번역: WuSho 블록체인

Pump.fun 공동 창업자 Noah Tweedale은 인터뷰에서 Pump Foundation 재무 자산이 20억 달러에 가깝다고 밝히고, 향후 제품 방향에 대해 자체 스테이블코인 발행 가능성을 논의했습니다. 경쟁이 치열한 Perps 시장에 진입하는 것보다는 Pump.fun이 이미 우위를 점하고 있는 토큰 거래 시장을 계속 확대하고, 소셜 네트워크 효과, 지속적인 제품 실험 및 잠재적 인수를 통해 다음 단계의 성장을 모색하는 것을 선호한다고 밝혔습니다. 그는 '탈중앙화' 가치에 대해 강한 회의를 품고 있으며, 최종 사용자를 확보하고 최고의 경험을 제공하는 것이 핵심이라고 강조했습니다. 진정으로 고민할 가치가 있는 것은 시가총액을 20억 달러에서 30억 달러로 끌어올리는 방법이 아니라, 어떻게 1,000억 달러, 심지어 5,000억 달러까지 도달할 수 있느냐는 점이라고 말했습니다.

Pump.fun은 지금 정확히 무엇인가?

진행자: 우리가 마지막으로 대화했을 때는 Pump가 막 출시되었을 때였던 것으로 기억합니다. 그때는 Meme Coin이 거의 매일 발행되면서 새로운 시대의 시작처럼 느껴졌습니다. 그리고 오늘날에 이르러서는 App이 정식 출시되었고, 전체 제품의 '도파민 감각'도 매우 강력합니다. 그렇다면 지난 2년 동안 제품 또는 업계 전체에 어떤 변화가 일어났을까요? 업계에 대한 당신의 판단은 어떻게 바뀌었습니까? 처음에는 본질적으로 Meme Coin Launchpad였죠?

Noah Tweedale: Pump가 막 출시되었을 때를 돌아보면, 대략 2024년 1월이었으니 지금까지 2년 넘게 지났습니다. 오늘날 시장의 판도를 보면, Meme Coin 분야뿐만 아니라 암호화폐 업계 전체가 거의 완전히 변했습니다. 180도, 아니 360도 변했다고 할 수 있을 정도로 거의 모든 것이 바뀌었습니다.

2년 전만 해도 참여하려면 먼저 상당히 조악한 웹사이트에 가야 했습니다. 그때 우리 웹사이트, 즉 Pump fun은 간신히 사용할 수 있는 수준이었습니다. 그리고 Phantom 지갑을 구해서 다운로드하고 설치한 다음, 그 뒤의 모든 과정을 처리해야 했습니다. 당시에는 전체 시스템으로 자금을 이체하는 것도 매우 어려웠고, 그 후에야 실제로 이 토큰들을 거래할 수 있었습니다.

따라서 당시의 진입 장벽은 매우 높았습니다. 하지만 지금은 휴대폰만 꺼내면 몇 초 만에 충전을 완료하고 즉시 Meme Coin 거래를 시작할 수 있습니다. 거의 즉시 이루어집니다. 따라서 이것은 단순한 기술적 진보나 애플리케이션 자체에 점점 더 많은 기능이 추가된 것만을 의미하지 않습니다. 더 중요한 것은 전체 거래 경험이 완전히 바뀌었다는 점입니다. 사람들이 처음에 이러한 토큰 거래에 어떻게 참여하는지 조차 완전히 달라졌습니다.

진행자: 그렇다면 지금 이 사업을 어떻게 바라보고 계십니까? 예를 들어 회사 내부에서 현재 하고 있는 비즈니스를 어떻게 정의하시나요?

Noah Tweedale: 본질적으로는 거래 플랫폼이라고 말할 수 있겠네요. 이것이 내부적인 정의입니다.

두 번째로, 우리가 만들고자 하는 것은 소셜화된 거래 경험이며, 가급적이면 모바일 우선이어야 합니다. 물론 전문 트레이더를 위한 Terminal이나 웹 사용자를 위한 Web 버전 등 다양한 프론트엔드 제품도 있습니다. 하지만 전반적으로 우리가 구축하고자 하는 것은 누구나 어떤 자산이든 거래할 수 있는 모바일 우선의 소셜 거래 경험입니다. 이것이 현재 우리 제품에 대한 기본적인 정의입니다.

진행자: 들어보니, 이것은 이미 거래소나 무기한 계약 DEX와 매우 비슷해 보이는데, 사람들이 현재 이해하는 Pump.fun과는 좀 다른 것 같습니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 제가 보기에는, 예를 들어 Coinbase는 본질적으로 무엇일까요? 사용자가 여러 토큰을 거래할 수 있게 해주는 것, 맞죠? 다만 거래할 수 있는 토큰의 수는 제한적입니다. 일반적으로 일정 규모에 도달한 토큰만이 Coinbase에 상장될 기회를 얻기 때문입니다.

Pump.fun App이 본질적으로 하려는 것은 사용자가 모든 종류의 토큰을 거래할 수 있게 하는 것입니다. 물론 대형 토큰도 포함되지만, 더 중요한 것은 매일 생성되고 사람들이 계속 매수하고 거래하는 수많은 소형 토큰들도 포함된다는 점입니다.

진행자: 그렇다면 오늘 사용자가 Pump.fun을 열었을 때, 어떤 사용 경로를 기대하시나요?

Noah Tweedale: App에서 거래를 시작하고, 거래량을 만들어내며, 결국에는 장기적으로 남아 만족하는 사용자가 되길 바랍니다. 제품을 즐기고, 수익을 얻으며, 진정으로 좋아하게 되길 바랍니다. 기본적으로 그렇습니다.

지난 2년간 Meme Coin 시장은 어떻게 변화했는가?

진행자: 출시 이후 업계 전체에 어떤 변화가 있었다고 생각하십니까? 당시에는 거의 Elon Musk가 한마디 하고, Trump가 한마디 하면 시장에서 누군가가 그에 맞춰 Meme Coin을 발행했습니다. 2024년 1월부터 지금까지 이 업계에 어떤 변화가 있었다고 생각하십니까?

Noah Tweedale: 좋은 질문입니다. 시장이 확실히 더 성숙해졌다고 생각합니다. 2024년은 기본적으로 이번 강세장이 시작되는 단계로 볼 수 있습니다. 시장이 상승하기 시작했고, 거래량은 계속 증가했으며, 매일 수천 개의 새로운 코인이 등장했습니다. 이후 Trump 열풍을 겪었고, 심지어 Trump 자신도 자신의 Meme Coin을 발행했습니다. 어떤 의미에서 이것이 그 강세장 분위기의 정점이었다고 생각합니다.

이후 시장은 식기 시작했습니다. 암호화폐 업계의 항상 그래왔던 주기처럼, 제품의 수익과 사용량도 함께 감소했습니다. 이러한 환경은 오히려 Crypto Native 전문 트레이더에게 더 유리했고, 시장 전체는 점차 일반 개인 투자자가 참여하는 게임에서 더 전문화된 트레이더의 게임으로 변화했습니다.

따라서 지난 몇 년 동안 시장 활동은 점점 더 24시간 거래하는 '상어형' 플레이어 쪽으로 쏠렸고, 일반 개인 투자자는 아닙니다. 하지만 최근 몇 달 사이에는 다시 개인 투자자에게 더 친화적인 방향으로 전환되기 시작했습니다. 따라서 암호화폐의 많은 것들과 마찬가지로, 궁극적인 사용자 경험은 시장 주기에 크게 좌우된다고 생각합니다.

하지만 근본적으로, 첫날 출시된 제품과 오늘날의 제품 사이에 그렇게 큰 변화가 있었다고 생각하지는 않습니다. 우리가 주로 해온 일은 항상 이것이었습니다: 사용자 경험을 어떻게 개선할까? 어떻게 더 많은 기능을 추가할까? 어떻게 사용자 조작을 더 쉽고 편리하게 만들까?

하지만 제품의 가장 핵심적인 부분은 항상 변하지 않았습니다. 즉, 누구나 한 번의 클릭으로 토큰을 발행할 수 있고, 그 과정이 매우 빠르다는 것입니다. 예전에는 2분이 걸렸을지 모르지만, 지금은 10초도 채 걸리지 않습니다.

"별로 변한 게 없는 것 같은데, 왜 혁신이 이렇게 제한적이라고 하는 거지?"라고 물을 수도 있습니다. 하지만 Instagram을 보세요. Instagram은 처음에 무엇이었습니까? 사진을 피드에 올려 친구들과 공유하고 다른 사람들이 좋아요를 누를 수 있는 앱이었습니다. 이 앱은 10년 넘게 존재해 왔지만, 가장 핵심적인 부분은 첫날부터 크게 변하지 않았습니다.

가장 훌륭하고 아름다운 많은 제품들은 탄생 이후 핵심 형태가 거의 변하지 않는 경우가 많습니다. 물론 지금 우리는 제품에 완전히 새로운 소셜 레이어를 추가하고 있으며, 미래에는 더 많은 분야로 확장할 계획입니다. 하지만 가장 핵심적인 제품 로직, 즉 누구나 토큰을 발행하고 이를 중심으로 시장에 참여할 수 있다는 점은 그 자체로 매우 흥미로운 메커니즘이라고 생각합니다.

진행자: 그렇다면 지금 이러한 소셜 기능을 통해 무엇을 하려는 것입니까? Pump.fun에서 말하는 '소셜 경험'이란 정확히 무엇이며, 미래에는 어떻게 될까요?

Noah Tweedale: 사실 이러한 기능들은 이미 출시되었습니다. 방금 언급하신 App처럼 말이죠. 생각해보세요. 요즘 대부분의 사람들이 암호화폐 업계에서 매일 무엇을 하고 있나요? 하루 종일 Crypto Twitter에 빠져 있지 않나요?

Crypto Twitter를 스크롤하다 보면 다양한 트윗을 보게 됩니다. 그리고 그 트윗들에는 대개 무엇이 포함되어 있나요? 대부분의 경우, 먼저 몇 마디 말을 하고 토큰 하나를 첨부합니다. 그 토큰은 ETH, Bitcoin일 수도 있고, Meme Coin, Utility Token 또는 다른 무엇일 수도 있습니다. 그것은 본질적으로 일종의 '사회적 합의의 최소 단위'와 같습니다. 왜 이 코인이 좋거나 나쁘다고 생각하는지 설명하는 게시물을 올리고, 그 아래에 해당 토큰이나 가격 추세 그래프가 있습니다.

우리의 아이디어는 완전히 소셜화된 경험을 만드는 것입니다. 기본적으로 Crypto Twitter에서 일어나고 있는 이러한 일들을 모바일 App으로 옮기는 것입니다. 하지만 차이점은, 단순히 입으로 어떤 코인을 좋다고 말하는 것이 아니라 진정으로 '돈으로 투표'해야 한다는 점입니다.

만약 어떤 코인을 믿는다면, 일정 금액을 매수할 수 있습니다. 그러면 이 거래는 Pump.fun App에 직접 표시되어, 모든 사람이 당신이 얼마를 벌었는지, 얼마를 잃었는지 볼 수 있습니다. 이렇게 함으로써 당신이 표현한 의견과 실제 거래 행동이 진정으로 결합됩니다. 이것이 기본적으로 우리가 만들고자 하는 소셜 거래 경험입니다.

팀 평균 연령 25세, Pump.fun의 80명 팀은 무엇을 하고 있는가?

진행자: 훌륭합니다. 회사 자체와 여러분이 무엇을 구축하고 있는지에 대해 깊이 이야기해보고 싶습니다. 핵심 팀은 매우 젊습니다. 창립 팀은 대략 몇 살입니까? 간단히 소개해 주시겠습니까?

Noah Tweedale: 제가 Baton Corporation, 즉 Pump.fun의 배후 개발 회사를 설립했을 때는 막 19세가 되었을 때였습니다. 지금은 22세입니다. Baton Corporation에는 저, Alon Cohen, Dylan Kerler 세 명의 공동 창업자가 있습니다.

저는 지금 22살이고, Alon은 23살, Dylan은 24살입니다. 그래서 네, 정말로 매우 젊은 팀이죠. 지금까지 이 길은 정말로 꽤나 미친 듯했습니다.

진행자: 그래서, 이렇게 매우 젊은 팀이 수십억 달러를 모금했습니다. 자금 조달과 자금에 관한 질문은 잠시 후에 자세히 이야기하겠습니다. 하지만 지금 당신들 주변의 전체 팀 규모는 얼마나 됩니까? 분명히 당신들 몇 명만 결정을 내리는 것은 아닐 테고, 개발팀, 프로젝트팀 등이 있을 거라고 짐작합니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 현재 저희 팀 규모는, 제 기억으로는 80명에 가깝습니다. 여기에는 개발자뿐만 아니라 콘텐츠 심사 팀 및 기타 비기술 직군 등도 포함됩니다. 그래서 팀 규모가 정말 빠르게 확장되고 있습니다.

진행자: 그렇다면 회사의 평균 연령은 얼마 정도라고 생각하십니까? 이 80명을 모두 포함했을 때, 평균이 얼마나 될까요?

Noah Tweedale: 25살 정도일 겁니다, 아마 25, 26살 정도라고 생각합니다.

고빈도 실험을 통해 다음 성장 동력을 찾다?

진행자: 그러니까 기본적으로 평균 연령 25세 정도의 젊은 사람들로 구성된 팀이군요. 그렇다면 지금 당장 무엇을 하고 있습니까? 팀은 80명인데, 이 80명은 구체적으로 무엇을 개발하고 있습니까? 자원은 주로 어디에 투입되고 있습니까?

이렇게 묻는 이유는, 아마도 상당한 현금을 보유하고 있을 거라고 생각하기 때문입니다. 간단히 대략 계산해 보면 — 물론 나중에 자금 조달에 대해 구체적으로 이야기하겠지만 — 현재 15억에서 20억 달러 정도의 현금을 보유하고 있을 거라고 추정합니다. 이는 매우 큰 자금입니다. 그래서 도대체 무엇을 개발하고 있습니까? 이 돈은 주로 어디에 사용되고 있습니까?

Noah Tweedale: 물론입니다. Baton은 현재 기본적으로 개발 작업을 세 가지 다른 방향으로 나누고 있습니다. 첫 번째는 분명히 모바일 앱으로, 우리가 이미 많이 이야기했습니다. 현재 대부분의 개발 역량이 여기에 집중되어 있습니다. 우리는 이것이 엄청난 규모의 성장을 이룰 가능성이 가장 높은 부분이라고 생각합니다.

예를 들어 지금은 수백 명의 사용자에 불과할 수 있지만, 미래에는 1억, 2억 사용자로 성장할 가능성이 충분히 있습니다. 이것이 업계의 진정한 성장 공간이며, Pump.fun이 사용자 규모를 최대한 확장할 수 있는 방향이라고 생각합니다.

두 번째 방향은 웹(Web)입니다. 지금 Pump.fun 웹사이트를 열면, 모두가 처음에 익숙했던 그 웹 애플리케이션을 볼 수 있습니다. 이것이 우리가 지속적으로 개발하고 있는 두 번째 제품 라인입니다. 여기서도 피드(Feed), 즉 제가 방금 언급한 모바일 앱의 정보 피드를 볼 수 있습니다. 이 피드는 모바일 앱과 웹 간에 상호 연동되며, 사용자 프로필도 동일한 소셜 그래프에 연결되어 있습니다.

세 번째 방향은, 우리가 Padre를 인수한 후 Terminal로 이름을 변경한 것입니다. 이는 전문 트레이더를 위한 거래 인터페이스로, 주로 매일 많은 시간을 거래에 할애하거나, 많은 자금을 투입해 토큰을 사고팔며 매우 빠르게 포지션을 진입하고 청산해야 하는 사용자를 대상으로 합니다. 이런 사용자들에게 더 전문적이고 효율적인 거래 경험을 제공합니다. 따라서 현재 전체 사업은 기본적으로 이 세 가지 방향을 중심으로 나뉘어 있습니다.

진행자: 그렇다면 Padre는 인수를 통해 얻은 것이군요. 그렇다면 현재 팀은 주로 앱 개발과 소셜 경험 개발에 집중하고 있으며, 이것들은 우리가 이미 보고 사용할 수 있는 제품들입니다. 하지만 분명히 다른 것들도 만들고 있겠죠? 앱과 이미 출시된 소셜 경험에만 집중하고 있지는 않을 겁니다. 더 장기적이고 대담한 프로젝트도 분명히 있을 텐데요?

Noah Tweedale: 물론 있습니다. 최근에 상대적으로 "문샷(Moonshot)"에 가까운 시도는 GO (go.fun), 즉 모두가 보는 Bounties(현상금) 플랫폼입니다. 그 핵심 아이디어는 기본적으로 "누구에게나 돈을 주고 어떤 일이든 시킨다"는 것입니다.

우리는 이런 유형의 아이디어를 자주 떠올리고, 빠르게 실험에 옮겨 제품-시장 적합성(PMF)을 찾을 수 있는지, 갑자기 100배 성장하여 회사의 전체 모습을 바꿀 수 있는지 확인합니다.

예를 들어 구글(Google)을 보면, 그들이 매우 중요하고 현명하게 한 일은 소규모 팀을 모아 한 방에 배치하고 직원들에게 "실험하고, 다양한 것들을 시도해보라"고 말한 것입니다. 많은 사람들이 모르겠지만, Google Docs, Gmail 같은 제품들도 사실 이런 실험에서 탄생했고, 나중에 회사의 핵심 제품이 되었습니다.

따라서 우리에게 중요한 것은 다양한 아이디어를 매우 단호하고 적극적으로 시도하는 것입니다. 그중 어떤 것이 결국 성공할지 절대 알 수 없기 때문입니다. 물론 런치패드(Launchpad) 차원에서도 많은 혁신을 이루었습니다. 많은 사람들이 이 점을 눈치채지 못했을 거라고 생각하지만, 제가 트위터에 관련 내용을 올렸을 때 약 100만 회의 조회수를 기록했습니다. 예를 들어 최근에 출시된 BOOST Mode가 있습니다.

이전에는 모든 토큰이 본딩 커브(Bonding Curve) 단계에서 일부 SOL을 잠갔고, 토큰 마이그레이션이 완료된 후에는 이 자금이 사실상 장기간 잠겨 있어 효과적으로 사용될 수 없었습니다. 이제 BOOST Mode가 도입되어, 토큰이 마이그레이션을 완료할 때마다 본딩 커브에 남아 사용되지 않던 SOL이 마이그레이션 후 5분 동안 시장에서 지속적으로 이 토큰을 매수하는 데 사용됩니다.

제 대략적인 추정에 따르면 — 이 숫자는 제가 정확히 기억하지 못할 수도 있습니다 — 현재 매주 약 500만에서 1,000만 달러의 유동성을 다양한 토큰에 주입하고 있습니다. 이 메커니즘 도입 이후 토큰 마이그레이션 수와 제품 사용량이 눈에 띄게 증가했으며, 동시에 이 사업 부분과 Pump.fun의 수익도 향상되었습니다.

진행자: 그렇다면 GO는 어떻게 되었습니까? 제 기억으로 플랫폼에 다양한 현상금이 등장했었는데, 누군가는 자기 이마에 문신을 새기고, 또 다른 사람들은 매우 말도 안 되는 일들을 했었죠. 지금은 어떻게 발전했습니까? 이 제품은 결국 어떤 성과를 거두었습니까?

Noah Tweedale: 물론입니다. 솔직히 말해서, GO는 당시 3명이 약 2주 동안 만든 것입니다. 기본적으로 무언가를 빠르게 조립해서 사람들이 사용하는지 보는 것이었죠. Baton의 많은 제품들이 사실 이런 식으로 만들어집니다. 먼저 실험을 하고, 이것이 우리가 PMF를 검증하는 방식입니다.

사용자가 있는지 확인합니다. 아무도 사용하지 않으면 폐기하고, 사용자가 있다면 당연히 계속 반복합니다. GO의 경우, 엄청난 관심을 받았습니다. 예를 들어 트위터에서 약 2,000만 회의 조회수를 기록했습니다. 그중 어떤 영상은 아마도 Crypto Twitter 역사상 가장 널리 퍼진 영상 중 하나일 거라고 생각합니다. 물론 FTX 관련 사건 영상은 제외하고 말이죠.

하지만 실제 사용량은 곧 감소하기 시작했고, 결국 우리가 기대했던 효과를 실제로 달성하지는 못했습니다. 그래서 우리가 다른 많은 제품들을 대하듯이, 그것을 폐기하고 개발 자원을 다른 방향과 다른 실험에 재투자했습니다. 이것이 바로 당신이 채택해야 하는 방식입니다: 계속 실험하고, 일부는 실패하고 일부는 성공하며, 다음 라운드로 넘어가는 것입니다. 기본적으로 매년, 매달, 심지어 매일 수십 가지의 다양한 실험을 하는 것입니다. 그렇습니다.

진행자: 저는 이 일에 대해 당신의 생각을 듣고 싶었고, 저도 나름대로 판단이 있습니다. PUMP의 가격 차트를 불러와 봤습니다. 이 차트는 당신이 누구보다 잘 알고 있을 겁니다. 여기서 분명히 무슨 일이 일어났습니다. 예를 들어 6월 중순을 보면, PUMP는 바닥을 찍었고 가격은 약 0.1센트 정도였으며, 이후 두 배로 올랐습니다.

그래서 무슨 일이 있었는지 매우 궁금합니다. 답을 대충 알고 있을 거라고 생각하지만, 직접 듣고 싶습니다: 이 기간 동안 도대체 무슨 일이 일어나서 이 차트가 이렇게 된 것입니까? 전체 시장이 그렇게 뚜렷이 반등하지 않았다는 것도 볼 수 있습니다. 그래서 당시 Pump.fun 내부 또는 외부에서 무슨 일이 일어났다고 생각합니다. 그 시점에 도대체 무슨 일이 있었습니까?

Noah Tweedale: 물론입니다. 가격 자체에 대해서는 조심스럽습니다. 구체적으로 예측하고 싶지 않습니다. 가격이 어디까지 오를지 확신할 수 없다고 말할 수 있습니다. 하지만 당신이 말한 그 시점에 관해서는, 제 기억으로는 그때가 토큰 언락(잠금 해제) 시점이었을 겁니다. 제가 잘못 기억했을 수도 있고, 확실하지는 않지만, 당신이 가리키는 것이 바로 그 언락이라고 생각합니다.

이 방송을 듣고 있는 청취자들을 위해 설명하자면, 당시 팀과 투자자가 보유한 일부 토큰의 잠금이 해제되어, 그 시점부터 이 사람들은 실제로 토큰을 매도할 수 있게 되었습니다. 구체적인 데이터는 모두 온체인에서 확인할 수 있고, Pump.fun 공식 트위터 등 채널을 통해 관련 정보도 공개되었으므로, 제가 여기서 부정확하게 말했다면 확인해 보셔도 좋습니다.

하지만 제가 알기로는, 압도적인 대다수의 사람들이 매도하지 않았습니다. 투자자의 90% 이상이 자신의 토큰을 매도하지 않았고, 그중 많은 사람들이 오늘날까지도 보유하고 있다고 생각합니다. 팀원들의 경우도 상황은 비슷하다고 생각합니다.

PUMP 대규모 언락 후, 왜 거의 아무도 팔지 않았을까?

진행자: 당신들은 이렇게 대규모 언락을 겪었지만, 거의 아무도 매도하지 않았습니다. 그래서 제 질문은, 당신들이 도대체 무엇을 했느냐는 것입니다? 이 사람들에게 어떤 비전을 제시해서 계속 남아 있게 한 것입니까? 이 사람들은 대부분 매우 젊습니다. 그들 중 많은 사람들이 평생 이렇게 큰 규모의 현금을 접해본 적이 없을 거라고 짐작합니다. 갑자기, 그들은 처음으로 진정한 토큰 언락을 맞이하여 이 자산을 현금화할 수 있었지만, 거의 아무도 팔지 않았습니다.

저는 직접 주소 목록을 정리하기도 했는데, 거의 아무도 팔지 않았다는 것을 직접 볼 수 있습니다. 제 손에는 실제로 지갑 주소 표가 있습니다. 우리는 계속 이 지갑들을 추적해 왔고, 기본적으로 아무도 매도하지 않았습니다. 그래서 저는 생각했습니다. 도대체 어떻게 한 것입니까? 충분히 매력적인 비전을 제시해서 그런 것입니까, 아니면 팔 수 없다는 규정 같은 것이 있었던 것입니까? 어떻게 모두가 팔지 않게 했는지 정말 궁금합니다.

Noah Tweedale: 당신이 말하는 것은 투자자입니까, 아니면 팀원입니까?

진행자: 주로 팀원들 말입니다? 그 언락은 주로 팀의 토큰이었죠, 그렇죠?

Noah Tweedale: 투자자도 있죠? 제 기억으로는 약 13%의 토큰 공급량이 투자자에게 속해 있었고, 팀도 해당 지분을 보유하고 있었으며, 당시 일부는 언락 단계에 진입한 상태였습니다. 하지만 주로 팀 내부를 이야기하자면, 외부에서 바라보는 Baton, 혹은 Baton / Pump.fun Foundation과 우리 내부에서 실제로 보고 있는 회사는 사실 다른 것 같습니다.

내 생각에 우리는 내부적으로 전체 Crypto 업계에서 가장 뛰어난 팀 중 하나를 보유하고 있다. 모두가 매우 동기부여되어 있고 회사의 비전을 진정으로 공감한다. 그들은 소위 '기성세대'가 생각하는 이 업계의 모습이 아니라, 이 업계가 실제로 변해가고 있는 모습을 보고 있다.

나는 Meme 분야에서 일하지 않는 많은 사람들이 이것을 마치 다음 NFT처럼 생각하여 결국 모두 제로가 될 것이라고 여긴다고 생각한다. 그들은 실제로 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 보지 못한다. 가장 중요한 점은, 지금 Crypto 업계의 젊은이들, 더 나아가 많은 젊은이들이Meme Coin을 거래하거나 예측 시장을 즐기고 있다는 것이다. 이것이 현실이다.

이것은 젊은이들의 시장이다. 18세에서 24세 사이의 사람들이 이 시장에서 매우 중요하고, 아마도 가장 주요한 사용자층을 구성한다. 그래서 Baton에서 PUMP 토큰을 보상이나 인센티브로 받는 많은 사람들은 이렇게 깨닫게 될 것이다: "잠깐, 이 일은 사실 중요해."

또는 꼭 "중요하다"기보다는, 그들은 이 일의 미래 상승 여력이 시장이 현재 평가하는 가치보다 훨씬 더 크다는 것을 깨닫게 될 것이다. 그리고 사람들은 이렇게 생각할 것이다: "나는 한 번의 사이클을 버티고 다음 사이클에 제로가 되는 회사가 아니라, 시대에 영향을 미칠 수 있는 회사를 만드는 데 참여하고 싶다." 따라서 결론적으로, 한편으로는 우리가 제품을 진정으로 믿는 팀을 구축했다는 점이고, 다른 한편으로는 이 팀이 그러한 회사가 미래에 얼마나 성장할 수 있을지 이해할 만큼 충분히 똑똑하다는 점이다.

Pump.fun이 이전에 대외 커뮤니케이션을 거의 중단한 이유는 무엇인가?

진행자: 그럼 회사 내부에 어떤 변화가 있었나요? 솔직히 말씀드리면, 저는 여러분의 많은 투자자들과 이야기를 나눴습니다. 그중에는 초기 투자자들도 있습니다. 제 느낌으로는 지난 몇 달 동안 투자자들의 분위기가 확연히 달라졌습니다.

한동안은 그들이 다소 불만이 있었던 것 같습니다 — '좌절'이라는 단어는 쓰고 싶지 않지만, 적어도 지금처럼 흥분되지는 않았어요. 그런데 지금 그들과 다시 이야기해보면 분위기가 확연히 다릅니다. 저는 다른 투자자들과도 많이 이야기했고, 그중 일부가 누군지 우리 모두 알고 있다고 생각합니다. 갑자기 그들은 모두 회사 내부에 분명히 어떤 변화가 일어났다고 믿기 시작한 것 같습니다.

그래서 궁금합니다. 회사 내부에서 정확히 무슨 일이 일어났나요? 예전에 일하던 방식을 되돌아보거나, 과거에 저질렀을지도 모를 실수를 깨닫게 되었나요? 무엇이 변한 것일까요?

Noah Tweedale: 네, 분명히 변화가 있었습니다. 먼저 약간의 배경 설명을 드릴 수 있습니다. 회사 내부에서 우리가 항상 가장 핵심적으로 집중했던 것은 Pump.fun의 제품이었습니다. 우리는 항상 그것을 가능한 최고의 제품으로 만드는 방법, 더 많은 사용자, 더 높은 사용량, 더 많은 관심을 얻는 방법에 대해 생각했습니다.

우리의 사고방식은 항상 제품을 잘 만든다면 단기적인 토큰 가격은 사실 그렇게 중요하지 않다는 것이었습니다. 장기적으로 볼 때 토큰 가격 상승을 진정으로 이끄는 것은 플랫폼 수익 증가와 그에 따른 환매이기 때문입니다. 이것이야말로 더 많은 사람들이 이 사업을 진정으로 믿고 이 로직을 구매하도록 만드는 것입니다.

토큰 마케팅이나 단기적인 작업을 하는 것은 매우 부자연스럽다고 생각합니다. 그것들은 단기적으로 유동성을 확보하거나 가격을 한동안 끌어올릴 수는 있겠지만, 20년 동안 안정적으로 운영될 회사를 만드는 방법은 아닙니다, 그렇죠? 그것은 현명한 장기적 결정이 아닙니다.

하지만, 방금 말씀하신 점에 동의합니다. 우리는 많은 피드백을 들었고 진지하게 수용했습니다. 이전에 많은 사람들이 실제로 우리의 커뮤니케이션이 충분하지 않다고 불평했고, 우리도 이를 인지했으며 지금 적극적으로 개선하고 있습니다. 그래서 제가 지금 이렇게 팟캐스트에 참여하고 있고, 동시에 매주 Twitter에 업데이트를 게시하기 시작했으며, 모두가 볼 수 있습니다. 하지만 제가 생각하기에 중요한 또 다른 점이 있습니다. 방금 말씀하신 차트의 저점부터 계산한다면, Pump 플랫폼과 Pump.fun Foundation의 수익도 약 50%에서 60% 정도 증가했습니다, 그렇죠?

따라서 스스로에게 물어봐야 합니다: 수익 증가가 변화를 주도했는가? 아니면 커뮤니케이션 개선이 변화를 주도했는가? 아니면 둘 다 함께 작용했는가? 이것은 생각해볼 문제입니다. 물론 우리에게 토큰 가격 상승도 중요합니다. 이 점은 강조하고 싶습니다, 매우 중요합니다. 하지만 진정한 문제는 이것이 아닙니다: 어떻게 가치 20억 달러의 회사를 30억 달러로 만드는가?

진정한 문제는 이것입니다: 어떻게 20억 달러에서 1,000억 달러로, 그리고 다시 5,000억 달러로 성장시키는가? 어떻게 진정한 글로벌 거대 기업이 되는가? 이것이 우리가 항상 생각해온 문제입니다. 그래서 우리는 시가총액에 2억 달러를 추가하는 방법 같은 것에 목표를 두지 않습니다.

진행자: 왜 이전에 커뮤니케이션을 그렇게 잘하지 못했나요? 많은 자금을 조달했지만, 이후에 여러분의 Twitter는 거의 침묵했습니다. 가끔 Alon이 트윗을 올리는 것을 볼 수 있었을 뿐입니다. 이것은 의도적인 것이었나요? 아니면 나중에 깨달은 실수였나요? 당시에 정확히 무슨 일이 있었나요?

Noah Tweedale: 그것은 분명히 실수였다고 말할 수 있습니다. 하지만 저는 변명하려는 것이 아닙니다. 시장이 이미 가격을 통해 이에 대해 부정적인 피드백을 주었기 때문입니다.

하지만 다른 관점에서 보면, 이런 지속적인 커뮤니케이션이 물론 가치가 있지만 절대적으로 필요한 것은 아니라고 생각합니다. 예를 들어, CZ가 얼마나 자주 BNB 생태계에서 최근에 무슨 일이 일어났는지 주간 업데이트를 할까요? Brian Armstrong은 그렇게 할까요? 아마도 할 수도 있겠지만, 지금 우리가 하는 정도의 빈도는 아닐 것입니다.

그래서 지금의 이러한 방식이 물론 좋지만, 몇 가지 단점도 존재하며 우리가权衡해야 할 필요가 있다고 생각합니다. 또한, 토큰 가격이 계속 하락할 때, 자기 충족적 예언이 되기 쉽다는 문제도 있다고 생각합니다. 사람들은 "플랫폼 수익은 진짜가 아니야"라고 말하기 시작합니다. 그러면 가격은 계속 하락하고, 사람들은 "수익이 진짜가 아니다"라는 믿음을 더욱 강화합니다. 그것은 지속적인 하방 관성을 형성하며, 이 추세는 사실 뒤집기가 매우 어렵습니다. 일단 형성되면 큰 영향을 받게 됩니다.

하지만 사실은, 그 기간 동안 팀이 유일하게 했던 일은 제품에 집중하고, 지속적으로 실행하며, 더 뛰어난 인재를 채용하고, 더 많은 기능을 개발하고, 뛰어난 팀을 인수하는 것이었습니다. 따라서 결국 이것은 단기와 장기 사이의取舍입니다. 우리의 사고방식은 항상 장기적인 쪽으로 치우쳐 있었습니다.

진행자: 솔직히 말하면, 저는 두 가지가 함께 작용했다고 생각합니다. 토큰 가격이 하락하고 시장에 FUD가 가득하지만, 동시에 팀이 계속 나서서 "여러분, 우리는 지금 개발에 몰두하고 있습니다. 다음 주에 이것을 출시하고, 이후에는 저것을 내놓을 것입니다"라고 커뮤니케이션한다면, 이 두 가지는 서로 균형을 이룰 수 있습니다.

왜냐하면 적어도 시장은 여러분이 여전히 일하고 있다는 것을 알게 되기 때문입니다. 저 자신도 PUMP 보유자였고, 당시에는 팀이 완전히 '연락 두절'된 느낌이 들었습니다. 저는 심지어 팀이 아마 말을 하지 않을 것이라는 사실에 점차 익숙해졌습니다. 그래서 지금 여러분이 더 자주 대중 앞에 나서고 더 적극적으로 커뮤니케이션하는 것을 보니 좋다고 생각합니다. 적어도 우리는 여러분이 정확히 무엇을 하고 있는지 더 명확히 알 수 있고, 이것이 시장과 보유자들에게 더 많은 확신을 줄 수 있기 때문입니다.

Noah Tweedale: 안정성과 안전감. 네, 우리는 그것을 이해하고 있으며 당신의 의견에 동의합니다. 아까 말씀드렸듯이, 우리는 지금 이 문제를 개선하기 위해 노력하고 있습니다.

Pump Foundation은 약 20억 달러에 달하는 재무를 어떻게 관리하는가?

진행자: 방금 목표가 시가총액을 20억 달러에서 1,000억 달러로 만드는 것이라고 말씀하셨습니다. 하지만 시가총액을 논하기 전에, 먼저 돈에 대해 이야기해봅시다. 지금 당장 얼마나 많은 돈을 보유하고 있나요? 지금 지출도 많을 거라는 걸 알고 있습니다. 제 이해가 맞는지요, 현재 수익의 약 50%가 지출에 사용되고 있나요?

Noah Tweedale: 여기서 먼저 설명드리겠습니다. 듣고 계신 분들에게 매우 중요한 차이점이기 때문입니다. 이 자금을 보유하고 있는 곳은 Pump Foundation이고, 별도로 영국의 개발 회사인 Baton Corporation이 있습니다. Baton Corporation이 재단에 개발 관련 비용 등을 청구하는 구조입니다. 따라서 우리가 "누가 이 돈을 소유하고 있는가"를 논할 때, 이 자금은 실제로 Pump Foundation 안에 있습니다.

먼저 지출 배경을 설명드리겠습니다. 현재 Baton Corporation이 매년 재단에 청구하는 비용은 약 1억 달러입니다. 이 돈은 주로 개발 비용, 기술 인프라 비용 및 기타 다양한 운영 지출에 사용됩니다. 재단 자체가 보유한 자금에 관해서는 관련 데이터가 기본적으로 공개되어 있습니다. 여기에는 ICO 모금 자금과 플랫폼에서 지속적으로 발생하는 수익 등이 포함됩니다.

진행자: 그럼 지금 프로토콜 또는 재단 차원에서, 재단이 손에 쥐고 있는 돈은 대략 얼마인가요?

Noah Tweedale: 재무의 자산은 약 20억 달러에 가깝습니다.

진행자: 그리고 Baton Corporation이 매년 재단에 약 1억 달러의 개발 비용을 청구하는 건가요?

Noah Tweedale: 네, 하지만 이 숫자는 변동됩니다. 다른 회사와 마찬가지로, 예를 들어 마케팅 지출이 증가하거나 다른 요인이 Baton Corporation의 연간 전체 지출에 영향을 미칠 수 있기 때문입니다. 따라서 구체적인 숫자는 고정되어 있지 않습니다. 하지만 현재 상황으로는 대략 연간 1억 달러 정도로 이해하시면 됩니다.

진행자: 그럼 이 20억 달러는 어떻게 관리되나요? 누가 관리하나요? 이 돈은 지금 어디에 있나요? 현금인가요, 아니면 SOL을 보유하고 있나요? 구체적인 형태는 무엇인가요?

Noah Tweedale: 이 질문은 너무 자세히 말씀드리기 어렵습니다. 이유는 꽤 명확합니다. 하지만 SOL로 보관되어 있지는 않다고 말씀드릴 수 있습니다. 자금은 주로 스테이블코인 및 기타 상대적으로 안전한 자산 형태로 보유되고 있습니다.

이 자금은 재단 관계자들이 관리하며, 핵심 목표는 분명히 Pump.fun이 장기적으로 지속적으로 운영될 수 있도록 하는 것입니다. 구체적인 자금 배분과 회사 차원의 구성에 대해서는 더 이상 자세히 설명하고 싶지 않습니다.

진행자: 전체 구조에서 볼 때, 매일 발생하는 수익을 포함하여 구체적으로 어떻게 운영되나요? 즉, 프로토콜이 매일 수익을 창출하면 재단이 이 수익을 얻은 후, 그중 50%를 가져와 PUMP 토큰을 환매 및 소각하는 방식입니다.

Noah Tweedale: 네, 맞습니다. 여기 이 차트에서 바로 확인할 수 있습니다. 여기에는 일일 환매 및 소각량, 그리고 수익 중 얼마나 많은 금액이 환매에 할당되었는지가 표시됩니다. 하지만 제가 더 흥미롭게 생각하는 지표는 활성 지갑 수입니다.

이 차트는 사실 매우 살펴볼 가치가 있습니다. 시간을 가장 오른쪽으로 끌면, 여기에는 Solana의 활성 지갑 수가 표시되고, 아래쪽 선은 Pump.fun과 상호작용한 적이 있는 지갑을 제외한 나머지 Solana의 활성 지갑 수를 보여줍니다.

여기서 비율을 볼 수 있는데, Pump.fun의 비중이 92%에 달합니다. 즉, Solana 활성 지갑의 약 90%가 직간접적으로 Pump.fun과 연결되어 있다는 뜻입니다. 이는 사실 매우 과장된 수치입니다.

차트를 계속 앞으로 당겨 2024년 12월이나 2025년 1월, 즉 여기서 거대한 정점이 나타났을 때로 돌아가 보면, 네, 바로 저 부분입니다. 당시 약 450만에서 460만 개의 Solana 활성 지갑이 있었던 것을 볼 수 있습니다.

하지만 Pump.fun 관련 지갑을 제외하면, 남은 활성 지갑 수는 매우 적습니다. 즉, 당시 Solana의 거의 모든 온체인 활동은 대부분 Pump.fun에서 비롯된 것이라고 할 수 있습니다.

Pump.fun이 자체 스테이블코인을 출시할까?

진행자: 현재 여러분은 분명히 Solana 생태계의 매우 중요한 부분입니다. 방금 말씀하신 것처럼 약 90%의 활성 지갑이 Pump.fun과 상호작용하고 있죠? 하지만 동시에, 과거 시장에는 몇 가지 소문이 있었고, 최근에 다시 떠오르고 있습니다: Pump.fun이 향후 자체 블록체인을 출시할 가능성이 있나요?

Noah Tweedale: 제 말은, 현재 Pump.fun의 모바일 앱은 이미 주요 거래 진입로가 되었습니다. 앱을 열어보면 실제로 이미 크로스체인이라는 것을 알 수 있습니다. 여기서 특히 강조하고 싶은 점은: 앱에서 BNB Chain의 자산을 거래할 수 있고, 이더리움의 자산을 거래할 수 있으며, Base의 자산도 거래할 수 있다는 것입니다. 기본적으로, 특정 체인에 일정 수준의 거래량이 존재하기만 하면 Pump.fun을 통해 거래할 수 있습니다. 따라서 이런 관점에서 볼 때, 우리는 사실상 이미 크로스체인 상태입니다.

또한, 우리는 Solana를 좋아합니다. 현재로서는 온체인 거래를 원한다면 Solana가 제공하는 경험이 최고라고 생각합니다. 물론, 미래에는 상황이 변할 수도 있습니다. 이 문제에 대해 제가 말씀드릴 수 있는 것은 대략 이 정도입니다.

물론 우리는 항상 명확한 계획을 가지고 있습니다. 바로 사업을 지속적으로 확장하고 회사를 가능한 한 크게 키우는 것입니다. 하지만 여기서 제가 사실 더 흥미롭게 생각하는 것이 하나 있습니다. 현재 토큰이 마이그레이션을 완료하면, 그 거래 쌍은 항상 SOL을 기준 자산으로 사용하죠? 우리는 이 부분을 연구했는데, 이러한 메커니즘 자체만으로도 Solana의 시가총액에 수십억 달러의 증가를 가져왔습니다. 왜냐하면 이 토큰들은 모두 SOL과 페어링되어야 하기 때문입니다.

하지만 더 흥미로운 질문은: 왜 스테이블코인과 페어링하지 않는가? 더 나아가, 왜 그 스테이블코인이 Pump 자체의 스테이블코인이 될 수 없는가? 실제로, 자신의 자산이 SOL로 평가되기를 원하는 사람은 많지 않습니다. 사용자 경험 측면에서 이는 합리적이지 않죠? 전 세계에서 가장 주요한 평가 자산은 여전히 달러이지 SOL이 아닙니다.

따라서 문제는, 사용자에게 최고의 경험을 제공하려면 어떻게 해야 하는가?입니다. 정답은 바로 달러로 가격을 표시하는 것입니다. 저는 이것이 다음 단계로 매우 자연스러운 수순이 될 것이라고 생각합니다.

진행자: 즉, 다음으로 가장 합리적인 방향은 Pump.fun이 자체 스테이블코인을 출시하는 것이라는 말씀이신가요?

Noah Tweedale: 네, 맞습니다. 물론, 이것은 Pump.fun에서 달러 스테이블코인의 사용량을 더욱 증가시킬 수 있습니다. 이미 Pump.fun 앱에서 달러 스테이블코인으로 표시된 유동성 풀의 사용량이 증가하고 있고, 사용자들도 달러 기준으로 거래하는 것에 익숙해지기 시작했습니다.

그렇다면, 이러한 모든 인프라가 구축된 후에 Pump Foundation이 왜 자체 스테이블코인 출시를 고려하지 않겠습니까?

진행자: 하지만 Pump.fun이 정말로 스테이블코인을 출시한다면, 대략 어떻게 운영될까요? 사용자들이 사용을 시작하도록 어떻게 준비시키실 건가요? 구체적인 메커니즘은 어떻게 될까요? 예를 들어, 이 스테이블코인이 동시에 다른 블록체인들에도 존재하게 될까요? 마치 또 다른 Tether처럼 여러 체인에서 발행되고 유통될 수 있는 형태인가요?

Noah Tweedale: 네, 기본적으로 Tether 모델과 유사합니다. 초기 아이디어는 Tether나 USDC로 담보된 래핑된 버전을 먼저 출시하여 사용 규모와 유동성을 빠르게 확장하고, 동시에 사용자 신뢰를 점진적으로 구축하는 것입니다.

결국, 스테이블코인은 신뢰에 크게 의존하는 사업입니다. 따라서 이러한 방식을 통해 먼저 규모를 확장하고, 시가총액과 유동성이 충분히 큰 수준에 도달한 후에 기초 준비금을 점차 채권과 같은 자산으로 전환하는 것을 고려할 수 있습니다.

진행자: 저는 여전히 '자체 체인' 문제로 돌아가고 싶습니다. 이 문제가 계속 제 머릿속에 맴돌고 있어서요. 방금 말씀하시길, 현재 기본적으로 완전히 멀티체인이라고 하셨죠. 사용자는 BNB Chain에서 거래할 수 있고, Solana에서 거래할 수 있으며, EVM 체인에서도 거래할 수 있다고요? 그렇다면 Hyperliquid는 어떤가요?

Noah Tweedale: 아직은 안 됩니다. 하지만 곧 관련 소식이 있을 거라고 믿습니다.

진행자: 저는 실제로 Twitter에서 몇몇 움직임을 봤습니다. 정확히 무엇인지는 모르고, 관련 팀과 이야기해보지도 않았지만, Twitter에 이미 여러분이 Hyperliquid와 무언가를 하고 있을지도 모른다는 소문이 돌고 있습니다. 만약 미래에 정말로 자체 블록체인을 출시한다면, 가장 큰 이점은 무엇일까요?

Noah Tweedale: 가장 핵심은 여전히 사용자에게 최고의 경험을 제공하는 것이라고 생각합니다. 현재 블록체인을 사용할 때는 Gas Fee 등 다양한 문제가 수반됩니다. 자체 체인을 보유하게 되면 사용자 경험을 중심으로 완전히 최적화할 수 있습니다.

예를 들어, Gas Fee를 매우 낮추거나 심지어 수수료를 제로로 만들 수도 있습니다. 이 외에도 최종 사용자를 위해 최적화할 수 있는 다른 많은 부분이 있어 전반적인 경험을 현재보다 10배 향상시킬 수 있습니다. 또한 전체 체인을 모바일 중심으로 설계할 수도 있습니다. 실제로 할 수 있는 흥미로운 것들이 많습니다.

진행자: 제가 이렇게 질문하는 이유는, Solana와 비교했을 때 무엇을 더 개선할 수 있는지 명확히 알고 싶어서입니다. 이것이 제가 진정으로 묻고 싶었던 것 같습니다. 왜냐하면 미래에는 점점 더 많은 App Chain이 등장할 것이라고 생각하기 때문입니다: 특정 애플리케이션의 규모가 충분히 커지면 결국 자체 체인을 출시하게 될 것입니다. 방금 말씀하신 것처럼, 그 이유 중 하나는 Gas Fee를 자체적으로 통제할 수 있다는 점입니다.

하지만 여러분의 관점에서 볼 때, 여러분은 직접 소비자에게 서비스를 제공하고 프론트엔드 제품을 핵심으로 하는 플랫폼입니다. 따라서 만약 미래에 정말로 그렇게 한다면, 자체 체인이 이러한 제품에 구체적으로 어떤 이점을 제공할 수 있다고 생각하시나요?

Noah Tweedale: 여기에는 다양한 이점이 있다고 생각합니다. 물론, 그중 하나는 가치 평가와도 관련이 있습니다. 역사를 되돌아보면, 예를 들어 1999년에서 2000년 사이의 인터넷 버블 시기에 무슨 일이 일어났습니까? 인터넷 버블이 붕괴되기 전에, 많은 인프라 기반 기업들이 매우 높은 가치 평가를 받았고, 모두가 "이것이 차세대 문명의 기반이다"라고 생각했습니다.

하지만 그 후에 무슨 일이 일어났습니까? 많은 기업이 붕괴했고, 심지어 완전히 가치가 사라지기도 했습니다. 오늘날 가장 큰 기술 기업은 누구입니까? Google, Meta, 물론 Amazon도 있습니다. 이 기업들의 공통점은 무엇입니까? 그들은 전체 기술 스택을 통제하고 있습니다.

현실은, 최종 사용자를 장악하고 사용자가 실제로 사용하는 것이 여러분의 제품이라면, 최종 경험만 충분히 좋다면 하부에서 어떤 인프라가 실행되고 있는지는 사실 그렇게 중요하지 않다는 것입니다. 맞죠? 사실 저는 '탈중앙화'에 대해 매우 비관적입니다. 탈중앙화에 관한 많은 이야기들은 헛소리라고 생각합니다. 저는 그것을 별로 믿지 않습니다.

저에게 정말로 중요한 단 한 가지는 사용자 경험입니다. 최고의 사용자 경험을 제공할 수 있다면, 아무도 하부 블록체인이 얼마나 탈중앙화되었는지 또는 다른 것들에 대해 신경 쓰지 않을 것입니다.

이것이 바로 많은 온체인 활동이 Solana로 이동하는 이유이기도 합니다. 이더리움과 비교했을 때 Solana는 더 중앙화되었다고 할 수 있지만, 이더리움의 사용자 경험은 형편없습니다. 이것이 사실입니다. 맞죠? 그리고 이것이 Solana가 오늘날의 규모로 성장할 수 있었던 중요한 이유 중 하나입니다. 따라서 항상 중요한 것은 최종 사용자입니다. 장기적으로 볼 때, 이것이야말로 매우 가치 있는 회사를 구축할 수 있는 기반입니다.

왜 선물 계약이 "지루한 사업"인가?

진행자: 알겠습니다. 그래서 현재 여러분은 전문 트레이딩 터미널, Launchpad, 그리고 자체 구축한 DEX를 보유하고 있습니다. 하지만 제가 보기에는 현재 제품 포트폴리오에 한 가지가 빠져 있는 것 같습니다. 바로 무기한 선물 계약입니다. Pump.fun이 Perps를 할 계획이 있나요?

Noah Tweedale: 우리는 항상 모든 가능성을 고려하고 있습니다. 하지만 솔직히 말해서, Perps는 꽤 지루한 사업이라고 생각합니다. 저는 무기한 선물 계약 자체에 특별한 점이 있다고 생각하지 않습니다.

Perps 시장을 보면, 이는 아마도 전체 Crypto 업계에서 가장 경쟁이 치열한 분야 중 하나일 겁니다. 그렇죠? 거의 모든 대형 플레이어들이 이 시장에서 경쟁하고 있으며, 그들이 보유한 자금은 수십억 달러가 아니라 수백억 달러 수준입니다.

그렇다면 문제는, 왜 반드시 이미 경쟁이 치열한 이 트랙에 진입해야 하는가? 왜 뛰어들어 이들과 경쟁하기보다는, 이미 가지고 있는 시장을 더 키우지 않는가?

최근에 나도 관련 트윗을 하나 올린 것 같다. 온체인 수익만 본다면 — 여기서 말하는 온체인은 오프체인을 제외한 것이다. 오프체인 중앙화 거래소는 당연히 규모가 매우 크고, 크립토 업계에서 가장 큰 사업 중 하나다 — 하지만 온체인만 보면, Meme Coin이 발생시키는 수익이 실제로 Perps 전체보다 훨씬 높다.

나는 모두가 이해해야 한다고 생각한다. Meme Coin이라는 사업은 사실 매우 강력한 지속 가능성을 가지고 있다. 그렇다면 왜 이미 자신이 우위를 점하고 있는 시장에서 독점을 형성하고, 그 시장 자체를 계속 키우는 쪽으로 가지 않고, 다른 시장에 뛰어들어 이미 그곳에 있는 사람들과 정면 승부를 하려는 것일까?

토큰 유통은 독특한 소셜 네트워크 효과를 구성한다

진행자: 좋아요, 그럼 시가총액에 대해 이야기해보죠. 방금 시가총액을 20억 달러에서 1,000억 달러로 만들겠다고 말씀하셨는데요. 제가 보기에는 20억 달러에서 1,000억 달러로 가는 유일한 방법은 진정한 네트워크를 구축하는 것입니다. 다시 말해, 진정한 네트워크 효과를 가져야 한다는 거죠: 사용자가 한 명 늘어날 때마다 네트워크 전체의 가치가 더 큰 폭으로 증가하는 것, 맞죠?

하지만 제가 Meme Coin Launchpad를 가장 기본적인 형태로 분해해 보면 — 이렇게 하면 지나치게 단순화하는 것일 수도 있다는 걸 알지만 — Launchpad 자체에는 네트워크 효과가 보이지 않습니다.

Noah Tweedale: 전적으로 동의하지 않습니다. 그 말은 틀렸어요. 당신은 왜 Bitcoin을 샀습니까?

진행자: 네트워크 효과가 있으니까요.

Noah Tweedale: 아니요, 그게 아닙니다. 제 말은, 가장 원초적이고 기본적인 수준으로 돌아가서, 당신이나 다른 누군가가 왜 처음에 Bitcoin을 샀느냐는 겁니다.

진행자: 좋아요, 가장 기본적인 수준으로 돌아가면, 그것은 희소한 자산이고 공급량이 제한적이기 때문입니다.

Noah Tweedale: 누가 그걸 알려줬죠?

진행자: 다른 사람들이요. 커뮤니티 사람들, 제가 신뢰하는 몇몇 사람들이요.

Noah Tweedale: 인터넷 사람들, 혹은 현실 친구들, 맞죠? 당신이 산 모든 코인은, 본질적으로 친구가 사야 한다고 말해서 산 것 아닌가요?

진행자: 네.

Noah Tweedale: 사실, Bitcoin이 무엇을 대표하는지, 얼마나 탈중앙화되었는지는 가장 중요하지 않습니다. 당신이 그것을 산 이유는 본질적으로 누군가가 사야 한다고 말했기 때문입니다. 이것이 바로 어떤 종류의 토큰이든 가지고 있는 네트워크 효과입니다.

어떤 면에서, 전체 크립토 업계가 존재할 수 있는 이유는 모두가 이렇게 말하기 때문입니다: "내 Hyperliquid 포지션 봐봐" "내 Cardano 포지션 봐봐" "내 코인 사줘", 그러면 당신이 내 것을 사고, 나는 다시 당신의 것을 사는 거죠.

그리고 소위 Meme Coin Launchpad는 사실 단순한 Meme Coin Launchpad가 아닙니다, 그렇죠? 그것은 본질적으로 누구나 "자신만의 Bitcoin을 발행하는" 경험을 하고, 친구들에게 와서 사라고 말하고, 친구들이 다시 참여할 수 있게 해주는 토큰 발행 플랫폼입니다.

하지만 차이점은, 내가 지금 친구에게 Bitcoin을 사라고 말하면, 그들의 매수가 Bitcoin 가격에 거의 영향을 미치지 않는다는 것입니다. 하지만 내가 그들에게 Pump.fun에서 내가 발행한 토큰이나 다른 사람이 Pump.fun에서 발행한 토큰을 사라고 말하면, 현실에서 그들의 매수는 실제로 시장 가격을 움직일 가능성이 높습니다.

이것이 의미하는 바는 무엇일까요? 이것 자체가 매우 직접적인 네트워크 효과입니다. 참여하고 투자하는 사람이 많을수록, 당신이 버는 돈도 많아지기 때문입니다.

이것은 Perps와는 매우 다릅니다. 영구 계약 플랫폼은 사용자가 한 명 늘어난다고 해서 기존 사용자가 직접적인 이익을 보지는 않기 때문입니다. 예측 시장도 마찬가지입니다. 예를 들어 예측 시장에서는, 다른 사람에게 Polymarket에서 무슨 포지션을 열었는지 말할 동기가 전혀 없습니다. 왜냐하면 자신의 판단을 다른 사람에게 알려주고, 그들도 믿고 따라 베팅한다면, 당신이 최종적으로 얻을 수 있는 수익은 오히려 줄어들기 때문입니다, 그렇죠? 기대 수익 측면에서 보면, 자신의 거래를 공개하는 것은 오히려 마이너스 수익입니다.

Perps도 마찬가지입니다. 왜 다른 사람에게 자신의 영구 계약 포지션을 알려야 할까요? 그것이 당신에게 추가 수익을 주지는 않습니다. 따라서 이런 제품들은 본질적으로 이러한 네트워크 효과를 진정으로 가지고 있지 않습니다.

하지만 토큰은 다릅니다. 당신은 가능한 한 크게 모든 사람에게 "내가 이 코인을 샀다"고 말할 아주 직접적인 동기가 있습니다. 다른 사람들이 따라 매수하면, 당신 자신이 그 혜택을 보기 때문입니다. 그러므로 이 제품에 네트워크 효과가 없다고 말하는 것에는 저는 매우 동의하지 않습니다.

진행자: 네, 사실 우리가 같은 이야기를 하고 있는 것 같아요. 제가 생각하기에 진정한 네트워크 효과를 가진 것은 Meme Coin과 토큰 발행 플랫폼을 중심으로 형성된 그 소셜 네트워크라고 봅니다. 이것이 제가 앱에서 가장 뚜렷하게 느끼는 점이기도 합니다. 저에게 이 앱은 그 자체로 매우 순수한 소셜 경험입니다.

사람들은 계속해서 다른 사람들에게 말합니다: "내가 이걸 샀어" "방금 이걸 걸었어" "나는 시가총액 3,000달러 때 이 코인을 외쳤어" "이 사람 요즘 너무 미쳤어" "이게 너무 뜨거워서 들어가 봐야겠어." 기본적으로 앱 안에서 일어나고 있는 일들은 바로 이것들입니다. 저는 이것 자체가 네트워크 효과라고 생각합니다.

Noah Tweedale: 하지만 특별한 소셜 레이어가 없더라도, 이런 네트워크 효과는 그 자체로 존재합니다. Twitter를 한번 보세요, 그렇죠? 네트워크 효과가 무엇인가요? 예를 들어, 당신이 어떤 코인을 샀다는 트윗을 올리는 것, 이것 자체가 네트워크 효과입니다. 반드시 제품 내부의 소셜 기능에 의존할 필요는 없습니다. 물론, 이 위에 소셜 레이어를 계속 추가하여 모든 참여자에게 더 많은 가치를 창출할 수 있습니다.

하지만 가장 기본적인 논리는 매우 간단합니다: 내가 코인을 샀다면, 가장 자연스러운 행동은 친구들에게 말하고 그들도 사게 하는 것입니다. 어떤 토큰이든 마찬가지입니다 — "나는 이 코인을 낙관해, 얼른 사."

심지어 우리가 방금 이야기했던 그 투자자들도, 아마 계속해서 왜 PUMP를 낙관하는지 말하고 있었을 겁니다, 그렇죠? 이것이 무엇일까요? 이것이 바로 네트워크 효과입니다. 왜냐하면 그들은 다른 사람들이 매수하기를 바라고, 더 많은 사람들이 매수할수록 그들 자신이 보유한 자산의 가치도 높아지기 때문입니다. 이것이 사실이고, 매우 기본적인 인간의 본성입니다. 제 생각에 Pump.fun의 Launchpad가 포착한 것은 본질적으로 바로 이것입니다.

진행자: 그래서, 제가 정말 흥분되는 것은 여러분이 소셜 요소를 통해 형성한 네트워크 효과입니다. 여러분은 궁극적인 "도파민 기계"를 만들었고, 그것이 돈을 중심으로 돌아가기 때문에 전체 메커니즘이 더 강력해집니다. 도파민 메커니즘에는 동기와 보상이 필요한데, 여기서의 보상은 심지어 직접적인 금전적 수익이기 때문입니다.

그래서 이것이 매우 흥미롭다고 생각합니다. 진정한 네트워크 효과를 형성하는 것은 이 소셜 네트워크이고, Launchpad는 이 메커니즘이 작동할 수 있게 하는 인프라일 뿐입니다. 제가 정말 흥분되는 것은, 여러분이 점차 이 소셜 네트워크를 제대로 만들어가고 있다고 느낀다는 점입니다. 물론 아직 초기 단계이지만, 올바른 방향을 찾기 시작했습니다.

저는 여러분이 크립토, 소셜 네트워크, 그리고 도파민 피드백 메커니즘을 진정으로 결합하여 제대로 만든 최초의 사람들 중 하나일 것이라고 생각합니다. 현재 시장에서 이걸 할 수 있는 다른 앱은 거의 없습니다. 유일하게 가능성이 있는 것은 Twitter일 텐데, 만약 Twitter가 더욱 여러분의 방향으로 발전하여 사용자가 Twitter 안에서 직접 토큰을 발행하고 거래할 수 있게 된다면 그것도 가능할 것입니다.

Noah Tweedale: 이제 사람들은 그 안에서 다양한 소형 토큰을 논의하고, 동시에 Bitcoin, ETH 같은 주류 토큰도 논의할 수 있습니다. 그렇다면 다음 단계는 무엇일까요? 왜 그 안에서 예측 시장의 포지션을 논의할 수 없을까요? 왜 자신의 선물 포지션을 공유할 수 없을까요? 왜 RWA 포지션을 공유할 수 없을까요?

결국, 이런 것들은 모두 통합될 것입니다. 그리고 이 소셜 레이어는 결국 전체 거래 시장을 포괄하게 될 것입니다. 그때가 되면, 다른 곳에서 거래할 이유조차 없을 것입니다. 왜냐하면 당신이 코인을 사거나 포지션을 여는 이유는, 본질적으로 누군가가 "이건 낙관할 가치가 있어"라고 말했기 때문인 경우가 대부분이기 때문입니다. 그리고 Pump.fun 앱이 되고자 하는 것은 바로 이러한 모든 의견, 거래, 포지션이 최종적으로 모이는 장소입니다.

진행자: 저에게, 여러분을 20억 달러에서 1,000억 달러로 이끌 수 있는 것은 바로 이러한 "소셜 포지션"과 전체 소셜 경험입니다. 이것이 Meta를 보는 것보다 훨씬 재미있고, Instagram을 보는 것보다 훨씬 재미있으며, 정말 훨씬 재미있기 때문입니다.

아까 말했듯이, 저는 어느 오후 내내 이것을 가지고 놀다가 결국 중독되었습니다. 누가 지금 돈을 벌고 있는지 보기 위해 다시 들어가고 싶은 충동을 참을 수 없습니다. 그리고 다른 사람이 실제로 돈을 버는 것을 보면, 나도 그 버튼을 누르고 싶게 만듭니다. 나도 참여하고 싶기 때문입니다.

Noah Tweedale: 네, 따라가고 싶어질 거예요, Copy Trade를 하고, 그런 다양한 일들을 하고 싶어지죠.

진행자: 이것들 외에도, 여러분이 20억 달러에서 1,000억 달러로 가는 데 도움이 될 만한 다른 것이 있다고 생각하시나요? 왜냐하면 저는 정말로, 만약 현재 시장에 이 일을 할 기회가 있는 앱이 있다면, 아마 여러분일 것이라고 믿기 때문입니다. 여러분 손에 아직 어떤 것이 있나요? 그것이 그 규모에 도달하는 데 도움이 될 것이라고 생각하시나요?

Noah Tweedale: 핵심은 지속적으로 실행하고 실험하는 것이라고 생각합니다, 그렇죠? 계속해서 진정으로 의미 있는 일을 해야 합니다. 다음으로 사용자를 데려올 수 있는 것은 무엇일까요? 다음으로 완전히 새로운 사용자 층을 끌어들일 수 있는 애플리케이션은 무엇일까요?

현실은, 크립토 업계는 항상 같은 50만 명을 두고 경쟁하고 있습니다. 진짜 문제는: 어떻게 다음 50만 명을 데려올 것인가? 그다음은 100만 명, 그다음은 500만 명입니다. 우리는 항상 이러한 문제들에 주목하고 있으며, 가능한 한 사고의 규모를 더 크게 확장하려고 노력하고 있습니다.

저는 생각합니다. 지금 많은 일반적인 Perp DEX가 진정으로 고민하지 않고 있습니다: "어떻게 하면 1,000만 명의 사용자를 더 끌어들일 수 있을까?" 그들이 생각하는 것은 대개 작은 것들이다. 예를 들어: "어떻게 이 경쟁자에게서 시장 점유율을 조금 빼앗고, 또 다른 경쟁자에게서 조금 더 빼앗을까?"

하지만 당신이 정말로 세상을 바꾸고 싶다면, 이것이 대담한 꿈일까요? 저는 그렇게 생각하지 않습니다. 그래서 우리는 계속해서 이런 더 큰 규모의 일을 해야 합니다. 물론, 매우 중요한 부분 중 하나는 신뢰를 높이는 것입니다. 모두가 이 뒤에 실제로 진짜 팀이 있다는 것을 이해하게 해야 하며, 뭔가 신비롭고 수상해 보이는 팀이 뒤에서 이상한 일을 하는 것이 아니라는 것을 알려야 합니다.

우리는 사람과 사람 사이의 연결을 구축해야 합니다. 사람들이 우리를 진정으로 알고 싶어 하고, 여기서 무슨 일이 일어나고 있는지 이해한 다음, 이 내용을 친구들에게 알리고 설명할 수 있도록 해야 합니다. 사실, 사람들이 보지 못하는 곳에서는 이 뒤에서 매우 강력한 비즈니스가 운영되고 있습니다.

또한, 물론 매우 중요한 방향은 재단이 보유한 현금을 어떻게 사용할지, 그리고 재단이 좋은 인수 결정을 내릴 수 있도록 어떻게 조언을 제공할지입니다. 이것은 정말로 막대한 자금입니다. 만약 더 많은 수익을 창출할 수 있는 비즈니스나 기존 제품과 시너지를 낼 수 있는 회사, 심지어 완전히 다른 비즈니스라도 궁극적으로 전체 생태계에 가치를 더할 수 있다면 인수하는 것은 매우 합리적입니다.

이것은 또한 많은 대형 회사들이 지속적으로 확장할 수 있는 중요한 방식입니다. 예를 들어, 메타(Meta)는 인스타그램(Instagram)과 왓츠앱(WhatsApp) 및 다른 많은 것들을 인수했습니다. 때로는 '다음 것'을 찾아야 하지만, 반드시 스스로 처음부터 만들어낼 필요는 없습니다.

그리고 이렇게 막대한 현금 보유고를 가지고 있다면, 재단은 적절한 조언을 받은 후에 더 큰 규모의 비즈니스 인수를 고려하고 최종적으로 결정할 수 있습니다. 대략 그렇습니다.

Pump.fun의 아시아 사용자는 얼마나 됩니까?

진행자: 아시아에서의 규모는 어느 정도입니까? 지갑 주소만으로는 사용자가 정확히 어디에서 왔는지 판단하기 어렵다는 것을 알고 있지만, 이제는 사용자 프로필에 대해 어느 정도 파악하기 시작했을 것 같습니다. 아시아에서의 사용자 규모는 대략 어느 정도입니까?

Noah Tweedale: 약 20% 정도입니다. Pump.fun은 여전히 서구 시장에 더 치우친 제품이라고 생각하지만, 아시아 사용자 비중도 상당합니다.

진행자: 그리고 계속 성장하고 있죠? 아시아 자체가 암호화폐의 매우 중요한 시장 중 하나이기 때문입니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 하지만 이 점에 대해서는 동의하면서도 완전히 동의하지는 않습니다. 예를 들어, 미국의 스포츠 베팅 시장은 그 자체로 세계에서 가장 큰 시장 중 하나입니다. 그리고 이 데이터는 추적하기가 정말 어렵습니다. Pump.fun 자체는 분명히 탈중앙화되어 있어 사용자에 대한 KYC를 수행하지 않기 때문에 사용자가 어디에서 왔는지 정확히 판단하기 어렵습니다. 동시에 아시아의 많은 지역에서는 암호화폐에 대한 다양한 제한이 있어 실제 사용 현황을 파악하기가 더욱 어렵습니다.

하지만 제 판단으로는 아시아 사용자 비중이 약 20%에서 25% 정도이며, 이 비율은 전체 사용자 구조에서 비교적 안정적입니다.

진행자: 저에게 가장 흥미로운 점은 여러분이 구축하고 있는 소셜 네트워크입니다. 앞서 말씀드렸듯이, 여러분을 20억 달러에서 1,000억 달러로 이끌 수 있는 것은 바로 네트워크 효과라고 생각합니다. 그리고 제가 현재까지 본 제품 중에서 Pump.fun이 이 상태에 가장 가깝습니다. 데스크톱 버전도 물론 좋지만, 제가 이러한 가능성을 실제로 보게 된 것은 모바일 앱을 통해서입니다.

Noah Tweedale: 맞습니다. 이것이 핵심입니다. 모든 사람의 주머니에는 휴대폰이 있고, 언제든지 꺼내서 즉시 거래를 시작할 수 있기 때문입니다. 방금 언급한 Apple Pay 기능도 포함해서, 이것이야말로 사용자 규모를 정말 크게 만들 수 있는 핵심이라고 생각합니다.

진행자: Apple Pay 기능에 대해 아직 모르시는 분들을 위해 말씀드리자면, 지금은 앱을 통해 직접 자금을 입금할 수 있습니다. 앱 안에 'Deposit' 버튼이 있고, 클릭하면 Apple Pay를 직접 사용할 수 있는 옵션이 나옵니다. 기본적으로 더블 클릭으로 확인하면 바로 앱에 돈을 충전해서 사용할 수 있습니다.

그리고 제가 왜 이 제품에 이렇게 흥분하는지, 또는 이것이 Pump.fun의 후원 콘텐츠가 아닌지 의심하시는 분이 계시다면, 분명히 말씀드리지만 이 인터뷰는 전혀 후원 없이 진행되었습니다. 저희는 Pump.fun과 어떤 상업적 관계도 없습니다. 저는 단지 이 팀이 매우 마음에 듭니다. 그들은 정말 열심히 일하고 있고, 저도 오랫동안 그들의 발전을 지켜봐 왔습니다.

제가 이 앱을 열고 '도파민 피드백'을 실제로 느꼈을 때, 저는 생각했습니다. '좋아, Noah에게 연락해서 이야기해야겠다.' 또 다른 이유는 최근 PUMP 가격이 계속 상승하고 있기 때문이기도 합니다.

정말 감사합니다, 친구. 오늘 모시게 되어 기쁩니다. 앞으로 이런 교류를 더 자주 할 수 있으면 좋겠습니다. 투자자들에게 진행 상황을 지속적으로 업데이트하는 방식으로 말이죠. 그리고 아마도 머지않아 마스크를 벗고 실제로 사람들 앞에 나올 때가 올 수도 있습니다. 제 말은, 제가 당신이 누군지 알고 있지만, 언젠가는 모두가 이 프로젝트 뒤에 있는 진짜 당신을 만날 수 있기를 바랍니다.

Noah Tweedale: 물론입니다. 네, 아마 바로는 아니겠지만, 그리 오래 걸리지는 않을 것 같습니다. 미래의 어느 시점에 몇몇 창립자들이 신원을 공개할 것이며, 우리도 이에 대해 고려하고 있습니다. 하지만 분명히, 일단 그렇게 되면 현실 생활에서 큰 영향을 미칠 것입니다.

창립자들은 왜 여전히 익명을 유지합니까?

진행자: 사실 왜 완전히 신원을 공개하지 않기로 했는지 궁금합니다. 지금은 사실상 '반(半)공개' 상태입니다. 투자자들은 여러분이 누군지 알고 직접 만나기도 했지만, 일반 대중은 아직 실제로 본 적이 없습니다. 그렇다면 왜 이렇게 익명을 고집하시나요?

Noah Tweedale: 솔직히 말하면, 저도 모르겠습니다. 저는 겨우 22살입니다, 그렇죠? 저는 여전히 뉴욕, 런던, 또는 다른 어느 곳을 가든 정상적인 생활을 하고 싶고, 계속해서 사람들이 다가와서 알아보고 말을 걸어오는 상황을 원하지 않습니다. 이런 관점에서 볼 때, 저는 좀 더 조용하고 편안하게 쉴 수 있는 삶을 살고 싶습니다. 이것이 첫 번째 이유입니다.

두 번째 이유는 당연히 보안 위험입니다. 모두가 알다시피, 이 플랫폼은 현재 많은 돈을 벌고 있고, PUMP 자체도 거래가 매우 활발한 토큰입니다. 만약 우리의 신원이 완전히 공개된다면, 자연스럽게 다른 사람들의 표적이 되기 더 쉬워질 것입니다.

우리는 지금 이미 보안 조치 등을 갖추고 있습니다. 그래서 결국 이것은 스스로를 안심시키기 위한 선택에 더 가깝습니다. 아마도 우리 규모가 더 커지고 비즈니스가 더 성숙한 단계에 도달한 후에야 신원 공개라는 결정을 실제로 내릴 수 있을 것 같습니다.

pump.fun은 $PUMP ICO 판매를 통해 획득한 1억 4,800만 USDC와 USDT를 Kraken으로 추가 이체했습니다.

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