작성자: Techub 선택 컴파일
Syncracy Capital의 공동 창립자이자 Messari의 전 분석가인 Ryan Watkins가 작성
편집자: Yangz, Techub News
비평가들은 암호 경제에 널리 퍼진 금융적 허무주의를 들어 경제 시스템이 결국 과도한 성장의 무게에 짓눌려 붕괴될 것이라고 주장하는 이유를 종종 언급합니다. 그러나 이러한 회의론을 부추기는 추측 아래에서 우리는 시간이 지남에 따라 성장하는 몇몇 새로운 "승자"도 보고 있습니다. 이 글에서는 암호화폐 경제에서 '쓸모없음'과 '유용성' 사이의 모순을 살펴보고, 이 둘이 실제로는 같은 동전의 양면이라는 점을 설명합니다.
"최고의 시대였고, 최악의 시대였고, 지혜의 시대였고, 어리석음의 시대였고, 확신의 시대였고, 불신의 시대였고, 햇살의 계절이었고, 어둠의 계절이었고, 희망의 봄이었고, 절망의 겨울이었고, 우리 앞에는 모든 것이 있었고, 아무것도 없었고, 우리 모두는 천국으로 올라가고 있었고, 우리 모두는 지옥으로 내려가고 있었습니다." - 찰스 디킨스의 두 도시 이야기
비판론자들은 종종 암호화폐 경제에 널리 퍼진 금융적 허무주의를 암호화폐 경제의 무익함의 증거로 인용한다. 비트코인이 출시된 지 16년이 지났고, 이더리움도 출시된 지 9년이 지났지만, 여전히 그 확실한 유용성을 보여주는 주류 사용 사례가 거의 없습니다.
신흥시장 사용자가 스테이블코인을 통해 자국의 인플레이션으로부터 저축을 보호한다는 이야기를 들을 때마다, 선진시장에서는 다양한 밈코인에 저축을 쏟아붓는 사용자가 더 많은 듯합니다.
스테이블코인은 해방이자 파괴입니다. 블록체인은 위대한 평등화자이자 거대한 파괴자입니다. 암호화폐 경제는 글로벌 금융 시스템의 미래이자 인류 역사상 가장 큰 집단적 환상입니다.
이러한 상충되는 견해는 세상을 바꿀 수 있는 잠재력을 지닌 기술이나 너무 급진적이면 스스로 파괴될 수 있는 기술의 높은 위험을 보여줍니다. 많은 사람들에게 이러한 모순은 회의주의를 불러일으켰고, "이 모든 것이 무엇을 의미하는가?"와 비트코인을 넘어 암호 경제에서 자산에 대한 장기적인 기본적 관점을 갖는 것이 합리적인지에 대한 의문으로 이어졌습니다.
하지만 '쓸모없음'과 '실용성' 사이의 이러한 모순은 결함이 아니라 특징일 뿐이며, 블록체인의 혁신적 잠재력이 겪고 있는 성장의 고통을 보여줍니다.
디지털 시대의 부의 민주화
국가 간 불평등이 커지는 세상에서 블록체인 기술은 수십억 명의 사람들의 부를 민주화할 수 있는 잠재력을 가지고 있습니다. 이를 이해하려면 먼저 블록체인이 중개자 없이 사용자가 거래를 수행하고 계약 관계를 이행할 수 있게 해주는 새로운 유형의 기관이라는 개념을 이해해야 합니다. 블록체인은 암호화로 보호되고 누구나 검증할 수 있는 초국가적 재산권 시스템을 통해 이를 달성합니다. 이는 경제적 경쟁 환경을 균등하게 만드는 데 사용할 수 있는 미묘하지만 강력한 도구입니다.
블록체인은 클라우드에 의존하여 실행되며, 유일한 물리적 존재는 전 세계에 분산된 수천 대의 컴퓨터이며, 네트워크의 무결성은 이러한 컴퓨터들에 의해 함께 유지됩니다. 이러한 컴퓨터는 함께 시장을 위한 인터넷 기반 인프라를 구축하는데, 이는 효율적인 자원 배분에 필요한 "완벽한 정보"를 달성하는 데 지금까지 가장 가까운 것입니다.
재산권 지수; 데이터 출처: 세계 경제, 국제 통화 기금
이 변화 의 중요성은 Ronald Coase의 1937년 선구적 논문 "회사의 본질"에서 가장 잘 설명됩니다. 코아즈는 시장에서 정보를 찾고, 계약을 협상하고, 계약을 이행하는 데 드는 비용이 아웃소싱의 효율성보다 크기 때문에 기업이 존재한다고 주장합니다.
블록체인은 이런 상황을 근본적으로 바꿔 놓습니다. 암호화 기술을 통해 실행을 자동화함으로써 블록체인은 정보를 보편적으로 제공하고 중개자에 대한 의존도를 줄이며 거래 비용을 대폭 낮출 수 있습니다. 특히 검색 엔진 및 "긱 이코노미" 플랫폼과 같은 보완적인 인터넷 시대 기술과 결합할 때 더욱 그렇습니다. 거래 비용이 하락함에 따라 대규모 다단계 회사에 대한 필요성이 줄어들고, 이로 인해 블록체인을 기반으로 한 글로벌 시장 구조가 자리잡을 수 있는 길이 열립니다. 이러한 구조는 경제적 생산을 극대화하고, 시장 효율성을 개선하며, 완전히 새로운 시장의 기반을 마련할 수 있습니다.
2024년 매출 및 가스 소비량 기준 가장 큰 온체인 "비즈니스"; 데이터 출처: DeFiLlama, Artemis, Top Ledger
암호화폐 경제는 이미 이러한 장점을 입증했습니다. 스테이블코인은 전 세계 사용자에게 저렴하고 안정적인 통화를 제공함으로써 경제 성장과 금융 포용성을 촉진합니다. 글로벌 거래소와 대출 플랫폼은 보다 효율적인 시장을 창출하고 자본 시장에 대한 접근성을 민주화합니다 . DePIN은 사용자가 다양한 물리적, 디지털 자원을 조정하고 수익화할 수 있는 완전히 새로운 시장을 창출합니다. 이러한 모든 사용 사례는 소프트웨어와 같은 이익 마진을 제공하는 매우 운영 효율성이 뛰어나며, 블록체인은 대부분의 백엔드 인프라와 결제 활동을 자동으로 처리합니다. 대형 금융 기관과 기업들은 이러한 잠재력을 천천히 인식하고 있으며, 많은 기업이 블록체인에서 직접 제품을 출시하거나 블록체인 기반 프로젝트를 기존 제품의 백엔드 인프라로 통합하고 있습니다 .
그렇다면 왜 일부 사람들은 여전히 암호화폐 경제에 회의적인 걸까요?
실용성과 무용성의 중첩
거래와 계약 실행을 위한 분산형 인프라를 구축하면 필연적으로 제한 없는 실험이 가능해집니다. 블록체인의 잠재적 사용자 기반에는 전 세계 수십억 명의 인터넷 사용자가 포함되기 때문에 이 실험에 대한 추진력도 매우 강력합니다. 세계 지도자들조차도 자체 통화를 발행 하고 있습니다. 기회에 대한 유혹으로 인해 획기적인 혁신에서 완전한 사기에 이르기까지 새로운 자산과 금융 프로토콜이 빠르게 확산되고 있습니다.
이런 시도가 경솔해 보일지 몰라도, 닷컴 버블 당시의 상황과 크게 다르지 않습니다. 그 당시 많은 회사들은 상장할 때 도메인 이름을 단 하나만 갖는 경우가 많았습니다. 이와 대조적으로 암호화폐 경제는 이러한 역동성을 극도로 확대하여 누구에게나 인터넷 규모의 자본 시장을 제공합니다. 이는 혁신과 추측을 위한 전례 없는 장을 제공하며, 궁극적으로 발견과 도입의 속도를 가속화합니다. 결국, 투기는 새로운 사용자를 유치하고, 수조 달러의 미래 가치가 블록체인 공간에 유입되기 전에 시스템에 필요한 스트레스 테스트를 제공합니다.
"승자"가 등장하고 시장 점유율을 강화하고 있습니다. 데이터 소스: DeFiLlama, Artemis, Token Terminal
그러나 모든 추측 속에서도 몇몇 "승자"가 등장하기 시작했습니다. 많은 프로젝트가 자본 시장에서 투기 활동을 촉진하여 화제를 모으고 있으며, 그 이면에서는 복리효과가 나타나고 있습니다. 이러한 "승자"는 시장 점유율을 통합하고, 역량을 확장하며, 시간이 지남에 따라 비투기적 사용 사례를 점점 더 많이 제공하는 희귀한 "복합자"입니다. 이러한 프로젝트는 궁극적으로 암호화폐 경제가 전 세계적으로 성숙하고 확장될 수 있는 기반을 제공할 것입니다.
평행한 도로가 교차할까요?
Syncracy는 가까운 미래에 암호화폐 경제의 근본적인 이론을 구체화하는 가장 좋은 방법은 견고하면서도 인터넷 자본 시장의 내재적 투기적 모멘텀을 포착할 수 있는 자산을 찾는 것이라고 생각합니다. 이는 난해한 진술이 아닙니다. 실제로는 사람들이 실제로 사용하는 빠르게 성장하는 프로젝트를 수용한다는 의미일 뿐입니다. 현재 이는 자산 발행자나 시장 플랫폼(예: 거래소)을 통해 체인에 대한 추측을 직접 수익화하거나 L1과 같은 기반 인프라에 투자하는 등 거래량을 늘리는 것을 의미합니다. 이러한 L1은 투기를 통해 수익을 창출할 뿐만 아니라 종종 통화와 같은 자산으로 가격이 매겨지기 때문에 유연한 평가 프레임워크를 제공합니다.
사실, 인프라(사람들이 실제로 사용하는 빠르게 성장하는 프로젝트)를 통한 장기 투자는 이번 주기에서 가장 큰 수익을 올린 기업들의 공통 분모였습니다. Solana는 동급 최고의 성능을 제공하여 온체인 거래 경험을 기존 소매 거래 플랫폼(예: Robinhood)과 유사하게 만듭니다. Phantom은 모바일 애플리케이션에 중점을 두고 Apple과 유사한 사용자 친화적인 경험을 만들어 사용자가 언제 어디서나 전례 없는 방식으로 투자할 수 있게 합니다. Pump.fun은 새로운 토큰을 출시하는 데 필요한 비용, 노력, 리소스를 압축합니다. Hyperliquid는 온체인 거래자에게 중앙 집중식 거래소를 사용하는 느낌을 주지만 비용은 낮고 장벽과 제한이 적습니다. Virtuals와 ai16z(Eliza)를 사용하면 누구나 관련 토큰과 지갑을 사용하여 AI 에이전트를 출시할 수 있습니다. Telegram 봇과 토큰 검색 도구(예: Photon 및 DexScreener)는 온체인 경제에 빛을 비추고 익숙한 애플리케이션에서 쉽게 액세스할 수 있게 합니다. 이런 예는 수없이 많습니다.
암호화폐 경제는 복리로 성장하고 있습니다. 데이터 출처: DeFiLlama, Artemis
결국, 점점 더 많은 기관 투자자가 이 자산 클래스에 진입함에 따라, 과도한 관심과 트래픽을 유치하기 위해 투기적 프로젝트에 의존하는 이러한 모델을 벗어나게 될 것입니다. 동시에 DeFi 및 DePIN에는 덜 투기적이지만 유망한 프로젝트가 많이 있으며, 이는 "깨달음의 경사면" ( Gartner의 기술 성숙도 곡선의 네 번째 단계: 기술적 이점이 점차적으로 나타나기 시작하고 더 널리 이해됨 )을 따라 꾸준히 상승하고 있습니다. 이들 프로젝트에서는 제품-시장 적합성과 기본 조건이 개선되는 초기 징후가 나타났습니다. 이러한 자산이 가치 성장을 실현하는 데는 시간이 걸릴 수 있지만, 이를 주류로 끌어올리기 위해서는 시급히 명확한 규제 프레임워크가 필요합니다. 일부 트랙(예: 스테이블코인)은 업계의 미래를 제시하고 자신 있게 수명 주기의 배포 단계에 들어섰지만, 현재 복잡한 암호 경제 활동 속에서도 방관자들은 여전히 많은 반례를 발견하고 자신의 편견에 따라 해석할 수 있습니다.
그럼에도 불구하고 투자 관점에서 볼 때, 우리의 즉각적인 목표는 장기 참여자를 양성하고 암호화폐 경제의 이중적 특성을 활용하여 실용적이고 비투기적 사용 사례를 점점 더 많이 제공하는 동시에 투기적 에너지를 활용하여 금융적 변화를 촉진하는 것입니다. 이러한 자산은 암호 경제의 다른 내러티브 중심 자산처럼 "회전 게임"의 소용돌이에 갇히지 않고 시간이 지남에 따라 복리 수익을 실현할 수 있습니다. 이러한 자산은 궁극적으로 온체인으로의 세계적 전환을 이끌 것입니다. 이는 이러한 자산이 주도하는 투기가 새로운 사용자를 유치하고 향후 몇 년 안에 수조 달러 규모의 활동이 블록체인 공간에 진입하기 전에 절실히 필요한 스트레스 테스트를 제공하기 때문입니다.
사실, 쓸모없음과 실용성은 동전의 양면과 같습니다.
