotsky는 이번 상승의 핵심이 경유라고 보았습니다. 2월 이후 글로벌 정제유 도매가격이 배럴당 40달러 올랐는데, 경유가 그중 40% 이상을 기여했으며, 글로벌 정제유 수출은 전년 동기 대비 하루 600만 배럴(25%) 감소했고, 이 중 페르시아만과 러시아가 감소분의 75%를 차지했습니다.

에너지 가격의 급격한 변동성에 직면한 트럼프는 화요일 백악관에서 마라톤 오일, 셰브런, 필립스66 등 10여 개 정유사 경영진을 소집해 11월 중간선거 전에 국내 휘발유 및 경유 생산량을 늘려 유가를 안정시킬 것을 촉구했습니다. 그러나 정유사 경영진은 연방정부가 설정한 바이오연료 혼합 의무 비율 정책이 오히려 최종 소비자 유가를 끌어올리고 있다고 지적했습니다.

장기채 매도세 재점화, 달러 반등, 금 4,300달러 붕괴

글로벌 장기 금리가 동반 상승했습니다. 미국 10년물 국채 금리는 약 4.80%까지 올라 장중 약 5bp 상승하며 트럼프 재임기 최고치를 기록했습니다. 2년물 미국 국채 금리는 약 4.40%까지 올라 장중 약 6bp 상승했습니다. 30년물 미국 국채 금리는 장중 한때 5.29%까지 치솟아 8월 19일 베센트의 국채시장 개입 이후 최고치를 기록했습니다.

일본 10년물 국채 금리는 30년 만에 처음으로 3%를 돌파했고, 독일 10년물은 3.36%, 프랑스 10년물은 4.21%, 영국 30년물은 5.869%까지 올라 각각 다년간 최고치를 기록했습니다. 블룸버그 글로벌 국채 지수 수익률은 나흘 연속 상승해 3.72%를 기록하며 2008년 중반 수준으로 되돌아갔습니다.

재무부가 앞서 미국 국채 환매 프로그램을 확대한 '긴급 진화' 효과가 약화되고 있습니다. JP모건 자산운용의 포트폴리오 매니저는 미국 국채 환매가 AI 구축에 따른 공급 홍수에 묻힐 수 있다고 말했습니다. 프랑스 나티시스의 북미 미국 금리 전략 책임자는 복지 개혁이 재정적자 구조를 바꾸기 전까지 장기 금리가 계속 높은 수준을 유지할 것이며, 환매는 언 발에 오줌 누기에 불과하다고 평가했습니다. 뱅크오브아메리카의 미국 금리 전략 책임자도 금리 시장이 뚜렷한 하락 폭을 끝까지 지켜내지 못하고 있으며, 투자자들이 듀레이션을 늘리기 위해 더 높은 위험 프리미엄을 요구하고 있다고 지적했습니다.

연준 이사 Michael Barr는 인플레이션이 뚜렷하게 둔화되지 않으면 연준이 금리 인상에 대비해야 한다고 밝혔습니다. CME 데이터에 따르면 시장은 9월 금리 인상 확률을 약 68%로 반영했는데, 이는 일주일 전만 해도 40% 미만이었습니다. '연준의 대변인' Nick Timiraos는 계속 오르는 에너지 가격이 인플레이션 충격이 '일시적'이라는 연준의 기존 판단을 다시 시험하고 있다고 지적했습니다. 전쟁은 끝나지 않고 유가는 내려가지 않으면서, 연준의 9월 회의는 '올려도 내려도 어려운' 정책적 딜레마에 빠지고 있습니다.

달러 인덱스는 0.27% 오른 99.8 부근까지 상승하며 베센트 개입 이전 수준으로 복귀했습니다. 현물 금은 장중 한때 4,300달러를 하회했고, 은도 한때 64달러를 밑돌았습니다. 퍼스트이글의 포트폴리오 매니저 Idanna Appio는 금과 실질금리 간의 괴리가 상당 기간 지속돼 왔으며, 결국 수렴할 수밖에 없다고 지적했습니다. 《주식 트레이더 연감》 창립자 Jeff Hirsch는 금이 역사적으로 7월 중순에 바닥을 다진 뒤 가을과 연말로 이어지는 계절적 강세에 진입하는 경우가 많지만, 어젯밤 거래의 핵심은 계절성이 아니라 실질금리였다고 짚었습니다.

금리가 듀레이션 자산을 옥죄다, 소프트웨어·반도체 급락, 에너지만 상승

금리 상승의 영향으로 장기 듀레이션 자산이 매도세를 맞았습니다. 소프트웨어 ETF(IGV)는 3.46% 이상 하락했고, 반도체 ETF(SOXX)는 2.10% 이상 내리며 한 달 만에 최저치로 마감했습니다. 골드만삭스 미국 광의 AI 지수는 1.92% 하락했지만, AI를 제외하면 0.36% 하락에 그쳐 AI의 언더퍼폼 폭이 확대됐습니다.

에너지 업종은 S&P 500에서 유일하게 뚜렷한 상승 마감을 기록한 업종으로, 에너지 ETF는 1.27% 올랐습니다. 운송주는 경유 가격 상승으로 직격탄을 맞아 다우존스 운송지수가 2.51% 하락하며 5월 이후 최저치를 기록했습니다. 소형주 러셀 2000은 1.23% 내리며 3일 연속 하락했고, 고베타 모멘텀 바스켓은 7월 저점을 하향 돌파했습니다.

다만 AI 수요 자체가 반증된 것은 아닙니다. 컴퓨터 하드웨어 거대 기업 델은 장 마감 후 8% 이상 급등했습니다. 전날 정규장에서는 6.87% 하락했지만, 2분기 매출이 470억 달러로 전년 동기 대비 58% 증가했고, 조정 주당순이익은 7.04달러로 예상치를 크게 웃돌았습니다. 연간 매출 가이던스는 1,920억 달러로 대폭 상향 조정했습니다. AI 서버 수주는 609억 달러에 달했고, 수주 잔고는 950억 달러를 기록했습니다.

또한 AI 스타트업 Anthropic은 새 모델 Fable 5.1을 공개했습니다. 8개 벤치마크 테스트에서 선두를 차지했고, 과학 연구 능력 점수는 두 배로 향상됐습니다. 캐시 읽기 가격과 워크로드 비용을 대폭 인하해 AI 애플리케이션 계층의 비용 절감 경쟁을 가속화했습니다. 시장은 이를 Anthropic이 2조 달러 밸류에이션 IPO를 앞두고 벌이는 고객 확보 경쟁으로 해석했습니다. 골드만삭스는 단기적으로 금리 충격을 받고 있지만, 초대형 클라우드 사업자의 자본 지출은 여전히 강력하며, 에이전틱 AI가 새로운 촉매가 될 수 있다고 지적했습니다. 메모리 칩 DRAM과 NAND는 2026년부터 2028년까지 여전히 공급 부족이 이어질 것으로 전망했습니다.

구체적인 프로젝트 움직임 및 주가 변동:

오라클 5.27% 하락: 대차대조표와 자본지출 전망에 대한 부담이 작용. 2026회계연도 차입금 430억 달러, 자본지출 556억 6천만 달러, 잉여현금흐름은 마이너스 237억 달러.
소프트웨어주 전반적 약세, IGV 3.46% 하락. ServiceNow 3.44% 하락, Snowflake 3.51% 하락, Palantir 3.47% 하락, Adobe 2.29% 하락.
엔비디아 1.51% 하락 마감: 반도체 전반이 약세를 보였으며, 주요 원인은 미국 국채 금리 상승에 따른 고평가 AI주 압박. 유명 애널리스트 궈밍치는 엔비디아가 AI 추론 프리필 칩 Rubin CPX를 재개했으며, 2027년 초 양산 예정이고 168GB HBM4 메모리를 탑재해 긴 컨텍스트 추론의 프리필과 KV 캐시 생성에 특화됐다고 전함.
마이크론 2.64% 하락 마감: 반도체 업종 약세 외에도 마이크론 대만 노동조합의 파업 위협이 부담으로 작용. 대만은 마이크론의 세계 최대 제조 기지로, 노조는 조합원 80% 이상이 파업을 지지한다고 밝혔으며, 마이크론은 올해 성과급이 사상 최대가 될 것이라고 하면서 세부 내용은 10월에 공개한다고 밝힘.
애플 2.61% 상승: 존 터너스가 팀 쿡에 이어 8대 CEO로 취임한 후 첫 거래일, 시장은 경영진 교체에 디스카운트를 주지 않고 오히려 프리미엄을 부여. 터너스는 첫 전 직원 서한에서 다음 주 아이폰 공개가 "비범할 것"이라고 예고했으며, 이는 빅테크 레드오션 속에서 드문 긍정적 내러티브가 됨.
아마존 1.87% 하락: 미국 연방거래위원회(FTC)가 22개 주와 함께 회사를 제소. 광고 입찰에서 조작을 가해 120만 광고주로부터 200억 달러 이상을 과다 청구했다고 주장.
테슬라 3.22% 하락 마감: 회사는 9월 3일 텍사스 오스틴에서 Cybercab 공개 행사를 개최할 예정. 시장은 여전히 로보택시 전용 차량이 실제로 상업화 경로를 열 수 있을지 주목하고 있으나, 전날 밤 고금리와 위험 선호 심리 위축이 제품 모멘텀을 압도.
사이버보안 대장주 Palo Alto Networks 5.24% 하락: 예상치를 웃도는 가이던스 발표. 2027회계연도 조정 EPS를 4.16~4.19달러로 전망해 시장 예상치 4.11달러를 상회. 차세대 보안 사업 ARR은 110억 7,500만~111억 7,500만 달러로 전년 대비 22%~23% 성장할 것으로 예상. CEO 니케시 아로라는 AI 진전이 사이버보안을 CIO 우선순위 목록의 최상단으로 끌어올리고 있다고 언급.
헬스케어 섹터 ETF 0.66% 상승: 생명공학 기업 모더나 9.93% 급등. 뱅크오브아메리카가 목표주가를 40달러에서 170달러로 대폭 상향. 백신 개발사 노바백스 8.00% 상승. 제약 대기업 노바티스 6.04% 상승. 다발성 경화증 경구약의 후기 임상 데이터가 긍정적으로 나와 주가를 뒷받침.
GoPro 40.38% 상승 마감, 이틀간 약 90% 급등: 2억 8,500만 달러에 광통신 기업 Starman에 매각될 예정. 액션캠에서 AI 데이터센터 광트랜시버, 정부, 국방, 항공우주, 로봇 시장으로 전환. 유튜브 스타 마크 피시바흐가 회사 지분 8.5%를 보유해 최대 주주가 된 것으로 알려져 개인 투자자들의 관심이 더욱 높아짐.
에너지주 일제히 상승: 엑슨모빌 2.25% 상승, 셰브런 2.38% 상승, 코노코필립스 2.79% 상승. 유가가 90달러를 돌파하며 상류(업스트림) 오일·가스 기업의 이익 전망을 직접적으로 개선. 에너지 ETF 1.27% 상승.
운송주 하락: 디젤 가격 급등이 물류 비용을 끌어올리며 다우존스 운송 지수 2.51% 하락, 운송업 ETF 2.63% 하락. 페덱스 FDX 1.91% 하락, UPS 0.80% 하락.
델 6.87% 하락, 장 마감 후 8% 이상 상승: 장중 AI 하드웨어주 하락에 동조했으나, 장 마감 후 실적이 예상치를 크게 웃돌며 반등. 연간 매출 가이던스를 1,920억 달러로 상향했으며, AI 서버 수주와 잔고가 모두 강세.
크레도 테크놀로지 약 9% 하락, 장 마감 후 10% 이상 하락: 1분기 매출 4억 7,900만 달러로 전년 대비 114.7% 증가, 조정 EPS 1.20달러로 모두 예상치 상회. 회사는 2027회계연도 광학 사업 매출이 6억 달러를 넘을 것으로 전망하고, AEC 사업이 여전히 최대 사업이며 5개 하이퍼스케일 클라우드 기업과 협력 관계를 구축했다고 밝힘. 그러나 전분기 대비 소폭 하락한 총이익률과 업종 전반의 밸류에이션 부담으로 차익 실현 매물이 주가를 끌어내림. 광통신주 전반 하락. 루멘텀 5.01% 하락, AAOI 약 4% 하락, 코히런트·코닝 2% 이상 하락.

다음 단계에서 주목할 사항:

9월 2일 (수)

22:30 미국 EIA 원유 재고, 전략비축유 재고: 미·이란 갈등 격화와 호르무즈 해협 리스크가 높아지는 배경 속에서 재고 데이터의 중요성이 확대되고 있다. 상업용 재고가 감소하고 SPR 비축 확대 기대가 강화되면 WTI와 브렌트유는 계속 지지받을 수 있으며, 재고가 예상 밖으로 증가하면 유가의 리스크 프리미엄이 일부 되돌려질 수 있다.
SEMICON Taiwan 국제반도체전시회 개최, 9월 4일까지: 이번 행사는 첨단 패키징, HBM, 반도체 장비 및 소재에 초점을 맞춘다. 산업 공급망에서 증설 또는 기술 돌파 신호가 나오면 첨단 패키징, 메모리, 장비, 소재 및 TSMC 공급망에 긍정적으로 작용할 것이다.

9월 3일 (목)

02:00 연준, 경제동향 보고서(베이지북) 발표: 베이지북은 고용, 소비, 신용, 부동산 및 인플레이션에 대한 현장 관찰 정보를 제공할 것이다. 보고서에서 임금과 서비스 인플레이션이 여전히 끈적임을 보이면 9월 금리 인상 기대가 강화될 것이며, 고용과 소비가 뚜렷하게 둔화된 것으로 나타나면 시장은 연준이 금리를 동결할 가능성에 다시 베팅할 수 있다.
브로드컴 미국 장 마감 후 실적 발표, 휴렛팩커드 엔터프라이즈, 스노우플레이크, NetApp, FuelCell Energy, C3.ai, ChargePoint 실적 발표: 브로드컴은 이번 주 AI 하드웨어 섹터의 핵심 이벤트로, 시장은 AI 반도체 매출 가이던스, 맞춤형 AI 가속기 주문, AI 네트워크 칩 수요 및 주요 고객 집중도에 주목한다. 휴렛팩커드 엔터프라이즈는 AI 서버와 기업용 하드웨어 수요, 스노우플레이크는 데이터 클라우드와 AI 애플리케이션 소비, NetApp은 스토리지, C3.ai는 기업용 AI 소프트웨어, ChargePoint는 전기차 충전 인프라 측면에서 주목된다.
테슬라 Cybercab 공개 행사: 테슬라는 오스틴에서 스티어링 휠과 페달이 없는 Cybercab을 공개할 예정이다. 시장은 로보택시 차량으로의 정식 편입 여부, 상업화 허가 진행 상황, 양산 일정 및 단위 경제성에 주목한다. 발표 내용이 기대를 웃돌면 테슬라, 자율주행, 센서, 차량용 컴퓨팅 및 로보택시 관련주에 촉매가 될 것이다.
2026 세계 동력배터리 대회 개최, 9월 4일까지: 테슬라, CATL, BYD 등 산업 선도 기업들이 참가하며 동력배터리 산업 발전지수가 발표될 예정이다. 전고체 배터리, 급속 충전, 배터리 안전 및 에너지 저장 기술에서 중요한 진전이 나오면 신에너지차, 배터리 소재, 장비 및 에너지 저장 섹터에 영향을 미칠 것이다.

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