저자: CoinDesk

편집: 심조 TechFlow

심조 리딩: Robinhood Chain을 한때 가장 비싼 네트워크 중 하나로 만들었던 밈코인 열풍이 식고 있다. 네트워크 수수료 수익은 약 97% 급감했지만, 거래 건수는 약 30%만 줄었다. 7일 평균 수수료는 82% 하락했고, 온체인 일일 거래액은 여전히 약 15억 달러다. 데이터는 "높은 가스비가 사람들을 Solana로 되돌려보냈다"는 단순한 서사를 뒷받침하지 않는다. 트레이더는 여전히 남아 있고, 다만 건당 기꺼이 지불하려는 금액이 줄었을 뿐이다.

Robinhood Chain을 한때 가장 비싼 네트워크 중 하나로 만들었던 밈코인 열풍이 식으면서, 네트워크 수수료 수익은 약 97% 급감했지만 거래 건수는 여전히 고점에 가깝다.

이는 8월 30일과 극명한 대조를 이룬다. 당시 출시 약 두 달 된 이 체인의 애플리케이션들은 하루에 270만 달러의 수수료를 벌어들였는데, 이는 이더리움의 두 배였고 Solana에 이어 두 번째였다. 토큰 발행 플랫폼 Pons와 밈 거래 앱 GMGN이 그중 약 200만 달러를 기여했다. 사용자들은 24시간 동안 22,600개의 토큰을 발행했다.

정점은 9월 초에 나타났다. 체인은 하루 1,310만 건의 거래에서 약 800만 달러의 수수료를 거둬들였고, 건당 평균 약 64센트였다. 9월 16일이 되자 growthepie 데이터에 따르면 일일 수수료는 약 23만 달러로 떨어졌고, 이는 약 890만 건의 거래에 해당하며 건당 평균 약 2.6센트에 불과했다.

체인 사용에 지불한 돈은 97% 줄었지만 활성도는 32%만 줄었다. 이런 괴리는 네트워크가 비어가는 것이 아니라 더 저렴해질 때만 나타난다.

수수료 차트가 무너진 뒤 나온 한 가지 해석은, 더 높은 비용이 트레이더들을 Solana로 되돌려보내며 Robinhood의 거래량을 가져갔다는 것이다. 그러나 주간 데이터는 더 좁은 범위의 후퇴를 가리킨다.

CoinDesk가 DeFiLlama로 계산한 바에 따르면, 9월 16일까지의 7일 동안 Robinhood의 탈중앙화 거래소는 약 130억 달러를 처리해 전주 대비 5% 증가했다. 스테이블코인 공급량은 약 10억 달러로 1%만 줄었으며, 그중 약 9.3억 달러는 DeFi 애플리케이션에 머물러 있다.

이 체인 위에 세워진 사업들은 여전히 체인 자체보다 더 많이 벌고 있다. 최근 24시간 동안 이들은 약 800만 달러의 수수료를 거둬들였고, DeFiLlama 데이터 기준 약 150만 달러의 수익을 남겼다. 반면 네트워크 자체는 23만 달러였다.

FOMO(밈 트레이더들의 성과를 공개 추적하는 플랫폼)에서 역사적 수익 기준 1위를 기록한 익명 트레이더 Unipcs는 이번 반전 국면에서 포지션을 정리하지 않았다. 그는 CoinDesk에 비싼 시절은 애초에 자신의 고려 대상이 아니었다고 말했다. "이전의 더 높은 가스비는 나에게도, 내가 아는 어떤 트렌처(trencher)에게도 영향을 주지 않았다. 이 체인에서 돈을 벌 수 있는 한, 아무도 그걸 신경 쓰지 않는다." 트렌처란 신규 토큰이 상장된 직후 몇 시간, 즉 가격 변동이 가장 빠른 시점에 새로 발행된 토큰을 거래하는 사람들을 뜻한다.

냉각은 Pons에서 가장 뚜렷하다. 이는 사용자가 새로운 밈코인을 만들고 거래하는 런치패드이자 Robinhood Chain의 그 호황을 이끈 주요 동력이다. 데이터에 따르면 9월 10일부터 16일까지 이곳의 거래액은 약 6.16억 달러로 전주 대비 37% 감소했다. 그럼에도 체인 전체 거래소의 거래는 여전히 증가했다. 같은 기간 Pons의 프로토콜 수익은 1,070만 달러에서 580만 달러로 줄었지만, 일평균은 여전히 약 83만 달러다.

같은 비교 기간에 체인 내 Uniswap V3 거래액은 25억 달러에서 53억 달러로 두 배 늘었고, Uniswap V4는 22% 줄어 49억 달러를 기록했다. DeFiLlama가 추적하는 모든 탈중앙화 거래소를 합산하면 Robinhood의 거래액은 5% 증가한 128억 달러였다.

Unipcs는 여전히 Robinhood Chain을 낙관하며, 연말까지 사용자·거래액·수수료 모두 사상 최고치를 다시 경신할 것으로 예상한다. 그는 투기적 밈 활동이 여전히 Robinhood Chain, BNB Chain, Solana에 주로 집중돼 있다고 말했다.

이달 초 Pons 창시자 Ozzy는 CoinDesk에 프로토콜이 수익의 80%로 PONS를 매입해 소각하며 영구적으로 유통에서 제거한다고 밝혔다. 지난주 수익 속도와 런치패드 자체 수치를 기준으로 하면 약 460만 달러가 이 계획에 투입될 것으로 보인다.

Solana는 기존 트레이더들이 이주할 경우 여전히 첫 번째 선택지다. 밈 거래와 투기적 베팅이 가장 활발한 장소이기 때문이다.

하지만 수치는 그들이 도착하고 있음을 보여주지 않는다. 9월 10일부터 16일까지 Solana 탈중앙화 거래소의 거래액은 약 170억 달러로 전주 대비 8% 감소했다. 밈 런치패드 Pump.fun과 연계된 PumpSwap은 29억 달러를 기록해 36% 줄었는데, 이는 Pons의 37%와 비슷한 수준이다.

개별 토큰이 네트워크 간에 트레이더를 끌어당길 수는 있지만, 체인 전체 수치는 Robinhood에서 Solana로의 전반적인 대규모 이주를 보여주지 않는다.

다만 직접적인 크로스체인 브리지 흐름은 일부 자금이 Solana로 향했음을 실제로 보여준다. deBridge는 9월 10일부터 16일까지 Robinhood에서 Solana로 820만 달러를 처리했고, 반대 방향은 600만 달러를 약간 넘어 순유출은 약 200만 달러였다.

전주는 거의 완벽한 균형이었다. Robinhood를 떠난 금액은 1,340만 달러, 들어온 금액은 1,330만 달러였다. 최신 주의 이체 건수는 Robinhood 쪽으로 기울었다. 약 5,000건이 Solana→Robinhood였고, 반대 방향은 약 3,800건이었다.

가장 과열됐던 며칠을 제외해도 그림은 같다. 9월 4일까지의 7일 동안 Robinhood Chain은 일평균 약 1,150만 건의 거래와 약 400만 달러의 수수료를 기록했다. 9월 16일까지의 7일 동안에는 약 1,080만 건의 거래와 64.1만 달러의 수수료였다.

카지노 플로어는 여전히 북적이지만, 어느 테이블에 사람이 몰리는지는 이미 바뀌었을지도 모른다.