거래소 독점, 월가의 수확, 그리고 개인 투자자들의 절박한 상황

암호화폐 산업이 거래소, 월스트리트 자본, 개인 투자자/기술 개발자라는 세 주요 세력 간의 불균형한 경쟁 구도 속에서 심각한 유동성 위기에 직면해 있음을 분석합니다.

거래소의 시장 독점: 상위 거래소들은 고레버리지 상품과 다양한 수익 모델을 통해 트래픽과 유동성을 집중시키고 있으나, 이는 USDe 청산 사례에서 보듯 개인 투자자에게 심각한 위험으로 작용하고 있습니다. 2분기 21조 6천억 달러의 거래량에도 불구하고 전체 시장 유동성은 오히려 감소하는 모순이 발생했습니다.
월스트리트의 시장 악용: 규정 준수와 기관 자본 유입을 명분으로 진입한 월스트리트 자본은 블랙스완 사건 전에 대규모 포지션을 통해 이익을 취하는 등 내부자 거래 의혹을 불러일으키고 있으며, 이는 시장의 공정성을 훼손하고 있습니다.
개인 투자자와 기술 개발자의 위기: 알트코인 시장의 유동성 고갈과 프로젝트 인정 부재로 인해 기술 개발자와 개인 투자자들은 점차 시장에서 설 자리를 잃어가고 있습니다. 이로 인해 산업의 혁신 동력이 약화되고 장기적으로 시장의 건강한 순환 구조가 위협받을 수 있습니다.

결론적으로, 현재의 삼파전 구도가 지속될 경우 암호화폐 시장은 단기적인 승자만을 남기고 장기적인 지속 가능성을 크게 해칠 수 있다는 우려가 제기됩니다.

Haotian이 작성

솔직히 말해서, 10월 11일의 블랙스완 사건은 원래 낙관적인 업계 관찰자였던 나에게 절망감을 느끼게 했습니다.

저는 원래 암호화폐 업계의 현재 "삼국지" 상황을 신들끼리의 싸움으로 여기고 개인 투자자들이 이득을 볼 거라고 생각했습니다. 하지만 이 피바다를 직접 경험하고 그 근본적인 논리를 파악해 본 결과, 이는 사실이 아니라는 것을 알게 되었습니다.

솔직히 말해서, 우리는 원래 기술 커뮤니티가 혁신을 일으키고, 거래소가 트래픽을 생성하며, 월가가 자금을 배분한다고 생각했습니다. 세 당사자는 각자의 역할을 하고 있었을 뿐입니다. 우리 개인 투자자들이 기회를 잡고, 기술 혁신의 물결을 따르고, 핫스팟을 활용하고, 자금이 시장에 유입될 때 서둘러 투자한다면, 우리는 항상 수익을 얻을 수 있습니다.

하지만 10월 11일의 대학살을 경험하고 나서 갑자기 이 세 당사자가 전혀 질서 있는 경쟁을 하지 않고 오히려 시장의 유동성을 모두 빼앗고 있는 게 아닐까 하는 생각이 들었습니다.

첫 번째 힘은 거래소가 트래픽을 독점하고 트래픽과 유동성 풀을 통제하는 흡혈귀 역할을 한다는 것입니다.

솔직히 말해서, 저는 거래소들이 그저 플랫폼 확장, 트래픽 증가, 생태계 확장, 그리고 큰돈 벌기에만 집중한다고 생각했습니다. 하지만 USDe의 교차 마진 청산 사건은 거래소 플랫폼 규정에 따른 개인 투자자들의 무력함을 여실히 드러냈습니다. 플랫폼이 상품 및 서비스 경험 개선을 위해 레버리지 수준을 높인 것과 불분명한 위험 관리 역량은 사실상 개인 투자자들에게 함정이 되었습니다.

다양한 리베이트 프로그램, 알파 및 MEME 런치패드, 다양한 회전 대출, 그리고 고레버리지 계약 거래 방식들이 끊임없이 등장하고 있습니다. 이러한 방식들은 개인 투자자들에게 수많은 수익 기회를 제공하는 것처럼 보이지만, 거래소들이 온체인 DeFi의 연쇄 청산 위험을 더 이상 감당할 수 없게 된다면 개인 투자자들 또한 타격을 입을 것입니다. 세상은 원래 그런 것입니다.

특히 우려스러운 점은 상위 10대 거래소가 2분기에 21조 6천억 달러의 거래량을 창출했지만, 전반적인 시장 유동성은 감소하고 있다는 점입니다. 그 돈은 어디로 갔을까요? 거래 수수료 외에도 다양한 청산이 이루어지고 있습니다. 누가 유동성을 고갈시키고 있을까요?

두 번째 세력: 월가 자본, 규정 준수라는 명목으로 시장 진출

저는 특히 월가의 시장 진입을 기대했습니다. 기관 자금이 시장에 더 큰 안정성을 가져다줄 수 있다고 생각했기 때문입니다. 결국 기관은 장기적인 투자자이기 때문에 시장에 점진적인 투자를 할 수 있습니다. 그렇게 되면 암호화폐와 트레이드파이(TradFi)의 통합을 통해 업계에서 이익을 얻을 수 있을 것입니다.

하지만 최근 폭락 이전에도 고래들이 정밀 공매도를 통해 수익을 냈다는 보도가 있었습니다. 월가의 기관으로 의심되는 여러 지갑들이 폭락 전에 대규모 에어드랍 포지션을 개시하여 수억 달러의 수익을 창출했습니다. 내부자 정보처럼 보이는 유사한 보도도 넘쳐납니다. 하지만 이러한 공황의 순간에는 의문이 생깁니다. 기관들은 어떻게 블랙스완 발생 전에 "선행 투자"를 통해 꾸준히 이익을 얻을 수 있을까요?

이러한 TradFi 기관들은 규정 준수와 자본이라는 명목으로 실제로 시장에 진입하고 있습니다. 이들은 실제로 무엇을 하고 있을까요? 스테이블코인 퍼블릭 체인을 사용하여 DeFi 생태계를 묶어두고, ETF 채널을 통해 자본 흐름을 통제하고, 다양한 금융 도구를 사용하여 시장의 목소리를 점진적으로 약화시키고 있는 걸까요? 표면적으로는 산업 발전을 위해 이러한 활동을 하고 있다고 주장하지만, 실상은 어떨까요? 트럼프 가문의 재산에 대한 음모론이 너무 많아서 자세히 설명하기 어렵습니다.

세 번째 세력: 기술 원주민 + 소매 개발자, 중간에 끼어 있는 총알받이.

시장의 대부분의 개인 투자자, 개발자, 그리고 소위 건설업자들이 절박하게 느끼는 부분이 바로 이 부분이라고 생각합니다. 작년부터 많은 알트코인이 폭락했다는 이야기가 있었지만, 이번에는 단숨에 0으로 돌아서면서 사람들은 현실을 직시하게 되었습니다. 많은 알트코인의 유동성이 거의 고갈되었다는 것입니다.

문제는 인프라 기술 부채가 쌓이고, 애플리케이션 출시가 기대에 미치지 못하고, 개발자들이 열심히 개발에 매달리지만 시장에서 인정받지 못한다는 것입니다.

따라서 알트코인 시장이 어떻게 반등할지 전혀 모르겠습니다. 이러한 알트코인 프로젝트들이 어떻게 거래소의 유동성을 확보할지, 월가 기관들의 가격 조작 능력과 어떻게 경쟁할지 이해할 수 없습니다. 시장이 이러한 주장에 동조하지 않고, 소위 '밈 도박'만 남게 된다면, 알트코인 시장은 완전히 청산되고 재편될 것입니다. 개발자들은 도망칠 것이고, 시장 참여자들은 구조적으로 재편될 것입니다. 시장은 다시 허공으로 돌아갈까요? 아, 너무 어렵네요!

그래서.....

암호화폐 산업의 "삼국지" 상황이 계속된다면, 즉 거래소가 시장을 독점하고, 월가가 이익을 얻고, 개인 투자자와 기술 분석가가 시장을 독점하게 된다면, 이는 암호화폐 거래의 순환적 특성에 재앙이 될 것입니다.

장기적으로 볼 때, 시장은 단기적으로 승자 몇 명만 남기고 장기적으로는 패자만 남게 될 것입니다.