저자: 스테이시 무어

작성자: Deep Tide TechFlow

2025년 토큰 생성 이벤트(TGE) 거래에 참여하셨다면, 아마도 다음과 같은 전형적인 시나리오에 이미 익숙하실 겁니다. 첫 주에는 가격이 눈부시게 상승하다가 서서히 하락하고, 결국에는 "발행 가격이 최고점이었다"는 사실을 받아들일 수밖에 없게 되는 것이죠.

새롭게 출시된 토큰 대부분은 실적이 저조했을 뿐만 아니라, 시장이 토큰 경제와 유동성을 선택적인 부가 기능이 아닌 필수적인 요소로 인식하기 시작하면서 완전히 폭락하기도 했습니다.

그럼에도 불구하고, 몇몇 토큰은 2025년 말까지 TGE 가격 대비 상당한 성장을 달성했습니다. 이러한 토큰의 상승은 일시적인 현상이나 단순히 극도로 낮은 가격에 매수한 결과가 아니라, 해당 토큰에 대한 진정한 시장 수요를 나타내는 것입니다.

2025년에 최고의 성과를 낼 것으로 예상되는 토큰은 $ASTER, $FOLKS, $AVICI, $RAIN, $TAKE, $SENTIS입니다(그리고 $IRYS, $FHE, $CORN처럼 간신히 수익을 낸 토큰도 있습니다). 이 토큰들의 성과는 다양하지만 몇 가지 공통점을 가지고 있습니다.

2025년 우승자

@Aster_DEX ($ASTER)는 모든 프로젝트가 꿈꾸는 바를 첫날부터 달성한 전형적인 성공 사례입니다. 광범위한 거래 플랫폼, 풍부한 유동성, 그리고 거래자들이 진정으로 이해하고 받아들일 수 있는 "DeFi 무기한 계약"이라는 콘셉트를 구축했습니다. 올해의 핵심 스토리는 "바이낸스가 지원하는 개인정보 보호 기능을 갖춘 무기한 계약 거래 플랫폼"으로 요약할 수 있습니다.

$ASTER의 가격 변동은 상당한 논란을 불러일으켰지만(영지식 증명 테마, CZ의 배후 조작, 또는 단순히 "더 나은 실행" 때문이라는 의견이 있을 수 있음), TGE 이후 "즉시 매도"하기에 적합하지 않은 몇 안 되는 토큰 중 하나입니다.

@FolksFinance ($FOLKS): "지루함"도 당신을 승자로 만들 수 있습니다.

$FOLKS는 지난 1년간 순전히 "지루함"을 통해 그 가치를 입증한 독특한 대출 토큰이며, 바로 이 "지루함"이 성공 공식이 되었습니다. 성공 공식은 "상장 첫날부터 바이낸스와 크라켄에 상장, 지속적으로 확장되는 크로스체인 유동성 풀, 그리고 급격한 유동성 하락 방지"입니다. 특히 마지막 항목인 "급격한 유동성 하락 방지"는 많은 사람들이 인정하려 하지 않지만, 그 중요성은 상당합니다.

모든 것이 순조롭게 진행되는 듯했습니다... 12월 15일 봉쇄 해제 기간이 시작되기 전까지는 말이죠.

@AviciMoney ($AVICI): "단순한 이야기"로 규칙을 깨다

$AVICI는 다소 독특한 사례입니다. 그 성공은 가장 복잡한 기술에서 비롯된 것이 아니라, 암호화폐 트위터(CT)에 "공정한 출발과 실질적인 제품을 갖춘 프로젝트"라는 명확한 메시지를 전달했기 때문입니다.

가장 자주 언급되는 측면은 토큰 경제 모델이 아니라 실질적인 사용 사례입니다. 즉, "비자 카드를 지원하고 실제 지출 시나리오를 구현하는 진정한 기능성을 갖춘 새로운 디지털 뱅킹 애플리케이션"이라는 점입니다. 내재적 "유틸리티"로 포화된 시장에서 $AVICI의 강점은 온체인 기술의 가상적인 측면을 넘어 실질적인 현실 세계에 적용 가능한 애플리케이션을 제공한다는 점에서 신선합니다.

틀림없이, 이것은 올해 최고의 TGE 중 하나일 것입니다.

토큰 가격이 "정당한 이유"로 상승할 경우, 꾸준히 상승할 가능성이 더 높습니다.

2025년 후반 사이클에서 가장 눈에 띄는 수혜자는 @Sentism_ai ($SENTIS)였습니다. 이 회사의 전략은 놀랍도록 단순했습니다. AI 기반 에이전트라는 개념, 지속적인 인센티브 제공, 그리고 폭넓은 거래소 지원이었습니다. 암호화폐 트위터에서는 "AI 기반 에이전트가 차세대 DeFi 자동화 레이어다"라는 의견이 지배적이었습니다. 이러한 명확한 설명은 트레이더들에게 단순한 사고 모델을 제시했습니다.

메커니즘적인 관점에서 볼 때, SENTIS는 일회성 출시 열풍에 의존하지 않습니다. 지속적인 토큰 분배 메커니즘(작업 보상/배경 콘텐츠/참여 인센티브)을 통해 사용자 활동을 유지합니다. 이러한 역동성은 참여자들이 향후 분배 및 생태계 주요 단계를 계획함에 따라 지속적인 현물 수요로 이어집니다. 심지어 실제 온체인 사용량이 나타나기 전에도 가격을 지지하는 역할을 할 수 있습니다.

@overtake_world ($TAKE): 게임 시장에서 "웹2 배포 + 웹3 인프라"

$TAKE는 유사한 성공적인 모델을 따르지만, 게임 거래 마켓플레이스라는 형태로 제공합니다. 전체적인 메시지는 "웹2 배포 기능과 웹3 기술 지원의 결합"입니다.

$TAKE의 장점은 명확한 논리에 있습니다. 플레이어들은 자산을 거래하고, $TAKE는 통행료 토큰 역할을 하며, 스테이킹 및 수익 공유 메커니즘은 토큰 보유자에게 인센티브를 제공합니다. 사람들이 "실질적인 수익률"이라고 말할 때, 대개 연이율(APY)로 위장한 토큰 발행을 의미하는 반면, $TAKE의 논리는 "수수료 → 바이백 → 스테이킹"에 더 가깝습니다. 이러한 모델에 의문을 제기하는 사람들도 있지만, 시장은 여전히 ​​$TAKE의 발전 방향을 인정하고 있습니다.

@Rain__Protocol ($RAIN): 이벤트 기반 가격 재조정의 패러다임

RAIN은 "근본적인 승리"라기보다는 사건에 따른 가격 재조정의 전형적인 사례에 가깝습니다.

해당 토큰의 급등은 단순하고 명확한 소식에서 비롯되었습니다. 한 회사가 나스닥에 상장하면서 수억 원 규모의 자금을 RAIN 기반 재무 전략에 투자할 계획이라는 소식이었습니다. 이러한 소식은 시장의 포지션 움직임을 빠르게 변화시킵니다. 유동성 공급자는 스프레드를 조정하고, 추세 거래자들은 몰려들며, 관망하던 자금도 신속하게 복귀합니다. 그 이유는 바로 그 이유가 간단하고 명확하기 때문입니다.

이것이 $RAIN의 장기적인 제품-시장 적합성을 직접적으로 증명하는 것도 아니고 실행 위험을 완전히 제거하는 것도 아니지만, $RAIN의 거래 실적이 일반적인 소형 TGE 토큰과 다른 이유를 설명해 줍니다. 즉, $RAIN 매수는 단순히 개인 투자자의 반사적인 반응에 의한 것이 아니라, 지속적인 관심과 대규모 자금 조달을 끌어들일 만큼 충분히 "제도화된" 것으로 보이는 스토리에 의해 주도되고 있다는 것입니다.

"괜찮지만 최상급은 아닌" 토큰

• @irys_xyz($IRYS)와 @mindnetwork_xyz($FHE): 이 두 프로젝트는 "AI 인프라 및 프라이버시 차익거래" 분야에 속합니다. 두 프로젝트 모두 AI 관련 과대광고의 수혜를 입었으며, 가격이 초기 범위 이상을 유지하고 충분한 유동성을 확보하여 "사멸 자산"이 되는 것을 막았습니다. 만약 이들이 유행하는 주제를 실제 온체인 사용으로 전환할 수 있다면, 단순히 이야기만으로는 지속될 수 없기 때문에 성공 가능성이 높습니다.
• @use_corn ($CORN): $CORN은 폭발적인 성장을 보이지는 않았지만, 동종 업계 대비 안정적인 실적을 보여 "구조화 상품"과 유사한 면모를 보였습니다. 2025년에는 과잉 확장이 오히려 손해로 이어질 수 있는 시장 상황에서, 이러한 안정성 자체가 하나의 신호입니다.
• @LoadedLions_CDC ($LION): $LION은 유통과 생태계의 매력이 중요하다는 것을 보여주었습니다. AI, 무기한 계약, 포인트 등 2025년의 주요 이슈들을 주도하지는 못했지만, 완전히 몰락한 것도 아닙니다. 문제는 GameFi 토큰 사용이 핵심 커뮤니티를 넘어 확장되지 못하면 "영구적인 할인" 함정에 빠질 수 있다는 것입니다.

승자들의 공통적인 특징

서사와 감정을 제거하고 나면, 몇 가지 구조적 패턴이 점차 드러납니다.

1. 유통은 과대광고보다 더 중요합니다.

가장 우수한 성과를 보인 토큰들은 TGE 기간 동안 상당한 내부 유동성 매도 압력을 피했습니다.

예를 들면, $AVICI(팀 보유 지분 0%), $SENTIS(활동 기반 토큰 지급), $TAKE(커뮤니티 및 사용자 인센티브 제공) 등이 있습니다.

교훈 : 토큰 발행 당시의 보유자 구조가 개인 투자자의 배경보다 더 중요하다.

1. 적절한 초기 평가가 완벽한 타이밍보다 낫습니다.

많은 고성능 토큰들은 시장 최고점에 발행되지 않고, 대신 합리적인 초기 가치를 책정하여 시장이 나중에 그 가치를 재평가할 수 있도록 했습니다.

예를 들어, AVICI는 약 350만 달러의 완전 희석 가치(FDV)로 발행되었으며, 비대칭적 성장 잠재력을 가진 유용한 제품을 보유하고 있습니다.

교훈 : 높은 가치를 "획득"할 수 있는 토큰이 처음부터 높은 가치를 지닌 토큰보다 더 나은 성과를 보이는 경향이 있다.

1. 실제 사용(또는 단기적인 가시적 사용)이 가격 상승을 초래했습니다.

ASTER의 무기한 계약 거래량, FOLKS의 확장하는 대출 사업, $AVICI의 신용카드 지출, 그리고 $TAKE의 시장 거래량은 백서에 나오는 단순한 약속이 아니라 실제로 관찰할 수 있는 신호입니다.

아직 초기 단계에 있는 SENTIS조차도 토큰 발행을 온체인 활동과 연동하여 토큰 발행과 가격 간의 피드백 루프를 통해 시장의 관심을 유지합니다.

교훈 : 오늘날의 시장은 비전이 실현될 때까지 기다릴 인내심이 없다. 실질적인 적용이 고상한 비전보다 중요하다.

1. 구조 잠금 해제 > 스케일 잠금 해제

RAIN은 토큰 공급량이 많지만, 토큰 해제 방식이 선형적이고 투명하기 때문에 희석 효과는 이미 시장에 반영되어 있습니다. SENTIS는 이벤트 참여를 통해 토큰을 점진적으로 발행하는 반면, $TAKE는 토큰 발행을 성장과 연계합니다.

다른 프로젝트에서 시장 신뢰를 진정으로 무너뜨리는 것은 지분 희석 그 자체가 아니라, 불확실성으로 가득 차 있고 갑작스러운 지분 매각으로 인한 급격한 손실 위험을 수반하는 희석 패턴입니다.

교훈 : 예측 가능한 지분 희석은 용인될 수 있지만, 갑작스러운 지분 희석은 시장에서 받아들일 수 없다.

1. 거래소 상장은 필수 조건이지만 결정적인 요소는 아닙니다.

거의 모든 고성능 토큰은 좋은 거래소에 상장되어 있지만, 단순히 거래소에 상장되었다고 해서 성공이나 실패가 결정되는 것은 아닙니다.

거래소 상장의 효과는 결과를 증폭시키는 것입니다. 강력한 토큰은 더 빠르게 상승하는 반면, 약한 토큰은 더 빠르게 하락하게 만들 수 있습니다. 바이낸스에 상장되지 않았더라도 $AVICI의 성공은 누구도 따라올 수 없었습니다.

교훈 : 유동성은 가속기일 뿐, 기반이 아니다.

핵심 요약

2025년은 시장에 조용한 변화가 일어나는 해입니다.

시장은 더 이상 잠재력에 돈을 지불하지 않고, 체계적인 디자인에 보상을 주기 시작했습니다.

• 적절한 순환량
• 공정한 분배 메커니즘
• 신뢰할 수 있는 실제 사용 사례
• 제어 가능한 잠금 해제 모드

2025년의 "히어로"들은 완벽한 프로젝트가 아닙니다. 단지 출시 과정에서 발생하는 압력을 견뎌낼 수 있는 능력을 갖춘 것뿐입니다.

2024년의 초점이 스토리텔링이었다면, 2025년의 핵심은 스트레스 테스트를 거친 토큰 디자인이 될 것입니다.

그리고 이것이 바로 대부분의 새로운 TGE 프로젝트들이 아직 배우지 못한 교훈입니다.