감정, 신념, 공동체, 밈 코인에는 "근본"이 있는가?

저자: Michael Nadeau

편집자: Vernacular Blockchain

왜 밈인가?

베타

특정 밈코인은 레이어 1(L1) 자산에 대한 베타가 높기 때문에 선호합니다. 간단히 말해, BONK(솔라나의 문화 코인)와 같은 밈코인에 소액 배분하면 실제 레버리지를 추가하지 않고도 L1 자산에 레버리지를 제공할 수 있습니다(청산 위험 회피).

 데이터: DeFi 보고서

우리가 주시하는 신호는 30일(분홍색)이 90일 롤링 베타(빨간색 - 마지막 발생일: 4월 1일)를 초과할 때입니다. 이 경우 BONK의 평균 30일 및 60일 수익률은 각각 124%와 413%입니다(중간값은 각각 45%와 57%).

가격: Bonk vs SOL

 데이터: DeFi 보고서

위험 감수 패턴의 변화가 빠르게 나타나는 것을 확인할 수 있으며, BONK는 단기간에 상당히 높은 수익률을 기록했습니다. 이는 적절한 전환점에 매수하는 것이 중요함을 보여줍니다(보고서 후반부에서 자세히 설명하겠습니다).

BONK의 돌파는 보통 SOL의 일주일 내 +5% 상승과 일치합니다. 이 시나리오에서 BONK의 평균 수익률은 다음과 같습니다.

평균 1주일 수익률 26%, 중간값 14%
평균 30일 수익률은 141%이고, 중간값은 11%입니다.
평균 60일 수익률 512%, 중간값 27%

BONK는 실제로 하락한 경우가 약 3분의 1에 불과했습니다. 이는 SOL의 초과 수익률이 BONK의 초과 수익률을 보장하지 않는다는 것을 시사합니다. 하지만 이러한 상황의 대부분은 BONK가 2023년 말 급등하기 전에 발생했습니다.

Bonk vs SOL 상관관계

아래 차트에서 볼 수 있듯이 BONK는 일반적으로 SOL과 상관관계가 있습니다. 그러나 BONK가 수익률이 좋았던 기간(2023년 4분기, 2024년 1분기, 2024년 4분기, 그리고 올해 4월)에는 이러한 상관관계가 약화되는 경향이 있었습니다.

 데이터: DeFi 보고서

핵심 포인트

BONK는 30일, 60일, 90일 롤링 기간 동안 SOL 대비 높은 베타를 보이며, 절대 수익률 측면에서는 더욱 높습니다. 즉, BONK는 일반적으로 SOL보다 훨씬 더 큰 폭으로 등락하며, 이는 BONK를 고위험/고수익 자산으로 만듭니다.

우리는 BONK를 SOL에 대한 레버리지 베팅으로 생각하지만 레버리지(청산 위험)가 없습니다.

우리는 BONK/SOL을 데이터 예시로 사용하지만, 동일한 조건이 다른 "블루칩" 밈코인과 PEPE/ETH와 같은 L1 자산과의 관계에도 적용됩니다.

이제 온체인 데이터 분석에 대해 살펴보겠습니다.

온체인 데이터

우리는 L1 페어와 비교하여 미메코인의 성과를 이해하는 것 외에도, 정량적 분석을 위해 온체인 데이터를 활용하고자 합니다.

이를 통해 보유자 기반의 상대적인 질과 확신을 알 수 있습니다.

아래에서는 일부 상위 "블루칩" 밈코인을 비교하여 이상치를 찾아냅니다.

토큰 보유자 증가(90일)

토큰 보유자 증가는 토큰의 최근 인기와 확산성에 대한 통찰력을 제공합니다.

 데이터: DeFi 보고서

중간 및 평균 보유량

중간 및 평균 토큰 보유자의 신념을 이해하는 데 도움이 됩니다. 일부 미메코인 커뮤니티는 다른 커뮤니티보다 중앙 집중적으로 관리된다는 점에 유의하세요. 이러한 토큰의 경우, 중간 보유량이 낮은 것을 알 수 있는데, 이는 여러 지갑에 소규모 에어드랍이 대량으로 분배되었기 때문입니다.

 데이터: DeFi 보고서

1,000달러 이상 보유자(%)

여기서 우리는 다시 홀더 베이스에 대한 관점을 얻게 됩니다.

관심과 확신의 지표로서 1,000달러 이상을 보유한 지갑의 비율이 높아지는 것을 보고 싶습니다.

10만 달러 이상 보유자(%)

이를 통해 우리는 토큰에 대한 대규모 보유자의 상대적인 관심과 확신이 전체 보유자 수에 비해 어느 정도인지에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

 데이터: DeFi 보고서, Dune

고래 유지율

이 지표를 통해, 우리는 10만 달러 이상의 토큰을 보유했던 모든 지갑과 여전히 최고 단위의 50% 이상을 보유하고 있는 지갑을 살펴봅니다(가격 변동으로 인한 노이즈를 제거하기 위함).

이는 우리가 가장 많은 지분을 보유한 사람들의 확신을 가늠하는 데 도움이 됩니다.

 데이터: DeFi 보고서, Dune

고래: DEX 순 유입/유출

여기서는 10만 달러 이상의 토큰을 보유한 모든 지갑을 필터링하고 이러한 지갑에서 DEX로의 유입/유출을 분석합니다.

이를 통해 가장 많은 토큰을 보유한 사람들이 더 많은 토큰을 매수하는지, 아니면 프로젝트에서 빠져나가는지에 대한 통찰력을 얻을 수 있습니다.

 데이터: DeFi 보고서, Dune

기타 요인

온체인 데이터 외에도, 우리는 거래 유동성이 충분하고 50% 이상의 폭락을 여러 번 경험한 미메코인에만 관심이 있습니다.

저희의 데이터는 체인 상 활동만 살펴보고 중앙 거래소가 보유한 토큰(BONK는 약 20%)은 포함하지 않습니다.

주요 거래소에서 거래되는 토큰의 경우, 미결제약정을 살펴보는 것이 좋습니다. 아래 표시된 미결제약정은 주로 Bybit의 미결제약정입니다.

 데이터: Glassnode, DeFi 보고서

커뮤니티/신앙

여기서는 소셜 미디어 활동과 감정을 모니터링하는 등 암호화폐 본연의 본능이 더욱 발휘됩니다.

저희는 밈코인에 대한 "잠재적 관심"을 기준으로 필터링하는 것을 선호합니다. 예를 들어, 전 세계적으로 용인될 수 있는 내용이어야 합니다(SPX6900이 "주식 시장을 교란시킨다"는 식의 다소 우스꽝스럽게 들리지만, 관심을 끌거나 사회적 움직임을 형성할 수 있는 잠재력이 있는 내용).

우리가 찾는 것:

공감을 불러일으키는 좋은 이야기와 커뮤니티의 슬로건. 굳이 동의할 필요 없이, 다른 사람들이 공감하는 모습을 보면 됩니다.

강한 신념과 지역 사회에 대한 소속감(소지자를 전도사로 전환시킴)의 표시.

리더십의 징후와 조정 감각(BONK, SPX6900, Giga 등의 밈코인에서 이를 볼 수 있음).

문화적 뿌리내림의 징후(페페 밈이 그 예입니다).

우리는 일부 커뮤니티가 잠재적인 암호화폐 사용자 중 젊은층에 다가가기 위해 TikTok을 통해 프로젝트를 홍보하고 있다는 사실을 알아차리기 시작했습니다.

가장 뛰어난 밈코인 커뮤니티는 대개 마케터로서 뛰어난 성과를 보입니다.

공정가치

"공정가치"에 구매하는지 어떻게 알 수 있나요?

우리는 실현 가치(유통 중인 모든 토큰의 비용 기반을 나타내는 지표)와 시장 가치 간의 관계를 이해하는 것이 가장 명확한 접근 방식이라고 생각합니다.

MVRV 비율이 1보다 낮으면 보유자가 (평균적으로) 실현되지 않은 손실을 겪고 있음을 나타냅니다. 이는 강세 조건이 지속된다고 가정할 때 지역적 바닥 근처에 있을 수 있다는 신호입니다.

BONK의 실현 가격은 현재 $0.0002입니다. 이 글을 쓰는 시점에는 $0.0000145에 거래되고 있어, 적절한 진입 가격이 될 수 있습니다.

* 앞서 언급했듯이, 실현 가격은 거래소 플랫폼의 토큰 공급량을 고려하지 않습니다. Solscan 데이터에 따르면 BONK 공급량의 약 20%가 중앙화된 거래소(BN, Robinhood, Coinbase, Kraken 등)에 보관되어 있는 것으로 추정됩니다.

엠브이알비

 데이터: Glassnode, DeFi 보고서

운동 에너지

기본적인 정보가 부족한 경우, "공정 가치"를 평가하는 또 다른 방법은 모멘텀 지표를 살펴보는 것입니다.

상대 강도 지수(RSI)

RSI는 최근 모멘텀을 기준으로 토큰이 매수 과다 상태인지 매도 과다 상태인지 이해하는 데 도움이 됩니다.

RSI가 30에 가깝거나 30보다 낮으면 "매도 과다" 상태를 나타냅니다.
RSI가 70에 가까워지거나 70을 초과하면 "매수 과다" 상태를 나타냅니다.

 데이터: DeFi 보고서

이동 평균

단기 모멘텀을 파악하는 또 다른 방법은 주요 이동평균선을 기준으로 가격을 분석하는 것입니다. 가격이 주요 지지선을 상향 돌파할 때 매수 전략을 취하지만, 이는 3~6개월 기간에 대한 확신이 있을 때만 가능합니다.

 데이터: DeFi 보고서

구글 검색

마지막으로, Google 트렌드와 기타 소셜 감성 지표를 분석하면 매수/매도 시점을 이해하는 데 도움이 될 수 있습니다.

 데이터: Google, DeFi 보고서

유동성 순환/거시경제

미미코인은 위험 스펙트럼의 가장 끝에 위치한다는 점을 언급해야 합니다. 비트코인이 유동성 상황에 따라 크게 좌우된다는 것은 잘 알려진 사실이며, 미미코인은 그보다 더 그렇습니다. 유리한 유동성/경제 환경과 더불어 "위험 감수" 심리와 "야성적 충동"이 다시금 나타나는 것이 미미코인에 대한 투자 배분의 핵심입니다.

요약

이 모든 것을 합치면 다음과 같은 프레임워크를 얻을 수 있습니다.

포트폴리오의 아주 작은 부분으로서 특정 미메코인(베타)을 선호하는 이유.

강력한 기본 요소(온체인 데이터)를 갖춘 밈코인을 식별하는 방법.

"공정가치"(MVRV)를 측정하는 방법.

매수 시점(변곡점/거시/모멘텀)

매도 시점(모멘텀/RSI).

물론, 이것이 프레임워크를 완벽히 보장하는 것은 아닙니다. 투자에는 쉬운 보상이 없습니다. 뛰어난 성과는 더 높은 위험을 감수해야만 얻을 수 있습니다.

그래도, 시스템을 갖춰 놓으면 밈코인의 난국을 헤쳐나가는 데 도움이 될 것입니다.