HYPE가 암호화폐 시장에서 가장 저평가된 자산인 이유는 무엇일까요? Hyperliquid Strategies 설립자의 심층 분석

GLC Research 제공

편집자: TechFlow

이번 에피소드에서는 Keisan(@Keisan_Crypto)과 Monk(@defi_monk)가 진행하는 Hyperliquid Strategies와의 인터뷰를 자세히 살펴보겠습니다. 이 인터뷰에는 Hyperliquid Strategies의 공동 창립자 Bob Diamond(@rediamondjr)와 David Schamis(@dschamis)가 참여하며, 두 사람은 $HYPE의 각 주식 가치를 극대화하는 하나의 목표를 공유합니다.

토론 내용이 너무나 통찰력 있고 흥미로워서 주요 내용 중 일부를 여러분과 공유하고 싶습니다.

전화를 놓치셨다면 지금이 $HYPE에 대해 우리가 강세를 보이는 이유를 알아보러 들러볼 완벽한 시기입니다!

$HYPE에 대해 저희는 강세를 보일 뿐만 아니라, Keisan과 Monk 같은 똑똑한 투자자들도 확신을 가지고 있습니다. 전통 금융 분야에서 뛰어난 경력을 쌓은 두 베테랑인 Bob과 David 역시 $HYPE에 베팅하고 있습니다.

밥과 데이비드는 평범한 투자자가 아닙니다. 모건 스탠리, 바클레이즈, 살로몬 브라더스와 같은 유명 기관에서 요직을 역임한 그들은 전통적인 금융 분야에서 수십 년간의 경험을 쌓았습니다. 오랫동안 디지털 자산 부문을 적극적으로 관찰해 왔으며, 이제 본격적으로 업계에 진출할 때가 되었다고 확신합니다.

인터뷰의 주요 내용은 다음과 같습니다.

질문 1 (몽크): $HYPE에 초점을 맞춘 DAT 회사를 만들기로 결정한 이유는 무엇입니까?

밥과 데이비드는 전통적인 금융 분야에서 경력을 쌓는 동안 상당한 현금 흐름을 창출하는 금융 서비스 사업에 집중해 왔습니다. 은행, 보험 회사, 특히 증권사와 거래소에 투자하면서 이러한 사업 모델에 대한 깊이 있는 이해를 얻었습니다.

이러한 배경 때문에 그들은 제품-시장 적합성이나 수익 기반이 없는 토큰을 매수하는 것은 합리적이지 않다고 생각합니다. 따라서 지난 몇 년 동안 그들은 암호화폐 산업에 뛰어들기보다는 관망하는 쪽을 택했습니다.

파트너들이 그들에게 완전히 친숙한 거래소 비즈니스 모델인 $HYPE를 소개하면서 모든 것이 바뀌었습니다. $HYPE는 탄탄한 기반을 갖추고 있었고, 매년 10억 달러 이상의 잉여 현금 흐름을 창출했으며, 그 잉여 현금 흐름을 활용하여 자사 토큰을 재매입했습니다. 이 기회는 명확해졌고, 거의 무시할 수 없을 정도였습니다.

그들은 재빨리 실행 계획을 세웠습니다. 초기 목표는 3억 달러를 모으는 것이었지만, 곧 패러다임을 비롯한 다른 주요 기업들도 같은 아이디어를 모색하고 있다는 사실을 알게 되었습니다. 경쟁을 피하기 위해 그들은 협력을 선택했습니다.

매우 짧은 기간 동안 모금액은 무려 8억 8,800만 달러에 달하며 예상을 훌쩍 뛰어넘었습니다. 이는 Hyperliquid에 대한 기존 금융 투자자들의 높은 관심을 반영할 뿐만 아니라 $HYPE의 엄청난 매력을 보여줍니다.

이 자금 중 65%는 HYPE에서 직접 모금되었고, 35%는 현금으로 모금되었으며, 약 3억 달러는 아직 HYPE에 투자되지 않았습니다.

질문 2 (몽크): 하이퍼리퀴드 전략에 대한 잠재적 수요를 어떻게 측정하시나요?

그들은 하이퍼리퀴드 전략에 대한 잠재적 수요가 매우 클 것으로 믿고 있습니다.

현재 대부분의 디지털 자산 투자 회사들은 비트코인이나 이더리움과 같은 전통적인 암호화폐 자산에 집중하고 있습니다. 그러나 $HYPE는 접근성이 낮다는 점에서 두드러집니다. Hyperliquid 거래소는 미국 사용자에게는 제공되지 않기 때문에 일반 미국 투자자가 $HYPE를 직접 구매하기는 거의 불가능합니다.

또 다른 중요한 요소는 하이퍼리퀴드가 10년 된 프로젝트들과 달리 상위 10대 암호화폐 시장에 진입한 유일한 비교적 신생 프로젝트라는 점입니다. 이는 하이퍼리퀴드가 향후 몇 개월, 몇 년 동안 투자자들에게 하이퍼리퀴드를 알릴 수 있는 엄청난 기회를 제공합니다.

또한 그들은 Galaxy Digital, Pantera Capital, D1 Capital, Republic Digital, 683 Capital 등 존경받는 기관을 포함하는 Hyperliquid Strategies의 투자자들의 질을 강조했습니다.

출시 당시 9억 달러의 자금을 투자했고, 이는 현재 또는 잠재적 경쟁자보다 훨씬 더 큰 규모로 이미 운영되고 있습니다.

따라서 그들은 투자자 팀의 역량과 자본 규모에 자신감을 갖고 있으며, 이를 통해 Hyperliquid Strategies의 성공을 이끌고 강력한 시장 수요를 유치할 수 있을 것으로 믿습니다.

질문 3(몽크): Hyperliquid Strategies가 $HYPE 인수를 시작했나요?

회사는 7월 중순에 이 거래를 발표했으며 4분기에 완료될 것으로 예상합니다. 주주 승인을 받아야 하기 때문에, 거래는 '사인 앤 클로즈(sign-and-close)' 방식으로 완료되었습니다. 이러한 구조 덕분에 $HYPE 투자자들은 보유 주식을 비과세로 교환할 수 있어 저비용 포지션에서 발생하는 과세 이득을 피할 수 있습니다.

따라서 이러한 거래 구조로 인해 회사는 $HYPE를 인수하지 않았으며 현금 수익도 발생하지 않았습니다. 거래가 완료되면 경영진은 대차대조표상 현금의 대부분을 $HYPE에 투자하고, 운영 비용 및 상장 기업으로서의 지속적인 필요를 위해 일부 현금을 유보할 계획입니다.

질문 4(케이산): $HYPE를 축적한 후의 경영 전략은 무엇입니까?

첫날부터 $HYPE 보유 자산을 스테이킹하여 2%가 조금 넘는 수익률을 얻을 계획입니다. 몇 달 후에는 Hyperliquid에서 더 높은 수익률을 제공할 수 있는 잠재적인 DeFi 기회를 탐색하고 신중하게 평가할 예정입니다.

하지만 그들은 이러한 기회는 추가적인 위험 없이 또는 거의 제공되어야 한다고 강조했습니다.

그들의 주장에 따르면, 생태계에 더 이상 참여하는 것은 점진적인 이익이 증가된 위험 노출을 합리적으로 상쇄할 수 있을 때에만 의미가 있습니다.

질문 5 (케이산): $HYPE의 가치 평가 지표에 대해 어떻게 생각하시나요?

첫째, 그들은 잉여현금흐름(FCF)에 집중하는데, 이는 유통 공급량과 잠금 해제 메커니즘으로 인해 다소 복잡할 수 있습니다. 하지만 내일 대규모 잠금 해제가 발생하더라도 $HYPE는 여전히 매력적인 거래 수준을 유지할 것으로 예상하지만, 실제로는 그렇지 않을 것으로 예상합니다.

$HYPE가 "저렴해 보인다"는 말은 단순히 전통적인 가치 평가 지표뿐만 아니라 성장 잠재력도 고려한 것입니다. 첫째, 그들은 Hyperliquid가 다른 무기한 계약 시장 참여자들의 시장 점유율을 확보하여 유기적인 성장을 이룰 기회가 여전히 있다고 생각합니다.

또한, @hyperunit이 Hyperliquid에 현물 자산과 기본 예치금을 추가했으며, Unit과 현물 거래 자체에서도 성장이 이루어질 것으로 믿고 있다고 언급했습니다.

Builder Codes와 HIP-3에 대해서는, 이 두 분야가 이제 막 잠재력을 발휘하기 시작했다고 생각합니다. 팀의 실행력에 깊은 인상을 받았으며, 다른 프런트엔드나 지갑도 몇 줄의 코드만으로 무기한 계약 거래를 자체 애플리케이션에 통합할 수 있다고 강조했습니다.

@phantom은 성공적인 사례로, 이번 통합을 통해 인상적인 수익 실적을 달성했습니다. 또한, HIP-3가 다른 자산군에서도 활용될 가능성이 있으며, 이러한 자산군들이 결국 무기한 계약을 통해 거래될 수 있을 것이라고 언급했습니다.

예를 들어, 누군가가 특정 국가에서 주식 거래 사업을 시작하려는 경우, 새로운 거래소나 거래 인프라를 처음부터 구축하는 것보다 Hyperliquid의 핵심 아키텍처에 직접 연결하는 것이 더 효율적일 것이라고 합니다.

그들은 상장 전 기업을 영구 시장에서 거래한다는 아이디어에 흥분했고 매우 매력적이라고 생각했습니다. 그들은 Circle을 예로 들었습니다. 주주로서 그들은 31달러에 공모가를 책정한 Circle의 상장 전에 주가가 어떻게 될지 알고 싶어 했습니다.

요약하자면, 그들은 핵심 사업이 이미 높은 가치를 지니고 있다고 생각합니다. 개발자 코드, HIP-3, 그리고 Hyperliquid에 구축 가능한 다른 기능들과 결합하면, 운영 비용을 크게 증가시키지 않고도 허가 없이 프로토콜 수익을 창출할 수 있습니다. 예를 들어, Phantom 통합에는 추가 인력이 필요하지 않았습니다. 기존 11명으로 구성된 팀만으로도 작업을 완료할 수 있었습니다.

마지막으로, 그들은 흥미로운 일화를 공유했습니다. 그들이 CNBC에 출연하기 위해 준비할 때, 암호화폐 분야의 유명 인사가 그들에게 이렇게 말했습니다. "CNBC에 가서 Hyperliquid가 언젠가 Nasdaq을 넘어설 것이라고 말해야 합니다."

아무리 말도 안 되는 소리라도, 그들에게는 불가능한 일이 아닙니다.

질문 6(케이산): Hyperliquid Strategies는 $HYPE 출시 후 얼마나 적극적으로 인수할 계획인가요?

케이산은 Hyperliquid Strategies의 출시 후 인수 전략에 대해 질문을 던졌고, 이를 Bitmine의 Tom Lee의 전략과 비교했습니다.

그들은 회사가 순자산가치(NAV)보다 프리미엄으로 거래되는 한, 더 많은 $HYPE를 인수하기 위해 지속적으로 추가 자본을 조달할 것이라고 설명했습니다.

또한, 개인 투자자만으로는 접근하기 어려운 금융 상품에 중점을 두고 다른 금융 상품 활용 방안을 모색할 계획입니다. 특정 상품을 활용하여 순자산가치(NAV) 프리미엄을 높이는 동시에 기초 자산인 $HYPE의 안전성을 확보하는 것이 목표입니다.

질문 7 (케이산) – 어떤 상황에서 $HYPE를 매도할 것 같나요?

데이비드는 가능성을 완전히 배제하지는 않겠지만, $HYPE를 매도할 가능성이 있는 유일한 시나리오는 회사 주가가 상당히 할인된 가격에 거래될 때라고 말했습니다. 그는 그런 상황이 절대 발생하지 않기를 바라지만, 궁극적으로는 Hyperliquid Strategies 주주들에 대한 수탁자 책임이 있다고 강조했습니다.

그의 견해에 따르면 모든 상장 기업의 목표는 투자자를 위해 주당 장부 가치를 높이는 것이며, 이를 달성하기 위한 그의 선호하는 방법은 기업이 프리미엄으로 거래되어 주식을 발행하고 더 많은 $HYPE를 확보하는 것입니다.

질문 8 (스님): 시장이 DAT에 대해 어떤 오해를 가지고 있다고 생각하시나요?

밥은 $HYPE가 다른 디지털 자산 펀드(DAT)와 근본적으로 다르다고 강조했습니다. 그는 $HYPE가 현금 창출, 지속적인 자사주 매입, 거래량, 운영 비용의 효율적인 사용, 그리고 빠른 시장 점유율 확보 측면에서 매우 우수한 성과를 거두었다고 강조했습니다.

그의 견해에 따르면, Hyperliquid Strategies는 미국 주식 투자자들이 $HYPE에 노출될 수 있도록 함으로써 객관적으로 매우 가치 있는 DAT를 만들어내고 있습니다.

데이비드는 미국 주식 시장에는 접근할 수 있지만 암호화폐 시장에는 접근할 수 없는 상당한 규모의 자본이 여전히 존재한다고 덧붙였습니다. 암호화폐 시장은 지난 10년 동안 매우 좋은 성과를 거두었지만, 여전히 주식 시장보다 훨씬 작습니다. 그는 이것이 바로 DAT가 필요한 이유이며, DAT가 프리미엄 가격에 거래되어야 하는 이유라고 생각합니다.

특히 Hyperliquid 전략의 경우 $HYPE를 얻는 것이 어렵다는 점을 고려하면 이는 훨씬 더 중요합니다.

마지막으로 그는 MicroStrategy의 프리미엄이 얼마이든 Hyperliquid Strategies의 프리미엄은 훨씬 더 높아야 한다는 결론을 내렸습니다.

Q9(케이산): $HYPE와 더 광범위한 생태계에 대해 공유하고 싶은 것이 있나요?

데이비드는 CNBC와 Bloomberg와 같은 플랫폼을 통해 $HYPE를 글로벌 시청자에게 소개하게 되어 매우 기쁘고, 커뮤니티와 더 나아가 Hyperliquid 생태계 전체와 소통하게 되어 기쁘다고 말했습니다.

@HypurrFi에서 @andyhyfi의 질문에 대한 답변에서, 그들은 현재의 거시경제 및 규제 환경이 게리 겐슬러가 암호화폐 산업에 대해 매우 억압적이고 부정적인 입장을 취했던 바이든 행정부에 비해 상당히 개선되었다고 설명했습니다.

그들은 현재 상황이 미국이 올바른 방향으로 나아가고 있으며, 혁신과 발전에 더욱 유리한 환경을 조성하고 있음을 보여준다고 생각합니다. 그들은 미국에서 가장 영향력 있는 인물들 중 다수가 암호화 산업을 공개적으로 칭찬했으며, 대기업들 또한 블록체인 분야에 상당한 투자를 하고 있다는 점을 지적했습니다.

이런 배경에서 보면 업계의 미래에 대해 낙관적이지 않을 수 없습니다.

결론 (@GLC_Research)

여기까지 읽어주셔서 감사합니다. 이 인터뷰를 편집하고 제작하는 과정이 정말 즐거웠습니다.

암호화폐 커뮤니티에서는 신선하고 통찰력 있는 의견이 드물기 때문에, 전통 금융(TradFi)의 전문가들이 토론에 참여하여 $HYPE와 같은 매력적인 암호화폐 자산에 대해 열정적으로 이야기한 사실을 특히 높이 평가했습니다.