작성자: 远山洞见

Citrini의 암호화폐 바스켓, BTC도 ETH도 없다

하락 전, 《2028 Global Intelligence Crisis》 AI 종말 보고서로 유명해진 Citrini Research가

새 글 《Breaking The Wall》을 내놓으며 Agentic AI × 암호화폐 × 전통 금융을 다뤘고, 본문에서 그들의 암호화폐 종목과 비중을 공개했다.

❚ 암호화폐 토큰 바스켓 세 가지 메인 라인이 92% 차지

15개 토큰, 비중은 10%에서 3%까지 흩어져 보이지만 사실 세 가지 테마 라인이다

1/ 파생상품 라인이 39% 차지

- Derive ( $DRV ) 10%

- Lighter ( $LIT ) 10%

- Hyperliquid ($HYPE) 7%

- Aerodrome ($AERO) 7%

- Backpack ($BP) 5%

DRV와 LIT 두 신생 프로젝트를 바로 10% 상한으로 채워 기존 대장주 HYPE보다 비중을 높게 뒀다

Backpack에도 5%를 배정했다. 앞서 내가 '차 문을 용접해 닫았다'고 쓴 그 프로젝트, 기관도 같은 것을 봤다

2/ 수익 및 스테이킹 라인이 27% 차지

- Ether fi (ETHFI) 10%

- Ethena (ENA) 9%

- Maple (SYRUP) 5%

- Pendle (PENDLE) 3%

LST + 합성 스테이블코인 + 고정 수익 + 토큰화 국채로 '온체인 금리'를 원천부터 응용까지 전 구간에 걸쳐 갖췄다

이는 기관이 가장 익숙한 내러티브로, 그들이 전통 금융에서 하는 듀레이션 배분과 일대일로 대응된다

3/ 블루칩과 인프라가 26% 차지

- Aave (AAVE) 9%

- Solana (SOL) 8%

- Chainlink (LINK) 5%

- Uniswap (UNI) 4%

나머지 LayerZero (ZRO) 5%는 크로스체인, Ondo (ONDO) 3%는 RWA 담당

❚ 읽어낸 네 가지 반직관적 신호

1/ BTC도 ETH도 하나도 없다

바스켓 이름은 '암호화폐 토큰'이지만 시세의 기준점은 완전히 건너뛰었다

의미는 명확하다. BTC와 ETH는 Citrini의 프레임에서 베타(Beta)이고, 이 바스켓은 알파(Alpha)만 담는다. 둘은 따로 관리한다

2/ UNI는 4%만 배정

기존 KOL들의 사랑을 받던 Uniswap은 기관 눈에는 그저 기본 포지션일 뿐이다

이유 중 하나는 Robinhood Chain이 이미 Uniswap 프로토콜 수수료의 절반 가까이를 가져가고 있지만 아직 v2 v3의 Burn 시스템에 연결되지 않아, UNIfication 내러티브의 현금화에는 시간이 필요하기 때문일 수 있다

3/ 신흥 대장주 비중을 기존 대장주보다 과감하게 높게

DRV 10%, LIT 10% 모두 HYPE 7%를 넘어섰다

기관의 판단은 Perp DEX 트랙이 아직 확정되지 않았고 후발주자에게도 역전 기회가 남아 있다는 것이다. 기존 시가총액을 맹목적으로 존중하지 않는다. 이 사고방식은 개인 투자자가 대장주를 쫓는 것과 정반대다

4/ 암호화폐 공개 시장, 전적으로 규제 준수 인프라에 베팅

- Securitize (SECZ) 20%

- Circle (CRCL) 18%

- Coinbase (COIN) 18%

- Bitwise Hyperliquid ETF (BHYP) 14%

- Robinhood (HOOD) 14%

- Bullish (BLSH) 7%

- Figure Technology (FIGR) 5%

- BlackRock (BLK) 2%

- WisdomTree (WT) 2%

MSTR도 하나 없고 BMNR도 하나 없고 채굴주도 하나 없다

Citrini가 보는 '암호화폐 주식'은 BTC의 레버리지 대리 수단이 아니라 '차세대 금융 인프라'다

Securitize 20%로 1위, 이 포지션의 무게가 상당하다. RWA 발행 레이어를 Circle이나 Coinbase보다 높은 위치에 뒀다

❚ 개인 투자자가 숙제를 베낀다면, 이 점만 베껴라

기관 바스켓의 가장 큰 가치는 무엇을 사라고 알려주는 데 있지 않고, 그들이 어떻게 그룹을 나누는지 보여주는 데 있다

이 바스켓의 척추는 사실 한 문장뿐이다

'현금흐름 + 사용자 + 감사 가능성'이 Citrini가 보는 암호화폐의 다음 메인 라인이다

- 파생상품 트랙은 현금흐름이 가장 탄탄해 최대 비중 39%

- 수익 스테이킹 자산은 실제 듀레이션 수요가 있어 최대 비중 27%

- 규제 준수 인프라는 전통 자금의 진입 통로가 있어 공개 시장 바스켓이 전부 이 유형이다

Meme이든 AI Agent 코인이든 L2 에어드랍 코인이든 Citrini는 하나도 넣지 않았다

이해를 못 해서가 아니라, 이해했지만 포지션을 차지할 가치가 없다고 판단한 것이다

선생님들, 이 바스켓에서 어떤 비중이 가장 반직관적이라고 생각하시나요

특정 고래/기관 투자자가 지난 2주 동안 1,469 BTC를 43,647 ETH로 교환했습니다.

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