2025년 8월 Web3 체인 데이터 분석: 이더리움 기관 베팅 최고치 경신, 새로운 퍼블릭 체인 자금 조달 가속화

요약

온체인 생태계는 빠르게 차별화되고 있으며, 솔라나는 고빈도 거래 우위를 유지하고 이더리움은 고부가가치 거래의 기반을 공고히 하고 있습니다. 자본 흐름 구조는 "강자가 강해진다"는 방향으로 진화하고 있으며, 새롭게 부상하는 퍼블릭 체인들이 좋은 성과를 거두는 반면, 일부 사이드 체인과 L2는 자본 유출 압력에 직면하고 있습니다.
이더리움은 20억 달러 이상의 순유입과 가격 및 기관 투자 배분 모두 사상 최고치를 기록하며 퍼블릭 체인의 핵심 자리를 굳건히 지키고 있습니다. 신흥 퍼블릭 체인들은 자본을 유치하며 상승세를 보이는 반면, 폴리곤과 같은 사이드 체인들은 대규모 자본 유출을 경험하며 "강자가 강해지는" 패턴을 보이고 있습니다.
비트코인이 12만 4천 달러 고점을 기록한 후 자금 유입은 둔화되었지만, 매도 압력은 완만했고, 원가 기반 지지는 견고했으며, 미실현 손실은 낮은 수준을 유지했습니다. 전반적으로, 현재의 조정은 추세 반전보다는 단계적 조정임을 보여줍니다.
Aave는 분산형 대출 분야에서 계속해서 우위를 점하고 있으며, 기관 등급 RWA 모기지 대출 시장에 진출하기 위해 Horizon 플랫폼을 출시함으로써 DeFi와 기존 금융을 통합하는 핵심 입지를 더욱 강화합니다.
BIO는 V2 업그레이드와 생태계 확장을 통해 DeSci 분야에서 빠르게 성장했습니다. 토큰 시장 가치와 펀딩 규모가 동시에 급증했으며, 온체인 펀드 유입도 가속화되어 탈중앙화 과학 연구를 지속적으로 선도할 수 있는 잠재력을 입증했습니다.

온체인 데이터 요약

온체인 활동 및 자본 흐름 개요

전반적인 온체인 자본 흐름을 분석하는 것 외에도, 다양한 블록체인 생태계의 실제 사용 및 활동을 평가하기 위해 몇 가지 주요 온체인 활동 지표를 추가로 선정했습니다. 이러한 지표에는 일일 거래량, 일일 가스 요금, 일일 활성 주소, 순 크로스체인 브리징 트래픽이 포함되며, 이는 사용자 행동, 네트워크 사용 강도, 자산 유동성 등 다양한 측면을 포괄합니다. 단순히 자본 유입 및 유출을 관찰하는 것에 비해, 이러한 온체인 네이티브 데이터는 퍼블릭 체인 생태계의 근본적인 변화를 더욱 포괄적으로 반영하여 자본 흐름이 실제 사용 수요와 사용자 증가에 의해 주도되는지 여부를 판단하고, 지속 가능한 개발 기반을 갖춘 네트워크를 파악하는 데 도움이 됩니다.

거래량 분석: 이더리움은 계속해서 새로운 최고치를 경신하고 있으며, 솔라나는 여전히 정상을 유지하고 있습니다.

아르테미스 데이터에 따르면, 2025년 8월 31일 기준 솔라나는 월간 거래량이 290억 건을 돌파하며 주류 퍼블릭 체인 중 1위를 유지했습니다. 또한, 일일 평균 거래량은 9천만 건에서 1억 건 사이로 안정적으로 유지되어 강력한 온체인 상호작용 고착성과 고빈도 애플리케이션 구조를 보여주었습니다. 월말에는 약간의 변동이 있었지만, 전반적인 활동량은 여전히 다른 퍼블릭 체인을 크게 상회하며, 이는 솔라나의 생태적 활력과 효율적인 아키텍처의 장점을 잘 보여줍니다.[1]

이더리움의 온체인 거래량이 두 달 연속 최고치를 경신하며 5,177만 건을 돌파했습니다. 이는 거의 4년 만에 최고치입니다. 이는 레이어 2의 분산화에도 불구하고 메인넷의 활발한 활동을 반영합니다. 개별 거래의 높은 가치와 가스 비용이 여전히 제한 요소로 남아 있지만, 전반적인 거래 구조는 탄탄하며 메인넷과 레이어 2 간의 연계 효과는 지속적으로 강화되고 있습니다.

또한, DefiLlama 데이터에 따르면 이더리움 체인의 DEX 월간 거래량은 2025년 8월 1,401억 달러에 달하며 신기록을 세웠습니다. 현재 TVL(총 잔액)은 925억 8천만 달러로 2021년 최고치보다 약 17% 낮습니다. 거래량과 사용자 활동의 동시 증가는 자본 활용도가 크게 개선되었음을 시사합니다. 사용자 행동은 정적 락업(Static Lock-up)에서 더 빈번한 거래 및 유동성 활용으로 전환되고 있으며, "거래 활동이 TVL 회복을 능가하는" 추세 구조를 보이고 있습니다. [2]

전반적으로 솔라나는 높은 빈도의 상호작용과 높은 스티키 구조를 특징으로 하는 강력한 성과를 유지하며 온체인 거래 환경을 지속적으로 지배하고 있습니다. 베이스는 레이어 2 거래에서 지배적인 플레이어로 꾸준히 자리매김해 왔습니다. 메인넷이 계속해서 새로운 정점을 향해 나아가고 레이어 2 개발이 함께 진행되는 이더리움은 클래식 퍼블릭 체인의 회복력과 가치 보유 능력을 보여줍니다. 온체인 거래 생태계는 "고빈도, 저렴한 체인"과 "저빈도, 높은 순자산 체인"으로의 구조적 차별화를 가속화하고 있습니다.

활성 주소 분석: 솔라나 선두, 이더리움 신기록 달성

아르테미스 데이터에 따르면, 2025년 8월 31일 기준 이더리움 메인넷의 일일 평균 활성 주소는 약 54만 3천 개로 꾸준히 증가 추세를 보이고 있습니다. 월간 활성 주소 수는 1,600만 개를 돌파하며 역대 최고치를 경신했으며, 이는 사용자 기반이 꾸준히 확대되고 있음을 시사합니다.[3]

솔라나는 활성 주소 수에서 여전히 압도적인 선두를 유지하고 있으며, 일일 평균 주소 수는 358만 7천 개로 매우 강력한 사용자 접착성과 고빈도 사용 시나리오를 보여줍니다. 베이스는 120만 6천 개로 2위를 차지하며, 네이티브 생태계 구축과 애플리케이션 트래픽 분산에서 상당한 성과를 거두었습니다.

전반적으로 솔라나는 활성 주소에서 압도적인 우위를 유지하고 있는 반면, 베이스의 급격한 성장은 후발주자로서의 우위를 보여줍니다. 이더리움은 "메인넷 + L2" 구조를 결합하여 더욱 완벽한 생태계를 형성합니다. 온체인 사용자 구조는 "고빈도 사용자 체인"과 "가치 전달 체인"으로 명확하게 구분되어 생태계의 입지를 더욱 명확히 합니다.

온체인 수수료 수입 분석: Ethereum은 고가치 시나리오에서 여전히 우위를 점하고 있으며 Solana는 강력한 성과를 보이고 있습니다.

아르테미스 데이터에 따르면, 2025년 8월 31일 기준 이더리움의 온체인 거래 수수료 수익은 약 6,500만 달러에 달했습니다. 전월 대비 소폭 하락했지만, 여전히 다른 퍼블릭 체인보다 훨씬 앞서 있습니다. 월 중순에는 단일 일 최고치인 약 500만 달러를 기록했는데, 이는 활발한 DEX와 신규 프로젝트 배포로 인해 메인 네트워크 거래 열풍이 여전히 높음을 시사합니다. 레이어 2 네트워크가 많은 양의 일일 거래 트래픽을 처리하지만, 이더리움 메인 네트워크의 고부가가치 상호작용 수요는 여전히 거래 수수료 수입의 주요 기반을 이루고 있습니다.[4]

솔라나는 월 수수료 추세가 안정적이고 일일 수익이 100만 달러에서 150만 달러 사이를 꾸준히 유지하며 놀라운 안정성을 보여주었습니다. 전반적인 성과는 이더리움에 이어 2위를 차지하며 확고한 2위를 차지했습니다. 솔라나의 고빈도 소액 거래 메커니즘은 매우 낮은 단위 수수료를 보장하면서도, 막대한 거래량을 통해 여전히 상당한 수익을 창출하고 있습니다. 이는 고빈도 시나리오에서 솔라나가 상용화 기반을 다지고 있음을 보여줍니다.

전반적으로 이더리움은 온체인 수수료 수익에서 확고한 선두를 유지하고 있으며, 솔라나는 안정적인 성과와 고빈도 성장을 유지하고 있습니다. 베이스는 자체 생태계 덕분에 꾸준히 성장하고 있습니다. 수수료 수익의 격차가 점점 더 커지는 것은 각 체인이 가치 기반 상호작용과 빈도 기반 상호작용에 중점을 두는 서로 다른 포지셔닝과 개발 경로를 반영합니다.

퍼블릭 체인 자본 흐름 분석: 이더리움이 선두를 달리고 있으며, 폴리곤이 가장 큰 자본 유출을 보이고 있습니다.

아르테미스 데이터에 따르면, 이더리움은 20억 달러 이상의 순유입을 기록하며 퍼블릭 체인 자본 흐름 1위를 유지하며 기관 배분과 생태계 깊이에서 압도적인 우위를 입증했습니다.[5] 연방준비제도의 "비둘기파" 신호와 기관 매수세에 힘입어 ETH 가격은 4,956달러로 사상 최고치를 경신했습니다. 시가총액은 5,800억 달러를 돌파했고, ETF 운용 규모는 305억 달러를 돌파했으며, 한 달 만에 약 28억 달러의 순유입을 기록했습니다. 기관 보유량 또한 증가했습니다. 비트마인은 한 달 만에 69만 개의 ETH를 매입하여 전 세계 공급량의 약 1%를 차지하며 최대 규모의 퍼블릭 지주회사로 등극했습니다. 이는 ETH의 "자본 증가 + 현금 흐름"이라는 이중적 가치를 더욱 부각시켰습니다.[6]

동시에 온체인 애플리케이션은 지속적으로 확장되고 있습니다. Robinhood와 Ondo Finance는 주식 및 주식 토큰 거래 구현을 추진하고 있습니다. USDC의 월간 이체 금액은 7,483억 달러에 달했습니다. DeFi 프로토콜 Pendle의 TVL(총 TVL) 또한 100억 달러를 돌파하며, 이더리움이 규정 준수 금융 및 DeFi 인프라 분야에서 핵심적인 입지를 공고히 하고 있음을 시사합니다.[7]

이더리움 외에도 월드체인과 솔라나도 각각 9,880만 달러와 7,270만 달러의 순유입을 기록하며 신흥 퍼블릭 체인과 기존 퍼블릭 체인 모두의 매력을 입증했습니다. 반면, 여러 주류 퍼블릭 체인은 상당한 자금 유출을 경험했습니다. 폴리곤 지분증명(PoS)은 한 달 동안 10억 달러 이상의 순유출을 기록했고, 유니체인과 아비트럼은 각각 4억 9천만 달러와 2억 3천만 달러의 순유출을 기록했습니다. 베이스 또한 1억 9천만 달러의 자금 유출을 기록했는데, 이는 시장 가치 재조정과 일부 L2 및 사이드체인에 대한 관심을 반영합니다.

전반적으로 자본 흐름은 "강자가 강해진다"는 패턴을 보이며, 이더리움은 자본 수용, 기관 투자, 생태계 구축 측면에서 주도적인 위치를 더욱 강화했습니다. 월드체인(WorldChain)과 솔라나(Solana)와 같은 신흥 퍼블릭 체인은 생태계 중첩 효과를 활용하여 지속적으로 자금을 유치하고 있습니다. 반면, 초기 인기 L2 및 사이드 체인 중 일부는 자본 이탈 압력에 직면하고 있으며, 시장 핫스팟 전환 및 유동성 경쟁이 더욱 빈번해지고 있습니다.

비트코인 주요 지표 분석

비트코인은 8월 사상 최고가인 12만 4천 달러를 기록한 후, 상승 모멘텀이 크게 둔화되면서 가격이 높은 변동성과 주기적인 조정 국면에 접어들었습니다. 시장의 핵심 지표인 비트코인의 온체인 구조 지표 또한 여러 신호를 보내며 자본 흐름과 시장 구조의 심층적인 조정을 시사하고 있습니다. 자본 유입이 둔화되고 수요 모멘텀이 약화됨에 따라, 온체인 공급 분포와 투자자 보유량은 미래 추세를 예측하는 핵심 지표가 되고 있습니다.

현재 고점 범위의 지지 논리와 위험 변화를 보다 체계적으로 평가하기 위해 본 논문에서는 세 가지 핵심 온체인 지표에 초점을 맞춥니다. 자본 유입 및 유출과 실현 시가총액(실현 시가총액 및 순 포지션 변화), 차익 실현 압력과 시장 흡수 능력(변동성 조정 실현 손익), 그리고 원가 기준 및 위험 감내력(원가 기준 분포 및 상대 미실현 손실)입니다. 이러한 횡단면 관찰을 통해 시장의 상위 칩 분포, 자본 흡수 능력, 그리고 잠재적 위험을 더욱 명확하게 파악할 수 있으며, 향후 시장 동향을 분석하는 데 필요한 미래 지향적인 온체인 관점을 제공합니다.

BTC 자본 유입 둔화, 고수준 수요 모멘텀 부족

글래스노드 데이터에 따르면, 비트코인이 12만 4천 달러라는 역사적 고점을 돌파한 이후 실현 시장 가치는 지속적으로 상승했지만, 자본 유입 속도는 크게 둔화되었습니다. 2024년 3월과 12월 역사적 고점을 돌파했던 상황과 비교했을 때, 순자본 유입은 크게 확대된 반면, 이번 라운드의 그린 자본 유입 최고치는 이전 수준보다 훨씬 낮았습니다. 이는 가격이 최고치를 경신했음에도 불구하고 시장에 대한 신규 자금 유입이 크지 않았고, 투자자들의 고점 진입 의지가 크게 약화되었음을 보여줍니다. 전반적으로 수요 측면의 모멘텀 부족과 자본 측면의 상대적으로 약한 지지를 반영합니다.[8]

동시에, 변동성 조정 순실현손익(7일)은 비트코인이 사상 최고가(ATH)를 돌파할 때마다 상당한 차익 실현 붐이 동반되는 것을 보여줍니다. 그러나 2025년 8월 124,000달러의 신고가 돌파 당시 시장의 차익 실현 규모는 비교적 완만했고, 자본 유출도 제한적이었으며, 이전 두 번의 사상 최고가(ATH)와 같은 극단적인 수준에는 이르지 않았습니다.[9]

이는 투자자들이 현재 현금화에 나서기보다는 보유하는 경향이 더 강함을 시사하며, 이로 인해 매도 압력이 완화되고 시장 구조가 더욱 견고해졌습니다. 전반적으로 단기 자본 유입 부족으로 추가 상승 가능성이 제한되고 있지만, 낮은 차익 실현 압력은 급격한 조정보다는 높은 수준에서 시장이 안정화되는 데 도움이 되고 있습니다.

BTC의 가격 기반이 집중적으로 축적되고 있으며, 주요 지원 영역이 점차 통합되고 있습니다.

Glassnode 데이터에 따르면, 비트코인의 비용 기반 분포에 대한 히트맵은 $93,000~$110,000 범위에서 명확한 공급 집중 구간이 형성되었음을 보여줍니다. 이 구간은 2024년 12월 이후 지속적으로 누적되어 현재 시장의 중요한 지지선으로 자리 잡았습니다. 최근 $124,000 고점에서 하락했지만, 여전히 이 공급 구간 위에서 거래되고 있어 강력한 지지력을 보여주고 있습니다. [10]

한편, 11만 달러 이상의 가격대는 상대적으로 공급이 부족하여 소위 "화이트 스페이스(white space)"를 형성합니다. 이 구간에는 안정적인 지지선이나 저항선이 없어 변동성이 높습니다. 현재 11만 1천 달러 부근에서 맴돌고 있는 이 가격대는 견고한 기초 자산 비용 기반을 바탕으로 추가적인 조정이 이루어질 수 있습니다. 지속적인 매수세 유지는 이 가격대 내에서 자금이 지속적으로 축적되고 있음을 시사하며, 이는 이후 반등의 토대를 마련할 것입니다. 전반적으로, 이 히트맵은 9만 3천 달러에서 11만 달러 사이의 가격대에서 비트코인의 공급 집중도와 잠재적인 바닥 효과를 강조하는 동시에, 중요한 지지선 바로 직전에 있는 시장의 현재 위치를 보여줍니다.

BTC의 실현되지 않은 손실은 낮은 수준을 유지하고 있으며 시장 압력은 제한적입니다.

글래스노드 데이터에 따르면, 비트코인의 상대적 미실현 손실 지표(상대적 미실현 손실)는 2023년 약세장 동안 급등했는데, 이는 당시 투자자들이 겪은 막대한 손실 압력을 반영합니다. 그러나 2023년 말 이후 이 지표는 급격히 하락하여 2024년부터 2025년까지 낮은 수준을 유지하며 오랫동안 -0.5 표준편차 미만을 기록했습니다. [11]

과거 사이클과 비교했을 때, 현재의 상대적 미실현 손실 수준은 약 0.5%에 불과하며, 이는 2018~2020년과 2022~2023년 약세장에서 나타났던 30%가 넘는 극단적인 수준보다 상당히 낮은 수치입니다. 이는 최근 비트코인이 12만 4천 달러 고점에서 하락하여 단기 투자자의 미실현 손실이 증가했음에도 불구하고, 전반적인 시장 손실 압력은 크지 않음을 시사합니다. 전반적으로 이 지표는 시장이 과거 심층 약세장에서 나타났던 극심한 공황 국면에 진입하지 않았으며, 투자자 구조가 비교적 건전함을 시사합니다. 다시 말해, 현재의 하락세는 추세 반전보다는 상승 추세의 단계적 조정에 가깝습니다.