SEC启动全面改革，推动资本市场链上化、代币化，释放Web3与传统金融融合潜力

一、五大核心改革路径，标志美国监管方向重大转向

SEC表示，Project Crypto 是一项全委员会级别的计划，核心目标是系统性修订证券法规则，支持资本市场“链上迁移”，并消除阻碍创新与资本回流的合规壁垒。具体包括以下五大核心路径：

1. 发行与合规框架：“把发行迁回美国”
   建立明确的分类标准区分证券型与非证券型加密资产，配套实施ICO、空投、网络奖励等合规豁免和安全港机制，鼓励项目在美国本土合法发行，避免“监管驱赶式”出海。

2. 托管与交易自由：放宽托管要求，增强流动性
   废除如 SAB 121 等繁冗规定，允许投资者自由选择自托管或机构托管，推动 Broker-Dealer 和 RIA 托管规则现代化，恢复市场自信与流动性。

3. 超级App合规框架：统一牌照整合传统与加密服务
   推动未来金融平台可在同一张牌照下提供证券、加密资产、质押、借贷等服务，减少监管重叠，构建下一代金融服务“超级App”。

4. 链上基础设施重构：修订Reg NMS，支持DeFi与RWA
   为链上撮合与自动做市商等形式建立“原则监管”通道，推动代币化证券在链上合法流通与交易，加速美国RWA（现实世界资产）制度性落地。

5. 创新豁免机制：先试点、后评估
   设立符合原则的**“先行试点豁免机制”**，只要满足信息披露、合规白名单等基本条件，新业务模型可先上线测试后补监管，激发市场创业活力。

二、从“执法优先”转向“规则护航”

SEC此次明显改变长期以来的“执法导向监管”思路，转而支持规则先行、拥抱创新，标志其战略重心的重大转移。该计划还将与总统数字资产市场工作组（PWG）与Crypto Task Force协同推进，并承诺在年底前发布配套法规草案。

业内人士指出，此举不仅将推动Coinbase、Robinhood等企业更积极布局综合金融服务，也可能对全球项目形成“监管回流”效应，为美国本土加密行业注入长期利好。

三、政策背后的战略意图：金融主导权链上延续

分析人士认为，Project Crypto 本质是特朗普政府借助数字资产技术巩固美国金融主导地位的重要一棋。在传统美元霸权动摇、美元化资产外逃风险升高的背景下，推动美国金融体系链上化，有望实现“美元重塑”与“链上主权”的双重目标。

在Project Crypto的鼓励下，未来美国或将出现真正整合证券交易、数字钱包、稳定币、抵押借贷、资产通证化等功能的一体化合规平台——加密与传统金融边界将被彻底打破。

四、Web3创业与RWA赛道迎黄金窗口

此次政策中，SEC特别强调对**DeFi、RWA（现实资产通证化）**及Web3基础设施的“创新豁免”政策，将为创业者释放前所未有的制度红利。正如演讲中所提，“你大胆干，只要守住原则，就可先上线后审查”——这被视为美国版的“先行先试”沙盒机制。

【结语】

Project Crypto 的推出，不仅意味着美国加密监管正式进入“拥抱与引导”的新阶段，更预示着传统资本市场链上迁移的历史性启动。无论是加密企业、机构投资者，还是政策观察者，都需密切关注这一宏大变革的实际落地节奏。

以下是SEC原文链接：https://www.sec.gov/newsroom/speeches-statements/atkins-digital-finance-revolution-073125