뉴욕의 이른 아침, 서클 본사 회의실은 밤새도록 불이 켜져 있었다. CEO 제레미 알레어는 관자놀이를 문질렀고, 그의 앞에는 방금 받은 연방준비제도(Fed)의 "스테이블코인 규제 프레임워크" 최종본이 놓여 있었다. "100% 준비금, 은행업 허가, 월별 감사..." 이 키워드들을 통해 그는 스테이블코인의 폭발적인 성장 시대가 끝나가고 있음을 깨달았다.
이는 Circle만이 직면한 과제가 아닙니다. 2024년, 글로벌 스테이블코인 시장은 전례 없는 규제 대격변을 겪고 있습니다. 워싱턴에서 브뤼셀, 싱가포르에서 도쿄에 이르기까지 여러 국가의 규제 당국이 800억 달러 규모의 이 시장에 주목하고 있습니다.
1. 업계, 규제 압박에 고전
"어려운 결정을 내려야 했습니다." 소규모 스테이블코인 프로젝트 테라(Terra)의 설립자 권도(Do Kwon)는 트위터를 통해 실망스러운 어조로 운영 중단을 발표했습니다. 한때 시가총액 상위 5위 안에 들었던 이 스테이블코인은 새로운 규제 시행 후 첫 달 만에 준비금 요건을 충족하지 못해 시장에서 철수해야 했습니다.
이러한 사례는 전 세계적으로 나타나고 있습니다. 데이터에 따르면 2024년 이후 주요 경제권에서는 스테이블코인 규제가 강화되었습니다.
37개 중소 스테이블코인 프로젝트 운영 중단
산업의 총 시장 가치는 거의 120억 달러가 증발했습니다.
200개 이상의 관련 스타트업이 직원을 해고하거나 전환했습니다.
암호화폐 분석가 리밍은 PANews에 "이것은 업계에 있어서 큰 시험과 같습니다."라고 말하며, "시험 문제는 하나뿐입니다. 규정 준수입니다."라고 덧붙였습니다.
2. 거인들의 생존 게임
샌프란시스코 베이 지역의 한 사무실 건물에서 테더(Tether)의 기술팀은 새로운 준비금 감사 시스템 개발을 위해 초과 근무를 하고 있습니다. CTO 폴 아도이노(Paul Ardoino)는 화면에 표시된 실시간 데이터를 가리키며 "모든 페니를 검증 가능하게 만들어야 합니다. 이제 투명성이 생명줄입니다."라고 말했습니다.
이러한 변화는 쉽지 않았습니다. 시장의 절반을 차지하는 이 스테이블코인 거대 기업은 한때 불투명한 보유량으로 논란을 겪었습니다. 이제 그들은 보유량의 20%를 미국 국채로 전환했을 뿐만 아니라, 전직 연방준비제도(Fed) 관계자가 이끄는 준법감시위원회를 처음으로 설립했습니다.
한편, 서클은 다른 길을 선택했습니다. 프랑스 디지털 자산 서비스 제공업체 라이선스를 취득한 후, 블랙록과 협력하여 기관 투자자용 스테이블코인 USDC-i를 개발했습니다. 서클 아시아 태평양 지역 책임자인 케빈 추는 "이 상품은 향후 10년을 대비하여 준비된 상품입니다."라고 말하며, "월가와 규제 기관 모두의 요건을 충족해야 합니다."라고 덧붙였습니다.
3. 일반 사용자의 진짜 딜레마
싱가포르의 커피숍 주인 린 웨이에게 이러한 변화는 다소 갑작스럽게 찾아왔습니다. "어제 사용하던 결제 수단이 오늘 갑자기 작동하지 않아요." 그는 계산대에 있는 "USDT는 아직 사용할 수 없습니다"라는 표지판을 가리키며 힘없이 말했습니다.
이러한 상황은 아시아 태평양 지역에서 점점 더 흔해지고 있습니다. 싱가포르 통화청(MAS)이 스테이블코인 보유고에 싱가포르 달러의 50%를 포함하도록 요구함에 따라, 많은 소규모 상인들은 결제 시스템을 재조정해야 했습니다. 린 웨이는 "3년 동안 암호화폐 결제를 지원해 왔는데, 이제 전통적인 방식으로 돌아가야 할지도 모릅니다."라고 한숨을 쉬었습니다.
하지만 홍콩의 상황은 완전히 다릅니다. 소매 스테이블코인 거래를 허용하는 새로운 정책에 따라 "크립토 카페"와 같은 업체들이 새로운 기회를 열었습니다. "이제 매일 USDC로 커피를 사는 고객들이 있습니다." 주인인 천 씨는 미소를 지으며 말했습니다. "심지어 어머니께서도 손자에게 세뱃돈을 줄 때 스테이블코인을 사용하기 시작하셨습니다."
4. DeFi 세계의 적응적 진화
"규제는 적이 아니라 촉매제입니다." 에이브(Aave)의 창립자 스타니슬라프(Stanislav)가 최근 자주 언급했던 말입니다. 그는 런던에서 열린 기술 서밋에서 새롭게 개발된 "격리 모드(isolation mode)" 대출 풀을 시연했습니다. 이 상품은 규정을 준수하는 스테이블코인을 위해 특별히 설계되었으며, 수십 명의 기관 투자자들의 관심을 끌었습니다.
메이커다오의 변화는 더욱 심층적입니다. 탈중앙화 금융 분야의 전설적인 프로젝트인 메이커다오는 현재 담보의 60% 이상을 미국 국채와 회사채로 대체했습니다. 설립자 루엔은 "탈중앙화 금융이 기존 은행보다 더 투명하고 안전할 수 있다는 것을 증명하고 싶습니다."라고 말했습니다.
이러한 혁신은 산업 생태계를 변화시키고 있습니다.
DeFi에서 규정을 준수하는 스테이블코인의 비중은 20%에서 65%로 증가했습니다.
기관 투자자 참여 3배 증가
스마트 계약 보험 상품 수요 급증
5. 미래는 어디에 있을까?
스위스 다보스에서 열린 비공개 회의에서 20개국 규제 당국은 "글로벌 스테이블코인 규제 협력 프레임워크"에 대한 예비 합의에 도달했습니다. "크립토 바젤 협정"으로 알려진 이 개념은 2025년에 공식 시행될 가능성이 있습니다.
국제결제은행(BIS) 전문가인 마리아는 "고속도로 교통 규칙을 정하는 것과 같습니다."라고 설명했습니다. "안전을 보장해야 하지만 혁신을 저해해서는 안 됩니다."
일반 투자자의 경우 전문가들은 세 가지 신호에 주의를 기울일 것을 권장합니다.
주요 경제권의 규제 정책은 언제 수렴될까?
기존 금융기관의 참여 심도
크로스체인 상호운용성 솔루션 진행 상황
"스테이블코인은 성장통을 겪고 있습니다."라고 암호화폐 전문가 장웨이는 결론지었습니다. "하지만 모든 고통은 더 나은 운영을 위한 것입니다." 규제와 혁신의 새로운 시대에서 유일하게 확실한 것은 기술과 규칙을 모두 이해하는 프로젝트만이 살아남을 수 있다는 것입니다.
