스테이블코인 여름이 다가왔는데, 어떤 광산에 투자해야 할까요?

암호화폐 시장이 반등하면서 스테이블코인 부문은 전례 없는 호황을 누리고 있습니다. Plasma, STBL, Falcon Finance와 같은 신흥 프로젝트들은 혁신적인 메커니즘과 높은 수익률로 두각을 나타내고 있습니다. $XPL과 $SBTL 토큰의 에어드랍과 온라인 출시 이후 투자자들이 시장으로 몰려들었고, Buildingpad의 새로운 초과 가입 기록을 세운 $FF 커뮤니티 세일은 "스테이블코인 여름"이라는 이야기를 2025년 하반기 가장 뜨거운 이슈 중 하나로 부각시키고 있습니다. 이 기사에서 PANews는 모든 주요 플랫폼을 다루고 앞서 언급한 세 프로젝트의 채굴 풀에 대한 분석을 제공하여 독자들이 이 "채굴 붐"을 활용할 수 있도록 돕겠습니다.

PANews는 이 기사가 투자 조언이 아닌 정보 요약일 뿐이며, 시간이 지남에 따라 기사에 나온 데이터는 달라질 수 있음을 엄숙히 선언합니다.

Plasma($XPL)는 APR과 TVL을 모두 고려하여 다양한 채굴 풀을 제공합니다.

플라즈마는 글로벌 스테이블코인 결제를 위해 특별히 설계된 레이어 1 퍼블릭 블록체인입니다. 대규모 고빈도 스테이블코인 거래 처리의 효율성 및 비용 문제를 해결하는 것을 목표로 합니다. 플라즈마의 핵심 혁신은 수수료 없는 전송 기능에 있습니다. 플라즈마는 EVM과 호환되어 개발자가 이더리움 기반 스마트 컨트랙트를 배포할 수 있도록 지원합니다. 또한 맞춤형 가스 토큰과 신뢰할 수 없는 비트코인 브리지를 지원하여 사용자가 스마트 컨트랙트 내에서 비트코인을 사용할 수 있도록 합니다.

Plasma의 프로젝트 토큰인 XPL은 9월 25일에 TGE(Token Generation Event)를 출시했습니다. 현재 시장 가치는 28억 달러에 달하며, 발행된 스테이블코인은 USDT0입니다.

$XPL의 채굴 풀은 주로 5개 CEX와 PancakeSwap에 있습니다.

CEX 마이닝 풀은 정기 및 정기 상품을 모두 제공합니다. Gate는 정기 상품에 대해 최고 연이율(APR) 13.06%를 제공하는 반면, Bybit은 정기 상품에 대해 최고 연이율(APR) 400%를 제공하지만, 단 3일 동안만 제공됩니다. KuCoin은 두 가지 상품 모두 제공하는 가장 포괄적인 상품을 제공합니다.

또한, $XPL은 PancakeSwap에 다수의 채굴 풀을 보유하고 있지만, 일부 풀은 토큰 검증이 되지 않아 총 잠금 가치(TVL)와 24시간 거래량이 낮은 것으로 나타났습니다. V3에서 수수료가 0.01%인 XPL/USDT 채굴 풀만이 170만 달러 이상의 TVL과 24시간 거래량 약 5,700만 달러로 비교적 인상적인 데이터를 보유하고 있습니다. 총 연이율(APR)(채굴 수수료 + LP 수수료)은 최대 117.73%에 달합니다.

스테이블코인 $USDT0에는 29개의 채굴 풀이 참여하며, 9개의 주요 DeFi 프로토콜에 분산되어 있습니다. 채굴 풀은 유동성 공급(LP), 차입, 대출, 입금의 네 가지 범주로 구분할 수 있습니다. 채굴 풀의 토큰 인센티브는 여전히 대부분 $XPL 형태로 발행됩니다.

그중 LP 채굴 풀은 3대 주요 DEX인 유니스왑(Uniswap), 커브(Curve), 밸런서(Balancer)에 총 13개로 가장 많습니다. 밸런서는 시장의 거의 절반을 차지하며, 6개의 채굴 풀만 제공합니다. 3대 DEX 중 밸런서의 WXPL/USDT0 유동성 풀은 134.71%로 가장 높은 인센티브 연이율(APR)을 제공합니다. 거래 수수료를 포함하면 총 연이율은 211.48%에 달하며, TVL(총 잔액)은 450만 달러를 초과합니다. 밸런서의 USDai-aUSDT 유동성 풀은 6,900만 달러를 초과하는 가장 높은 TVL과 14.24%의 평균 연이율을 자랑합니다.

Aave, Euler, Fluid, Gearbox 등 네 개의 대출 플랫폼에 걸쳐 10개의 대출 풀이 있습니다. 이러한 대출 풀에서 USDT0 또는 기타 지정 토큰을 대출하는 사용자는 인센티브를 받습니다. Gearbox는 19%의 가장 높은 연이율(APY)을 제공합니다. $WXPL과 $GEAR는 각각 15.44%와 3.67%의 인센티브를 제공합니다. Aave는 34억 9천만 달러로 가장 높은 TVL을 기록하지만, APY는 8.9%로 상대적으로 낮습니다.

Fluid에 중앙화된 네 개의 대출 풀이 있습니다. 사용자는 UST0를 대출할 때 플랫폼에 이자를 지불해야 하지만, $WXPL 토큰 인센티브는 플랫폼의 대출 금리보다 높기 때문에 대출을 통해 수익을 창출할 수 있습니다. USDai-USDT0/USDT0 볼트는 31.1%의 가장 높은 인센티브 연이율(APR)을 제공합니다. 대출 이자를 공제한 후에도 사용자는 28.34%의 순 연이율을 누릴 수 있습니다. syrupUSDT/USDT0 볼트는 약 8,500만 달러로 가장 높은 TVL을 기록하지만, 순 연이율은 1.15%로 가장 낮습니다.

Veda와 Term Finance를 통해 운영되는 예금 풀은 두 개뿐입니다. Veda는 Plasma의 공식 파트너로서 Aave에 자산을 투자할 수 있도록 지원합니다. 현재 Plasma의 공식 저축 금고는 26.07%의 연이율(APY)을 제공하며, USDT0 예치금은 28억 6천만 달러입니다. Term Finance는 3,800만 달러 이상의 예금을 보유하고 있으며, K3 Capital, Tulipa Capital, MEV Capital, Shorewoods 등 4개 기관의 USDT0 수익률 전략에 자금을 할당하고 있습니다. 연이율은 24.66%에 달했으며, 여기에는 1.73%의 USDT0 벤치마크 수익률이 포함됩니다.

STBL($SBTL) 채굴 풀은 APR이 높지만 위험도 높고 옵션도 제한적입니다.

테더 공동 창립 팀이 출시한 STBL 프로토콜은 "스테이블코인 2.0" 생태계를 구축하고 있습니다. 이 프로토콜의 혁신은 "수익 스트리핑(Yield Stripping)" 메커니즘을 갖춘 3가지 토큰 시스템에 있습니다. 사용자가 이자 발생 RWA 담보를 예치하면 미국 달러화에 연동된 스테이블코인 USST와 미래 소득 권리를 나타내는 YLD(NFT)를 모두 받게 됩니다. 즉, 사용자는 USST를 자유롭게 거래하거나 DeFi에 투입할 수 있으며, YLD NFT를 보유함으로써 기존 담보(예: 토큰화된 미국 국채)에 대한 지속적인 수익을 독립적으로 얻을 수 있습니다. 프로젝트 토큰인 SBTL은 프로토콜의 거버넌스 기능을 수행합니다.

$STBL은 9월 16일에 토큰 에어드랍을 시작했으며, 현재 시장 가치는 2억 달러를 넘어섰습니다.

$STBL은 BSC 체인에서 발행되기 때문에 CEX 마이닝 풀이 없습니다. 따라서 Pancake Swap만 마이닝 풀에 상장되어 있습니다. TVL(총 잔액)과 24시간 거래량을 종합적으로 분석한 결과, 세 개의 풀에 참여할 가치가 있습니다. V3의 USDC/STBL 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 가장 높은 TVL과 24시간 거래량을 자랑하며, 각각 550만 달러와 3,900만 달러를 상회합니다. USDT/STBL 유동성 풀은 수수료가 0.25%로 가장 높은 연이율(APR)을 기록하며 1,356%(마이닝 및 LP 수수료 포함)에 달하지만, TVL은 100만 달러 미만으로 비교적 낮습니다.

스테이블코인 USST가 아직 발행되지 않았다는 점에 유의해야 하며, PancakeSwap에 있는 이와 관련된 모든 유동성 풀은 위험에 주의해야 합니다.

Falcon Finance($FF) 채굴 풀, 스테이블코인 USDf 발행에 인센티브 제공

Falcon Finance는 다양한 담보 자산을 합성 USD 유동성으로 전환하는 데 중점을 둔 DeFi 플랫폼입니다. 핵심 상품은 합성 USDf로, 초과 담보 모델을 통해 미국 달러와의 페그를 유지합니다. 기존 스테이블코인과 달리 USDf의 담보 포트폴리오는 USDC, USDT와 같은 스테이블코인뿐만 아니라 BTC, ETH와 같은 변동성이 큰 자산까지 포함하여 더욱 다양합니다. 이 프로토콜은 동적 초과 담보 비율과 델타 중립 거래 전략을 활용하여 담보 변동성을 헤지하고 USDf의 안정성을 보장합니다.

Falcon Finance의 프로젝트 토큰인 $FF는 아직 발행되지 않았지만, 최근 상당한 주목을 받고 있습니다. 커뮤니티 판매는 목표액을 2,821% 초과 달성하여 1억 1,200만 달러를 기록하며 Buildlpad에서 사상 최고치를 경신했습니다. $FF 출시는 Falcon Finance의 이중 토큰 모델을 더욱 강화할 것으로 예상됩니다. $USDf는 안정성과 수익 창출 기회를 제공하는 반면, $FF는 거버넌스를 통해 프로토콜 개발을 지원합니다.

현재 $USDf의 시장 가치는 18억 9천만 달러에 달하며, 월평균 성장률은 111.44%입니다. 총 4개의 채굴 풀이 PancakeSwap과 Uniswap에 분산되어 있으며, 토큰 인센티브는 $USDf 형태로 지급됩니다.

LP 풀 중 PancakeSwap V3의 USDT/USDf 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 가장 높은 연이율(APR)을 15.59%로 기록하지만, TVL(총 잔액)은 약 200만 달러로 가장 낮습니다. Uniswap V3의 USDT/USDf 유동성 풀은 수수료가 0.01%로 가장 높은 TVL을 기록하며, 약 3,700만 달러로 기록됩니다. 이처럼 상대적으로 낮은 수수료는 연이율(APR)을 0.18%로 가장 낮게 만듭니다.

세 가지 프로젝트를 살펴보면, 플라즈마 관련 채굴 풀이 가장 많아 투자자들에게 풍부한 선택지를 제공합니다. 그중에서도 PancakeSwap V3의 USDT/STBL 유동성 풀은 0.25%의 수수료를 적용하여 가장 높은 절대 연이율(APR)을 제공하지만, TVL(총 잔액)이 낮아 수익률이 위험을 상쇄하지 못할 수 있습니다. Balancer의 WXPL/USDT0 유동성 풀은 높은 인센티브를 제공하는 APR과 TVL을 모두 제공합니다. 대출을 원하는 사용자를 위해 Fluid의 USDai-USDT0/USDT0 볼트는 토큰 인센티브를 제공하여 이자를 상쇄하고 긍정적인 APR의 혜택을 누릴 수 있도록 합니다.