"홍콩 디지털 자산 발전 정책 선언 2.0"(이하 "정책 선언 2.0")은 중국 홍콩특별행정구 정부가 2025년 6월 26일 발표한 정책 문서입니다. 이 문서의 목적은 홍콩을 디지털 자산 분야의 글로벌 혁신 중심지로 발전시키고, 디지털 자산 산업의 급속한 발전에 맞춰 기존 정책 및 규제 체계를 더욱 발전시키고 개선하는 것입니다.

폴 찬 재무장관은 정책 선언 2.0이 디지털 자산 개발에 대한 홍콩 특별행정구 정부의 비전을 보여주는 동시에, 토큰화를 실무에 적용하여 적용 시나리오의 다각화를 촉진하는 실질적인 방안을 제시한다고 밝혔습니다. 신중한 규제와 시장 혁신 촉진을 통해 실물 경제 및 사회생활과 통합된 더욱 번영하는 디지털 자산 생태계를 구축하여 경제와 사회에 혜택을 가져오는 동시에 홍콩이 국제 금융 중심지로서 선도적인 입지를 공고히 할 것이라고 덧붙였습니다. 정책 선언 2.0 발표와 함께 모두가 다음과 같은 질문을 제기할 것이라고 생각합니다.

• "2.0"? 정책 성명 1.0은 무엇인가요?

• 정책 성명 2.0이 이것과 무슨 상관이 있나요?

• 정책 성명서 2.0에서는 주로 무엇에 대해 이야기합니까?

• 홍콩은 디지털 자산 개발에 대해 어떤 태도를 가지고 있나요?

Crypto Salad 팀은 가상 자산과 디지털 자산의 개발을 결합하여 정책 선언 2.0의 중요한 정보를 다각적으로 해석할 것입니다.

 위 사진은 "홍콩 디지털 자산 개발 정책 선언 2.0"입니다.

1. 홍콩, 디지털 자산 선언 발표

우선, "정책 선언 2.0"을 설명하기에 앞서 Crypto Salad 팀은 모든 사람이 "선언 1.0"에서 말한 내용을 검토하도록 도와드리겠습니다.

소위 "선언 1.0"은 "홍콩 가상자산 발전 정책 선언"(이하 "정책 선언 1.0")이라고 합니다. "정책 선언 1.0"은 2022년에 발표되었습니다. 이 선언은 홍콩 정부의 비전과 정책, 가상자산 규제 체계, 홍콩 정부의 그린본드 및 디지털 홍콩달러 시범 프로그램, 홍콩 정부의 가상자산 미래 전망 등을 포함하여 홍콩의 활발한 가상자산 산업 및 생태계 발전을 위한 홍콩특별행정구 정부의 정책 입장과 지침을 명확히 합니다. "정책 선언 2.0"은 목표 지속, 감독 심화, 핵심 사항 확대, 시나리오 확대, 용어 변경, 세제 혜택 확대 등을 포함하여 기존 정책의 기반을 더욱 발전시킨 것입니다. 두 정책의 차이점은 아래 표와 같습니다.

 위 표는 정책 성명서 1.0과 정책 성명서 2.0의 차이점을 간략하게 설명합니다.

최근 몇 년 동안 디지털 자산이라는 개념이 점점 더 명확해지고 디지털 관련 주식이 급등하면서 대중은 더 이상 스테이블코인과 가상 자산이라는 개념을 두려워하지 않게 되었습니다. 정책 선언 2.0 발표와 함께 "디지털 자산"이라는 개념이 기존 "가상 자산"이라는 개념을 대체할 것임을 분명히 느낄 수 있습니다. 점점 더 많은 고위 경영진, 전문 투자 기관, 암호화폐 업계 종사자, 그리고 새로운 참여자들이 "디지털 자산"이라는 용어를 선호할 뿐만 아니라, 위 표에서 볼 수 있듯이 정책 선언 2.0에서는 "가상 자산"이라는 용어도 "디지털 자산"이라는 용어로 변경되었습니다. 이는 디지털 자산의 발전이 새로운 시대로 접어들었음을 의미합니다.

 위 그림은 글로벌 RWA 시장 규모와 거래량을 보여줍니다(출처: RWA.xyz)

"정책 선언 2.0" 발표는 2022년 10월에 발표된 "정책 선언 1.0"을 기반으로 제안되었습니다. "정책 선언 1.0"과 비교했을 때, "정책 선언 2.0"은 "가상 자산"의 개념을 "디지털 자산"의 개념으로 변경했을 뿐만 아니라, 스테이블코인을 "도구 화폐"에서 "인프라 화폐"로 업그레이드했습니다. 또한 2025년 8월 1일부터 스테이블코인 발행자 감독 시스템을 명확하게 구현하고, 준비금 자산 관리 등에 대한 요건을 설정하여 스테이블코인의 합법성과 수용성을 높였습니다.

또한, 이 정책 선언은 실물 자산의 토큰화를 핵심 산업 발전 방향으로 삼고 있습니다. 채권 토큰화의 정상화를 촉진할 뿐만 아니라, 토큰화 범위에 더 많은 소득 창출 자산을 포함시켜 가상 경제와 실물 경제의 경계를 허물 계획입니다.

2. LEAP 프레임워크의 4가지 핵심 기둥

기존 사업의 상당 부분은 관련 법률의 규제를 받지만, RWA 및 디지털 자산과 같은 신흥 사업의 경우 관련 법률 및 규정이 미흡합니다. 정책 선언 2.0에서 제시된 "Leap" 프레임워크는 이러한 문제점을 보완합니다. 이 프레임워크는 법률 및 규정 최적화, 토큰화 상품 유형 확대, 애플리케이션 시나리오 및 부문 간 협력 촉진, 그리고 인재 및 파트너 육성이라는 네 가지 핵심 축을 포함합니다. 자세한 내용은 다음과 같습니다.

1. 법률 및 규제 간소화

홍콩 정부는 공식 웹사이트를 통해 디지털 자산 거래 플랫폼, 스테이블코인 발행자, 디지털 자산 거래 서비스 제공자, 디지털 자산 보관 서비스 제공자를 포괄하는 통합적이고 포괄적인 디지털 자산 서비스 제공자 규제 프레임워크를 구축하고 있다고 발표했습니다. 특히, 증권선물위원회(SFC)는 디지털 자산 거래 서비스 제공자와 디지털 자산 보관 서비스 제공자에 대한 향후 인허가 메커니즘의 주요 규제 기관 역할을 담당할 예정입니다. 동시에, 금융서비스재무국(FSTB)과 홍콩금융관리국(HKMA)은 실물 자산 및 금융 상품의 토큰화를 촉진하기 위한 포괄적인 입법 검토를 주도할 예정입니다.

본 검토에서는 결제, 등록 및 기록 요건을 포함하되 이에 국한되지 않는 토큰화 채권 발행 및 거래의 모든 절차를 포괄적으로 검토합니다. 핵심 사항은 주로 디지털 자산 산업 거버넌스의 기반을 마련하는 증권선물위원회, 재무국, 홍콩금융관리국(HKMA)의 각각의 책임을 언급합니다.

 위 사진은 홍콩 정부가 공식 홈페이지에 공개한 정책선언 2.0의 내용을 담고 있다.

2. 토큰화된 제품군 확장

이와 관련하여 홍콩 정부는 다음과 같이 밝혔습니다. "정부는 토큰화된 국채 발행을 합법화하고 실물 자산의 토큰화에 대한 인센티브를 제공할 것입니다(토큰화된 상장지수펀드(ETF)에 적용되는 인지세 규정을 명확히 하는 것 포함). 이를 통해 유동성과 접근성을 강화할 것입니다. 이를 바탕으로 정부는 향후 허가받은 디지털 자산 거래 플랫폼이나 기타 플랫폼을 통한 관련 토큰화된 상장지수펀드(ETF)의 2차 시장 거래를 환영합니다. 또한 정부는 귀금속(예: 금), 비철금속, 재생에너지(예: 태양광 패널) 등 다양한 분야에서 토큰화 기술이 다양하게 활용됨을 보여주기 위해 더 광범위한 자산 및 금융 상품의 토큰화를 촉진할 것입니다."

"토큰화된 국채 발행을 규제한다"는 것은 모든 하위 금융 상품이 체인에 등록된다는 것을 의미합니다. 또한, "실제 자산 토큰화" 에는 RWA뿐만 아니라 다른 금융 상품의 토큰화도 포함됩니다. 또한, 정책 선언 2.0에서 강조된 "인지세 면제"와 "다른 2차 거래 플랫폼 도입 환영"은 디지털 자산의 유동성과 대중성을 증진할 수 있으며, 이전에 많은 사람들이 비판했던 2차 시장에서 디지털 자산이 유통될 수 없다는 문제도 해결할 수 있습니다.

3. 사용 사례 발전 및 부문 간 협업

홍콩 정부는 적용 시나리오 및 부문 간 협력을 촉진하기 위해 스테이블코인 발행자를 위한 인허가 메커니즘이 8월 1일부터 시행될 예정이며, 이는 실질적인 적용 시나리오 개발을 촉진하는 데 도움이 될 것이라고 밝혔습니다. 동시에 정부는 규제 기관, 법 집행 기관, 기술 제공업체 간의 협력을 강화하여 디지털 자산 인프라를 구축하는 데 전념하고 있습니다. 정부는 이러한 지원과 주도권을 확보하기 위해 시장 참여자들이 정부가 허가받은 스테이블코인을 실험하고 활용할 수 있는 방법에 대한 제안을 환영합니다. 또한, Cyberport는 블록체인 및 디지털 자산 시범 자금 지원 프로그램을 시작할 예정입니다. 이 프로그램은 스타트업 및 관련 기관을 지원하며, 인큐베이팅, 엑셀러레이터, 마케팅, 인공지능 등 다양한 측면을 포괄합니다. 또한, 미래 적용 가능성, 상징성, 시장 영향력을 갖춘 적용 프로젝트에 자금을 지원합니다. 이를 통해 홍콩의 디지털 기술 발전을 촉진하고, 관련 인재와 기업을 육성하며, 더 많은 인재를 유치하고, 산업 발전을 촉진하며, 우수한 디지털 기술 생태계를 조성할 것입니다.

이 프레임워크의 가장 중요한 점은 규제 기관과 법 집행 기관이 기술 제공자와 협력해야 한다는 것입니다. 즉, 관련 사례를 공정하고 공평하게 처리할 수 있도록 가능한 한 빨리 관련 분야의 기술을 학습하도록 요구해야 합니다. 시장 참여자도 기관 참여자와 소통하여 "라이선스를 받는 방법"과 "테스트를 수행하는 방법"과 같은 문제에 대해 귀중한 제안을 제공할 수 있습니다.

4. 사람과 파트너십 개발

마지막 항목과 관련하여 홍콩특별행정구 정부는 다음과 같이 언급했습니다. 정부는 업계 및 학계와 협력하여 인재 개발을 촉진하고 홍콩을 디지털 자산 지식 공유의 중심지로 자리매김하며, 공동 연구 프로그램 및 글로벌 규제 협력을 포함한 국제 협력을 증진하는 데 전념하고 있습니다. 정부는 차세대 기업가, 연구자, 기술 전문가를 양성하여 지속 가능한 인재 풀을 구축할 것입니다.

현재 중국 본토와 싱가포르의 인재들이 정책적 이유로 유출되고 있지만, 홍콩은 이 기회를 잡아 ‘고인재’, ‘우수인재’ 등 일련의 정책을 시행하여 인재를 유치하고 인재 기반을 구축하기 위해 끊임없이 노력하고 있습니다.

III. 정책선언 2.0의 주요 내용

1. 통합적이고 포괄적인 규제 프레임워크

현재 이 섹션에서는 디지털 자산 거래소, 스테이블코인 발행, 디지털 자산 거래 서비스 제공업체, 디지털 자산 수탁기관 등 네 가지 키워드를 찾아볼 수 있습니다. 이 네 기관은 디지털 자산 생태계의 핵심 참여자입니다.

그중 디지털 자산 거래소는 디지털 자산 거래의 핵심 플랫폼으로서 사용자에게 디지털 자산 매매, 교환 및 파생상품 거래 서비스를 제공합니다. 규정 준수를 위해 중국 증권감독관리위원회에 "1종(증권 거래)" 및 "7종(자동 거래 서비스 제공)" 라이선스를 신청해야 합니다.

스테이블코인 발행은 주로 실물 자산에 기반한 스테이블코인 발행을 의미하며, 디지털 자산의 가격 위험을 줄이는 것을 목표로 하며, 2025년 8월 1일부터 시행되는 "스테이블코인 규정"의 적용을 받습니다.

디지털 자산 거래 서비스 제공자는 사용자에게 디지털 자산 거래를 위한 보조 서비스를 제공하는 회사이며, 거래소를 직접 운영하지 않습니다. 증권선물거래법(Security and Futures Ordinance)을 준수해야 합니다.

 위 그림은 정책 성명서 2.0의 "통합적이고 포괄적인 규제 프레임워크"에서 발췌한 것입니다.

2. 토큰화 관련 법률 및 규정 검토

또한, 이 섹션에서는 홍콩이 토큰화된 법률을 제정하고 규제 조치를 강화해야 함을 명시하고 있습니다. 금융 기술과 디지털 기술의 잠재력을 최대한 발휘하기 위해서는 법률 및 규제 시스템이 필수적입니다. 현재 규제 및 검토가 필요한 주요 연결 고리 에는 토큰화된 채권 발행, 거래 절차, 결제, 등록 및 기록 요건 등이 포함되지만 이에 국한되지는 않습니다.

홍콩특별행정구 인민정부는 이전에 68억 홍콩달러 규모의 토큰화 그린본드 두 건을 발행했으며, 다양한 액면가, 통화, 주기의 채권을 포함한 정부 토큰화 채권 발행을 정규화하여 더 광범위한 투자자를 유치할 것이라고 명시했습니다. 이러한 조치는 "금융 기술과 디지털 기술의 잠재력을 활용한다"는 해당 문서의 내용과 일맥상통합니다.

 위 그림은 "정책 성명 2.0"의 "토큰화 법률 및 규제 검토"에서 발췌한 것입니다.

3. 실물자산 및 금융자산 토큰화에 대한 인센티브 제공

세 번째 측면은 더 중요한데, 실물 자산과 금융 자산의 토큰화에 대한 인센티브 제공에 주로 초점을 맞추고 있습니다. 홍콩금융관리국(HKMA)과 증선위(SFC)의 협력은 항상 매우 긴밀했지만, 규제 샌드박스는 빠르게 진전되지 않았습니다. 롱신(Longxin) 프로젝트가 시작된 지 거의 1년이 지났습니다. 진전이 더딘 주된 이유는 홍콩금융관리국이 디지털 홍콩 달러 구축을 촉진해야 하기 때문입니다. 정책 선언 2.0에서도 은행 간 토큰화 예금 결제를 촉진해야 한다고 언급했습니다. 다시 말해, 디지털 홍콩 달러 구축을 촉진해야 합니다.

현재 런던금속거래소(LME)는 홍콩을 글로벌 창고 네트워크 내 라이선스 배송지로 포함했습니다. 상품 생태계의 경우, 토큰화와 실물 자산 추적 기술을 보관 계획에 적용하면 토큰화 기술은 글로벌 창고의 식별 태그가 될 수 있으며, 이는 공급망 금융, 상품 거래, 국제 물류 결제 분야에서 매우 중요한 기술입니다. 금과 귀금속 외에도 다른 비철금속과 재생 에너지 또한 토큰화의 선두에 있습니다.

2025년 8월 1일부터 시행될 스테이블코인 규정은 준비금 자산 관리, 안정화 메커니즘, 환매 절차, 그리고 신중한 위험 관리에 중점을 두고 있습니다. 이는 정책 선언 2.0에 언급된 내용과 일치합니다.

 위 그림은 정책 선언 2.0의 "실물 자산 및 금융 자산 토큰화에 대한 인센티브 제공"에서 발췌한 것입니다.

(IV) 홍콩 최초의 디지털 자산 지수

또한, 정책 선언 2.0 문서에는 홍콩 증권거래소가 발표한 첫 번째 홍콩 디지털 자산 지수에 대한 내용도 포함되어 있습니다. 이는 아시아에서 비트코인과 이더리움의 신뢰할 수 있는 가격 벤치마크로 자리매김할 것이며, 궁극적으로는 홍콩이 국제 금융 중심지로서 선도적인 지위를 공고히 하는 것을 목표로 합니다.

(V) 재정국 및 중국 증권 규제위원회가 제공하는 컨설팅 서비스

또한 이 문서에서는 현재 재정국과 중국 증권 규제 위원회가 디지털 자산 거래 서비스 제공업체와 디지털 자산 보관 서비스 제공업체에 대해 특정 컨설팅을 계속 제공하고 있으며, 이를 통해 디지털 자산의 운영이 더욱 원활하게 이루어질 것이라고 지적했습니다.

4. 암호화된 샐러드의 해석

정책 선언 1.0의 핵심 목표는 홍콩 시장의 근본적인 문제를 "무(無)"에서 "무(無)"로 해결하는 것입니다. 따라서 그 내용은 주로 가장 기본적인 틀을 마련하는 것입니다. 지금까지 다양한 법 집행 기관의 점진적인 설립 및 개선을 통해 시장은 "무(無)"의 실행 방식과 구체적인 형태에 대한 명확한 이해를 형성했습니다.

그러나 새로운 시장 발전 단계에서는 "기본 틀 마련"만으로는 더 이상 수요를 충족할 수 없으며, 생태적 번영 추구가 핵심 방향이 되었습니다. 이를 위해서는 모든 당사자의 이익을 균형 있게 조정하고, 기존 자산 보유자와 투자자뿐만 아니라 거래자, 투기자, 기타 투기 참여자를 포함한 거의 모든 참여자를 포용해야 합니다. 이러한 목표를 달성하려면 더욱 명확한 개발 기회를 마련해야 합니다. "정책 선언 2.0"은 귀금속 및 기타 범주에 대한 설명을 더욱 명확하게 제시하는데, 이는 이러한 취지를 반영한 것입니다.

또한, 정책 선언 2.0은 "라이선스 발급", "규제 프레임워크", "컨설팅 서비스"와 같은 관련 내용을 언급하며, 단순히 여론을 수렴하는 데 그치지 않고 향후 시행될 것임을 명확히 밝혔습니다. 디지털 자산의 발행, 유통, 배출까지 전 과정에 걸친 핵심 프로세스를 표준화하고, 안전성과 신뢰성을 확보하며, 라이선스 관리를 구현함으로써 참여자들에게 안정적인 운영 환경을 제공할 수 있습니다. 이는 정책 선언 2.0의 중요한 진전입니다. 동시에 정부 관계자, 입법 기관 및 기타 관련 기관들은 여론을 적극적으로 수용하고 보완하고 있습니다. 이러한 특징은 정책 선언 2.0의 정확성과 더불어 더 많은 법률 및 규정에도 반영되어 있습니다.

앞서 언급했듯이, "LEAP" 프레임워크에 따르면, 규정 준수 감독을 먼저 추진하고, 그 다음 제품 카테고리 확장, 크로스 도메인 시나리오 확장, 그리고 마지막으로 인재 유치를 실행해야 합니다. 이는 생태계 번영의 초석을 이루며, 관련 주체들이 디지털 자산 산업에 참여하기 위한 "인재", "자금", "명확한 목표"와 같은 필수 조건을 제공합니다.

Crypto Salad는 정책 선언 2.0이 이 분야의 경영 방향을 정확하게 정의한다고 믿습니다. 정책 선언 2.0이 제대로 시행된다면 홍콩 디지털 자산 생태계가 기본적으로 형성될 것이며, 성공적으로 시행된다면 암호화폐 금융 시장과 펀드가 고도로 통합될 것입니다.

본 기사는 저자의 개인적인 견해만을 나타내며, 특정 사안에 대한 법적 조언이나 법적 의견을 구성하지 않습니다.