저자: Rightsideonly
편집: AIdidiaoJP, Foresight News
참고: 본문은 프로젝트 관찰 및 정보 정리에 불과하며, 소개된 프로젝트 대부분이 초기 단계에 있어 불확실성이 높습니다. 독자 여러분의 독립적인 판단과 리스크 유의를 부탁드립니다.
이번 주 저는 컨퍼런스 기간 동안 주목하고 알게 된 프로젝트들에 대해 이야기를 나눴습니다. 그중 일부는 여전히 익명 개발 단계에 있어 팀의 업데이트를 기다리고 있습니다. 아래 다섯 개는 제가 현재 적극적으로 추적 중인 프로젝트입니다: Mezzanine, INFINIT, IRIS, RISEx, Boros. 먼저 분명히 하자면, 이해관계는 없고 그저 Boros가 정말 멋지다고 생각할 뿐입니다.
Mezzanine: 단일 자산 또는 수익 전략을 여러 계층으로 쪼개다
Mezzanine은 단일 자산 또는 단일 수익 전략을 중심으로 구조화 볼트를 구축하고, 그 볼트를 다시 여러 계층으로 나눕니다.
후순위 자산이 가장 먼저 손실을 부담하고 더 큰 비율의 수익을 가져갑니다. 선순위는 버퍼 뒤에 위치하며 수익은 더 낮습니다. 중간에는 선택적으로 메자닌 트랜치(Mezzanine tranche)를 둘 수 있으며, 출금 기간은 보통 더 깁니다.
각 볼트에는 이자가 붙지 않는 기초 토큰이 하나 있는데, 초선순위 위치에 있으며 가장 마지막에 손실을 부담합니다. 예치금은 먼저 이 기초 토큰으로 교환된 뒤 특정 계층으로 들어가며, 이 과정은 앱이 자동으로 처리합니다.
Mezzanine은 아직 출시되지 않았지만 첫 번째 볼트는 문서에 전부 작성되어 있고, 그 안의 전략도 이미 다른 곳에서 운영 중입니다: Hastra Optimizer Vault. 사용자는 이더리움에서 USDC 또는 wYLDS를 예치하고, 전략은 자금을 Hastra PRIME과 AUTO로 바꾼 뒤 Morpho와 Kamino를 통해 순환시킵니다. Aave, Exponent, Pendle이 사용 가능한 장소로 나열되어 있습니다.
준비금은 5만 달러로 자산운용사가 출자하며, 별도로 한 달치 볼트 수익이 수탁 계좌에 보관됩니다. 보안 측면에서 이 프로젝트는 Sherlock과 ChainSecurity 감사를 통과했고 Certora의 정형 검증을 받았습니다. 공식 웹사이트에 나열된 파트너로는 Pendle, Kamino, Upshift, RedStone이 있습니다.
선순위와 후순위의 분배 비율은 아직 공개되지 않았습니다. 문서에 따르면 볼트 페이지가 열릴 때 기초 보상과 리스크 프리미엄 비율이 표시될 예정이며, 저는 후속 업데이트를 계속 지켜볼 것입니다.
INFINIT: 운용형 트레이딩 볼트, 실전에서 이미 연환산 약 32% 달성
INFINIT은 운용형 트레이딩 볼트를 운영하며 Hyperliquid에서 거래를 실행합니다. 외부 전략 운용자가 운영을 담당하고, 반드시 자기 자금을 최초 손실분으로 투입해야 합니다. 첫 번째 볼트는 APEX Quants의 APEX MultiStrategy로, 7월 30일 거래를 시작했으며 현재 성과는 기대에 부합합니다.
이 볼트는 50.61만 달러 USDC 예치금을 기반으로 82일간 7.18% 상승했습니다. 10월 20일 기준 앱 연환산 기준으로는 31.94% APR입니다.
볼트는 Hyperliquid에서 롱·숏 포지션을 취하며 암호화폐 자산, 주식, 원자재, 지수를 아우르고, 시장 상태 식별에 의존해 거래 시점을 결정합니다. 점수 기준을 통과하는 기초자산이 없으면 포지션 없이 대기합니다.
백테스트 결과 84일 구간 연환산 163%, 최대 낙폭 10.5%를 기록했습니다. 실전 31.94%는 운용자가 스스로 제시한 40%~90%의 보수적 추정치보다 낮지만, 대부분의 DeFi 채굴 수익보다는 훨씬 높아 다음 볼트가 기대됩니다.
토큰 IN은 실행 수수료의 일부를 스테이커에게 분배하며, 앱 기능 해제에 쓰이고 거버넌스 투표권도 부여합니다. Vault 1은 10월 28일에 상환되고, Vault 2 예치 창구는 10월 28일부터 11월 11일까지로 계획되어 있습니다. 본문 작성 시점 기준 Vault 1에는 거래일이 8일 남았으며, 전략은 이미 실전에서 검증되었습니다.
IRIS: 기존 대출 시장 위에 고정금리·고정기간 대출을 얹다
IRIS는 기존 대출 시장 위에 고정금리·고정기간 대출을 얹습니다. 별도의 금리 시장을 새로 만들지 않고 Morpho Blue와 Aave V3 위에 구축되므로 유동성을 처음부터 가동할 필요가 없습니다.
메커니즘은 대략 다음과 같습니다. 시장조성자(solver)가 오프체인 호가에 서명하고, 차입자가 이를 수락하면 차입 금리가 만기까지 고정되며, 기초 장소는 여전히 변동금리를 받습니다. solver는 증거금을 납부해 고정금리와 변동금리 사이의 격차를 메우고, 스프레드에 담보 수익을 더한 뒤 프로토콜 수수료를 차감한 금액을 벌어들입니다.
각 대출은 일회용 'pod'(격리 캡슐)에 담기며, 담보와 부채가 개별적으로 격리되어 다른 대출과 섞이지 않습니다. 포지션은 화이트리스트에 등록된 플랫폼 간에 재융자할 수 있습니다.
IRIS는 현재 TVL, 대출 규모, 발행 토큰을 공개하지 않았습니다. 해야 할 일이 아직 많지만, 만약 제대로 작동한다면 새로운 유동성 풀을 만들지 않고도 고정기간 대출을 위한 새로운 길을 열 수 있습니다.
RISEx: 오더북이 완전히 온체인에서 돌아가는 영구선물 DEX
RISEx는 영구선물 DEX로, 오더북이 완전히 RISE의 EVM 안에서 돌아갑니다. RISE는 Optimistic Rollup L2 위에서 운영됩니다. 여기에는 오프체인 매칭 엔진이 없으며, 주문·매칭·정산이 모두 온체인 상태라 다른 컨트랙트가 동일한 트랜잭션에서 이를 읽고 그에 따라 거래할 수 있습니다.
현재 43개의 영구선물 시장을 추적하고 있으며, 미결제약정은 약 3900만 달러로 아직 신생 프로젝트에 속합니다. 주요 코인은 최대 25배 레버리지이며 USDC를 담보로 사용합니다.
RISE는 800만 달러를 조달했으며, 그중 400만 달러는 2025년 6월 Galaxy Ventures에서 나왔습니다. 시드 라운드 투자자로는 Vitalik Buterin과 Stani Kulechov가 포함됩니다.
RISEx에는 아직 토큰이 없습니다. RISE 체인과 RISEx는 스스로를 '하나의 팀, 하나의 비전, 하나의 토큰'이라고 소개합니다. 메인넷은 여전히 접근이 제한되어 있어 초대 또는 대기자 명단 추천을 통해 진입해야 합니다.
Boros: 다양한 금리를 위한 시장을 만들고, 먼저 영구선물 펀딩비부터
Boros는 시장 비효율성을 겨냥한 인프라로, 다양한 금리를 위한 시장을 만듭니다. 현재는 영구선물 펀딩비에 초점을 맞추고 있습니다. 사용자는 레버리지를 이용해 Yield Unit을 롱 또는 숏으로 거래하여 변동 펀딩비를 고정 내재 APR로 전환할 수 있습니다.
10월 15일, Boros는 스프레드 시장을 출시했습니다: ETH와 BTC로, 기초자산은 Hyperliquid 펀딩비에서 Gate 펀딩비를 뺀 값입니다. 하나의 포지션이 두 장소 간 스프레드를 추적하며, 출시 당시 숏 호가는 약 25%~35%의 고정 APR이었습니다.
양쪽은 어떻게 수익을 낼까요? 스프레드를 숏으로 잡으면서 동시에 두 장소에서 영구선물로 헤지하면 델타 중립이 되어 약 25%~35%의 고정 내재 APR을 벌어들입니다. 스프레드를 롱으로 잡으면 매번 정산 시 실제 스프레드를 수취하는데, 실제 스프레드가 지불하는 고정금리보다 계속 높기만 하면 됩니다.
차익거래자가 계속 숏을 잡으면 고정금리가 눌리고, 롱 투자자는 싸게 매수합니다. 양측의 움직임이 서로에게 유리한 조건을 만들어 주면서 거래량도 점점 커집니다.
사용자는 CrossEx 터미널을 통해 고정금리 거래를 실행할 수도 있습니다. 이는 무료 오픈소스 앱으로, 자신의 기기에서 실행됩니다. 모든 Boros 시장을 스캔하여 Gate CrossEx 영구선물과 대조하고, 수수료와 슬리피지를 차감한 순 연환산 수익을 계산합니다. 시장을 선택한 뒤 Boros의 고정금리 쪽을 먼저 잠그고, 올바른 순서로 Gate에서 영구선물 쪽을 헤지합니다. 인터페이스에는 잠긴 고정 APR, 증거금, 델타 중립 유지 여부, 만기 시 예상 수익이 표시됩니다.
이는 트레이딩 데스크의 전략처럼 들리지만, 트레이딩 데스크만 하는 것은 아닙니다. 사용자 @gabavineb는 스프레드를 롱으로 잡은 지 25일 만에 9.19 ETH 포지션으로 1.96 ETH, 약 21%를 벌었다고 게시하며 조작 단계까지 적어 두었습니다.
자금을 투입하기 전에 먼저 이해하고 싶다면, Boros Academy가 메커니즘과 흔한 전략을 설명합니다: 금리 투기, 자기 자금 비용 헤지, 델타 중립 차익거래. 오후 한나절을 Academy에 투자하고 소액 포지션으로 시험해 보면 충분히 이해할 수 있습니다.
