Uniswap의 새로운 경매 프로토콜 CCP의 고유한 기능을 자세히 살펴보겠습니다.

개요: 펠릭스, PANews

11월 13일, 유니스왑 랩스(Uniswap Labs)는 연속 청산 경매(CCA) 프로토콜 출시를 발표했습니다. 이 프로토콜은 팀과 개발자들이 유니스왑 v4에서 유동성을 신속하게 확보하고 유동성이 낮은 신규 토큰에 대한 공정한 시장 가격을 확립할 수 있도록 지원하는 것을 목표로 합니다.

CCA는 유니스왑 랩스와 아즈텍 네트워크가 공동으로 설계했으며, 아즈텍은 비공개적이고 검증 가능한 참여를 지원하는 ZK 패스포트 모듈을 제공합니다. 아즈텍은 또한 CCA를 사용하여 출시되는 최초의 프로젝트가 될 것입니다.

디자인 원칙

유동성 형성은 종종 은밀하게 이루어지지만, 이로 인해 정보 격차가 발생하여 결국 일부 참여자에게 특권이 부여되고, 이는 잠재적으로 시장 유동성 부족과 불안정성으로 이어질 수 있습니다. 네이티브 온체인 솔루션인 CCA는 다음 세 가지 원칙을 기반으로 설계되었습니다.

첫째, 온체인 네이티브 마켓 생성 방식을 채택하여 가격 책정 및 입찰에서 결제까지 전체 경매 과정이 '게이트키퍼'나 오프체인 거래 없이 체인상에서 투명하게 진행됩니다.

둘째, 지속적인 청산 메커니즘을 통해 경매 기간 동안 토큰 공급량을 할당하여 공정하고 점진적인 가격 발견을 지원합니다. 이를 통해 사용자의 조기 입찰을 유도하고, 악의적인 입찰을 줄이며, 시장 변동성을 낮추고, 시장이 적정 가격으로 수렴하도록 돕습니다.

마지막으로, 경매에서 얻은 수익금은 Uniswap v4에 자동으로 유동성 풀을 생성하여 유동성을 증가시킵니다.

프로토콜 메커니즘

새로운 경매 메커니즘인 CCA는 구성 가능성이 뛰어나 악의적인 구매/묶음 판매를 방지하고 "덤핑" 및 "조기 매도"와 같은 현상을 억제하는 데 도움이 됩니다. 이 프로토콜을 통해 프로젝트는 판매 가능한 토큰 수, 시작 가격 및 경매 기간을 정의할 수 있습니다. 사용자는 최대 가격과 총 지출액을 지정하여 입찰합니다. 이러한 입찰은 취소할 수 없으며 최대 가격은 특정 범위 내에 있습니다. 각 블록이 종료되면 해당 블록 내 모든 토큰이 판매될 수 있는 최고 가격이 결정됩니다. 해당 블록에서 입찰하는 모든 참여자는 동일한 청산 가격을 지불합니다. 구체적인 유동성 부트스트래핑 프로세스는 다음과 같습니다.

1. 유동성 지침 구성

프로젝트 팀은 가격 발견 매개변수를 설정합니다.

공급 해제 계획 Q(t)는 시간이 지남에 따라 토큰이 어떻게 해제될지 지정합니다.
최소 가격 이하로 판매되는 것을 방지하기 위한 가격 하한 설정입니다.
기간은 시작 블록과 종료 블록으로 지정됩니다.
성공적인 유동성 배포에 필요한 졸업 임계값

2. 경매를 통한 가격 발견

참가자들은 다음과 같은 방법으로 시장 가격을 결정합니다.

귀하가 지불할 의향이 있는 최대 가격을 지정하세요.
고정된 수의 토큰을 사용하기로 약속합니다.
입찰은 출시 계획에 따라 나머지 모든 경매 기간에 자동으로 할당됩니다.

3. 지속적인 가격 청산

경매가 진행되면서:

새로운 입찰 라운드가 시작될 때마다 체크포인트가 생성됩니다.
청산 가격은 총 수요와 공급량을 기준으로 계산됩니다.
가격은 오르거나 변하지 않을 뿐입니다(떨어지지는 않습니다).
그 기간 동안 모든 참가자는 같은 가격을 지불했습니다.

4. 경매 완료 및 가격 결정

가격 조사 프로세스가 종료되면:

시스템은 졸업 요건이 충족되었는지 확인합니다.
졸업 시: 최종 청산 가격은 유동성 풀의 초기 가격이 됩니다.
졸업이 이루어지지 않을 경우: 모든 입찰자는 전액 환불을 받고 자금 풀은 생성되지 않습니다.

5. 유동성 배치

경매가 성공적으로 끝난 후:

입찰자는 최종 거래 금액을 계산하고 토큰을 받기 위해 입찰을 철회합니다.
모금된 자금은 나머지 토큰과 함께 Uniswap V4 풀의 유동성으로 활용됩니다.
풀은 발견된 청산 가격으로 초기화됩니다.

Aztec은 CCA를 사용하여 발행된 최초의 토큰이 되었습니다.

CCA 메커니즘을 사용한 최초의 토큰 판매인 Aztec Network의 초기 가치 평가(완전 희석 가치 평가, FDV)는 3억 5천만 달러로, Aztec Labs의 이전 자기자본 조달 가치 평가에 비해 75% 할인되었습니다.

대규모 투자자가 경매를 독점하는 것을 방지하기 위해 각 사용자의 참여자 수에는 제한이 있습니다. 테스트넷 운영자, OG Aztec Connect 사용자, 그리고 개별 이더리움 스테이커를 포함한 초기 기여자와 커뮤니티 구성원은 오늘부터 입찰을 시작할 수 있습니다. 공개 판매는 12월 2일부터 6일까지 진행되며, 이후 토큰을 인출하여 온체인에서 직접 스테이킹할 수 있습니다.

아즈텍 랩스(Aztec Labs)의 공동 창립자인 조 앤드류스(Joe Andrews)는 "수년간 토큰 발행은 혁신을 주도하는 커뮤니티를 희생하고 내부자에게 유리하게 작용해 왔습니다. 유니스왑(Uniswap)과 협력하여 개발된 CCA는 암호화폐 분야에서 공정한 접근을 재정의합니다. 특별 거래나 숨겨진 배분은 존재하지 않습니다."라고 말했습니다.

유니스왑 설립자 헤이든 아담스는 CCA 프로토콜이 유니스왑의 거래 인프라에서 발행 인프라로의 확장을 의미한다고 밝혔습니다. 현재 CCA는 이더리움과 사이드체인 유니체인에 구축되어 있으며, 맞춤형 모듈화를 지원하고 밈 코인부터 대규모 프로젝트까지 다양한 토큰 발행 시나리오에 적합합니다. 유니스왑은 향후 몇 달 안에 CCA를 사용하는 프로젝트와 커뮤니티의 출시 경험을 더욱 향상시키기 위해 더 많은 모듈을 출시할 계획입니다.

커뮤니티는 CCA를 칭찬하지만, 일부는 CCA가 유동성 부트스트래핑(LBP)과 크게 다르지 않다고 주장하며 회의적인 입장을 표명하고 있습니다. 유니스왑 유동성 런치패드의 핵심인 CCA가 DeFi 발행을 표준화하고, 의구심을 해소하며, 2026년에 주류 도구로 자리매김할 수 있을지는 아직 미지수입니다.