2025년의 스테이블코인: 당신은 붉은 방의 꿈 속에 있고, 나는 서유기 속에 있습니다

2025년은 스테이블코인에 대한 흥분과 분열이 공존했던 한 해였습니다. 먼저 미국 천재법에서 스테이블코인의 규정 준수에 대한 정의가 내려졌고, 이어 홍콩에서 스테이블코인 조례가 통과되면서 해외 인민폐 스테이블코인과 디지털 인민폐에 대한 격렬한 논의가 촉발되었고, 2025년 중국 본토에서 스테이블코인의 마지막 장이 열리게 되었습니다.

홍루몽에는 누가 있고, 서유기에는 누가 있을까요? 아마 우리 모두 마음속에 답을 가지고 있을 겁니다.

하지만 본질을 이해하기 위해서는 표면적인 것 너머를 들여다볼 필요가 있습니다. 2025년 스테이블코인의 근본적인 논리를 명확히 하고 향후 발전 방향을 살펴봐야 합니다.

2025년에 전 세계의 주목을 받은 스테이블코인에 대해 근본적으로 바뀐 점은 무엇이고, 실제로 전혀 변하지 않은 점은 무엇일까요?

10월 열린 2025년 금융가 포럼 연례 회의에서 판궁성 중국인민은행 총재는 다음과 같이 말했습니다. "2017년부터 중국인민은행은 관련 부서와 협력하여 국내 가상화폐 거래 및 투기 위험을 예방하고 처리하기 위한 일련의 정책 문서를 연이어 발표했습니다. 이 정책 문서들은 현재도 유효합니다. 다음 단계에서 중국인민은행은 법 집행 기관과 협력하여 국내 가상화폐의 운영 및 투기를 지속적으로 단속하고, 경제 및 금융 질서를 유지하는 동시에 해외 스테이블코인의 발전을 면밀히 모니터링하고 역동적으로 평가할 것입니다."

우리는 "정책 문서는 유효하다"와 "해외 스테이블코인의 개발을 역동적으로 평가한다"에 초점을 맞출 것입니다.

I. 중국 본토 규제 당국의 가상화폐에 대한 태도는 변함이 없으며, 단속이 계속되고 있습니다.

1.1 중국 본토 규제: 스테이블코인의 가상화폐적 특성

최근 13개 부처가 회의를 열어 중국 본토 규제 시스템에서 스테이블코인의 법적 지위를 정의했습니다.

http://www.pbc.gov.cn/goutongjiaoliu/113456/113469/5916794/index.html

2025년 11월 28일, 중국인민은행은 가상화폐 거래 투기 방지를 위한 조정 메커니즘 회의를 소집했습니다. 공안부, 중국인터넷정보판공실, 중앙금융안정발전판공실, 최고인민법원, 최고인민검찰원, 국가발전개혁위원회, 공업정보화부, 사법부, 중국인민은행, 국가시장감독관리총국, 국가금융감독위원회, 중국증권감독관리위원회, 국가외환관리국 관계자들이 회의에 참석했습니다.

회의는 최근 몇 년간 각 부서가 중국공산당 중앙위원회와 국무원의 결정 및 공고를 성실히 이행하고, 중국인민은행 등 10개 부서가 2021년에 공동 발표한 "가상화폐 거래 및 투기 위험 심화 방지 및 처리에 관한 통지"의 요구에 따라 가상화폐 거래 및 투기를 단호히 단속하고 가상화폐 시장의 혼란을 해소하며 상당한 성과를 거두었다고 지적했습니다. 최근 여러 요인의 영향으로 가상화폐 투기가 다시 부상하고 있으며, 관련 불법 범죄 행위가 빈번하게 발생하여 위험 예방 및 통제에 새로운 과제와 새로운 국면을 제시하고 있습니다.

회의에서는 다음 사항을 강조했습니다.

가상화폐는 법정통화와 동일한 법적 지위를 갖지 않으며, 법정통화로서의 지위를 갖지 않습니다. 따라서 시장에서 화폐로 사용되어서는 안 되며, 사용될 수도 없습니다. 가상화폐 관련 사업 활동은 불법 금융 활동입니다.

스테이블코인은 현재 고객 식별 및 자금세탁 방지 요건을 효과적으로 충족할 수 없는 가상화폐의 한 형태이며, 자금세탁, 모금 사기, 불법적인 국경 간 자금 이체 등 불법 활동에 사용될 위험이 있습니다.

회의는 모든 단위가 시진핑 신시대 중국 특색 사회주의 사상의 지도를 준수하고, 중국공산당 제20차 전국대표대회와 그 이후 전체회의의 정신을 전면적으로 관철하며, 위험 예방과 통제를 금융 업무의 영원한 화두로 삼고, 가상화폐 금지 정책을 지속적으로 견지하며, 가상화폐 관련 불법 금융 활동을 지속적으로 단속할 것을 요구했습니다. 각 단위는 협력을 심화하고, 규제 정책과 법적 기반을 정비하며, 정보 흐름과 자본 흐름 등 핵심 고리를 중점적으로 관리하고, 정보 공유를 강화하며, 감시 역량을 더욱 강화하고, 불법 범죄 행위를 엄중 단속하여 국민의 재산 안전을 보호하고, 경제·금융 질서의 안정을 유지해야 합니다.

1.2 중국 본토 규제 당국의 가상화폐에 대한 태도는 변함이 없습니다.

어제 회의는 2021년에 발표된 "가상화폐 거래 및 투기 위험 추가 예방 및 처리에 관한 통지"(인발[2021] 제237호)의 구체적인 이행으로 "정책 문서가 여전히 유효함"을 입증했습니다. https://www.gov.cn/zhengce/zhengceku/2021-10/08/content_5641404.htm

스테이블코인을 가상화폐 범주에 포함시킨다는 것은 스테이블코인/가상화폐 관련 사업 활동이 불법 금융 행위에 해당한다는 것을 의미합니다. "우리는 가상화폐에 대한 엄격한 정책을 지속적으로 고수하고 가상화폐 관련 불법 금융 활동을 지속적으로 단속할 것입니다."

이러한 수사적 표현은 더 엄격한 집행을 지향하는 추세를 나타냅니다. 이전에는 가상 화폐와 관련된 불법 금융 활동에 대한 설명이 설명적이었지만, 이제는 직접적이고 일반적입니다.

중국에서는 가상화폐가 "가상 상품"으로 인정되고(형사 및 민사 사법 관행에서 그 재산적 속성이 부분적으로 인정됨), "금융 자산"이나 "결제 도구"로서의 존재 위치는 중국 본토에서 완전히 근절되었습니다.

1.3 실무자들은 변함없이 얇은 얼음 위를 걷는 것과 같다

중국 본토의 규제 체계에 따르면 스테이블코인은 가상화폐의 범위에 포함되었지만, 이것이 업계 종사자들에게 어떤 변화를 가져올지 잠시 생각해 보겠습니다.

사실, 아닙니다. 저희는 아직 해외로 사업을 확장하고, 규정을 준수하며, 관련 관할권에서 라이선스를 취득하고, 다양한 지역의 규제 요건을 충족하고 있습니다. 아직은 살얼음판을 걷는 것과 같습니다.

II. 블록체인 기반 금융 인프라 변화 - 해외 스테이블코인 개발 동향을 동적으로 평가

미국 천재 보조금법은 스테이블코인에 대한 명확한 정의를 제공합니다.

"결제 스테이블코인"은 분산원장을 기반으로 하고, 국가별 법정화폐에 고정되어 있으며, 지불 및 정산에 사용되는 디지털 통화입니다.

지금은 스테이블코인, 예금 토큰, CBDC 등 다양한 형태의 디지털 화폐에 대해 살펴보겠습니다.

무엇이 바뀌었나요? — 자산의 기반이 되는 원장이 바뀌어 더욱 효율적이고 편리하며 세계화되었습니다.

이것이 바로 유럽과 미국이 몰려드는 것입니다. 블랙록 CEO가 말한 "자산 토큰화"가 차세대 금융 혁명을 이끌 것입니다. 연방준비제도이사회가 이 혁신을 적극적으로 수용하는 것에 대해 논의한 "역사적인" 회의입니다. 이것이 나스닥의 변화 방향입니다. 토큰화된 거래, 토큰화된 IPO, 그리고 24시간 연중무휴 거래입니다.

이는 중국 본토 규제 기관이 동적으로 평가해야 할 사항이기도 합니다. 즉, 어떤 종류의 디지털 자산이 운영되든 블록체인 기반 금융 인프라에 대한 평가입니다.

2.1 블록체인의 기원부터 시작해서

샤오 박사가 말했듯이, 우리는 블록체인의 기원, 기본 원칙, 기본 사항부터 시작해서 현재 뜨겁게 논쟁되고 있는 디지털 화폐/암호 자산, 암호화폐 시장, 그리고 이를 뒷받침하는 블록체인 기술을 살펴봐야 합니다.

금융의 본질은 무엇일까요? 시간과 공간을 초월한 가치의 불일치입니다. 이 본질은 수천 년 동안 변함없이 이어져 왔습니다.

블록체인 기반의 새로운 금융은 금융의 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

시간을 초월합니다. 이는 두 가지 측면에서 나타납니다. 첫째, 화폐의 시간적 가치, 둘째, 거래 및 결제입니다.
교차 공간. 전 세계적으로 공간 전반에 걸쳐 가치를 배분합니다.
가치가 전달되는 방식.

셸, 토큰, 현금, 예금, 전자화폐, 스테이블코인 등 다양한 형태와 표현이 진화했음에도 불구하고 화폐의 본질적인 속성(가치 측정)과 핵심 기능(교환 매체)은 변하지 않듯이, 금융의 본질 또한 변함없이 유지됩니다. 핵심 질문은 분산되고 디지털화되며 시간을 초월하는 환경에서 어떻게 더 나은 금융 서비스를 제공할 것인가입니다.

2.2 새로운 금융 인프라

전통 금융과 비교했을 때, 신금융의 가장 큰 혁신은 회계 처리 방식의 변화, 즉 투명하고 누구나 접근할 수 있는 글로벌 공공 원장인 블록체인에 있습니다. 인류의 회계 방식은 수천 년 동안 단 세 번만 변화했으며, 그때마다 경제 형태와 사회 구조에 지대한 영향을 미쳤고, 각각의 획기적인 발전은 기술과 문명의 공진화를 반영했습니다.

수메르 시대(기원전 3500년경)의 단식부기(短式簿記)는 인류가 처음으로 구전의 한계를 극복할 수 있게 해 주었고, 세금과 무역을 기록해야 하는 필요성 때문에 초기 무역과 국가 형성을 촉진했습니다. 상업 분쟁 조항은 고대 바빌로니아 함무라비 법전에 등장했습니다.

복식부기는 르네상스(14~15세기) 상업 혁명에서 중요한 역할을 했습니다. 지중해 도시 국가들 간의 무역 번영, 제노바 함대의 투자, 그리고 메디치 가문의 초국적 은행은 모두 복잡한 금융 수단을 필요로 했고, 이는 다시 은행과 다국적 기업의 등장, 그리고 상업 신용의 확립을 촉진했습니다.

그 뒤를 이어 우리에게 친숙한 분산원장 기술이 등장했는데, 이는 2009년 비트코인을 필두로 하여 분산형 금융, 신뢰 메커니즘의 변화, 디지털 통화의 등장으로 이어졌습니다.

분산원장 기술로 혁신된 이 새로운 금융 시스템은 블록체인, 스마트 계약, 디지털 지갑, 그리고 프로그래밍 가능 화폐와 불가분의 관계를 맺고 있습니다. 금융 인프라의 원장 결제 계층인 블록체인은 원래 결제 청산의 궁극적인 일관성 문제를 해결하기 위해 설계되었습니다. 분산원장과 스마트 계약 기반의 디지털 화폐의 결합은 새로운 금융 시스템에 무한한 가능성을 가져올 수 있습니다. 거의 즉각적인 결제, 24시간 연중무휴 이용 가능, 낮은 거래 비용, 그리고 디지털 화폐 토큰 자체에 내재된 DeFi와의 프로그래밍 가능성, 상호운용성, 그리고 결합 가능성 등이 그 예입니다.

따라서 새로운 재정은 주로 세 가지 주요 변화를 제시합니다.

첫째, 회계방법이 중앙집중식 복식부기에서 분산식 분산부기로 바뀌었습니다.
두 번째로, 계좌가 은행 계좌에서 디지털 지갑으로 변경됩니다.
셋째, 회계 단위가 법정통화에서 디지털 화폐로 바뀌었습니다.

가장 중요한 분산원장은 시간, 공간, 조직을 아우르는 디지털 특성으로 인해 등장했습니다.

2.3 금융 인프라의 극적인 변화

따라서 스테이블코인, 예금 토큰, CBDC 등 다양한 형태의 디지털 화폐가 등장함에도 불구하고 블록체인을 기반으로 한 금융 인프라는 급진적인 변화를 겪었습니다.

여기에는 어떤 씨앗이 뿌려졌는가?

디지털 화폐를 독특하게 만드는 것은 결제, 대출, 자본 시장이라는 세 가지 거대한 시장의 교차점에 자리 잡고 있다는 점입니다. 미래 AI 기반 실리콘 문명의 가치 채널이라는 점은 말할 것도 없습니다.

지정학적 요인으로 인한 탈세계화의 물결에도 불구하고, 우리는 여전히 블록체인이라는 통합 원장을 통해 하나로 뭉칠 것이며, 세상이 정말 평평하다는 것을 알게 될 것입니다. 마치 책에서 "우리는 대양 횡단 비행기를 원했지만, 줌을 발명했다"라고 말한 것처럼 말입니다.

III. 결론

사실, "정책 문서는 유효하다"와 "해외 스테이블코인 개발을 역동적으로 평가한다"는 핵심 요점은 여전히 우리에게 지침을 제공합니다. 2025년 스테이블코인의 현실은 "당신은 홍루몽에 있고, 저는 서유기 속에 있다"처럼 비현실적으로 느껴질 수 있지만 말입니다.

"나는 서구로의 여행에 나선다"는 집을 떠나는 것, 영적 수행, 81가지 고난을 극복하려는 집착, 그리고 차세대 금융 인프라를 탐구하려는 야망에 대한 노래입니다.

모던 스카이는 2008년에 "You Are in the Dream of the Red Chamber, I Am in Journey to the West"라는 뮤직 컴필레이션 앨범을 발매했는데, 이는 "Dream of the Red Chamber"와 "Journey to the West"에서 영감을 받아 고전적인 노래를 재해석하여 고전과 현대, 동양과 서양, 판타지와 현실 사이의 문화적 대화를 형성했습니다.

당신은 필멸의 세계를 여행하는 반면, 나는 길고 힘든 여행을 시작합니다.

하지만 결국 우리는 모두 다른 길을 거쳐 같은 목적지에 도착할 수도 있습니다.