本周回顾
上周从1月1日到1月8日，冰糖橙最高附近$45897，最低接近$40750，震荡幅度达到11% 左右。
观察筹码分布图，在约 43244 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
- 分析：
- 39000–43000 约209万枚；
- 34000~38000 约128万枚；
- 短期内跌不破在36000~38000概率为92%；
- 其中短期内涨不破45000～47000的概率为50%。
重要消息方面
经济消息方面
- 2月失业率 3.7%，低于预期值3.80%，持平前值3.70%。
- 非农就业人口 21.6万人，高于预期值17万人，高于前值19.9万人。
- BitMEX创始人 Arthur Hayes表示，关注三个3月交汇的关键变量：美国逆回购计划（RRP）余额的变化、银行融资计划（BTFP）是否续期以及美联储降息与否。
- 摩根资管首席投资官Michele称：“在衰退冲击成为现实之前，美联储应该开始降息，在今年完成10次25个基点的降息（市场共识为6次），美联储已打开了降息的大门”。
- 美联储公布会议纪要显示，几乎所有的参与者都表示，到2024年底，降低联邦基金利率是合适的；与会者讨论了有关何时改变资产负债表（缩减节奏）停止缩表也被摆在桌面。
加密生态消息方面
- 由花旗集团前高管们创立的公司提供由BTC支持的证券，他们称这种证券不需要美国监管机构的批准，类似于代表外国股票的美国存托凭证，计划向符合1933年《证券法》规定免注册交易的合格全球机构投资者发行第一批BTC存托凭证。
- Tether 于周四、周五连续两次各增发10亿美元稳定币，共计20亿美元。这可能体现了潜在BTC现货ETF的需求。
- 发行商们的准备工作：资管巨头富达发布“了解工作量证明”的报告，为投资者提供有关BTC挖矿的介绍。
- 富达、VanEck、ARK、灰度、Valkyrie向美证券交易委员会（SEC）提交8-A表格文件，8-A表格也被称为证券在美国交易所的上市登记表，一旦产品获得批准，发行人就可以在交易所进行交易。
- 科技媒体 TechCrunch报道：消息人士称，现货BTC ETF“非常接近”获得SEC批准。
- Coinbase 新加坡地区负责人 Hassan Ahmed：现货BTC ETF并未被过度炒作，其批准将成为旗舰数字资产“结构性市场变化”的催化剂，ETF将为数万亿美元进入加密行业创造一条受监管的途径，该行业迄今为止一直“被排除在资产类别之外”。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
- 高质量抛压
- 全球购买力
- 全网利润盈利百分之比
（下图 高质量抛压）
高质量抛压来到近两年来最高的水平。
目前情况的高质量龅牙与2019年年中小牛市的顶部非常类似。
（下图 全球购买力）
全球购买力方面，欧洲和亚洲的购买能力正在下降。
目前仅剩美洲还在支撑。
市场的合力资金已经开始变小，需要一部分心神来谨慎对待。
（下图 全网利润盈利百分之比）
利润盈利百分比，距离95%的全网盈利已经较为接近。
当前状况需要谨慎对待，潜在盈亏比可能有所下降。
建议选择谨慎策略。
中期探查
- 网络情绪积极性
- 短期盈利百分比复合模型
- 各群体积累趋势分
- 短期、长期持有者SOPR之比
（下图 网络情绪积极性）
整体网络情绪仍在下降过程中，但下降的速度在不断地收敛，
可能中短期内的情绪仍在调整和修复。
（下图 短期盈利百分比复合模型）
短期盈利百分比仍然在不断触碰绿色区域，即短期群体的利润挤压区域。
可能近期的挤压状况会导致较大幅度的振幅，市场会变得不稳定。
当然，当前的问题主要体现在短期。
（下图 各群体积累趋势分）
各个群体的积累情况有所减缓，甚至出现观望，购入谨慎的情况。
原本的买方“100–1k”和“1k-10k”群体出现积累分数下降的情况。
可能近期会有买方势能减弱的状况，市场合力效应散失。
（下图 短期、长期持有者SOPR之比）
从短期、长期花费结构来看，近期的卖方仍然是短期参与者比例较高。
当然，从结构分布上，他们的售出余量有限。
接下来的主体可能转向长期参与者。
若近期行情有长期参与者的较大规模售出，可能市场需要经受新一轮的考验。
短期观测
- 衍生品风险系数
- 期权意向成交比
- 衍生品成交量
- 期权隐含波动率
- 盈利亏损转移量
- 新增地址和活跃地址
- 冰糖橙交易所净头寸
- 姨太交易所净头寸
- 高权重抛压
- 全球购买力状态
- 稳定币交易所净头寸
- 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于危险区域，衍生品风险较高。
（下图 衍生品风险系数）
接近ETF确切消息的时间越来越近。从风险系数来看当前衍生品处于危险区域，短期再次出现衍生品清算的可能性极大。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量，看跌保护期权比例均有大幅下降，当前看跌保护比例回到中位水平。
（下图 衍生品成交量）
衍生品成交量回到低位，静待变盘。
（下图 期权隐含波动率）
隐含波动率短期有大幅上涨，期权交易者较为活跃。
情绪状态评级：偏FOMO
（下图 盈利亏损转移量）
当前短期持有者成本来到37K，在上周短暂的衍生品清算后，短期持有者仍在累积筹码。观察市场积极情绪近2个月以来一直处于中高位置水平，且短期持有者成本持续增加。表明短期持有者均在押注本次的消息面。需注意风险。
（下图 新增地址和活跃地址）
新增和活跃地址处于低位水平。
现货以及抛压结构评级：整体呈流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
大饼整体处于流出累积状态。
（下图 E太交易所净头寸）
二饼整体处于流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
当前并无高权重抛压。
购买力评级：全球购买力较上周中量流失，稳定币购买力大量回升。
（下图 全球购买力状态）
权重较高的美洲购买力较上周有少量流失。亚洲，欧洲购买力本周当前已流失至负值。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT交易所净头寸处于大量流入状态。
链下交易数据评级:在41000有购买意愿；在46000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在40000，41000附近价位有购买意愿；
在45000，46000，47000，48000，49000，50000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在40000，41000，42000附近价位有购买意愿；
在45000，46000，47000，48000，50000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在39000，41000附近价位有购买意愿；
在46000，47000，49000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
- 三月份加密ETF的获批可能为90%，一月份ETF获批可能为70%。因为三月份是富达和贝莱德，贝莱德在过去较长的时间里，历来与美国政府的关系较为友好。
- 量化紧缩政策可能大概率在今年中左右或之前结束。
- 就业岗位显示着美国可能有一定概率正在经济软着陆。
- 第一季度在美数据关注重点：美国逆回购计划（RRP）余额的变化、银行融资计划（BTFP）是否续期以及美联储降息与否。
鲍威尔对于降息的两个出发点，一是因经济正在回归正常（通胀下降）而降息，二是出现经济衰退而（被迫）采取降息。
今年是暂停缩表的一年，相比过去的两年可以更加放心的一年。
链上长期洞察：
- 高质量抛压来到两年以来最高，与2019年年中小牛市的顶部极为相似；
- 全球购买力只剩美洲还在支撑；
- 距离全网绝大部分参与者盈利已经较为接近；
- 市场定调：
目前阶段可以适当谨慎对待，建议选择谨慎策略，或者在一定程度的位置对冲风险。
链上中期探查：
- 网络情绪仍在修复；
- 当前频繁触碰短期利润挤压区域；
- 买方势能减弱；
- 抛售结构可能转向长期。
- 市场定调：
考验、不稳定
近期市场可能不稳定，变动幅度会较大。
链上短期观测：
- 风险系数处于危险区域，风险较高。
- 新增活跃地址较处于低位。
- 市场情绪状态评级：偏FOMO。
- 交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。
- 全球购买力中量流失，稳定币购买力大量回升。
- 链下交易数据显示41000价位有购买意愿；46000价位有抛售意愿。
- 短期内跌不破在36000~38000概率为92%；其中短期内涨不破45000～47000的概率为50%。
- 市场定调：
ETF相关消息面即将迎来结果，短期来看，衍生品的高强度清算可能性极大。 短期筹码的累积无论是在“黑天鹅”还是在“卖新闻”之下都极易造成大幅波动，需注意防守。
