DeFi 베테랑의 새로운 프로젝트: Curve 창립자가 BTC 풀을 만들고, AC가 본격적인 거래소를 구축할 계획

DeFi 업계의 두 거장, Curve 창립자 Michael Egorov와 Yearn 창립자 Andre Cronje가 각각 새로운 프로젝트를 통해 온체인 유동성 문제를 해결하기 위해 나섰습니다.

수익률 기준(Yield Basis, $YB)

BTC 유동성 공급자를 위한 일시적 손실 없는 AMM 플랫폼
2배 레버리지 BTC-crvUSD 유동성 풀을 통해 LP 가치를 BTC와 1:1로 유지하면서 거래 수수료 획득
사용자는 ybBTC(수익 창출 BTC) 토큰을 받아 보유 중인 BTC에서 수익 창출
BTC 보유자에게 일시적 손실 없이 수수료 수익을 제공하는 것이 목표

플라잉 튤립(Flying Tulip, $FT)

AMM과 중앙限价订单簿(CLOB)을 결합한 하이브리드 거래소
변동성에 따라 AMM 곡선을 동적으로 조정하여 효율성 향상
현물, 대출, 무기한 계약, 옵션 등 종합 거래 서비스 제공
ftUSD 토큰을 통해 델타 중립 유동성 풀 포지션 생성
CEX 수준의 거래 경험을 DeFi에 제공하는 것이 목표

두 프로젝트 모두 검증된 창립자의 참여로 주목받고 있으나, 아직 검증 단계가 필요하며 기존 프로젝트 개발과의 병행 진행이라는 과제를 안고 있습니다.

저자: 애쉬

편집자: TechFlow

@CurveFinance의 창립자인 @newmichwill이 일시적 손실이 없는 비트코인 AMM 유동성 플랫폼인 @yieldbasis를 출시합니다.

한편, @yearnfi 창립자이자 DeFi의 거장 @AndreCronjeTech는 통합 AMM+CLOB 거래소인 @flyingtulip_을 구축하고 있습니다.

동일한 문제를 해결하기 위한 두 가지 다른 시도: 온체인 유동성을 실제로 효과적으로 만드는 방법:

수익률 기반($YB): BTC 유동성 공급자의 일시적 손실을 없애기 위해 일정한 2배 레버리지 BTC-crvUSD 유동성 풀을 유지함으로써(LP 가치는 BTC와 1:1로 유지되면서 거래 수수료를 획득함) 커브 기반 AMM입니다. 사용자는 ybBTC(수익을 창출하는 BTC)를 발행할 수 있습니다.
플라잉 튤립($FT): 변동성을 인식하는 하이브리드 AMM+CLOB 아키텍처를 기반으로 하는 온체인 통합 거래소(현물, 대출, 영구 계약, 옵션 및 구조적 수익 포함)로, 슬리피지 인식 대출 메커니즘과 핵심 인센티브인 ftUSD(델타 중립 USD 상당)를 결합했습니다.

수익률 기준

기존 AMM을 사용하면 BTC 유동성 공급자가 가격이 오르면 매도하고, 가격이 내리면 매수할 수 있습니다(√p 노출, DeepChao 참고: 시장 위험 노출은 가격의 제곱근으로 측정). 이로 인해 유동성 제공으로 얻은 수수료를 초과하는 일시적인 손실이 발생하는 경우가 많습니다.
수익률 기반의 구체적인 메커니즘은 나중에 자세히 설명하겠지만 핵심은 다음과 같습니다. 사용자가 플랫폼에 BTC를 입금하면 프로토콜이 동일한 양의 crvUSD를 빌려 50/50 BTC-crvUSD 곡선 유동성 풀을 형성하고 2배의 복리 레버리지로 작동합니다.
재레버리지된 AMM과 가상 풀은 유동성 풀 가치의 약 50%에 해당하는 부채를 유지합니다. 차익거래자는 레버리지를 일정하게 유지함으로써 수익을 얻습니다.
이를 통해 유동성 풀의 가치는 BTC에 따라 선형적으로 변화하는 동시에 거래 수수료도 획득할 수 있습니다.
유동성 공급자는 BTC로 표시된 거래 수수료를 자동으로 복리로 계산하는 수익 창출 BTC 영수증 토큰인 ybBTC를 보유하고 있습니다.
이 플랫폼은 또한 $YB라는 거버넌스 토큰을 제공하는데, 이는 veYB로 잠그고 투표(예: 유동성 풀 보상 분배 선택)에 사용할 수 있습니다.
수익률 기준은 일시적 손실 문제를 해결하고 수수료를 획득하는 프로토콜을 통해 생산적인 BTC를 확보하고자 하는 BTC 보유자를 주로 대상으로 합니다.

플라잉 튤립

기존의 탈중앙화 거래소(DEX)는 정적인 사용자 경험과 위험 프로필을 갖는 경우가 많습니다. 플라잉 튤립(Flying Tulip)은 변동성에 따라 AMM 곡선을 조정하고 실제 체결/슬리피지에 따라 담보인정비율(LTV)을 조정함으로써 중앙화 거래소(CEX) 수준의 도구를 블록체인에 도입하는 것을 목표로 합니다.
AMM은 측정된 변동성(EWMA)을 기반으로 곡률을 조정합니다. 즉, 변동성이 작은 경우 미끄러짐과 일시적 손실을 압축하기 위해 평평한(상수 합에 가까움) 경향이 있습니다. 변동성이 큰 경우 유동성 고갈을 피하기 위해 더 많은 곱셈적 특성을 갖습니다.
ftUSD 토큰화된 델타 중립 유동성 풀 포지션이 생성되어 인센티브 메커니즘과 유동성 프로그램에 사용됩니다.
플랫폼 토큰 $FT는 수익 환매, 인센티브 및 유동성 프로그램에 사용될 수 있습니다.
플라잉 튤립은 DeFi 슈퍼 앱으로, 현물 거래, 대출, 무기한 계약, 옵션을 지원하는 거래소입니다.
실행 품질은 정확한 변동성/영향 신호와 스트레스 환경에서의 강력한 위험 제어에 달려 있습니다.

두 프로젝트의 전망

Yield Basis는 BTC 유동성 플랫폼이 되는 것을 목표로 하고 있으며, Flying Tulip은 모든 온체인 네이티브 거래를 위한 플랫폼이 되는 것을 목표로 합니다. 무기한 계약 기반 탈중앙화 거래소(Perp DEX)가 지배하는 시대에 Flying Tulip의 출시는 시의적절해 보입니다. 솔직히 말해, Flying Tulip이 최선집행(Best Execution)을 달성한다면, 향후 BTC 트래픽을 YB와 유사한 풀로 전환할 수도 있습니다. Yield Basis가 성공한다면, ybBTC는 비트코인의 "stETH" 기반 플랫폼이 될 수 있습니다. 즉, BTC 노출 + 유동성 공급자(LP) 거래 수수료를 영구적인 손실 없이 제공하는 플랫폼이 될 수 있습니다. Flying Tulip은 통합 스택을 출시하여 사용자에게 중앙화 거래소(CEX) 수준의 도구를 제공하고 "모든 DeFi를 위한 원스톱 숍"이 되고자 합니다. 두 프로젝트 모두 신중하게 낙관하고 있지만, OG 창립자와 최고 수준의 팀이 이끄는 이 프로젝트들은 아직 검증되지 않았으며, 창립자들은 Curve 및 Sonic과 같은 다른 프로토콜의 개발도 고려해야 한다는 점에 유의해야 합니다.

위 이미지는 TechFlow에서 다음과 같이 편집되었습니다.