작성자: angelilu, Foresight News

10월 30일, 바이낸스는 보안 사고의 잠정 손실 규모를 약 63억 달러로 발표하고, SAFU 펀드와 회사 자금을 투입해 사용자 손실을 전액 보전하겠다고 밝혔다. 다음으로 따져볼 것은 이 두 부분의 자금 규모가 얼마나 되며, 전용된 자산을 제때 메울 수 있는지다.

앞서 바이낸스는 동결이 확인된 자금이 약 30억 달러라고 공개했다. 이 자산이 최종적으로 전액 반환된다면, 63억 달러의 잠정 손실을 기준으로 약 33억 달러는 여전히 다른 경로를 통해 메워야 한다. 반환이 완료되기 전까지 바이낸스는 출금 재개 이후의 수요를 감당할 수 있는 충분한 가용 자금도 준비해야 한다.

이 돈은 어디서 나올 수 있을까. 바이낸스가 공개한 SAFU 펀드, 준비금 증명, 지갑 목록은 계속 추적해 볼 수 있는 몇 가지 단서를 제공한다.

10억 달러 SAFU는 비트코인을 샀지만, 가치 상승 폭은 제한적

바이낸스는 해킹 공격 등 극단적 사건에 대비해 SAFU 사용자 보호 자산 기금을 조성했다. 이번 배상에서 가장 쉽게 찾을 수 있는 보장 자금이다.

올해 2월 12일, 바이낸스는 약 10억 달러의 스테이블코인을 비트코인으로 전환하는 계획을 완료하고 SAFU가 15,000 BTC를 보유하고 있다고 공개했다. 전환 완료 당시 개당 약 6만 7,000달러를 기준으로 이 자산의 가치는 당시 약 10억 500만 달러였다.

SAFU가 여전히 15,000 BTC를 보유하고 있다고 가정하고, 오늘 개당 7만 7,000달러로 추산하면 펀드 가치는 약 11억 5,500만 달러로, 전환 완료 시점보다 약 1억 5,000만 달러 늘어나며 증가율은 약 14.9%다.

바이낸스는 앞서 SAFU 가치가 8억 달러 아래로 떨어지면 10억 달러까지 보충하겠다고 약속했다. 위 보유량을 기준으로 계산하면 발동 가격은 BTC 개당 약 5만 3,300달러다. 올해 BTC 최저가인 57,802달러로 추산해도 펀드 가치는 약 8억 6,700만 달러로 보충 기준선에 아직 닿지 않았다. 따라서 이 글은 일단 기존 보유량으로 가치를 산정한다. 바이낸스가 자발적으로 자금을 추가 투입했는지, 이번 사건에서 펀드를 이미 사용했는지는 추가 확인이 필요하다.

이 11억 5,500만 달러를 전부 배상에 투입하고 동결된 30억 달러가 최종적으로 전액 반환되더라도, 약 21억 4,500만 달러는 다른 자금원이 부담해야 한다.

준비금 증명에도 실제로 약간의 완충이 있다

SAFU 외에도 바이낸스 준비금 증명 페이지는 일부 자산이 사용자 계정 순잔액을 초과하는 수량을 공개하고 있다.

이번 확인 시점 기준으로 가장 최근에 볼 수 있는 스냅숏은 2026년 10월 1일 00:00 UTC다. 여기서 '계정 순잔액'은 바이낸스가 준비금 증명 기준으로 집계한 사용자 자산 순액이고, '온체인 지갑 잔액'은 이 자산을 뒷받침하는 지갑의 보유량이다. 후자에서 전자를 빼면 해당 스냅숏 시점에 공개 준비금이 사용자 계정 순잔액보다 얼마나 많은지 알 수 있다.

USDT와 USDC의 초과분은 합계 약 18억 3,600만 달러다. BTC 초과분은 2,430.913개로, 개당 7만 7,000달러 기준 약 1억 8,700만 달러 규모다. ETH 잔액은 사용자 계정 순잔액을 거의 정확히 충당하는 수준이다.

이 글은 바이낸스가 공개한 10월 1일 지갑 파일도 함께 정리했는데, BTC, ETH, USDT, USDC 잔액은 모두 준비금 페이지와 일치했다. 다만 이 데이터는 월초 상태를 반영한다. 이후 한 달 가까운 기간의 사용자 입출금, 거래, 플랫폼 내 자금 이동은 이 여유분을 바꿔놓을 수 있다.

바이낸스는 페이지에서 준비금 증명 주소의 초과 자산 수량이 자사 자산의 총액을 의미하지는 않는다고 명시하고 있다. 따라서 이 표는 일부 준비금 완충을 보여줄 뿐, 회사의 전체 재무제표를 대체할 수 없다.

장부상으로는 63억 달러에 근접하지만, 자금은 실제로 확보돼야

바이낸스의 설명에 따르면 SAFU는 극단적 상황에 대비해 조성된 비상 기금으로, 사용자 자산 준비금과는 별도로 설명된다.

SAFU를 11억 5,500만 달러로 평가하고, 여기에 월초 USDT, USDC의 초과분 약 18억 3,600만 달러와 BTC 여유분 약 1억 8,700만 달러, 동결 자산 약 30억 달러를 기계적으로 더하면 약 61억 7,800만 달러가 나온다. 이 기록으로 이번에 잠정 발표된 손실을 따라잡을 수 있는 셈이다.

그러나 이 계산은 규모를 이해하는 데까지만 쓸 수 있다. 61억 7,800만 달러는 공개된 숫자 몇 개의 산술적 합계일 뿐이다. SAFU는 이전에 공개된 보유량을, 초과 준비금은 월초 스냅숏을, 동결 금액은 사건 발생 후의 추적 결과를 사용했다. 합계는 동일 시점, 주소 범위, 가용성 측면에서 완전히 검증되지 않았으며, 바이낸스가 이미 배상금을 다 마련해 두었다는 뜻과 같지 않다.

이 가운데 가장 큰 시차는 동결된 자산에서 비롯된다.

동결은 공격자가 관련 자금을 계속 옮기는 것을 막아 최종적으로 회수 불가능한 손실을 줄여준다. 다만 바이낸스가 이 자산을 다시 확보하려면 해당 반환 절차를 마쳐야 한다. 출금이 먼저 재개되면 플랫폼은 다른 가용 자금으로 사용자 수요를 감당해야 한다.

내부 자금 이동으로 일부 유동성 문제는 해결할 수 있다. 예를 들어 콜드월렛에서 핫월렛으로 자금을 옮기면 출금에 필요한 잔액을 보충할 수 있다. 하지만 공격으로 플랫폼 전체 자산이 줄어든 상황에서는 자사 지갑 사이에서 자금을 옮기는 것만으로는 총량의 손실을 메울 수 없다.

이 손실을 메우려면 자산 회수, 자체 자금 투입, 또는 외부 자금 지원이 필요하다. 바이낸스가 최종적으로 어떤 방식을 택하고 각각 얼마를 부담하는지는 아직 충분히 공개되지 않았다.

과거 이익이 또 하나의 재무 완충이 될 수 있다

SAFU와 공개 준비금 외에 바이낸스는 여러 해 영업으로 쌓은 자체 자금을 동원할 수도 있다. 거래소는 계속 수수료를 받고, 운영 비용을 뺀 뒤 남은 이익이 회사에 유보돼 있다면 손실을 부담할 자금원이 될 수 있다.

바이낸스는 과거 일부 이익 수치를 공개한 적이 있다. 2020년 12월 당시 최고경영자였던 자오창펑은 블룸버그와의 인터뷰에서 바이낸스의 2019년 이익이 약 5억 7,000만 달러였으며, 2020년 연간 이익은 8억~10억 달러에 이를 것으로 예상한다고 밝혔다. 이런 과거 공개 자료는 사업 규모가 더 작았던 시기에도 바이낸스가 연간 수억 달러의 이익을 낼 능력이 있었음을 보여준다.

시장은 과거 BNB 분기 소각 금액을 통해 바이낸스의 이익 규모를 추정하기도 했다. 분기 이익의 20%와 연동되던 초기 규칙에 따르면, 연구 기관은 소각 금액에 5를 곱해 해당 이익을 역산할 수 있었다. 21Shares는 2019년 연구에서 이 방식으로 바이낸스의 2018년 이익을 약 4억 4,700만 달러로 추정하면서, 이는 재무 성과에 대한 추정치일 뿐이라고 명확히 밝혔다.

소각 규칙이 조정되면서 이 관찰 경로는 점차 힘을 잃었다. 바이낸스는 2021년 12월 BNB 오토번(Auto-Burn) 도입을 발표하며, BNB 가격과 분기 블록 생성 수 등의 파라미터를 바탕으로 소각량을 자동 계산하고, 이 메커니즘이 바이낸스 중앙화 거래소가 BNB를 통해 얻는 수익과는 무관하다고 명시했다. 따라서 최근 공지에 나오는 수억 달러에서 수십억 달러에 이르는 소각 가치는 더 이상 고정 배수로 바이낸스 이익으로 환산할 수 없고, 회사가 실제로 얼마의 현금을 지출했는지도 보여주지 못한다.

동종 업계의 재무 보고서가 하나의 참조가 될 수 있다. 코인베이스의 2025년 연간 순이익은 약 12억 6,000만 달러, 2024년은 약 25억 7,900만 달러였다. 이는 대형 암호화폐 거래 플랫폼이 수익을 낸 해에는 10억 달러 규모의 이익을 쌓을 수 있음을 보여주며, 영업 유보금이 비상 기금 외에 중요한 재무 완충이 될 수 있음을 시사한다.

다만 코인베이스의 이익을 곧바로 바이낸스의 이익 하한선으로 보는 것은 근거가 충분하지 않다. 거래량 외에도 실제 수수료 수준, 사업 수익 구성, 운영 비용, 투자 손익이 모두 최종 이익에 영향을 준다. 코인베이스 데이터는 이 업계의 이익 규모를 이해하는 데 도움이 되지만, 바이낸스가 배상에 투입할 수 있는 자금을 얼마나 쌓았는지는 여전히 바이낸스의 재무 공개로 뒷받침돼야 한다.

또한 바이낸스 창업자 자오창펑의 개인 재산도 외부가 주목하는 잠재적 지원 자원이다. 포브스는 2026년 10월 29일 기준 그의 순자산을 약 1,146억 달러로 평가했으며, 재산의 원천에는 바이낸스 지분과 BNB 보유분이 포함된다. 자오창펑은 2023년 바이낸스 CEO 자리에서 물러났지만 여전히 주주 지위를 유지하고 있다. 위 재산에는 지분과 토큰 가치가 포함돼 있으며 즉시 동원 가능한 현금 규모는 공개되지 않았다. 이번 배상을 지원하는 데 쓰이려면 실제 출자 방안이 필요하며, 바이낸스의 기존 보장 자금에 곧바로 포함할 수는 없다.

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