저자: Larry Fink(BlackRock CEO) 및 Rob Goldstein(BlackRock COO)

원제: Larry Fink와 Rob Goldstein이 토큰화가 금융을 어떻게 변화시킬 수 있는지에 대해 이야기합니다.

50년 전에는 이동을 위해 우편으로 돈을 보내야 했습니다.

20년 전만 해도 국경 간 거래는 "며칠" 걸렸습니다.

오늘날 밀리초 단위의 거래는 더 이상 자랑할 만한 일이 아닙니다.

진짜 변화는 속도가 아니라 '자산이 존재하는 방식'을 바꾸는 것입니다.

블랙록 CEO 래리 핑크와 쿠오롭 골드스타인은 이 시대에 대한 냉정한 평가를 내렸습니다. 미래에는 주식, 채권, 부동산, 펀드, 심지어 통화까지도 모두 "블록체인의 코드 한 줄"이 될 것입니다.

이것은 암호화폐 이야기가 아닙니다. 금융계의 "구조조정의 순간"입니다.

50년 전만 해도 돈은 우편물처럼 느리게 움직였습니다. 저희 중 한 명(래리)이 1976년에 처음 직장 생활을 시작했을 때는 거래가 전화로 이루어졌고, 택배로 보낸 종이 영수증으로 결제되었습니다. 1977년에는 SWIFT라는 기술이 은행 간 표준화된 전자 메시징을 가능하게 하여 거래 시간을 며칠에서 몇 분으로 단축했습니다. 오늘날 뉴욕과 런던 간 거래는 밀리초 단위로 처리됩니다.

금융 산업은 이제 시장 인프라의 새로운 주요 진화 단계에 접어들고 있습니다. 수십 년 동안 투자자들에게 서비스를 제공해 온 시스템보다 자산을 더 빠르고 안전하게 전송할 수 있게 되는 진화입니다. 이는 2009년 사토시 나카모토라는 가명을 사용하는 개발자가 중개자 없이 거래를 기록하는 공유 디지털 원장인 비트코인을 출시하면서 시작되었습니다. 몇 년 후, 동일한 기술인 블록체인은 더욱 혁신적인 것을 탄생시켰습니다. 바로 토큰화입니다.

토큰화는 디지털 원장에 소유권을 기록하는 것을 의미합니다. 부동산부터 기업 부채나 통화에 이르기까지 거의 모든 자산을 참여자가 독립적으로 검증할 수 있는 단일 디지털 기록에 저장할 수 있습니다. 초기에는 우리를 포함한 금융계가 이 거대한 아이디어를 이해하는 데 어려움을 겪었습니다. 토큰화는 종종 투기적인 것처럼 보였던 암호화폐 열풍과 밀접하게 연관되어 있었습니다. 그러나 최근 몇 년 동안 전통 금융권은 이러한 과장된 주장의 이면에 숨겨진 의미를 깨달았습니다. 토큰화가 현재 지배적인 상장 주식과 채권을 넘어 투자 자산의 세계를 획기적으로 확장할 수 있다는 것입니다.

토큰화된 자산은 두 가지 주요 이점을 제공합니다. 첫째, 거래의 즉각적인 결제가 가능합니다. 오늘날 시장은 서로 다른 결제 일정으로 운영되어, 매수자와 매도자 모두 한쪽 당사자가 의무를 이행하지 못할 위험에 노출됩니다. 글로벌 시장에서 즉각적인 결제를 표준화하는 것은 SWIFT가 이미 달성한 수준을 뛰어넘는 또 다른 도약이 될 것입니다.

둘째, 사모펀드 자산은 여전히 ​​서류 거래에 크게 의존하고 있습니다. 수작업 프로세스, 맞춤형 결제, 그리고 금융 업계의 다른 분야와 비교했을 때 뒤떨어진 실적을 보이고 있기 때문입니다. 토큰화는 서류를 코드로 대체하여 자산 거래의 비용과 속도를 높이는 마찰을 줄일 수 있습니다. 또한 부동산이나 인프라와 같은 대규모 비상장 자산을 더 작고 접근성이 높은 단위로 전환하여 오랫동안 대형 기관이 장악해 온 시장 참여를 확대할 수 있습니다.

기술만으로는 모든 장애물을 제거할 수 없습니다. 규제와 투자자 보호는 여전히 중요합니다. 그러나 토큰화는 비용과 복잡성을 줄임으로써 더 많은 투자자에게 투자를 다각화할 수 있는 더 많은 방법을 제공할 수 있습니다. 이미 초기 진전의 조짐이 나타나고 있습니다. 전통적인 "실제" 금융 자산(주식, 채권 등)을 나타내는 토큰은 여전히 ​​전 세계 주식 및 채권 시장에서 작은 비중을 차지하고 있지만, 지난 20개월 동안 약 300% 성장하는 등 빠르게 성장하고 있습니다.

초기 도입의 상당 부분은 은행 서비스가 제한적이었던 개발도상국에서 이루어졌습니다. 암호화폐 보유자의 거의 4분의 3이 서구권 이외 지역에 거주합니다. 한편, 현대 금융을 구축한 미국, 영국, EU 등 경제권은 적어도 거래가 이루어지는 곳이라는 측면에서는 뒤처져 있습니다. 물론, 스테이블코인 분야의 주요 기업을 포함하여 토큰화된 금융 시스템의 변혁을 주도할 가능성이 가장 높은 기업들 중 상당수가 미국 기업입니다. 하지만 이러한 초기 이점을 당연하게 여겨서는 안 됩니다.

역사를 참고해 보면, 오늘날의 토큰화는 1996년 인터넷과 거의 비슷합니다. 당시 아마존은 1,600만 달러 상당의 도서 판매에 그쳤고, 오늘날의 "빅 7" 기술 대기업 중 세 곳은 아직 설립조차 하지 못했습니다. 토큰화는 인터넷의 속도에 맞춰 발전할 가능성이 있습니다. 대부분의 사람들이 예상하는 것보다 훨씬 빠르게, 앞으로 수십 년 동안 엄청난 성장을 이룰 것입니다.

기존 금융 시스템을 당장 대체하지는 않을 것입니다. 오히려 강의 양쪽에서 동시에 건설되어 중앙에서 만나는 다리와 같습니다. 한쪽에는 기존 기관들이 있고, 다른 한쪽에는 디지털 중심의 혁신가들, 즉 스테이블코인 발행자, 핀테크 기업, 그리고 퍼블릭 블록체인이 있습니다.

두 회사는 경쟁하기보다는 상호 운용하는 방법을 배우고 있습니다. 미래에는 사람들이 주식과 채권을 하나의 포트폴리오에, 암호화폐를 다른 포트폴리오에 투자하지 않을 것입니다. 언젠가는 다양한 자산을 하나의 디지털 지갑을 통해 사고팔고 보관할 수 있게 될 것입니다.

정책 입안자와 규제 기관의 임무는 명확합니다. 바로 이 다리를 빠르고 안전하게 건설하는 것입니다. 가장 좋은 방법은 디지털 시장에 대한 완전히 새로운 규칙을 만드는 것이 아니라, 기존 규칙을 개정하여 기존 시장과 토큰화 시장이 서로 협력할 수 있도록 하는 것입니다.

우리는 이미 이러한 연결성의 힘을 확인했습니다. 최초의 신흥 시장 상장지수펀드(ETF)는 20개국 이상의 주식 시장을 하나의 펀드로 연결하여 글로벌 투자를 훨씬 더 쉽게 만들었습니다. 채권 ETF는 채권 시장에서도 동일한 역할을 수행하여 딜러 시장과 공개 거래소를 연결하여 투자자들이 더욱 효율적으로 거래할 수 있도록 했습니다. 이제는 현물 비트코인 ​​ETF가 있으며, 디지털 자산도 기존 거래소에 상장되어 있습니다. 모든 혁신은 서로에게 다리를 놓는 것입니다.

토큰화에도 동일한 원칙이 적용됩니다. 규제 기관은 일관성을 유지해야 합니다. 위험은 어떻게 포장되었는지가 아니라 그 본질에 따라 판단되어야 합니다. 채권이 블록체인에 존재하더라도 여전히 채권입니다.

하지만 혁신에는 "가드레일"이 필요합니다. 토큰화된 제품이 안전하고 투명하도록 보장하는 명확한 구매자 보호 조치, 충격이 플랫폼으로 확산되는 것을 방지하기 위한 강력한 상대방 위험 기준, 거래 및 투자를 원하는 사람들이 카드를 긁거나 송금할 때와 같은 확신을 가질 수 있도록 하는 디지털 신원 확인 시스템입니다.

앤드류 로스 소킨은 1929년 주식 시장 붕괴를 다룬 신간에서 현대 금융 시스템의 탄생으로 이어진 실패 사례들을 되짚어 봅니다. 어떤 실패는 기술적 요인에서 비롯되었습니다. "검은 화요일"에 주식 시세 표시기가 거래량 급증을 따라잡지 못하고 몇 시간씩 지연되었던 것입니다. 다른 실패는 제도적 요인에서 비롯되었습니다. 즉, 담보가 따라잡을 수 없을 정도로 빠르게 발전한 금융 시스템이 그 원인입니다.

토큰화는 여전히 금융 시스템의 일부를 느리고 비싸게 만드는 인프라를 현대화하여 더 많은 사람들을 세계에서 가장 강력한 부 창출 엔진인 시장으로 끌어들일 수 있습니다. 그러나 1929년에 우리가 배웠듯이, 참여 확대를 위한 모든 단계에는 향상된 보안 장치가 수반되어야 합니다. 토큰화는 더 빠른 성장과 안정적인 성장, 그리고 동시에 신뢰를 구축하는 두 가지 목표를 달성해야 합니다.