100% 자체 자금 조달, 기초팀의 두 번째 사업인 Project X가 Hyperliquid의 성장 궤적을 복제할 수 있을까?

Nicky, Foresight News 작성

이번 사이클에서 가장 뛰어난 거래 플랫폼 중 하나인 Hyperliquid는 일일 거래량이 150억 달러를 상회하며, Perps 체인 내 점유율의 74% 이상을 차지하고 있습니다. 또한, Hyperliquid의 네이티브 토큰인 HYPE는 현재 암호화폐 시가총액 순위에서 12위를 차지하고 있습니다. Hyperliquid의 목표는 단일 온체인 거래 플랫폼이 되는 것뿐만 아니라, Hyperliquid를 핵심으로 하는 생태계 네트워크 Hyper EVM을 구축하는 것입니다.

최근 Hyper EVM 생태계의 새로운 프로젝트인 Project X가 커뮤니티의 관심을 끌고 있습니다. 이 DEX의 TVL(총 TVL)은 출시 3일 만에 4천만 달러를 돌파했습니다. 신생 프로젝트로서 Project X의 생태적 위치와 팀 배경은 주목할 만합니다.

프로젝트 X의 탄생을 이해하려면 창립 팀인 팩문의 "이전 작품"을 살펴보지 않을 수 없습니다.

블라스트(Blast) 체인의 소셜 밈 프로젝트인 팩문(Pacmoon)은 "얍(Yap) 모델"(사회 분열과 커뮤니티 합의를 통해 토큰 가치를 높이는 방식)을 기반으로 FDV(공유 가치)가 2억 달러를 돌파하며 당시 블라스트 생태계를 대표하는 프로젝트로 자리매김했습니다. 그러나 현재 팩문 토큰인 PAC의 FDV는 3만 5천 달러로 거의 0에 가깝습니다. 이는 블라스트 네트워크의 점진적인 쇠퇴와 관련이 있지만, 동시에 프로젝트가 단기적인 운영 방식을 고수했음을 보여주는 증거이기도 합니다.

공식 문서에 따르면 프로젝트 창립자의 신원은 아직 확인되지 않았지만, 팀은 성장을 담당하는 Lamboland, 제품 운영을 담당하는 BOBBY, 제품 디자인을 담당하는 hisho, 그리고 크리에이티브 디렉션을 담당하는 Ali를 포함하여 7명의 주요 멤버로 구성되어 있습니다. 또한, YC 출신의 CTO와 DeFi 네이티브 백엔드 개발자 2명이 있습니다.

닉네임이 공개된 네 사람은 트윗을 통해 알 수 있듯이, 모두 팩문이나 블래스트 네트워크 구축에 다양한 방식으로 참여했습니다. 램볼랜드와 바비는 팩문의 창립자입니다.

오늘 팀은 DeFi 인프라인 AMM DEX(자동 마켓 메이커 탈중앙화 거래소)에 주목했습니다. 프로젝트 X를 기획하면서 팀은 "유니스왑 모방"이라는 틀에서 벗어나 "분배 메커니즘, 인센티브 설계, 그리고 사용자 경험"을 통해 거래 플랫폼의 경쟁 논리를 변화시키고자 합니다. 공식 웹사이트에 따르면, "기술은 융합되고 있으며, 다음 DeFi 라운드의 승자는 가치를 더욱 효율적으로 분배하고, 인센티브를 설계하며, 사용자들이 계속 참여하도록 유도하는 방법을 찾는 것이 될 것입니다."

프로젝트 X는 단계적 발전 전략을 채택하고 있으며, 현재 1단계 "HyperEVM DEX"에 집중하고 있으며, 이후 "EVM Aggregator"와 공개되지 않은 3단계로 점진적으로 확장될 예정입니다. 궁극적인 목표는 "암호화폐 투자자들이 선호하는 거래 플랫폼"이 되는 것입니다.

현재 핵심 제품으로는 "Uniswap 스타일의 AMM DEX"로 포지셔닝되어 있지만, 사용자 경험과 인센티브 메커니즘 측면에서 차별화된 디자인을 적용했습니다.

수수료 배분: V3 버전에서는 거래 수수료의 86%가 유동성 공급자(LP)에게 직접 배분되고 나머지는 프로토콜 운영에 사용됩니다. 이 비율은 유사 AMM 중 "LP 수익률이 높은" 계층에 속하며, 공식 웹사이트에서는 "LP는 프로젝트 X에서 더 많은 수익을 창출해야 한다"고 명시적으로 언급했습니다.
V2 풀 준비: V2 버전은 아직 출시되지 않았지만, 팀은 더욱 복잡한 시장 조작 전략(동적 수수료 및 크로스체인 유동성 집계 등)을 통해 향후 LP 수익률을 더욱 높일 것이라는 신호를 보냈습니다.

HyperEVM DEX 1단계 구축 완료 후, "EVM Aggregator" 2단계는 크로스 체인 거래 집계에 중점을 둘 것입니다. 사용자는 Project X를 통해 클릭 한 번으로 여러 EVM 체인의 유동성에 접근할 수 있으며, 이는 "멀티 체인 DEX 파편화"라는 현재의 문제점을 해결합니다.

참여 방법

프로젝트 X의 포인트 메커니즘은 사용자 성장을 활성화하는 핵심 요소입니다. 현재 포인트는 사용자가 생태계에 참여하는 핵심 자격 증명이며, 향후 토큰 에어드랍이나 생태계 권리와 직접 연결될 수 있습니다.

현재 포인트를 얻기 위한 경로는 분명히 "사용자 기여"를 가리킵니다.

유동성 공급자(LP): 사용자는 HyperEVM DEX의 유동성 풀(현재 홍보 중인 kHYPE 풀 등)에 자산을 예치하고 발생하는 거래 수수료에 따라 포인트를 적립할 수 있습니다. 공식 웹사이트는 "포인트의 대부분은 LP로 지급"되며, 포인트 계산은 "수수료 수익"과 밀접한 관련이 있다고 명시하고 있습니다. 예를 들어, 유동성 풀에 100만 달러를 예치하고 100달러의 수수료를 발생시킨 사용자는 1만 달러를 예치하고 1,000달러의 수수료를 발생시킨 사용자보다 포인트가 낮습니다.
거래: 사용자는 플랫폼에서 현물 거래를 완료하고(처리 수수료 지불 대상) 거래 규모와 빈도에 따라 포인트를 획득합니다.
친구 초대: 전용 초대 코드를 공유하면 사용자는 두 배의 보상을 받을 수 있습니다. 첫째, 친구가 생성한 포인트의 10%를 추천 보상으로 받습니다. 둘째, 친구의 기본 포인트 획득 효율이 10% 증가합니다(예를 들어, 친구는 원래 하루에 100포인트를 받을 수 있으며, 초대를 받은 후 110포인트를 받을 수 있습니다).

동시에 생태계를 빠르게 콜드 스타트하기 위해 Project X는 단기 인센티브를 설정했습니다.

하루 100만 포인트 풀: 현재 단계에서 플랫폼은 매일 100만 포인트를 출시하고 있으며, 모든 사용자의 포인트는 이 풀에서 획득됩니다.
첫 달 포인트 배수: 처음 30일 동안 일일 포인트가 가장 높은 상위 100명의 사용자는 최소 1배의 포인트 배수 보상을 받을 수 있습니다.

프로젝트에서 최근 포인트 시스템 UI를 조정했으며, 현재 포인트 획득 상황은 실시간으로 사용자 인터페이스에 반영되었지만, 구체적인 에어드랍 규칙(포인트와 토큰의 교환 비율, 에어드랍 시간 등)은 아직 발표되지 않았으며 공식적인 후속 발표에 따라 달라질 수 있습니다.

위험 경고

VC 자금 조달에 의존하는 대부분의 DeFi 프로젝트와 달리, Project X의 자금 조달원은 더욱 "grassroots"에 가깝습니다. 공식 웹사이트에는 "100% 자체 조달, VC 없음, 엔젤 투자 없음, 사모 없음"이라고 명시되어 있습니다. 이 모델의 장점은 팀이 프로젝트에 대한 통제력이 더 크고 "장기적 관점"을 더 선호한다는 것입니다.

하지만 잠재적 위험도 존재합니다. 외부 자금 조달의 부족은 프로젝트의 위험 저항성이 약하다는 것을 의미합니다. 극심한 시장 상황이나 스마트 계약의 허점에 직면할 경우, "사용자에게 손실을 보상할 수 없다"는 딜레마에 직면할 수 있습니다.