매주 월요일부터 금요일 오전까지, 거시경제·미국 증시·AI·귀금속·원유 등 방향에 집중해 데이터로 시장을 복기하고 추세로 선점 기회를 잡는, PANews가 제작합니다.

금 매력 약화, 블랙록 약 6년 만에 처음으로 미국 국채 저비중 입장 종료

S&P 500은 0.06% 소폭 하락, 나스닥은 0.44% 내렸고, 다우는 역주행하며 0.38% 상승했습니다. 전체 시장 거래량은 126.7억 주에 그쳐 20일 평균을 크게 밑돌았습니다. SPY 거래량은 약 1800만 주로, 2003년 이후 비공휴일 기준 최저 수준입니다(2024·2025년 추수감사절 다음으로 낮음). BTIG 수석 기술 전략가 Jonathan Krinsky는 달력상 공백에 국채 시장의 콜럼버스데이 휴장까지 겹치면서 투자자들이 이번 주 대형 은행 실적을 기다리며 관망을 택했다고 지적했습니다. S&P는 이미 52거래일 연속 하루 1% 이상 하락하지 않았으며, 화요일에도 기록이 깨지지 않으면 2020년 1월 이후 가장 긴 안정기를 기록하게 됩니다.

클리블랜드 연은 총재 Beth Hammack은 정책의 긴축성이 여전히 부족하다며, 인플레이션을 2%로 되돌리기 위해 소폭·빠른 금리 인상을 선호한다고 밝혔고, AI 데이터센터 건설이 이미 더 넓은 산업의 비용 상승으로 파급되기 시작했다고 지적했습니다. 달러 지수는 0.37% 상승하며 2025년 4월 사이클 고점에 근접했고, 유로/달러는 1.1154로 하락, 엔/달러는 158.64로 하락했습니다. 현물 금은 0.6% 내린 약 4168달러를 기록했습니다. 세계 최대 금 매수자 중 하나인 카자흐스탄 중앙은행은 연말 전에 금 보유 비중을 약 78%에서 75%로 낮출 계획이라고 발표했는데, 그 이유는 미국 국채 수익률이 수년래 고점으로 오르면서 달러 자산의 매력이 크게 강화됐기 때문입니다. 뱅크오브아메리카(BofA)는 향후 3개월간 금이 4000달러 위를 지키기 어려울 수 있다고 판단하는데, 실물 수요가 약해 ETF 매수만으로는 높은 가격을 지탱하기 어렵고, 금 가격이 약세를 보이면 투자자들의 청산까지 유발할 수 있기 때문입니다.

블랙록은 약 6년 만에 처음으로 미국 국채 저비중 입장을 종료하며, 단기 미국 국채를 비중 확대로, 장기 미국 국채를 중립으로 상향 조정했습니다. 동시에 미국 주식을 비중 확대에서 중립으로 낮췄는데, 그 이유는 수익률이 이미 매력적이고 시장의 금리 인상 기대가 과도할 수 있다는 점 때문입니다. 다만 비중 축소는 AI 인프라의 단기 변동성을 관리하기 위한 것일 뿐이며, 장기적으로는 여전히 AI 논리를 긍정적으로 본다고 강조했습니다. 전 브리지워터 수석 전략가 Rebecca Patterson은 금리 상승이 아직 성장·실적 내러티브를 압도하지는 않았지만, 중앙은행이 긴축을 지속해 금리를 더 끌어올리면 금리가 주도하며 주식 시장 심리를 억누르는 리스크가 커질 것이라고 경고했습니다. 모건스탠리 전략가 Michael Wilson은 채권 시장이 수익률 120bp 상승을 통해 연준을 대신해 '금리 인상'을 이미 단행했다며, 미국 증시 반등에는 MOVE 지수 하락과 은행 실적 신호가 필요하다고 봤습니다.

골드만삭스·모건스탠리·씨티 등은 10년물 미국 국채 수익률 약 5.24%가 이미 매력적이라고 대체로 판단하지만, BofA·바클레이스·UBS 등은 수익률이 반드시 정점을 찍은 것은 아니며 유가와 지정학적 요인이 여전히 기간 프리미엄을 끌어올릴 수 있다고 경고합니다.

후티 반군이 사우디아라비아 킹 칼리드 국제공항을 공격해 사상자가 발생했고, 호르무즈 해협과 오만만 인근 유조선 피격 사건이 늘고 있습니다. 트럼프는 워싱턴이 후티 타격에 동참하는 것을 검토 중이라고 밝혔고, 러시아 디젤 수출 제재 완화를 '미국 우선'이며 미국 에너지 가격을 낮추는 데 도움이 된다며 옹호했으며, 러시아·우크라이나 '에너지 휴전이 즉시 발효된다'고 주장했습니다. 젤렌스키는 해당 발표에 대해 알지 못한다고 밝혔고, 크렘린궁도 확인하지 않았습니다. WTI는 2% 이상 오른 약 93.23달러, 브렌트유는 1.84% 상승했습니다. 실물 시장의 롤오버 프리미엄(백워데이션)이 극단적 수준으로 회복되며 공급이 여전히 타이트함을 보여줬고, 에너지 ETF XLE와 글로벌 해운 ETF BOAT가 나란히 사상 최고치를 기록했습니다.

메모리·광통신 하락 주도, 메타와 마이크로소프트가 Mag7 회복력 지탱

어젯밤 미국 증시에서 기술·반도체가 가장 약한 섹터가 됐고, 필라델피아 반도체 지수는 2.7% 하락하며 3주래 신저가를 기록했습니다.

매도 도화선은 창신메모리(长鑫存储)가 주말에 4F² 메모리 셀 아키텍처에서 핵심 진전을 이뤘다고 발표한 것으로, 2026년 말 전에 해당 아키텍처 기반의 서버 메모리 제품을 출시할 계획입니다. 4F² 아키텍처는 같은 면적의 칩에 더 많은 메모리 셀을 넣을 수 있어 밀도를 높이고 전력 소모를 낮추며, AI 서버에 쓰이는 고마진 DRAM을 직접 겨냥합니다. 창신이 연말에 4F² DDR5 RDIMM 제품을 예정대로 출시하면 셀 아키텍처 차원에서 한국 양대 기업을 약 2년 앞서게 되며, 시장은 향후 글로벌 DRAM 공급이 늘어나 메모리 칩 가격 상승 사이클이 예상보다 일찍 정점을 찍을 수 있다고 우려합니다.

머스크는 중국이 어떤 기술을 일단 장악하면 그 규모화(스케일링) 능력이 종종 전 세계 나머지를 합친 것보다 크다고 평가하면서도, HBM, 로직층 아래 SRAM층, 3D 적층 RAM, 방열 등 더 최첨단 기술은 중국에 여전히 난이도가 현저히 높다고 강조했습니다.

한국 시장의 추가 하락이 글로벌 메모리 섹터의 매도 압력을 키웠습니다. KOSPI는 월요일 3.65% 급락한 뒤 화요일 장 초반 7% 이상 추가 하락하며 200일 이동평균선을 하회했습니다. 더 깊은 구조적 문제는 여러 측면에서 비롯됩니다.

첫째, 자사주 매입 지지대 소멸: 삼성과 SK하이닉스의 합계 약 55조 원(약 410억 달러) 규모 자사주 매입 계획이 이미 수주 앞당겨 종료됐고, 삼성 자사주 매입은 10월 6일 종료됐으며 SK하이닉스도 막바지에 접어들었습니다.
둘째, 자금 유출 가속: 외국인은 올해 한국 증시에서 1310억 달러를 순매도해 아시아 주요 시장 중 최대 규모이며, 시장 거래대금은 5월 말 고점 대비 70% 위축됐습니다.
셋째, 개인 레버리지 후퇴: 상반기 상승장을 이끌었던 개인 투자자들의 신뢰가 꺾였습니다. 한국 증시 신용융자 잔고는 6월 38.6조 원 고점에서 약 33조 원으로 줄었고, 증권사 계좌의 대기 자금도 약 140조 원에서 약 100조 원으로 감소했습니다.
넷째, 긴축 기대 확산: 한국 채권 시장 스왑 데이터에 따르면 향후 6개월간 누적 50bp 금리 인상 확률이 약 70%로 상승했습니다.
다섯째, 비용 압력 심화: ASML은 2027년 1월부터 한국에 공급하는 노광장비 부품 가격을 일률적으로 10% 인상할 계획으로, 반도체 제조 마진에 대한 투자자 우려를 키웠습니다.

현재 시장의 초점은 10월 14일 개막하는 한국 반도체 전시회(SEDEX 2026)로 옮겨가고 있으며, 삼성전자와 SK하이닉스가 차세대 메모리 솔루션을 선보여 시장 신뢰를 끌어올릴 것으로 기대됩니다.

또한 스마트폰 데이터도 시장 우려를 키웠습니다. 카운터포인트리서치 데이터에 따르면 2026년 3분기 글로벌 스마트폰 출하량이 전년 동기 대비 20% 감소해 14년 만에 최악의 3분기를 기록했습니다. 원인은 DRAM과 NAND 가격 인상으로 휴대폰 원가가 오르면서 소비자의 교체 의향이 낮아졌기 때문이며, 화웨이 임원 위청둥(余承东)은 휴대폰 한 대당 원가가 약 1343위안 증가했다고 밝혔습니다. 주목할 점은 삼성이 앞서 메모리 가격 급등으로 4분기 스마트폰 공급량을 20~30% 대폭 축소할 것이라고 보도된 점입니다. 카운터포인트는 제조사들이 저가 모델 출하를 줄이고 판매가를 올리며 수익 확보를 우선시하고 있다고 밝혔습니다.

광통신 섹터는 '롤러코스터' 장세를 이어가며 지난 금요일 상승분을 모두 반납했습니다. 미즈호와 모닝스타 애널리스트들은 OCP 서밋 기술 시연이 이미 선반영됐고, 브로드컴 CEO 호크 탄(Hock Tan)의 '자본이 최대 병목'이라는 발언이 AI 자본지출 지속 가능성에 대한 우려를 불러일으켰으며, 전반적인 AI 거래가 식은 데 따른 것으로 분석했습니다. 호크 탄과 인텔 CEO 립부 탄(Lip-Bu Tan)은 같은 날 싱가포르에서 자본과 ROI가 칩을 대신해 최대 제약 요인이 됐다고 경고했습니다.

구체적인 프로젝트 동향 및 주가 변동:

메모리·칩 섹터 동반 하락: 마이크론 테크놀로지는 3.88% 하락하며 장중 1000달러 선을 하회, 최근 7거래일 연속 조정 신저가를 기록했습니다. 창신 4F² 진전에 한국의 휴일 후 추가 하락, 삼성·SK하이닉스의 대규모 자사주 매입 조기 종료가 겹치며 글로벌 메모리 매도를 촉발했습니다. 샌디스크는 5.97% 급락, SK하이닉스 ADR과 슈퍼마이크로는 4% 이상 하락, 시게이트 테크놀로지·인텔·마벨 테크놀로지는 3% 이상 하락했습니다.
광통신 섹터 급락: 주로 앞선 상승 폭이 컸던 데다 투자자들이 OCP 서밋 기술 시연 후 차익 실현을 택한 데 따른 것입니다. 시에나(Ciena)는 9.95% 하락 마감, 루멘텀(Lumentum)은 9.78% 급락, 코히런트(Coherent)는 7.87% 하락, 코닝은 6% 하락했습니다.
인텔 3.20% 하락: 회사가 에이전트 AI 시대를 겨냥한 GPU D 시리즈 샘플을 고객에 제공하기 시작했지만, CEO 립부 탄은 싱가포르에서 자본 비용과 ROI 불확실성이 AI 업계의 현재 핵심 과제라고 강조했습니다.
메타 3.38% 이상 상승: 메타가 Muse Wonder와 Muse Wonder Full을 공개했고, 저커버그는 이것이 회사의 '개인용 슈퍼 인텔리전스'로 나아가는 중요한 한 걸음이라고 밝혔습니다. 새 모델은 개인 AI 에이전트 Muse 업그레이드에 쓰이며, 20달러와 100달러 월 구독 서비스를 통해 수익화됩니다. 시장이 주목하는 것은 AI 비즈니스 모델이 투입 단계에서 수익 단계로 이동한다는 점입니다. 알렉산드르 왕(Alexandr Wang)은 이 모델이 ChatGPT, Claude와 경쟁할 수 있다고 평가했습니다.
마이크로소프트 1.14% 상승: 총 시가총액이 1년 만에 처음으로 4조 달러 위로 복귀했습니다. 주된 이유는 차세대 Maia 300 자체 개발 AI 칩을 내년에 대규모 배치할 것이라고 발표했고, 메가와트당 토큰 산출량이 주류 GPU 시스템 대비 40% 향상됐기 때문입니다.
애플 1.29% 상승: 시장은 10월 13일 'Welcome Home' 스마트홈 발표회에 베팅하며, 차세대 Apple TV, HomePod mini, 홈 허브 HomeView 출시를 예상합니다. 댄 아이브스(Dan Ives)는 애플 AI 전략이 회사 밸류에이션에 주당 약 75달러를 더할 수 있다며 목표가 400달러를 제시했습니다.

다음으로 주목할 사항:

10월 13일(화)

15:45 연준 이사 월러(Waller) 블룸버그 신경제포럼 연설: 미국 CPI 발표 전 중요한 연준 신호입니다. 월러가 인플레이션이 여전히 고착적이라고 강조하면 미국 국채 수익률과 달러가 강세를 보이며 기술주가 압박받을 수 있고, 더 많은 데이터를 기다릴 수 있다고 강조하면 성장주 심리가 완화될 여지가 있습니다.
21:02 애플 'Welcome Home(웰컴 홈)' 스마트홈 신제품 발표회: 차세대 Apple TV 4K, HomePod mini, 홈 허브 기기 HomeView 출시가 예상됩니다. 시장은 애플 AI가 스마트폰에서 홈 진입점으로 확장될 수 있을지 주목하며, 애플·소비자 전자·스마트홈·온디바이스 AI 섹터에 영향을 미칩니다.
영국 의회 AI 안전 청문회: 메타, 구글, OpenAI, Anthropic이 초청받아 출석하며, 영국 AI 안전 연구소 대표도 참여합니다. 규제 입장이 강화되면 AI 모델 기업과 대형 기술주가 심리적 교란에 직면할 수 있습니다.
반도체 업계 대표 전시회 SEMICON West가 샌프란시스코에서 10월 15일까지 열리며 첨단 패키징 서밋이 마련됩니다: 시장은 반도체 장비, 첨단 패키징, 웨이퍼 제조, 공급망 증설 신호에 주목합니다. ASML, 어플라이드 머티어리얼즈, 램리서치, TSMC 공급망에 참고 의미가 있습니다.
챈원(Qwen) AI 안경 현물 판매: 시장은 AI 안경이 새로운 온디바이스 AI 진입점이 될 수 있을지 주목합니다. 판매 반응이 긍정적이면 소비자 전자, 스마트 안경, 온디바이스 칩, AI 에이전트 콘셉트를 끌어올릴 수 있습니다.
실적: JP모건, 골드만삭스, 씨티, 웰스파고, 유나이티드헬스, 존슨앤드존슨, 도미노피자가 실적을 발표합니다: 은행 실적은 고금리 환경에서 순이자마진, 트레이딩 수익, 신용 리스크를 검증하고, 유나이티드헬스·존슨앤드존슨은 헬스케어 섹터 경기를 확인합니다. 은행 신용 손실이 늘면 시장은 경기 둔화를 다시 반영할 수 있습니다.

10월 14일(수)

미국이 중국이 소유·운영·건조한 선박에 부과하는 추가 항만 수수료 발효: 이는 해운 비용과 미·중 무역 체인에 영향을 미칩니다. 시장은 중국 수출 기업, 해운사, 자동차 운반선 관련 영향을 주목합니다.
09:30 중국 9월 CPI·PPI 발표: CPI와 PPI가 개선되면 내수와 산업 가격이 회복됐다는 뜻으로 A주, 홍콩 증시, 경기순환 자산에 유리합니다. 계속 약하면 시장은 더 많은 완화 정책을 기대하게 됩니다.
중국 9월 수출입 데이터 발표, 시간 미정: 데이터가 미국의 중국 선박 추가 항만 수수료 발효 당일에 나오는 만큼, 밀어내기 수출, 중계 무역, 외수 회복력을 관찰하는 핵심 창구입니다. 수출이 예상보다 강하면 항만·해운·제조·중국 콘셉트 심리에 유리하고, 약하면 위안화와 중국 자산이 압박받을 수 있습니다.
한국 반도체 전시회(SEDEX 2026), 10월 16일까지: 주제는 '실리콘 인텔리전스 시대로의 진입'이며, 삼성전자와 SK하이닉스가 차세대 메모리 솔루션을 선보여 시장 신뢰를 끌어올릴 것으로 기대됩니다.
Anthropic Pre-IPO 투자자 데이 개최: 시장은 수익, 클라우드 협력 비용, 컴퓨팅 임대 계약, IPO 일정에 주목합니다. 수익 성장이 강하게 공개되면 AI 심리가 고무되고, 비용 압력이 너무 크면 시장은 AI 상업적 수익에 계속 의문을 제기할 것입니다.
엔비디아 중국 개발자 데이 쑤저우 개최, 10월 16일까지: 시장은 엔비디아의 중국 생태계, 개발자 도구, AI 애플리케이션, 컴퓨팅 솔루션에 대한 입장에 주목합니다. 새로운 협력이나 제품 업데이트가 있으면 AI 애플리케이션과 국산 컴퓨팅 대체 논의에 영향을 미칠 수 있습니다.
실적: 뱅크오브아메리카, 모건스탠리, 블랙록, ASML이 실적을 발표합니다: 뱅크오브아메리카와 모건스탠리는 대형 은행 실적 지도를 완성하고, 블랙록은 글로벌 자산운용 자금 흐름을 반영합니다. ASML은 반도체 장비 체인의 핵심 이벤트로, 수주와 가이던스가 AI 칩 섹터 심리에 영향을 미칩니다.

한국은행 총재: AI 열풍이 정책 중립금리를 끌어올릴지 여부는 지켜봐야

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