AppWorks가 Sanctum의 네이티브 토큰인 $CLOUD에 투자했음을 발표하게 되어 기쁩니다. 이번 투자는 Sanctum 창립팀에 대한 AppWorks의 장기적인 믿음과 그들이 수년간 구축해 온 강력한 경쟁 우위를 인정하는 것을 상징합니다.
이 글에서는 Sanctum이 솔라나 생태계에서 가장 중요한 인프라 중 하나인 이유, 암호화폐 업계에서 가장 오해받는 분야 중 하나를 어떻게 재편할 것인지, 그리고 Sanctum이 폭발적인 성장을 앞두고 있는 이유를 공유하겠습니다.
생텀: 솔라나 LST의 틀을 깨다
Sanctum을 이해하려면 먼저 Solana 유동성 스테이킹 토큰(LST)의 역사를 이해해야 합니다.
오랫동안 대부분의 사람들은 솔라나의 유동성 스테이킹 시장이 이더리움의 전철을 밟을 것이라고 예상했습니다. 즉, 리도(Lido)와 같은 지배적인 플레이어가 등장하고, 다른 경쟁자들의 시장 점유율은 그 플레이어에 의해 점차 잠식될 것이라는 예측이었습니다. 따라서 솔라나의 유동성 스테이킹 시장 초기에는 많은 프로토콜들이 리도 모델을 모방하여 규모의 경제를 조기에 달성하고 시장을 장악하려 했습니다.
하지만 가장 통찰력 있는 창업자들은 다른 사람들이 간과하는 세부 사항을 종종 발견합니다.
솔라나 스테이킹 계정 계약 설계에 핵심적으로 기여한 생텀(Sanctum) 창립자 FP 리는 솔라나의 아키텍처가 이더리움과 근본적으로 다르다는 것을 일찍부터 알고 있었습니다. 각 스테이킹 계정은 기본적으로 모듈식이며, 양도 가능하고, 조합 가능합니다. 즉, 솔라나의 모든 LST는 핵심 수준에서 본질적으로 대체 가능하며, 동일한 기본 스테이킹 계정을 감싸는 서로 다른 래퍼일 뿐입니다.
이러한 이해를 바탕으로 다음 질문은 자명해집니다. 여러 개의 LST가 존재하는 세상이 도래할 운명이라고 가정할 때, 우리가 아직 놓치고 있는 것은 무엇일까요?
자세히 살펴보면, 스테이킹 풀은 세 가지 분명한 목적을 가지고 있습니다.
토큰화 : 기존 스테이킹 계정을 이자가 발생하는 SPL 토큰으로 변환합니다.
위임 : 높은 스테이킹 수익률과 탈중앙화 네트워크를 가능하게 합니다.
유동성 : 스테이킹된 SOL에 즉각적인 유동성을 제공합니다.
FP의 대답은 "유동성"입니다.
이유는 간단합니다. 이더리움은 이미 이러한 실험을 완료했기 때문입니다. 리도가 이더리움에서 지배적인 위치를 차지하는 주된 이유는 stETH가 모든 주요 DeFi 프로토콜과 통합되어 있고 구성 가능성이 매우 높기 때문입니다. 수년간의 통합을 통해 stETH는 네트워크에서 가장 구성 가능한 자산이 되었으며, 이러한 분산 이점은 눈덩이처럼 불어나 리도가 현재의 지배력을 확보하는 데 도움이 되었습니다.
솔라나에서는 같은 결론이 더욱 명확해집니다. 스테이킹된 계정은 상호 교환 가능하며, 각 스테이킹된 SOL은 거래 흐름에서 동일한 경제적 가치를 지닙니다. 이러한 환경에서는 "다수의 LST가 공존하는" 것이 기본 상태가 될 것이며, 유동성을 조율할 수 있는 자가 이 경쟁에서 승리할 것입니다.
따라서 FP는 단일 최대 스테이킹 풀이 되기 위한 경쟁에 나서지 않고, 솔라나의 모든 LST를 연결하는 유동성 레이어가 되는 더 큰 기회를 포착했습니다.
바로 이곳이 생텀의 시작입니다.
그들이 이 문제를 해결하기 위해 고안한 방법은 위에서 언급한 통찰력과 밀접하게 관련되어 있습니다. 첫째, 그들은 수천 개의 LST 간 교환을 위한 "Sanctum Router"를 개발했습니다. 이 교환은 기본 스테이킹 계정을 "풀고" "다시 묶는" 간단한 과정을 통해 이루어질 수 있습니다.
필요한 경우, 이러한 스왑은 Sanctum이 관리하는 LST 바스켓으로 볼 수 있는 Infinity Pool 로도 라우팅될 수 있으며, 모든 LST는 Sanctum의 LST 발행 인프라 하에서 운영됩니다. 스왑이 Infinity Pool로 라우팅되면 거래 수수료는 Infinity Pool의 유동성 공급자(즉, $INF 보유자)에게 분배됩니다.
이 디자인은 Sanctum LST 생태계 전체의 유동성을 향상시키는 동시에 $INF를 솔라나에서 가장 매력적인 LST 중 하나로 만듭니다.
마지막으로, Sanctum은 모든 Sanctum 브랜드 LST가 공유하는 상당한 규모의 자체 $SOL 보유량을 관리합니다. 어떤 프로젝트든 자체적으로 수백만 달러 규모의 유동성 풀을 구축할 필요 없이, Sanctum을 통해 LST를 발행하여 초기 유동성 확보에 대한 걱정 없이 사업을 시작할 수 있습니다.
2년도 채 안 되는 기간 동안 Sanctum은 Bybit, Crypto.com, Backpack, Jupiter 등 업계 주요 기업들과 파트너십을 맺고 20억 달러 이상의 SOL 자산을 운용하고 있습니다. 2025년 말 기준으로 Sanctum은 기록적인 실적을 달성했습니다. 총 운용자산은 1,436만 SOL(전년 대비 96% 증가), 연간 매출은 585만 달러(전년 대비 226% 증가)에 달했습니다.
또 다른 주목할 만한 지표는 2025년 솔라나 LST(장기 저축 예금) 시장에서 Sanctum의 압도적인 지배력입니다. Sanctum은 누적 순유입액이 거의 8백만 SOL에 달한 반면, 주요 경쟁사인 Jito와 Marinede는 LST 상품에서 순유출을 기록했습니다. 이러한 격차는 LST 시장에서 Sanctum의 강력한 유동성 우위가 얼마나 큰 경쟁력을 갖추고 있는지를 보여줍니다.
돌이켜보면, 이 모든 것이 마치 자연스럽게 일어난 일처럼, 생텀의 성공은 필연적인 것처럼 보일 수 있습니다. 하지만 사실은 지난 5년간 시장 침체기 속에서도 생텀 팀의 끊임없는 노력, 지속적인 개선, 그리고 흔들림 없는 믿음의 결과입니다. 이것이 바로 투자해야 할 가장 중요하고도 첫 번째 이유, 바로 창립자 FP Lee에게로 이어집니다.
투자 논거 #1: 창업자 FP Lee에 대한 우리의 핵심 신념
합의를 넘어선 통찰력을 추구합니다
FP(프로그래머 피겨 스쿼트)에게서 독특한 능력을 발견할 수 있습니다. 그들은 다른 사람들이 놓치는 것을 보고 개념을 깊이 파고들어 역발상적인 통찰력을 도출해낼 수 있습니다.
2023년, 많은 사람들이 "리도(Lido)의 솔라나 버전"을 만들려고 경쟁하는 동안, FP는 한 가지 중요한 사실을 발견했습니다. 솔라나의 스테이킹 계정은 모듈식으로 설계되어 동질적이라는 것이었습니다. 이 단 하나의 관찰이 판도를 완전히 바꿔놓았습니다. 그는 가장 큰 스테이킹 풀이 되기 위해 경쟁하는 대신, 모든 LST를 연결하는 유동성 레이어인 생텀(Sanctum)을 구축하여 게임의 판도를 완전히 바꿔놓았습니다.
수년간 솔라나 생태계를 구축해 온 그는 이제 또 다른, 그동안 잘 눈에 띄지 않았던 비효율성, 즉 솔라나 거래 계층의 예측 불가능성을 발견했습니다. 간단히 말해, 그의 최근 아이언포지 인수와 게이트웨이 출시는 같은 맥락에서 나온 것이라고 생각합니다. 구조적 병목 현상을 찾아내기 위해 깊이 파고든 다음, 다른 사람들이 당연하게 여기는 누락된 인프라를 구축하는 것입니다.
지역사회와의 깊은 유대감
저희는 암호화폐 세계에서 창업자들이 커뮤니티를 구축하는 능력이 종종 과소평가된다고 생각합니다. 저희에게 FP는 단순히 커뮤니티를 "관리"하는 것을 넘어 "함께 구축"하는 몇 안 되는 창업자 중 한 명입니다.
토큰 생성 이벤트(TGE) 이전에 개최된 Sanctum의 Wonderland 이벤트는 단순한 포인트 획득 이벤트가 아니었습니다. Sanctum은 이 이벤트를 사용자들이 LST를 스테이킹하여 경험치를 획득하고 커뮤니티 과제를 공동으로 완료할 수 있는 협력적이고 게임화된 작업 레이어로 탈바꿈시켜, 단순히 수익만을 추구하는 것이 아니라 지속적인 참여를 유도했습니다.
결과는 놀라웠습니다. Sanctum의 TVL은 38일 만에 171% 증가했습니다. 커뮤니티 포럼에서는 Cloudfam 이모지 클랜 대회와 같은 정기적인 이벤트가 열렸고, 이를 통해 회원들은 초기 에어드롭 이후에도 지속적으로 콘텐츠를 제작하고 회원을 모집할 수 있었습니다. 이는 구매한 트래픽이 아닌 자연스러운 성장 동력을 보여주는 사례였습니다. 이후 CloudFam이라는 애칭으로 불리게 된 이 커뮤니티는 솔라나에서 가장 강력한 풀뿌리 운동 중 하나로 자리매김했습니다.
대부분의 사람들이 모르는 사실은 FP와 그의 팀이 이러한 헌신을 보여주기 위해 얼마나 많은 노력을 기울였는지입니다. $CLOUD 에어드롭을 진행할 때, 그들은 단순히 스크립트를 실행하거나 스프레드시트에서 숫자 계산만 하는 것이 아닙니다. 수천 개의 디스코드 채널과 텔레그램 채팅 기록을 직접 샅샅이 뒤져 진정한 열성 팬을 찾아내고, 다른 프로젝트들보다 훨씬 더 후한 보상을 제공합니다.
궁극적으로 토큰은 창업자의 두 번째 제품입니다. "토큰 투자자 관계(IR)"를 잘한다는 것은 단순히 가격을 관리하는 것 이상을 의미합니다. 신뢰, 투명성, 그리고 소속감을 구축하는 것이 중요합니다. 많은 창업자들이 토큰 보유자를 생각한다고 말하지만, 실제로 말과 행동을 일치시키는 경우는 드뭅니다.
FP는 자신의 말을 행동으로 보여주는 몇 안 되는 창업자 중 한 명입니다. 매달 업데이트를 발표하고 디스코드에서 사용자들과 꾸준히 소통하는 등, 그는 커뮤니티 구축을 끊임없이 개선하고 열정을 쏟는 일로 여깁니다. 이러한 진정성은 시간이 지남에 따라 시너지 효과를 내어 사용자 기반을 더욱 강력한 "운동"으로 변화시킬 것입니다. 우리는 이것이 Sanctum의 가장 강력한 장기적인 차별화 요소 중 하나로 남을 것이라고 믿습니다.
당신의 운명을 찾으세요
FP는 처음부터 창업자가 될 생각은 없었습니다. 암호화폐 분야에 뛰어들기 전에는 그저 진로를 고민하던 젊은 소프트웨어 엔지니어였죠. 호기심과 성장 욕구 때문에 솔라나에 발을 들였고, 그 여정 속에서 자신의 소명을 발견했기에 계속 머물게 되었습니다.
이러한 운명 의식은 진정으로 좋아하는 일을 하는 데서 비롯됩니다. 암호화폐 업계에서 수년간 사업을 해오면서 FP는 FTX의 붕괴, 수많은 창업자들이 사용자 자금을 횡령한 사건, 국가 재정을 무모하게 탕진하는 프로젝트 등 수많은 일을 목격했습니다. 근시안적이고 탐욕스러운 분위기가 만연한 이 업계에서 FP는 2026년에도 훌륭한 제품을 만들고, 투명성을 유지하며, 올바른 방식으로 성공할 수 있다는 것을 증명하고자 합니다.
다소 추상적이거나 구식으로 들릴지 모르지만, 우리는 이것이 이 업계에서 가장 부족하면서도 강력한 원동력 중 하나라고 믿으며, 바로 이것이 우리가 지원하고자 하는 사명입니다.
투자 논거 #2: Sanctum LST에 긍정적인 요인들이 많이 나타나고 있습니다.
우리는 Sanctum LST의 성공을 위한 여러 촉매제를 확인했으며, 마지막 추진력만 남겨두고 모든 준비가 완료되었다고 확신합니다.
Solana LST는 아직 초기 단계이며 성장하고 있습니다.
솔라나 LST 보급률은 2년 만에 3%에서 13.3%로 4.4배 증가했습니다. 이러한 성장세는 Sanctum과 같은 생태계 인프라의 등장과 노드 운영자들이 LSTfi 시장 점유율을 확보하려는 수요 증가에 힘입은 것입니다.
하지만 13.3%라는 낮은 스테이킹률은 대부분의 솔라나($SOL) 스테이킹 자산이 유동성이 부족하다는 것을 의미합니다. 이더리움의 성숙한 시장(유동성 스테이킹 스테이킹률이 35~40%에 달함)과 비교해 볼 때, 자본 효율성과 구성 가능성을 극대화하는 핵심 요소인 솔라나의 유동성 스테이킹 레이어는 아직 초기 단계에 머물러 있습니다.
이러한 배경 속에서 저희는 Sanctum이 전환점에 서 있다고 생각합니다. Sanctum의 제품군(Router, Reserve, Infinity)은 중립적인 유동성 허브로 명확하게 설계되었습니다. 이는 강력한 해자를 형성하여, 빠르게 확장되고 세분화된 시장에서 Sanctum을 필수적인 집계 지점으로 만들어줍니다.
LST 네트워크 효과
새로운 LST를 발행하는 프로토콜은 수백만 달러 규모의 유동성 풀을 직접 구축하는 데 시간을 낭비하고 싶어하지 않습니다. 대신, 가장 간단한 접근 방식은 Sanctum과 통합하여 브랜딩, 핵심 제품 및 유통에만 집중하는 것입니다. Sanctum은 유동성 레이어(Router + Reserve + Infinity)를 제공하여 이러한 LST가 솔라나의 다른 거래소와 첫날부터 스왑될 수 있도록 합니다. 이것이 바로 우리가 목격해 온 현상입니다. 이 협력 관계는 날이 갈수록 더욱 강력해지고 있습니다. 현재 Sanctum은 Jupiter, Bybit, Backpack과 같은 주요 고객사를 모두 지원하고 있습니다.
통합이 심화될수록 → 지원되는 LST가 늘어나고 → 상호 교환 가능한 경로가 많아지며 → DeFi 전반에 걸쳐 활용도가 높아집니다. 이러한 선순환 효과는 따라잡기 어렵습니다.
해당 조직은 Solana LST도 도입하고 있습니다.
솔라나 수익률을 둘러싼 경쟁은 네이티브 DeFi 프로토콜의 영역을 넘어 빠르게 진화하고 있습니다. 전통적인 금융 자산 운용사, 솔라나 스테이킹 ETF, DAT와 같은 상장 기업 등 규모가 크고 안정적인 자본이 새로운 물결을 일으키며 이 분야에 진입하고 있습니다.
이러한 기관들에게 있어 기본적인 스테이킹 수익률은 시작에 불과합니다. 상당한 운용자산(AUM)을 유치하려면 규정을 준수하고, 브랜드화되고, 차별화된 유동성 상품을 제공해야 합니다. 이를 위해서는 기본적인 유동성 스테이킹(LST)을 기반으로 고유한 검증자 전략, 투명한 보고, 그리고 심층적인 DeFi 통합을 구축해야 합니다.
바로 이 지점에서 Sanctum이 핵심적인 지원 인프라 역할을 합니다. 중립적이고 모듈형 플랫폼인 Sanctum은 완벽한 "스테이킹 서비스(Staking-as-a-Service)" 솔루션을 제공하여 모든 주체가 자체적인 LST를 발행할 수 있도록 지원합니다. 이를 통해 기업은 금융 전략과 브랜딩에 대한 완전한 통제권을 유지하면서 복잡한 기술적 부분은 Sanctum의 검증된 유동성 레이어와 구성 가능한 백엔드에 아웃소싱할 수 있습니다.
이미 강력한 검증 사례를 확인할 수 있었습니다. 2025년 5월, 상장 기업인 DeFi Development Corp(NASDAQ: DFDV)는 Sanctum의 인프라를 활용하여 dfdvSOL을 출시했습니다. 이는 상장 기업이 맞춤형 Solana LST를 보유하고 사용한 최초의 사례였습니다 . DFDV의 명확한 목표는 Solana DeFi 생태계에 유동성을 공급하여 선순환 효과를 창출하고, 이를 통해 자사 재무제표에도 긍정적인 영향을 미치는 것이었습니다.
저희의 핵심 신념은 이러한 새로운 자본 흐름을 확보하기 위해 더욱 다양한 구조화된 SOL 상품들이 등장함에 따라, Sanctum이 그들의 사전 선정된 발행 파트너이자 유동성 공급의 핵심 역할을 하게 될 것이라는 점입니다.
우리의 주장은 명확합니다. 단기에서 중기적으로 볼 때, Sanctum은 이번 기관 투자 물결에서 가장 저평가된 인프라 투자 대상이며, 모든 주요 Solana 제품이 의존하는 필수적인 파이프라인으로 조용히 자리매김하고 있습니다.
투자 논거 #3: Sanctum 앱은 Solana의 사실상 주요 진입점이 될 것입니다.
2025년 솔라나 브레이크포인트 컨퍼런스에서 생텀은 최신 제품인 생텀 앱을 공개했습니다. 이 가벼운 모바일 애플리케이션은 사용자들이 재미있고 게임화된 환경에서 매일 보상을 받으며 $SOL 보유량을 쉽게 늘릴 수 있도록 설계되었습니다.
우리의 초기 주장으로 돌아가서, Sanctum LST가 시장 점유율 최고치를 달성하지 못한 주된 이유는 현재 DeFi 사용자 경험(UX)의 내재적인 마찰 때문입니다. 많은 $SOL 보유자들이 "DeFi 거품" 밖에 존재한다는 사실을 간과하기 쉽습니다. 그들은 솔라나의 기술적 작동 방식이나 LST 수익률의 복잡한 수학적 원리에 관심이 없습니다. 그들과 소통하는 유일한 방법은 이러한 복잡성을 추상화하는 것입니다.
원더랜드의 엄청난 성공 이후, 우리는 생텀 창립팀이 커뮤니티를 구축할 뿐만 아니라, 더 나아가 커뮤니티의 지속적인 신뢰를 얻을 수 있는, 흔치 않은 "특성"을 지닌 팀이라는 확신을 더욱 강하게 갖게 되었습니다. 이러한 팀의 타고난 자질을 고려할 때, 우리는 그들이 다시 한번 기적을 만들어낼 수 있을 것이라고 확신합니다.
제품 관점에서 볼 때, 이 여정은 완벽한 순환 고리를 형성했습니다. Sanctum 팀은 복잡한 스테이킹 계정 개념을 사용하기 쉬운 LST(Long Stating Traded)로 탈바꿈시키는 데 앞장섰습니다. 이제 그들은 이러한 사명을 더 많은 사용자에게 확장하고 있습니다. 앞으로 Sanctum 앱은 일반 사용자를 위한 주요 인터페이스이자 진입점이 될 것이며, Sanctum LST는 솔라나 인프라 전체의 핵심 기반으로 계속해서 중요한 역할을 수행할 것으로 기대합니다.
요약하다
우리는 Sanctum을 단순한 프로토콜 그 이상으로 봅니다. 그것은 솔라나의 다음 장을 열어갈 토대입니다. 그 중심에는 장기적인 비전을 가진 창립자 FP가 있습니다. 그는 확신과 열정으로 제품을 개발하며, 단순한 아이디어에서 시작하여 솔라나의 유동성 인프라를 구축했고, 이제는 거래 인프라까지 확장해 나가고 있습니다. 또한, 우리는 LST 사업이 강력한 네트워크 효과, 기관 투자자의 참여, 그리고 다양한 생태계와의 긴밀한 통합을 통해 지속적으로 성장할 것으로 기대합니다.
이것이 바로 우리가 투자한 이유입니다. FP와 Sanctum은 우리가 믿는 모든 것을 대표합니다.
AppWorks 소개
2010년에 설립된 AppWorks는 아시아를 선도하는 스타트업 액셀러레이터이자 벤처 캐피털 회사입니다. AppWorks의 생태계는 2,000명이 넘는 창업가들로 구성되어 있으며, 총 운용 자산은 3억 8,600만 달러에 달합니다. AppWorks 액셀러레이터는 초기 단계 스타트업의 성공을 지원하는 데 집중하고 있으며, AppWorks 벤처 캐피털 펀드는 스타트업이 성장 규모를 확장할 수 있도록 지원합니다.
