머리말
본 기사의 목적은 REV와 관련된 지식을 배우고 전파하여 퍼블릭 체인에 대한 보다 포괄적인 평가와 해석을 얻는 것입니다. 우리는 포괄적으로 지식을 배우고, REV에 대한 기존 논쟁을 변증법적으로 바라보며, 잠재적인 부정적 효과를 피하기 위해 어떤 지표 매개변수도 고립된 채로 사용하지 않아야 합니다.
1. 관련기사 :
2. 주요 보드:
체인 비교: 개요 - 분석 대시보드 - Blockworks
3. REV 해석:
3.1 REV란 무엇인가요?
REV는 실제 경제적 가치를 의미하며, 사용자가 퍼블릭 체인에 지불한 총 수수료 금액을 측정하는 지표입니다.
REV는 실제 경제적 가치를 의미하며, 사용자가 체인을 이용하기 위해 지불하는 총 금액을 측정하는 기준입니다.
REV는 공공 체인에 있어서 수익과 같은 개념입니다. Evenue는 기업에 있어서 REV가 체인에 있어서와 같은 의미입니다.
REV는 사용자가 거래 실행에 대해 지불하는 프로토콜 내 거래 수수료와 프로토콜 외 팁으로 구성되므로 체인상에서 거래하기 위한 [총] 통화 수요를 측정합니다. - @블록웍스레스
- 하지만 물론 세부적인 면에서는 차이가 있고, 기업의 수익 개념과 완벽하게 동일하다고 할 수는 없으며, 여기에도 많은 논란이 있습니다.
- 수식 뒤에 있는 ∑ (프로토콜 밖 팁/MEV)의 "/"는 나눗셈 관계가 아닌 병렬 관계여야 합니다. 모호성을 줄이기 위해 전체 공식은 다음과 같습니다.
- REV = ∑(프로토콜 내 수수료) + ∑(프로토콜 외 팁) + ∑(MEV)
- 여기서 특정 데이터의 진위성이나 구현 경로에 주의를 기울이는 것은 권장되지 않습니다. 이러한 데이터를 파헤치고 검증하는 데 드는 한계 수익률이 낮기 때문입니다. 우리는 가치 평가를 위한 참고자료로 사용할 수 있는 계산방법과 기성 데이터 대시보드를 알고 있습니다.
현재 CT에서는 REV를 최대화해야 하는지에 대한 광범위한 논쟁이 진행 중입니다.
- **REV Maxis:** REV를 극대화하면 네트워크의 한계 비용을 줄이고, 사용자 기반을 확대하고, 지속 가능한 수익 성장을 달성하는 데 도움이 될 것이라고 믿습니다.
- **REV 미니멀리스트:** REV는 투기 버블 기간 동안 급등할 수 있고 REV가 거의 0인 비트코인과 같은 블록체인에는 적합하지 않기 때문에 장기적으로 가치 지표로 적합하지 않다고 생각합니다. 최소 실행 가능 REV는 발생할 수 있는 부정적 경제적 영향을 줄이기 위해 구현되어야 합니다.
하지만 이 글의 초점은 REV를 극대화해야 할지 최소화해야 할지를 논하는 것이 아니라, REV 자체의 적용과 그것이 우리에게 어떤 도움과 참고자료를 줄 수 있는지에 초점을 맞추는 것입니다. 독자들은 합리적으로 생각하고 이 지표를 변증법적으로 보기를 바랍니다.
3.2 최근 기능
5년 동안의 REV 주가 데이터는 다음과 같습니다.
- 2020-2023년에는 ETH가 우세합니다.
- 24년 만에 SOL이 새로운 리더십 자리를 차지했습니다.
- TRON의 REV도 상당하며 계속 증가하고 있습니다.
지난 3개월간 REV의 시세를 살펴보면 SOL, TRON, ETH가 REV의 선두주자로 위의 수치와 일치합니다.
온체인 수입과 직접 비교해보면, REV가 직접적으로 반영하는 가장 큰 특징은 비사용자 측 수입 요소의 영향력이 크게 높아진다는 것입니다.
REV의 계산 공식을 보면 사용자 요구 사항 외에도 프로토콜 외부 팁(MEV)이 포함되어 있다는 것을 알 수 있습니다. 따라서 모든 퍼블릭 체인 중에서 Solana의 MEV가 REV를 크게 개선하는 데 도움이 되고, 이를 통해 잠재적인 가치 평가 범위를 더욱 개선할 수 있다는 것을 찾는 것은 어렵지 않습니다(REV의 가치 평가 적용에 대해서는 나중에 언급하므로 여기서는 자세히 설명하지 않겠습니다).
우리는 DeepSeek에 두 지표의 연관성 분석 방법을 요약해 달라고 요청했습니다.
3.3 REV의 장점과 단점 (@mteamisloading)
이점:
- 활성 주소 수와 거래량에 비해 REV는 조작하기가 더 어렵습니다. 특히 REV의 일부가 파괴된 경우 더욱 그렇습니다.
- 이는 각 체인의 소매 투자자들의 과거 활동을 잘 나타낼 수 있습니다.
결점:
- 특정 히스테리시스가 있습니다.
- 이는 공공 체인의 전체 상황을 반영할 수 없으며, 가치 평가는 이를 단독으로 기준으로 할 수 없습니다.
- 어렵기는 하지만, 여전히 조작의 가능성이 있습니다.
- 약간의 편차는 있으며, 어떤 경우에는 MEV와 REV가 평균보다 훨씬 높습니다.
- MEV 인프라가 미성숙한 일부 퍼블릭 체인에서는 REV가 작아서 불공정한 가치 평가가 발생할 수 있습니다.
일반적으로 우리는 REV를 MEV와 같은 변증법적으로 보아야 하며, 어떠한 지표나 방법도 고립되어 형이상학적으로 적용하는 것을 피해야 합니다.
3.4 중첩 FDV 평가 방법: F/R 승수
FDV를 더하고 REV로 평가하면 FDV/REV의 승수를 얻을 수 있습니다.
이러한 승수는 주가수익비율(P/E 비율)과 다소 유사합니다. 핵심 논리는 시장이 프로젝트 가치에 부여하는 프리미엄의 정도를 측정하는 것입니다. 즉 , F/R 승수가 클수록 가치 평가 버블이 커질 가능성이 높고, 프로젝트 성장에 대한 시장의 기대가 더 낙관적(또는 더 투기적)이 됩니다. 반대로, 거품이 작을수록 가치 평가는 가능한 현실과 더 가깝게 일치합니다. 수직적 비교에서는 상대적 저평가를 나타내는 데 사용될 수도 있습니다.
이것으로부터 우리는 F/R 승수의 개념을 얻을 수 있습니다.
FDV/REV 승수는 프로젝트의 FDV(시장 기대치)를 연간 실제 경제적 수익(현재 수익성)으로 측정합니다. 이는 시장이 각 수익 단위에 대해 지불하는 프리미엄을 반영합니다.
다음 사실을 알 수 있습니다.
- BTC는 가장 높은 F/R 승수를 가지고 있으며, 이는 장기적인 내러티브와 유동성 프리미엄을 의미합니다.
- SOL과 Tron의 F/R 배수가 낮은 것은 시장에서 두 회사의 수익 창출 능력이 더 뛰어나거나 가치 평가가 더 합리적이라고 볼 수 있음을 시사합니다.
반면, **FDV는 토큰 발행으로 인해 부풀려질 수 있으며, 이는 단기 및 중기 가치 평가에 영향을 미칠 수 있습니다. 시가총액을 보조적인 기준으로 사용할 수도 있는데, 이는 현재 시장에서 프로젝트의 가치를 어떻게 인식하고 있는지를 더욱 정확하게 반영할 수 있으며, 이를 통해 MC/R 또는 M/R 배수를 설정할 수 있습니다. 이러한 승수는 단기적으로 프로젝트 수익에 대한 시장 가격 효율성을 평가하는 데에도 더 적합합니다. 하지만 여기서는 이에 대해 자세히 설명하지 않고, 원리와 알고리즘만 그대로 따라하겠습니다.
여기서 우리는 DeepSeek에게 PE와 PS를 포함한 4가지 평가 방법을 요약하고 비교하기 위해 표를 사용하도록 요청했습니다.
| 색인 | 핵심 정의 | 데이터 종속성 | 장점 | 제한 사항 | 일반적인 응용 프로그램 시나리오 |
|---|---|---|---|---|---|
| 체육 | 시장 가치/ 순이익 | 안정적인 수익과 일관된 회계 기준 | 성숙한 기업에 적합한 이익 프리미엄을 직접 반영합니다. | 성장 잠재력을 무시하면 적자 기업은 계산할 수 없다 | 소비재, 제조업 등 안정적인 수익을 창출하는 전통산업 |
| 추신 | 시장 가치/매출 | 소득의 진위성 및 비교 가능성 | 매출 규모에 초점을 맞춘 적자/고성장 기업에 적용 가능 | 비용 구조를 무시하면 수익 품질을 측정하는 것이 불가능합니다. | 기술 스타트업, 고성장 분야(예: SaaS) |
| 정말로 | 완전 희석된 가치 평가/연간화된 온체인 수익 | 토큰 전체 유통 가정, 연간 수익 | 장기적 내러티브와 유동성 프리미엄 반영 | FDV는 인위적으로 높고(잠금 해제된 토큰) 수익 변동성이 불안합니다. | 퍼블릭 체인(비트코인, 이더리움 등)의 장기적 가치를 평가합니다. |
| 씨 | 시가총액/연간 온체인 수익 | 유통 토큰의 비율과 수익의 지속 가능성 | 단기 가격 책정은 더 현실적이며 희석된 가치 평가의 간섭을 피할 수 있습니다. | 잠금 해제된 토큰의 매도 압력을 무시하고 수입 안정성에 의존하세요 | 높은 유통율(솔라나)을 가진 프로젝트, 단기 거래 결정에 참고 |
3.5 MEV와의 차이점 및 연결
두 이름이 비슷하고 전자가 후자의 구성 요소이므로, 두 이름을 서로 연관시키는 것이 자연스럽습니다. 두 지표를 더 잘 이해하기 위해, 두 지표를 함께 비교 분석하여 가치 평가에서의 각기 다른 역할에 초점을 맞추는 것이 좋을 것입니다.
MEV는 최대 추출 가능 가치로, 가격 지연, 대출 청산, 거래 가시성 등 온체인 거래의 고유한 특성을 활용하여 특정 참여자가 얻은 이익입니다.
MEV는 일반적으로 차익거래, 청산, 선두주자 매수, 샌드위치 공격 등으로 표현되며, 그 자체로는 중립적인 용어입니다. 다시 한번, DeepSeek에 비교표를 만들어 달라고 요청해 보세요.
| 치수 | MEV의 장점 | MEV의 단점 |
|---|---|---|
| 네트워크 참여자 | ✅ 검증자 수입을 늘리고 네트워크 보안을 강화합니다(높은 수익률은 더 많은 노드를 유치합니다) | ❌일반 사용자의 거래가 우선시되고, 가스비가 급등하며, 사용자 경험이 저하됩니다. |
| 생태 건강 | ✅시장 활동을 반영합니다(중개거래와 청산 수요는 건전한 유동성의 신호입니다) | ❌악성적인 MEV(샌드위치 공격 등)는 사용자 신뢰를 훼손하고 생태계 손실을 초래합니다. |
| 분산 | ✅소규모 노드는 MEV 캡처를 통해 소득 격차를 메울 수 있습니다(이론적) | ❌실제로 MEV는 대규모 채굴 풀/전문 로봇에 의해 독점되는 경우가 많아 중앙집중화가 심화됩니다. |
| 경제 모델 | ✅MEV 수입은 프로토콜을 통해 획득할 수 있습니다(예: EIP-1559가 가스 수수료의 일부를 파괴하는 경우) | ❌할당되지 않은 MEV는 시스템적 위험(검증자 공모 등)으로 이어질 수 있습니다. |
따라서 가치평가 시스템에서 MEV와 REV는 실제로 완전히 다른 두 가지 개념입니다. REV의 구성은 처음에 공식에 언급되어 있습니다. 실제로 MEV가 관련되어 있습니다. REV에 대한 우리의 현재 이해와 결합하여 다음과 같은 결론을 내릴 수 있습니다.
- 사실, MEV는 네트워크의 건강 상태와 전략적 가치 배분을 측정하는 미시적 지표로 더 많이 사용되어야 합니다.
- REV는 실제로 더 거시적이며, 퍼블릭 체인 자체의 전체 수익의 프리미엄에 초점을 맞춥니다.
- MEV와 REV의 비율은 생태학적 건강의 보조 지표로 동적 모니터링을 위해 결합될 수 있습니다 (낮은 비율은 건강을 나타내고, 높은 비율은 위험을 나타냄) .
4. 결론
결론 1 (@mteamisloading): REV는 체인의 네이티브 토큰의 가치 포착과 같지 않습니다.
- REV에는 장점과 단점이 있으므로 단독으로 사용하거나 참조해서는 안 됩니다.
- 많은 경우 REV는 인센티브 메커니즘을 통해 파기되어 사용자에게 반환되거나 운영 비용으로 검증 노드 운영자에게 지불되어 명목상의 REV가 감소합니다.
결론 2 (@mteamisloading): FDV/REV 비율(P/E 비율과 유사)은 체인(및 회사)마다 본질적으로 다릅니다.
- 토큰의 경우 수익률과 통화 프리미엄과 같은 요소가 가격에 상당한 영향을 미칠 수 있습니다. 게다가 REV의 품질과 지속 가능성도 체인마다 다릅니다.
결론 3 (@mteamisloading): 블록체인은 사업이 아니며, 기본 토큰은 자본이 아닙니다.
결론 4 (@mteamisloading): REV 미니멀리스트의 견해는 반드시 바람직하지 않을 수 있으며, REV를 극대화하는 것은 장기적으로 많은 것을 말해줍니다.
결론 5: REV를 여러 지표와 결합하면 비교적 포괄적인 관측 시스템을 형성할 수 있습니다.
- 이 기사에서는 REV와 수수료 간의 연관성에 대해 논의했습니다.
- 공개 체인 가치 평가를 위한 F/R 승수와 M/R 승수의 기준값에 대해 논의했습니다.
- MEV와의 차이점과 연결성에 대해 논의하고, MEV/REV의 공개 체인 건강 지표를 제시합니다.
- 이러한 결합된 지표를 합리적이고 유연하게 사용하면 공공 체인을 평가할 때 비교적 포괄적인 관점을 얻을 수 있습니다.
특별 감사
창조는 쉬운 일이 아니다. 재인쇄나 인용이 필요한 경우 사전에 저자에게 연락하여 허가를 받거나 출처를 명시하시기 바랍니다. 다시 한번 귀하의 지원에 감사드립니다.
작성자: Cage / WolfDAO
편집자 리뷰: 노라
이 주간 보고서에 대한 탁월한 기여를 해주신 위의 파트너들에게 감사드립니다. 이 주간 보고서는 WolfDAO가 학습, 연구 또는 감상을 목적으로만 게시합니다.
