저자: 조르디 비서

저자는 월가에서 전통 금융 및 거시경제 분야에서 30년 이상의 경력을 쌓은 전문 투자자입니다. 본 기사에 표현된 견해는 저자의 개인적인 의견일 뿐이며, 투자 결정의 근거로 사용되어서는 안 되며, 어떠한 투자 조언이나 권고도 아닙니다.

관세 공포와 해방 기념일의 그림자가 시장을 뒤덮었던 4월 8일, 저는 "폭풍우 이후의 희망"이라는 제목의 글을 발표했습니다. 당시 S&P 500 지수는 20% 폭락했고, 경제학자들은 경기 침체를 예측했으며, 공황이 시장에 만연했습니다. 저는 이러한 자초한 매도세가 결국 인공지능 덕분에 훌륭한 매수 기회가 될 것이라고 지적하며, 6개월 후에는 사람들이 현재의 공황이 AI의 발전에 비하면 불필요하다는 것을 깨닫게 될 것이라고 예측했습니다.

결국 상황은 예상대로 전개되었습니다. 시장은 회복되었고, 위험 자산은 상승했으며, 인공지능에 대한 이야기는 더욱 확산되었고, 사람들은 그에 맞춰 적응했습니다.

11월 무렵, 비트코인 ​​시장은 가격 안정화와 주식 대비 저조한 실적 때문에 부진했습니다. 저는 "비트코인의 조용한 IPO"라는 제목의 글을 통해 다른 자산들이 상승하는 동안 비트코인이 답답하게 안정화된 것은 약세가 아니라 불가피한 분배 과정이라고 주장했습니다. 기존 고래 투자자들은 마침내 유동성을 방출할 기회를 얻었고, ETF나 회사채와 같은 기관 투자자들의 엄청난 수요를 충족하기 위해 체계적으로 매도했습니다. 이는 전통적인 IPO의 락업 기간이 종료되는 것과 같았습니다. 불편하고 고통스러운 과정이었지만, 궁극적으로는 장기적으로는 건전한 과정이었습니다.

네, 그 통합 추세는 깨졌습니다. IPO의 무소음 배당금이 더 심각한 조정을 촉발했고, 주가는 개인 투자자들의 영향을 크게 받는 AI 투기주를 중심으로 마침내 하락하기 시작했습니다. 지난 주말 주간 영상에서 이 점을 강조했습니다. 이러한 움직임으로 인해 비트코인은 올해 들어 소폭 하락했습니다. 이전에 암호화폐 커뮤니티를 좌절시켰던 인지 부조화는 이제 진정한 약세와 회의론으로 변했습니다. "광복절"의 낙관론은 아득한 기억처럼 느껴집니다. 4년 주기의 종식에 대한 논의가 심화되고 있습니다. "비트코인이 상승 잠재력을 잃었다"는 주장이 소셜 미디어에 퍼져 나가고 있으며, "이번에는 다르다"는 주장을 지지하는 사람들조차 흔들리기 시작했습니다.

올해의 하락세로 인해 CMC 암호화폐 공포·탐욕 지수는 해방의 날(Liberation Day) 무렵인 15까지 하락했습니다. 모든 희망이 사라진 것처럼 보입니다. 그래서 "폭풍 끝에서 희미한 희망"의 두 번째 파트를 공개할 때가 되었습니다. 저에게 이 이야기의 핵심 아이디어는 해방의 날과 정확히 같습니다. 모든 자산은 인공지능의 발전에 의해 주도되고 있으며, 앞으로 몇 년 안에 모든 투자자는 결국 자신들이 놓친 이야기를 깨닫게 될 것이라고 저는 계속 주장할 것입니다. 그리고 비트코인은 바로 그 AI 이야기를 가장 잘 보여주는 예입니다.

두 논문은 2008년 비트코인 ​​백서와 2009년 Raina-Madhavan-Ng 논문(GPU가 딥 러닝을 70배 이상 가속화할 수 있다는 것을 처음으로 입증한 획기적인 연구로, 본질적으로 GPU 기반 머신 러닝의 현대에 불을 지폈습니다)과 출판 날짜가 비슷하다는 점을 제외하면, 둘 다 서로가 없었다면 일어나지 않았을 기하급수적 혁신의 일부입니다.

기하급수적인 혁신은 사람들이 사무실에서 일할 필요성을 줄이거나 아예 없애기도 했습니다. 또한 부의 불평등한 분배로 이어져 전 세계 정부는 재정 적자를 유지하고 보편적 기본소득(UBI)의 한 형태로 금융 자산을 늘려야 했습니다. 오늘날의 UBI는 정부가 발행하는 수표가 아니라 보편적 베타 소득입니다. 시스템에 다른 선택의 여지가 없기 때문에 당신의 부는 증가합니다.

자산이 없는 사람들은 기본소득(UBI)의 또 다른 형태로 이체지급을 받습니다. 이는 익숙한 K자형 경제 구조를 형성하고, 일자리 불안과 고용 감소로 인한 임금 압박, 그리고 정부 지원 기본소득으로 인한 인플레이션으로 인한 생활비 감소로 광범위한 분노를 불러일으킵니다. 비트코인은 인공지능이 자본주의와 공공 시장을 장악하기 전까지 위험 자산과 밀접한 상관관계를 보이며 이러한 상승세의 수혜를 입었습니다. AI 에이전트와 결합된 스테이블코인은 화폐 유통 속도를 높여 레버리지의 필요성을 줄입니다. 토큰화는 부동산, 사모부채, 사모펀드, 벤처캐피털과 같은 집중되고 유휴 자산을 24시간 자유롭게 거래할 수 있게 하여 가격을 뒷받침하는 레버리지를 줄입니다.

인공지능이 발전함에 따라, 그것이 가져오는 디플레이션 압력이 점차 커질 것입니다. 2026년까지 AI 기반 신약 개발, 자율주행 택시, AI 기반 에이전트와 같은 응용 분야가 가격을 상승시킬 것입니다. 이윤 증가와 상용화된 인공지능과의 경쟁 심화는 가격을 더욱 상승시킬 것입니다.

지금 가장 흥미로운 점은 사람들이 비트코인이 주식 시장의 상승세를 따라가지 못할 것이라고 우려했던 것과 달리, 비트코인의 실적은 예상대로라는 점입니다. 특히 부풀려진 소매 AI 주식을 중심으로 주식 시장이 조정을 받자, 비트코인도 그 뒤를 따랐습니다. 조용한 IPO 기간 동안 모두를 당황하게 했던 괴리 현상은 이제 사라졌습니다. 비트코인은 다시 한번 성장 기대감과 유동성 상황과 밀접하게 연계된 위험 자산으로 거래되고 있습니다. 저는 이것이 새로운 상승 추세를 견인하는 데 필요한 구매력과 모멘텀을 만들어낼 것이라고 생각합니다.

즉, 2026년을 내다보면 다시 희망의 빛이 보입니다. 터널 끝의 빛이 바로 코앞에 있습니다. 4월 관세 공포가 두려움을 극복할 수 있었던 사람들에게 매수 기회를 제공했던 것처럼, 이번 비트코인 ​​하락세는 전반적인 위험 자산의 약세와 맞물려 다음 상승장의 토대를 마련하고 있습니다.

비트코인과 주식의 상관관계가 실제로 긍정적인 요인인 이유

비트코인을 전통적인 위험 자산과 별개로 거래해야 한다는 것은 오랫동안 잘못된 생각이었습니다. 이러한 주장은 비트코인을 디지털 금, 즉 위험 헤지 수단으로 간주하며 주식 시장과는 무관하다고 주장합니다. 따라서 비트코인이 주식과 함께 하락한다면, 이는 어떤 메커니즘에 문제가 있기 때문일 것입니다.

이건 틀렸습니다. 비트코인은 위험한 자산입니다. 제 블로그에 이렇게 썼습니다: 네, 버지니아, 비트코인은 위험한 자산입니다.

네, 비트코인은 가치 저장 수단으로 기능합니다. 네, 탈중앙화되어 있습니다. 하지만 시장 심리와 자본 흐름 측면에서 비트코인은 고베타 위험 자산에 더 가깝습니다. ETF 투자자들은 비트코인을 주식과 함께 투자하고, 포트폴리오 위험을 줄일 때 주식으로 대체합니다. 개인 투자자들은 암호화폐와 주식에 동일한 금액을 투자합니다. 비트코인의 가치 하락을 옹호하는 사람들조차도 경제 성장이 강하고 현금 흐름이 풍부한 시기에 비트코인을 더 많이 매수하는 경향이 있습니다.

따라서 나스닥이 하락하면 비트코인도 하락합니다. AI 주식이 타격을 입으면 비트코인도 타격을 입습니다. 이는 버그가 아니라 비트코인의 특성입니다. 비트코인 ​​보유자들의 합리적인 반응입니다.

이것이 긍정적인 요인인 이유는 바로 이것입니다. 비트코인이 위험 자산과 연계되어 있다면, 비트코인의 전망은 해당 위험 자산의 전망과 밀접하게 연관되어 있기 때문입니다. 즉, 비트코인의 미래를 이해하려면 주식 시장의 미래 방향을 이해해야 합니다.

2026년에 위험 자산에 대해 왜 매우 강세를 보이는지 말씀드리겠습니다.

2026년의 전망: 재정, 통화, 인공지능의 융합

시장은 불안감에 짓눌려 계속해서 상승하고 있습니다. 현재 이 높은 장벽은 인공지능 버블에 대한 우려, 경기 침체에 대한 우려, 그리고 암호화폐에 대한 비관론 위에 세워져 있습니다. 하지만 2026년의 상황은 주목할 만합니다.

재정 지원은 계속됩니다. 사회기반시설법, 칩 및 정보보안법(CHIPS 법), 그리고 물가상승률 감축법은 단순한 공허한 말이 아니라, 실질적인 경제 활동을 창출하면서도 재정적자를 발생시키는 수조 달러 규모의 지출 계획입니다. "하나의 크고 아름다운 법안(One Big Beautiful Bill)"으로 알려진 이 계획은 중간선거를 대비하기 위해 마련되었습니다. 데이터 센터는 전례 없는 속도로 건설되고 있으며, 반도체 제조 공장이 건설되고 있습니다. 전력 인프라는 업그레이드되고 있습니다.

연준은 여전히 ​​완화 여력을 가지고 있습니다. 현재 인플레이션은 통제되고 있습니다. 임금, 주택 가격, 유가는 올해 압박을 받아 왔기 때문에 관세 효과가 점차 현실화됨에 따라 약세인 노동 시장에 비해 인플레이션은 안정적으로 유지될 것입니다. 인공지능은 디플레이션 요인인 동시에 노동 시장 약세에 기여하는 요인입니다.

인공지능은 획기적인 발전을 눈앞에 두고 있습니다. 지난 한 해 동안 AI 발전 속도는 놀라웠습니다. 우리는 곧 대중의 관심을 끌 만한 실질적이고 현실적인 혁신을 목격하게 될 것입니다.

인공지능 신약 개발: AI가 최초로 발견한 신약들이 임상 시험 단계에 접어들고 있습니다. 긍정적인 소식이 전해지면 의료 및 경제 생산성에 미치는 영향은 엄청날 것입니다. 제약주는 올해 11월 현재까지 30년 만에 최고 실적을 기록했습니다. 모든 제약 회사는 AI를 R&D 프로세스에 통합하기 위해 경쟁할 것입니다. AI 헬스케어 분야에는 수십억 달러가 유입될 것입니다.

자율주행차: 수년 동안 사람들은 "5년 안에" 자율주행차가 현실이 될 것이라고 말해 왔지만, 이제 우리는 전환점에 서 있습니다. 웨이모는 사업을 확장하고 있으며, 테슬라의 자율주행 시스템(FSD)은 지속적으로 개선되고 있습니다. 중국 기업들은 대규모로 무인 택시를 도입하고 있습니다. 2026년 자율주행차가 주요 도시에 널리 보급되면 휴머노이드 로봇에 대한 추측이 난무할 것입니다.

AI 에이전트와 생산성: 복잡한 작업을 자율적으로 수행할 수 있는 AI 에이전트가 기업용 소프트웨어, 고객 서비스, 창조 산업 등 다양한 분야에 등장하기 시작할 것입니다. 이는 경제 전반에 걸쳐 생산성을 크게 향상시키고 이윤을 확대할 것입니다. AI는 모든 기업의 효율성, 생산성, 그리고 수익성을 향상시킬 것입니다.

제조업이 확장되고 있습니다. 인공지능 인프라 구축이 미국 제조업의 부활을 이끌고 있습니다. 수년간의 위축 이후 제조업은 회복 조짐을 보이고 있습니다. 앞서 언급한 촉매제 덕분에 2026년 구매관리자지수(PMI)는 상승할 것으로 예상합니다. 역사적으로 암호화폐, 특히 알트코인은 PMI가 상승할 때 특히 좋은 성과를 거두는 경향이 있습니다.

공매도 투자자들은 "AI 버블!"이라고 외칠지도 모릅니다. 하지만 버블은 보통 예상보다 더 오랜 시간이 걸리고, 그 폭등은 훨씬 더 큰 경우가 많습니다. 닷컴 버블은 1997년, 주가가 폭락하기 시작했을 때 정점을 찍은 것이 아니라, 3년 후인 2000년 3월에 정점을 찍었습니다. 1994년 말부터 1999년 말까지 나스닥 100 지수(QQQ)는 800% 상승했습니다. 지난 5년 동안 QQQ는 100%에도 미치지 못했습니다. 닷컴 버블에 비하면 이건 버블이라고 할 수 없습니다. AI 버블이라면 아직 초기 또는 중기 단계에 불과합니다. 주류 시장은 아직 AI를 완전히 받아들이지 않았습니다. 추수감사절에 친척들이 AI 관련 주식에 대해 묻지 않을 겁니다. 아직 시간이 좀 남았고, 저는 암호화폐를 믿습니다.

버블 붕괴에는 촉매제가 필요합니다. 일반적으로 경기 침체기에 연준이 공격적으로 긴축 조치를 취하는 것이 그 예입니다. 하지만 연준은 이미 긴축 조치를 완료했습니다. 새로운 긴축 주기를 시작하기보다는 2026년에 통화 정책을 완화하기 시작할 가능성이 있습니다. 전형적인 촉매제는 부재합니다.

비트코인의 2026년 촉매제

2026년에 위험 자산이 전반적으로 강세를 보인다면, 고베타 위험 자산인 비트코인은 다른 자산보다 훨씬 높은 수익률을 기록할 것입니다. 하지만 비트코인은 그 전망을 더욱 매력적으로 만드는 독특한 촉매제 역할도 가지고 있습니다.

명확성법(Clarity Act). 수년간 규제 불확실성은 암호화폐 개발을 저해해 왔습니다. 2025년 말 또는 2026년 초까지 통과될 것으로 예상되는 명확성법은 명확한 규제 체계를 제공하고, 관할권을 정의하며, 법적 모호성을 해소하여 기관 투자자들의 망설임을 해소할 것입니다. 일부 대형 자산운용사와 연기금을 포함하여 규제의 명확성을 기다려온 기관 투자자들이 마침내 투자할 수 있게 될 것입니다. 앞으로의 상황에 비하면 현재 ETF 자금 유입은 미미할 것으로 예상됩니다.

토큰화가 붐을 이루고 있습니다. 주요 금융 기관들은 국채, 부동산, 상품, 주식 등을 토큰화하고 있습니다. JP모건 체이스, 블랙록, 프랭클린 템플턴 등이 토큰화 플랫폼을 구축하고 있습니다. 이는 전체 암호화폐 인프라의 실현 가능성을 입증하고 블록체인이 디지털 금에만 국한되지 않음을 보여줍니다. 토큰화가 확대되고 유휴 자산이 낮은 레버리지 요건으로 24시간 연중무휴 거래되기 시작함에 따라, 비트코인의 중립적 결제 자산으로서의 가치가 점점 더 부각될 것이며, 디지털 금융 세계에서 진정한 TCP/IP(결제/지불 프로토콜)로 자리매김할 것입니다.

스테이블코인이 빠르게 성장하고 있습니다. 이는 가장 과소평가된 긍정적 요소입니다. 스테이블코인 도입은 전 세계적으로, 특히 개발도상국에서 폭발적으로 증가하고 있습니다. 테더와 USDC는 세계 경제에서 달러 결제의 주요 통로로 자리 잡고 있습니다. 나이지리아 국민들이 나이라 대신 USDC를 받고, 아르헨티나 기업들이 페소 대신 달러 표시 스테이블코인을 보유하며, 국경 간 결제가 환거래 은행 대신 스테이블코인을 통해 이루어질 때, 암호화폐 인프라는 세계 상거래에 필수적인 요소가 됩니다.

스테이블코인과 비트코인은 경쟁 관계가 아니라 두 부분으로 구성된 시스템입니다. 스테이블코인은 디지털 경제에서 교환 수단 역할을 하는 반면, 비트코인은 가치 저장 수단 역할을 합니다. 디지털 경제로 더 많은 활동과 자본이 유입됨에 따라 비트코인의 점유율은 자연스럽게 증가할 것입니다. 스테이블코인은 디지털 세계의 M2(대량예금) 시장으로, 토큰화는 전통적인 법정화폐 자산을 시스템으로 연결하는 다리 역할을 합니다. 이는 강력한 네트워크 효과를 창출합니다. 스테이블코인의 도입은 수백만 명의 신규 사용자를 암호화폐 시장으로 끌어들이고, 이러한 사용자들은 결국 스테이블코인에서 더 이상 사용하지 않는 자금을 보관할 장기적인 가치 저장 수단이 필요하게 됩니다. 비트코인은 이러한 사용자들의 선호도가 높아집니다. 스테이블코인 성장의 네트워크 효과는 예측 불가능하면서도 부인할 수 없는 방식으로 비트코인의 도입을 가속화할 것입니다.

역사는 반복된다

수십 년간의 시장 경험에 따르면 초기 저점은 종종 재테스트됩니다. 4월에 시장이 바닥을 찍고 반등한 후 저점을 재테스트하고 다시 상승세를 이어갔던 것을 볼 수 있습니다. 이는 시장이 지지선을 형성하고 그 과정에서 취약한 투자자들을 걸러내는 정상적이고 건강한 패턴입니다.

비트코인 가격도 비슷한 움직임을 보일 것으로 예상합니다. 이미 바닥을 찍었을 수도 있지만, 앞으로 몇 주 안에 그 최저점을 다시 테스트할 가능성이 높습니다. 마지막까지 결정을 내리지 못했던 투자자들이 굴복하면서 새로운 매도세가 나타날 수 있습니다. 비트코인은 마지막 대규모 매도세를 겪을 수 있으며, 이는 단기 하락으로 이어질 수 있습니다.

만약 하락장이 발생한다면, 이는 올해 최고의 기회가 될 것입니다. 하락장에서는 첫 번째 저점을 놓친 스마트 머니가 두 번째 기회를 얻게 되기 때문입니다. 거래량 감소와 공황의 기세가 잦아든 하락장은 초기 저점이 진정한 저점이었다는 것을 더욱 확증해 줄 것입니다. 저는 하락장을 기다리지 않을 것입니다. 지금이 공황과 낮은 탐욕을 이용하여 비트코인과 주식 시장에 진입하기에 좋은 시기라고 생각합니다.

올해 비트코인은 하락세를 보이고 있습니다. 기업공개(IPO) 시 기존 주식(OG) 배분이 아직 완료되지는 않았지만, 일부 진전은 있었습니다. 비트코인 ​​소유권은 그 어느 때보다 분산화되어 있습니다. 개인 투자자들은 대체로 비관적이며 관망하는 태도를 보이고 있습니다. ETF 투자자들은 인내심을 가지고 매수에 나서고 있습니다. 한편, 비트코인 ​​가치 하락을 예상하는 투자자들은 체계적으로 보유량을 늘리고 있습니다. 개발도상국들은 비트코인을 금융 인프라로 꾸준히 도입하고 있습니다.

한편, 2026년 전망은 매우 낙관적입니다. 재정 지원은 지속되고 있으며, 통화 정책은 순풍을 불어넣고 있습니다. 인공지능 분야의 획기적인 발전은 투기 활동과 실질 이익 증가를 촉진할 것입니다. 제조업은 확장되고 있으며, 명확성법은 규제의 확실성을 제공합니다. 토큰화는 확대되고 있으며, 스테이블코인은 네트워크 효과를 가속화하고 있습니다.

비트코인은 위험 자산을 기반으로 거래됩니다. 위험 자산은 2026년에 강세를 보일 것으로 예상됩니다. 따라서 비트코인 ​​또한 2026년에 강세를 보일 것으로 예상됩니다.

새벽이 밝았다

저는 항상 해방 기념일을 떠올립니다. S&P 500 지수가 20% 하락했죠. 경제학자들은 경기 침체가 임박했다고 예측했고, 사람들은 공황 매도에 나섰습니다. 그때 저는 6개월 후를 돌아보면 그 공황이 근거 없는 것이었다는 것을 알게 될 거라고 말했습니다. 제 말이 맞았습니다.

저도 지금 비트코인에 대해 같은 생각을 하고 있습니다. 네, 이번 하락세는 고통스럽습니다. 네, 시장 심리가 끔찍합니다. 공포와 탐욕 지수는 15까지 떨어져 자유의 날 최저치와 맞먹습니다. 하지만 강세장에서의 하락세는 항상 세상의 종말처럼 느껴집니다. 이번 하락세는 좀 다른 것 같습니다. 항상 사람들이 랠리가 끝났다고 생각하게 만듭니다.

그들은 항상 두려움을 극복할 수 있는 사람들에게 구매 기회를 제공합니다.

저는 트레이딩 경력 동안 수많은 위기를 겪어 왔습니다. 1994년 멕시코 금융 위기, 1998년 브라질 금융 위기, 세계 금융 위기, 코로나19 팬데믹, 그리고 광복절까지 말입니다. 그래서 이러한 순간들이 불안하기는 하지만, 겉보기만큼 심각하지는 않다는 것을 잘 알고 있습니다. 한 가지 분명한 사실은, 두려움을 극복할 수 있다면 이러한 순간들이 최고의 투자 기회를 가져다줄 수 있다는 것입니다.

비트코인은 폭락하지 않았습니다. 디지털 자산은 쇠퇴하지 않았습니다. 지금 벌어지고 있는 일은 바로 일어나야 할 일입니다. 만기가 된 위험 자산이 2022년 겨울의 여파에서 여전히 회복세를 보이고 있습니다. 현재 이 자산은 불확실성과 포지셔닝의 시기에 다른 위험 자산들과 함께 하락세를 겪고 있습니다. 4월과는 달리, 이번 하락세는 시장 전반의 공황보다는 성장주와 암호화폐에 집중되어 있으며, 폭이 좁은 편입니다. 이는 시장이 다각화되고 있음을 의미합니다. 또한 회복이 시작되면 더욱 강력하고 집중적인 회복이 이루어질 수 있음을 의미합니다.

큰 그림을 볼 줄 아는 사람들에게 지금이 부를 축적하기에 좋은 시기입니다. 하지만 무모하게, 레버리지를 남용해서도 안 되고, 감당할 수 없는 돈을 사용해서도 안 됩니다. 오히려 신중한 고려, 신중한 행동, 감정보다는 기본 원칙에 기반한 결정, 그리고 확고한 신념을 고수하는 것이 중요합니다.

인공지능은 투자 초과수익률을 견인하고 있지만, 시장 변동성은 더욱 커질 것입니다. 정부가 이러한 파괴적인 힘을 관리하는 데 직면한 심각한 어려움을 고려할 때, 우려스러운 순간들이 불가피합니다. 의구심은 커지고, 폭락과 약세장에 대한 선정적인 기사들이 쏟아질 것입니다. 이러한 것들을 무시하고 근본적인 문제에 집중하십시오. 인공지능은 우리 시대의 가장 중요하고 강력한 혁신이며, 앞으로 더 밝은 미래를 가져올 것입니다.

모두가 무슨 일이 일어나고 있는지 깨달았을 때는 이미 시장에 진입하기에는 너무 늦습니다. 지금이 암호화폐에 최적의 시기입니다. 공포와 탐욕 지수가 15를 웃돌고, 사람들은 공황 매도에 나서고 있으며, 터널은 여전히 ​​어둡습니다.

6개월 후, 마치 해방의 날처럼 비트코인을 둘러싼 여론은 완전히 달라질 것입니다. 우리는 당시의 가격과 여론을 되돌아보며, 왜 그때 의심을 품었는지 의아해하게 될 것입니다.