서론: 스테이블코인은 암호화폐의 "지불 가치"를 입증했으며, 예측 시장은 그 "정보 가치"를 증명하고자 노력하고 있습니다. 암호화폐 시장 내에서는 폴리마켓(Polymarket)과 칼시(Kalshi)와 같은 플랫폼들이 거래량이 급증하면서 실제 적용 분야에 가장 가까운 분야 중 하나가 되었습니다. 그러나 시장 밖에서는 예측 시장이 여전히 도박으로 여겨지며 주류로 자리 잡기 위해 고군분투하고 있습니다. 이 글에서는 예측 시장의 현재 상황, 획기적인 발전을 향한 길, 그리고 미래 트렌드를 분석하고, 스테이블코인에 이어 예측 시장이 암호화폐와 현실을 연결하는 새로운 초석이 될 수 있을지 살펴보겠습니다.

작가 : 시게루

CGV 리서치

지난 2년 동안 예측 시장은 암호화폐 업계에서 가장 논란이 많지만 동시에 가장 유망한 "실제 적용 분야"로 자리매김했습니다. 업계 내에서는 이미 Polymarket이나 Kalshi와 같은 주요 플랫폼을 넘어 거래량이 빠르게 증가하고 있습니다. 그러나 업계 외부에서는 여전히 도박으로 여겨져 일반 투자자들이 자산 배분에 예측 시장을 포함시키기 어렵게 만들고 있습니다.

하지만 다음과 같은 의문이 제기됩니다. 스테이블코인처럼 예측 시장이 과연 틈새 시장의 경계를 허물고 암호화폐 산업과 현실 세계를 연결하는 새로운 초석이 될 수 있을까요? 예측 시장이 차세대 인터넷 핀테크 상품이 될 수 있을까요?

 암호화폐 예측 시장 생태계(Messari)

현재 상황 분석: 서클 내부의 번영과 서클 외부의 인지적 격차

왜 같은 시장이 암호화폐 커뮤니티 내에서는 그토록 뜨거운 반응을 얻고 있지만, 외부에서는 거의 찾아볼 수 없는 걸까요? 예측 시장은 이러한 현상을 잘 보여주는 예입니다.

한편, 서클 내에서의 인기는 계속해서 상승하고 있습니다.

Polymarket, Kalshi, Manifold가 대표하는 플랫폼은 암호화폐 커뮤니티에서 비교적 안정적인 트래픽과 내러티브를 확립했습니다.

 암호화폐 시장 예측 점유율 통계(Dune, 20251006)

간단한 인터페이스와 USD 스테이블코인 결제를 통해 Polymarket은 미국 대선, 거시경제 데이터, 암호화폐 에어드랍 등의 이벤트를 논의하는 주요 플랫폼으로 자리매김했습니다. 2025년까지 Polymarket의 누적 거래량은 75억 달러를 돌파했으며, 8월 거래량은 6억 1,800만 달러를 넘어섰습니다. 이는 주로 정치적 사건과 거시경제 전망에 따른 것입니다. 2024년 미국 대선 당시 Polymarket은 동부 표준시 기준 오전 1시 30분에 트럼프의 당선 확률을 99%로 예측했지만, Fox News는 오전 1시 47분이 되어서야 결과를 발표했고, 다른 언론들은 그보다 더 늦게 결과를 발표했습니다. 지속적인 차익거래와 공정가치에서 가격 변동에 따른 한계비용 증가로 인해 예측 시장 오류는 단기적이며 쉽게 수정될 수 있습니다.

"소셜 + 예측"이라는 가벼운 엔터테인먼트 모델을 갖춘 매니폴드는 20만 명이 넘는 사용자를 확보하며 커뮤니티 사용자들이 정보를 얻고 의견을 표명하는 "새로운 투표 플랫폼"으로 자리매김했습니다. 그러나 2025년 매니폴드의 일일 활성 사용자 수는 886명으로 역대 최저치를 기록하며 사용자 유지의 어려움을 드러냈습니다.

또한, 칼시는 2025년 9월 거래량이 13억 달러에 달하는 규정 준수 플랫폼으로 부상했으며, 글로벌 예측 시장 활동의 62.2%를 차지하고 스포츠 이벤트 예측 시장을 지배하고 있습니다.

반면, 서클 외부에 대한 인식은 아직 부족합니다.

일반 대중은 예측 시장을 도박과 동일시하는 경향이 있으며, 정보 수집 및 확률적 가격 결정에 있어서 예측 시장의 가치를 제대로 이해하지 못하고 있습니다. 미국 주류 언론이 폴리마켓 데이터를 간헐적으로 인용하기 시작했을 때조차 예측 시장은 거의 알려지지 않았습니다.

예를 들어, 이코노미스트(The Economist)의 2025년 보고서는 낮은 유동성이 대규모 투자자의 참여를 저해하여 시장 신뢰성을 제한했다고 지적했습니다. 규제 준수 및 권위 있는 승인 부족은 주류 도입을 저해했습니다. 칼시(Kalshi)가 2025년 3월 3월 광기(March Madness) 행사에서 2억 8백만 달러의 거래량을 기록했음에도 불구하고, 대중은 여전히 ​​이를 정보 제공 도구가 아닌 도박으로 여겼습니다.

크로스서클 확장 전략: 다차원적 통합과 혁신 경로

예측 시장이 진정으로 도약하고 싶다면 단순한 기술적 업그레이드 이상의 것이 필요합니다. 새로운 서사와 진입점을 찾아야 합니다. 정치, 거시경제, 엔터테인먼트, 스포츠, 심지어 네이티브 웹 3.0 생태계까지 모두 잠재적인 도약 지점입니다.

1. 실제 세계 이벤트에 기반: 정치, 경제 및 엔터테인먼트를 위한 트래픽 포털

예측 시장은 본래 실제 사건과 강력한 상관관계를 가지고 있으며, 정치, 경제, 엔터테인먼트, 스포츠와 같은 분야는 예측 시장이 그 고리를 끊을 수 있는 가장 좋은 진입점입니다.

미국 대선, 영국 브렉시트 국민투표, 법안 통과 가능성과 같은 정치적 사건은 전통적인 여론조사로는 정확하게 예측하기 어렵습니다. 예측 시장은 가격 기반 메커니즘 덕분에 실제 확률에 더 가까운 실시간 지표를 제공하는 경우가 많습니다. 예를 들어, 폴리마켓(Polymarket)에서 열린 2025년 연방준비제도(Fed) 금리 결정 시장의 거래량은 5천만 달러를 돌파했습니다. 사용자들은 25bp의 금리 인상 가능성에 베팅하여 위험을 헤지했습니다.

거시경제: 소비자물가지수(CPI), 비농업 고용지표, 연방준비제도(Fed)의 금리 결정과 같은 민감한 금융 시장 이벤트는 기관과 투자자들의 주요 관심사입니다. 예측 시장은 시장 기대치를 실시간으로 반영할 수 있습니다. 2025년 엔화 캐리 트레이드가 해소되는 시점에 오라클 기반 예측 시장은 몇 주 전에 엔화가 15% 하락할 것으로 예측했지만, 주식 시장은 이에 더딘 반응을 보였습니다.

엔터테인먼트 및 스포츠: 오스카, 월드컵, 올림픽과 같은 행사는 대중의 광범위한 관심을 끌며, 자연스럽게 엔터테인먼트 업계 외의 많은 사용자들을 예측 시장 플랫폼으로 끌어들이게 됩니다. 예를 들어, 2025년 Kalshi에서 테일러 스위프트와 트래비스 켈스의 약혼에 대한 예측 시장이 진행되었을 때, 한 트레이더가 $0.37에 계약을 매수하여 최종적으로 $50,000의 수익을 올렸습니다. 이는 광범위한 언론 보도를 불러일으켰고, 엔터테인먼트 업계 사용자들의 유입을 촉진했습니다.

2. 미디어와 여론 협력: 데이터 소스에서 권위 있는 지표로의 전환

예측 시장이 기존 틀을 깨고 발전하려면 참조되는 데이터 소스가 되어야 합니다.

여론조사 대안: 미국에서는 일부 언론사가 폴리마켓 가격을 여론조사의 보완 또는 대체 수단으로 활용하기 시작했습니다. 설문지에 의존하는 기존 여론조사와 달리, 예측 시장 가격은 "실제 현금 베팅"을 반영하여 더 큰 신호 가치를 제공합니다. 예일 인사이트는 2025년에 정치 예측 시장 관련 인용이 증가했다고 보고했지만, 정확성에 대한 주의를 당부했습니다.

실시간 확률 지표: "시장은 9월 연준 금리 인상 가능성을 72%로 보고 있다"와 같이 실시간 예측 시장 데이터를 인용하는 뉴스 보도는 예측 시장의 권위와 도달 범위를 크게 향상시킬 것입니다. 예를 들어, 2025년 배런스지는 3월의 광란(March Madness)을 보도할 때 칼시(Kalshi)의 데이터를 사건 예측 지표로 직접 인용했습니다.

3. Web3 생태계의 긴밀한 통합: 파생 도구 및 소셜 폐쇄 루프

DeFi 통합: 예측 시장은 온체인 파생상품의 일부가 되어 사용자에게 위험 헤지 도구를 제공할 수 있습니다. 예를 들어, 금리, 정책, 심지어 토큰 상장과 같은 불확실한 사건에 대비하여 헤지할 수 있습니다. 2025년, Polymarket은 DeFi 플랫폼과 통합되어 비트코인 ​​가격 예측 시장에서 온체인 헤지 거래를 가능하게 했으며, 4억 3천만 달러의 거래량을 창출했습니다.

SocialFi 통합: KOL은 예측 계약을 체결하여 팬들이 직접 참여하고 수익과 트래픽의 순환 구조를 형성할 수 있습니다. 신흥 플랫폼 Melee는 2025년에 350만 달러를 모금하고 "바이럴 예측 시장"을 출시하여 사용자들이 진입 장벽 없이 소셜 예측 이벤트를 생성할 수 있도록 했습니다.

RWA 통합: 예측 시장은 본질적으로 파생상품과 유사하며, 향후에는 RWA(실물 자산) 파생상품과 통합되어 대체적인 온체인 거래 도구가 될 가능성이 있습니다. Kalshi는 2025년 RWA 통합을 시도하여 거래량을 3주 연속 Polymarket보다 높였습니다.

비상장 기업 토큰화: 비상장 기업 토큰화는 설립자의 저항, 법적 위험, 허위 "지배" 권한, 유동성 부족 등 상당한 어려움을 야기합니다. 예측 시장은 이러한 요구를 더 쉽게 해결할 수 있습니다. 기업 이벤트(예: 자금 조달 성공 확률)에 대한 시장을 구축함으로써 사용자는 토큰화의 복잡성 없이 비공개 자산에 간접적으로 투자할 수 있습니다.

4. 기술 경험 업그레이드: 사용자 친화성 및 진입 장벽 낮춤

AMM + NFT: 자동화된 시장 조성 메커니즘과 NFT 주식 기반 설계를 활용하여 "아이디어에 대한 투자"를 더욱 직관적으로 만들고 진입 장벽을 낮춥니다. Manifold의 NFT 기반 예측 주식은 2025년에 신규 사용자를 유치했지만, 전반적인 활동은 아직 개선이 필요합니다.

간편한 진입: 텔레그램 봇과 위챗 미니 프로그램을 통해 예측 시장 참여는 "투표 시작"만큼 간단하여 외부인도 빠르게 접근할 수 있습니다. Polymarket의 모바일 최적화는 2025년까지 사용자 수를 20% 증가시킬 것으로 예상됩니다.

개발 병목 현상 분석: 규제, 이동성 및 내러티브

모든 호황에는 병목 현상이 나타나기 마련입니다. 예측 시장의 과제는 가치가 있느냐 없느냐가 아니라, 스스로 지속될 수 있느냐는 것입니다. 규제, 유동성, 그리고 내러티브는 세 가지 중요한 장애물입니다.

1. 규제의 모호한 영역: 도박과 파생상품 간의 경계 게임

예측 시장은 도박과 금융 파생상품 사이의 모호한 영역에 존재합니다. 미국에서는 상품선물거래위원회(CFTC)의 칼시(Kalshi) 승인이 선례를 남겼지만, 대부분의 플랫폼은 여전히 ​​모호한 영역에서 운영되고 있습니다. 2025년 9월, 상품선물거래위원회(CFTC)는 폴리마켓(Polymarket)의 미국 시장 재진입을 승인했지만, 크리스틴 존슨 위원은 규제 안전장치 부족과 시장 가시성 부족을 경고했습니다.

홍콩, 싱가포르 등 다른 지역도 잠재적인 규제 창구를 제공하지만, 현재 명확한 정책이 부족합니다. 규제 불확실성으로 인해 예측 시장이 기관 사용자를 유치하는 데 제약이 있습니다. 예를 들어, PrizePicks는 2025년 NFA(미국 금융감독청)의 금융상품거래소(FCM) 등록을 획득하여 규정을 준수하는 예측 시장을 출범시켰습니다. 그러나 업계 전체는 여전히 법적 문제에 직면해 있으며, 대법원까지 갈 가능성도 있습니다.

2. 유동성 부족: 펀드 풀 규모 부족 및 네트워크 효과

대부분의 예측 시장은 소수의 인기 이벤트에 집중된 자금 풀을 보유하고 있어 롱테일 시장은 유동성이 부족하고 가격 비효율성이 발생합니다. 더 많은 자본 유입을 유치하지 못하면 예측 시장은 정보 수집의 "네트워크 효과"를 달성하기 어려울 것입니다.

2025년 보고서는 유동성 부족으로 인해 대규모 헤지 수요 충족이 어려워 정확성에 영향을 미친다는 점을 보여줍니다. 예를 들어, 매니폴드(Manifold)의 롱테일 시장은 활성 사용자가 1,000명 미만으로, 복잡한 예측을 지원하기 어렵습니다.

3. 서사적 인지 편향: '도박'에서 '정보 시장'으로의 전환의 어려움

예측 시장에 대한 대중의 고정관념은 여전히 ​​"확률적 정보 시장"이 아니라 "도박"이라는 것입니다. 권위 있는 기관의 지지 없이는 이러한 고정관념을 쉽게 뒤집기 어려울 것입니다. 2025년 언론 보도는 예측 시장 거래량이 급증했음에도 불구하고 규제 부재로 인해 대중의 신뢰가 저하되었다고 강조했습니다.

미래 트렌드 전망: 주류 통합 및 장기적 가치 포지셔닝

스테이블코인은 결제 문제를 해결했으며, 암호화폐의 진정한 가치를 증명할 수 있는 다음 단계는 예측 시장일지도 모릅니다. 당장은 아닐지 몰라도, 그 방향은 분명합니다.

진정한 크로스서클 확산을 달성하려면 예측 시장이 암호화폐 사용자의 자체 유통을 넘어서 더 광범위한 내러티브에 포함되어야 합니다.

미디어 데이터화: 보고에서 실시간 예측 지표가 되기

예측 시장은 뉴스 보도에서 일반적인 확률적 지표가 되어 시장 가격이 "집단적 기대"의 대리 지표로 대중의 수용을 촉진해야 합니다. 2025년 KPMG 보고서에 따르면 예측 시장의 인기는 지속적으로 증가하고 있으며, 언론 보도 횟수도 전년 대비 30% 증가하고 있습니다. 앞으로도 폴리마켓과 칼시의 데이터는 주류 뉴스와 금융 프로그램에 계속 등장할 것입니다. 언론인들은 선거, 거시경제, 스포츠 경기 등을 보도할 때 신뢰성을 유지하려면 예측 시장 확률을 언급해야 합니다.

규제 진화: 규정 준수로 기관 자금 조달의 문이 열립니다.

CFTC의 기술 업그레이드 및 피드백 메커니즘은 2025년 10월까지 완료될 예정입니다. 폴리마켓(Polymarket)의 미국 시장 복귀와 칼시(Kalshi)의 규제 경쟁 승리는 이벤트 계약 상장, 청산 방식, 그리고 기관 자본 참여 측면에서 예측 시장이 더욱 명확한 진전을 이룰 수 있음을 의미합니다. 이는 "합법화"를 상징할 뿐만 아니라 기관 자본의 시장 진입을 위한 전제 조건이 될 것입니다.

유동성의 제도화: 전문 자금과 거래팀의 유입

규제가 더욱 명확해짐에 따라 전문 펀드가 시장에 가장 먼저 진입할 것입니다. 이러한 추세는 수천만 달러를 운용하는 순수 예측 시장 펀드의 출시부터, 퀀트 기관들이 전담 예측 시장 거래 부서(시장 조성뿐만 아니라 방향성 거래까지)를 설립하는 것까지 이미 나타나고 있습니다. SIG가 칼시(Kalshi)에 시장 조성 서비스를 제공한 것은 분명한 선례입니다.

제품 금융화: 예측 시장의 파생화와 종료화

예측 시장의 궁극적인 형태는 새로운 유형의 파생상품 거래소로 진화할 가능성이 높습니다. 전문가들은 2030년까지 글로벌 예측 시장 규모가 1조 달러에 이를 것으로 예측합니다. 동시에 예측 시장 데이터는 블룸버그나 레피니티브와 같은 전문 단말기와 점진적으로 통합되어 실시간 시세, 과거 기록, 알림, 차트, 그리고 엑셀, 파이썬, 뉴스 편집 시스템에 대한 네이티브 API 지원을 제공할 것입니다. 그 시점이 되면 편집자와 트레이더는 주가, 금리, 환율과 마찬가지로 예측 시장 확률 데이터를 직접 처리할 수 있게 될 것입니다.

요약하자면, 예측 시장의 진정한 가치는 사람들이 베팅할 수 있도록 하는 것뿐만 아니라 정보에 가격을 부여하는 데에도 있습니다. 스테이블코인은 이미 결제 수단으로서 실질적인 가치를 입증했으며, 다음으로 검증해야 할 영역은 정보의 가격 책정일 것입니다.

현재 예측 시장의 상황은 초기 스테이블코인 시장과 유사합니다. 예측 시장의 잠재력을 파악하는 사람은 누구든 업계의 다음 주춧돌에 앞서 설 수 있을 것입니다.

참고: 본 기사는 CGV 리서치 보고서이며, 투자 자문이 아닙니다. 참고용으로만 활용하시기 바랍니다.