Trade.xyz, 예측 시장 진입, Polymarket과 수수료 비교 누가 더 저렴할까?

原创 | Odaily 星球日报

저자: Azuma

이달 초, Trade.xyz가 공식적으로 Hyperliquid 메인넷에 예측 시장 제품을 배포하며, Outcome.xyz 및 Skew Markets에 이어 Hyperliquid 생태계의 세 번째 HIP-4 예측 시장 프로젝트가 되었습니다.

운영 첫 며칠 동안 Trade.xyz는 'Predict' 공식 서브페이지를 통해 34개의 예측 이벤트를 조용히 출시했으며, 범위는 금융(Finance), 스포츠(Sports) 및 기타(Others)를 포함합니다. 하지만 공식 발표가 없었기 때문인지 누적 거래량과 사용자 수는 많지 않았습니다. 첫 주 총 거래액은 18만 달러에 불과했고, 사용자 수는 263명에 그쳤습니다.

오늘 아침, Trade.xyz는 처음으로 공식 채널을 통해 해당 제품의 홍보를 본격적으로 시작했습니다.

최신 공지에 따르면, Trade.xyz는 해당 제품의 이름을 Events로 정했습니다. Events는 스포츠, 정치, 경제 및 금융 시장을 포괄하며, 향후 더 많은 카테고리와 계약 형태로 지속 확장될 예정입니다. 첫 번째로 출시된 주식, 원자재 및 Pre-IPO 관련 이벤트는 HIP-3 상 Trade.xyz 무기한 계약의 유동성과 깊이에 기반하여, 각 계약이 외부 오라클에 의존하지 않고 Trade.xyz의 고유동성 시장의 실제 가격에 기반하도록 보장합니다.

Events를 통해 Trade.xyz는 Hyperliquid를 '만능 거래소'(universal exchange)로 만들겠다는 비전을 더욱 추진하고자 합니다. 즉, 금융 자산 및 현실 세계의 이벤트 결과를 거래하기 위한 통합되고 구성 가능한 시스템을 구축하는 것입니다.

또한 더 중요한 것은, Trade.xyz가 제품 문서에 Events의 설계 세부 사항을 공식적으로 추가했으며, 특히 수수료 관련 기준을 명확히 했다는 점입니다. 이 기준을 통해 우리는 Trade.xyz와 Polymarket의 수수료 상황을 객관적으로 비교하여 어느 쪽이 더 저렴한지 확인할 수 있습니다.

수수료 비교: Trade.xyz vs Polymarket

먼저 두 곳의 수수료 로직을 살펴보겠습니다.

Trade.xyz의 Events는 Hyperliquid의 Outcome Trading 수수료 체계를 그대로 사용하며, 현재 초기 설정에서는 추가 프로젝트 수수료를 부과하지 않습니다. 사용자는 Hyperliquid의 현물 수수료율에 따라 수수료만 지불하면 됩니다.

기본 수수료율은 테이커(Taker 0.07%), 메이커(Maker) 0.04%이며, 사용자의 과거 14일 가중 거래량에 따라 등급이 나뉘어 최대 Taker 0.025%, Maker 0까지 낮아질 수 있습니다. 동시에 HYPE를 스테이킹하면 최대 40%의 수수료 할인을 받을 수 있습니다. 주목할 점은 Events의 수수료는 포지션 오픈 시가 아니라 청산 또는 최종 정산 시 부과되며, Maker는 추가 리베이트를 받지 못한다는 것입니다.

Odaily 주: Events 기본 등급별 수수료율 및 스테이킹 할인(그림은 최고 Diamond 등급만 표시) 후 등급별 수수료율.

Odaily 주: Events의 스테이킹 수수료 할인.

Polymarket의 로직은 확연히 다릅니다. Maker는 수수료가 면제되며 15%-25%의 리베이트를 받고, Taker 수수료는 시장 카테고리와 주문 체결 시의 확률 가격에 따라 동적으로 계산됩니다.

Odaily 주: Polymarket의 시장별 수수료 파라미터.

현재 Polymarket의 Crypto 카테고리 시장 수수료 파라미터는 0.07%, Sports, Economics, Culture, Weather 및 기타 카테고리는 0.05%, Finance, Politics, Mentions, Tech는 0.04%, 지정학(Geopolitics)은 완전히 거래 수수료를 부과하지 않습니다. 구체적인 수수료는 C × feeRate × p × (1-p)로 계산되므로, 동일한 0.04%의 수수료 파라미터라도 최종 실제 지불 수수료는 가격 변화에 따라 달라집니다.

Odaily 주: 확률별 Polymarket 수수료율 곡선 변화.

이 때문에 상황에 따라 Trade.xyz와 Polymarket의 실제 거래 시 수수료 차이는 상당히 클 수 있습니다.

가장 직관적인 예를 들어보겠습니다. 사용자가 Taker 자격으로 100달러, 확률 50%의 이벤트를 거래한다고 가정합니다. Trade.xyz는 기본 0.07% Taker 수수료율을 적용하여 수수료가 약 0.07달러입니다. 반면 Polymarket의 경우, 금융(Finance), 정치(Politics) 등 0.04 수수료 파라미터 구간에서는 C × feeRate × p × (1-p) 공식에 따라 수수료가 약 1달러입니다. 스포츠(Sports) 등 0.05 파라미터 구간은 약 1.25달러, 암호화폐(Crypto) 카테고리 시장은 1.75달러에 달합니다. 즉, 확률이 50/50에 가장 가깝고 거래 경쟁이 가장 치열한 단계에서 Polymarket의 실제 수수료는 Trade.xyz의 14배에서 25배가 될 수 있습니다.

하지만 이벤트 결과가 점차 명확해짐에 따라 두 거래소 간의 격차는 빠르게 줄어듭니다. 그 이유는 Polymarket의 수수료가 단순히 거래 금액에 따라 부과되는 것이 아니라 공식의 p × (1-p)와 연동되어 있기 때문입니다. 확률이 50%에 가까울수록 수수료가 높아지고, 0% 또는 100%에 가까울수록 수수료가 낮아집니다.

예를 들어 동일한 100달러의 금융 또는 정치 카테고리 Taker 거래에서 이벤트 확률이 50%에서 90%로 상승하면 Polymarket의 수수료는 약 1달러에서 0.36달러로 감소합니다. 확률이 95%가 되면 수수료는 약 0.19달러, 99%가 되면 약 0.04달러에 불과합니다. 이는 이미 '확정적 결과'에 가까운 이벤트의 경우 Polymarket의 동적 수수료 메커니즘이 실제로 거래 비용을 크게 낮출 수 있으며, 심지어 Trade.xyz의 기본 Taker 수수료율보다 낮을 수도 있음을 의미합니다.

하지만 여기서 중요한 변수가 하나 더 있습니다. 바로 Maker 거래입니다. Trade.xyz의 기본 Maker 수수료율은 0.04%인 반면, Polymarket은 Maker에게 거래 수수료를 면제할 뿐만 아니라 리베이트 혜택까지 제공합니다. 지정가 주문을 내고 시장이 능동적으로 체결되기를 기다리는 데 익숙한 사용자에게는 Polymarket의 비용 우위가 확연히 드러납니다. 반대로 빠른 체결이 필요하여 호가 유동성을 직접 소비하는 Taker 사용자에게는 대부분의 중간 확률 구간에서 Trade.xyz가 여전히 상당한 수수료 우위를 가지고 있습니다.

또한 이벤트 카테고리에 따라 수수료 상황도 다릅니다. 예를 들어 Polymarket의 지정학(Geopolitics) 시장은 거래 수수료를 완전히 부과하지 않으므로, 단순히 고정 수수료율로 Polymarket이 저렴한지 판단할 수 없습니다. 실제 비용은 '무슨 이벤트를 거래하는지'와 '이벤트의 현재 확률이 얼마인지'에 따라 달라집니다.

종합적으로 볼 때, 사용자가 주로 이벤트 초기, 확률이 50/50에 가깝고 빈번하게 적극적으로 시장가 주문을 체결해야 하는 거래에 참여한다면 Trade.xyz의 낮은 고정 수수료율 우위가 매우 두드러집니다. 반면 주로 지정학 이벤트나 이미 확률이 극단으로 기울어진 꼬리 이벤트를 거래하거나, Maker 지정가 주문 체결에 익숙하다면 Polymarket이 더 낮거나 심지어 0에 가까운 실제 거래 비용을 제공할 수 있습니다.

다시 말해, Trade.xyz의 장점은 간단하고 안정적이며 저렴한 Taker 비용에 있는 반면, Polymarket은 수수료를 시장 확률에 연동시켜 더 복잡하지만 특정 거래 시나리오에서는 더 저렴할 수 있는 동적 수수료 체계를 형성하고 있습니다.

규모 차이는 여전히 크지만, 경계를 넘나드는 선두주자는 무시할 수 없다

말하자면, 현재 데이터를 보면 Trade.xyz는 분명 Polymarket과 정면으로 경쟁할 자격이 아직 없습니다. 첫 주에 불과 18만 달러의 거래량과 263명의 사용자로, Polymarket이 이미 형성한 유동성, 사용자 규모 및 시장 범위와 비교하면 여전히 몇 자릿수 차이가 납니다. 적어도 현재 단계에서 Trade.xyz는 Polymarket의 직접적인 경쟁자라기보다는 막 시장에 진입한 도전자에 가깝습니다.

하지만 예측 시장 자체에서 시선을 조금만 멀리 돌리면, Trade.xyz가 전혀 기회가 없는 것은 아니다. 지난 1년여 동안 Trade.xyz는 HIP-3를 통해 Hyperliquid 생태계 내에서 시장 창출, 유동성 구성 및 롱테일 자산 거래 능력을 입증했으며, Events는 이러한 축적을 예측 시장으로 더욱 확장할 수 있는 기회를 제공한다.

특히 수수료, 유동성 및 Hyperliquid 무기한 시장과의 결합 방식에 있어 Trade.xyz는 단순히 Polymarket을 복제하는 것이 아니라, 예측 시장을 Hyperliquid의 통합 거래 시스템에 편입시키려고 시도한다. 만약 향후 HIP-3가 이미 구축한 거래 능력을 Events로 실제로 이전하고, Hyperliquid의 사용자와 유동성을 활용해 콜드 스타트를 성공시킨다면, Trade.xyz가 예측 시장 트랙에서 판도를 흔드는 존재가 되지 말라는 법은 없다.

물론, 이 모든 것은 현재 잠재력 단계에 머물러 있다. 예측 시장의 경우, 낮은 수수료는 경쟁 조건 중 하나일 뿐, 실제 시장 구도를 결정하는 것은 여전히 유동성, 사용자 규모, 이벤트 커버리지 및 시장 형성 능력이다. Trade.xyz가 HIP-3에서의 강점을 Events에 복제할 수 있을지가 앞으로 진정으로 주목할 만한 지점일 것이다.