편집 및 번역: Deep Tide TechFlow

게스트: 스콧 베센트, 미국 재무부 장관

진행자: 윌프레드 프로스트

팟캐스트 출처: 윌프레드 프로스트의 마스터 투자자 팟캐스트

원제: 스콧 베센트: 트럼프 재무부 내부; 전쟁 비용; 그리고 채권 시장이 중요한 이유

방송일: 2026년 3월 13일

핵심 요약

스콧 베센트(미국 재무장관이자 동세대에서 가장 성공적인 글로벌 거시 투자자 중 한 명)가 재무부 현금실을 방문하여 윌프레드 프로스트와 시장, 지정학, 공공 서비스에 이르기까지 폭넓은 주제에 대해 보기 드문 대화를 나눴습니다.

스콧은 현재 자신의 입장에서 출발하여 차원 축소 공격과 유사한 관점을 사용하여 합의의 85%가 단지 무의미한 잡음에 불과한 반면, 진정한 초과 수익(그리고 정책 이면에 숨겨진 심층적인 동기)은 "전 세계 15%의 상상력" 속에 숨겨져 있다는 점을 분석합니다.

그는 엔화 공매도와 같은 고전적인 전략 이면에 숨겨진 "인지적 격차"를 재검토했을 뿐만 아니라, 지정 학적 갈등과 에너지 불확실성이 만연한 2026년, 채권 시장을 구원할 자신만의 생존 철학을 처음으로 공개했습니다. 대부분의 사람들이 간과하는 거시경제적 진실을 꿰뚫어 보고, 그가 왜 위험한 상황에 빠지지 말라고 경고하는지 이해하고 싶다면 , 그의 견해를 요약한 다음 내용이 바로 여러분이 넘어야 할 인지적 문턱이 될 것입니다.

주요 관점 요약

"합의"와 "엄청난 수익"에 관하여

대부분의 경우 시장의 합의는 옳습니다. 대략 85%에서 90%의 확률로 시장의 흐름은 정당합니다. 하지만 진정으로 중요한 것은 상황이 반전되기 시작하거나 다른 결과를 예상할 수 있을 때 시장의 합의에 이의를 제기하는 것입니다. 바로 그때 진정한 보상을 얻을 수 있습니다.

"상상력"과 투자 논리에 대하여

아버지께서는 엄청난 양의 공상 과학 소설을 소장하고 계셨는데, 덕분에 저는 완전히 다른 세상을 상상하는 법을 배울 수 있었습니다. 금융 분야에서는 이러한 능력이 매우 중요합니다. 다른 세상의 모습을 상상하고 그것이 가능하다고 믿을 수 있어야 하기 때문입니다.

정말 중요한 것은 다른 세상의 모습을 상상하고 그것이 언제, 왜, 어떻게 일어날지 예측하는 능력과 더불어 시장이 이러한 가능성을 과소평가하고 있는지 판단하고 그에 따라 행동하는 능력입니다.

엔화 공매도와 아베노믹스에 대하여

(이러한 정책들이 일본 경제에 효과를 발휘할지는) 모르겠지만, 이번 기회는 일생일대의 시장 기회가 될 것입니다.

저희 팀은 심층적인 조사를 거쳐 아이디어를 '보류'해 두고 적절한 기회를 기다릴 수 있다는 점에서 항상 유리한 위치에 있었습니다.

"채권 시장"과 "실질적 위험"에 대하여

궁극적으로 가장 중요한 시장은 채권 시장입니다. 미국 국채 시장은 세계에서 가장 규모가 크고 유동성이 높으며 안정적인 시장이며, 바로 이곳에서 우리는 이 시장을 지키는 수호자 역할을 합니다.

35년간의 제 경력에서 진정으로 두려웠던 순간은 시장이 완전히 폐쇄될 때, 즉 가격 발견 메커니즘이 교란될 때나 시장이 "통제 문"이 닫힐 위협에 직면했을 때였습니다.

유가에 대한 심층 분석

제 생각에 핵심은 유가 수준 자체가 아니라 그 수준이 얼마나 지속되느냐입니다. 역사를 돌아보면 2008년에도 유가가 사상 최고치인 배럴당 147달러까지 치솟았지만, 문제는 그 고가가 얼마나 오래 지속되었느냐입니다.

구명요원에 관한 은유

인명구조원으로서, 물에 빠진 사람들이 때때로 당신을 함께 끌어당기려 한다는 것을 알게 될 것입니다. 이는 투자나 정치에서도 흔히 볼 수 있는 현상입니다. 하지만 궁극적인 목표는 항상 그들을 구하고 안전한 곳으로 데려오는 것입니다. 실제로 많은 익사 위기자들은 자신이 일어설 수 있다는 사실을 깨닫는 것만으로도 구조될 수 있습니다. 위기에 처한 사람들은 대개 공황 상태에 빠지기 쉽습니다.

투자자를 위한 핵심 조언

감수할 수 있는 위험을 이해하고 항상 자신의 안전지대 내에서 움직이세요. 스스로를 "벼랑 끝으로 몰아넣지" 마세요. 즉, 시장 바닥에서 팔거나 최고점에서 상승세를 쫓아가는 상황에 처하지 않도록 하세요.

무슨 일이 일어날지 아무도 몰라요.

"그림자 금융"에 관하여

제 역할은 그림자 금융을 직접 규제하는 것이 아니라, 그림자 금융이 규제 대상 은행 시스템 및 보험 산업과 상호작용하면서 시스템적 위험을 초래하지 않도록 하는 것입니다. 현재 일부 변동성은 관찰되었지만, 그림자 금융 시스템 내에서 시스템적 문제가 발생할 조짐은 보이지 않습니다. 하지만 잠재적 위험이 규제 대상 금융 시스템으로 확산되는 것을 방지하기 위해 상황을 지속적으로 모니터링할 것입니다.

스콧 베센트의 근본적인 사고 과정: 인명구조원 비유, 공상 과학, 그리고 세계의 상상력.

윌프레드 프로스트: 마스터 인베스터 팟캐스트에 오신 것을 환영합니다. 오늘 모신 분은 세계 금융계의 거물이자 우리 시대 최고의 투자자 중 한 명인 스콧 베센트 미국 재무장관입니다. 그는 1990년대와 2000년대에 걸쳐 소로스 펀드 매니지먼트에서 20년간 근무하며 최고투자책임자(CIO) 자리까지 올랐습니다. 2015년에는 자신의 헤지펀드인 키 스퀘어를 설립했고, 이후 재무장관으로서 공직 생활을 시작했습니다.

본론으로 들어가기 전에, 2025년 10월 파이낸셜 타임스(FT)와의 인터뷰에서 하신 말씀 중 일부를 인용하고 싶습니다. "대부분의 전임자들과는 달리, 저는 엘리트 기관과 엘리트들의 의견에 대해 매우 건전한 회의론을 가지고 있습니다. 저는 그들이 엘리트라고 생각하지 않습니다. 하지만 시장에 대해서는 건전한 경외심을 갖고 있습니다." 이 말씀이 제게 깊은 인상을 남겼습니다. 투자에서 정계로 전향하신 후에도 이러한 원칙이 당신의 주요 활동 방향이 되었습니까?

스콧 베센트:

네, 제 투자 원칙의 핵심은 바로 이것입니다. 대부분의 경우 시장의 일반적인 의견은 맞고, 시장의 흐름 또한 85%에서 90% 정도는 타당합니다. 하지만 정말 중요한 것은 상황이 반전되기 시작하거나 다른 결과를 상상할 수 있을 때, 그때 시장의 일반적인 의견에 도전하고 큰 수익을 거둘 수 있다는 것입니다.

제 경력에서 가장 중요한 성공 중 일부는 종종 엘리트층의 견해와 정반대 입장에 섰을 때 이루어졌습니다. 예를 들어, 일본은 한때 디플레이션과 저성장에 영원히 갇혀 "잃어버린 10년"이 끝없이 계속될 것이라는 예측이 지배적이었습니다. 하지만 아베 신조 총리를 만났을 때, 저는 그가 변화를 가져올 잠재력을 지닌 인물이라고 생각했습니다.

따라서 저는 합의가 어디에서 잘못되고 있는지 찾아보았습니다. 우리는 스스로에게 다음과 같은 질문을 던져야 합니다. 기존 체계에 문제가 있는 것은 아닐까? 우리가 간과한 부분은 없을까?

윌프레드 프로스트: 시장에 대한 당신의 깊은 존경심을 고려할 때, 어떤 시장을 가장 중요하게 생각하십니까? 궁극적으로 가장 존경하는 시장은 채권 시장입니까?

스콧 베센트 :

네, 궁극적으로 가장 중요한 시장은 채권 시장입니다. 미국 국채 시장은 세계에서 가장 규모가 크고 유동성이 높으며 안정적인 시장이며, 바로 이곳에서 저희가 이 시장을 지키는 역할을 맡고 있습니다.

우리는 시장 투명성을 유지하는 동시에 운영 및 결제 측면에서 충분한 안정성을 확보하기 위해 최선을 다하고 있습니다. 작년 해방 기념일 이후는 물론 현재 이란과의 분쟁 속에서도 시장 운영 및 결제는 놀라울 정도로 원활하게 진행되었으며, 이는 우리의 핵심 목표입니다.

윌프레드 프로스트: 채권 시장에서 우려나 불안감을 느꼈던 순간이 있었나요? 예를 들어, 지난 4월이나 올해 1월 같은 때 말입니다.

스콧 베센트 :

앞서 말씀드린 것처럼, 당시에는 운영상의 어려움이 있을 수 있지만, 저는 채권 시장을 매일 모니터링하고 있습니다. 시장은 항상 변동하지만, 저희의 초점은 시장의 지속성과 기능에 있습니다. 35년간의 제 경력에서 진정으로 우려스러웠던 순간은 시장이 완전히 멈춰서는 경우, 즉 가격 발견 메커니즘이 교란되거나 시장이 '게이팅'의 위협에 직면하는 경우였습니다 . 저희의 목표는 매수자와 매도자 모두가 원활하게 거래할 수 있도록 시장이 지속적으로 기능하도록 보장하는 것입니다.

윌프레드 프로스트: 한때는 구명요원, 컴퓨터 과학자, 심지어 언론인이 되는 것도 고려하셨었죠. 그러다 금융계에 발을 들여 처음에는 브라운 브라더스에서 은행 분석가로 일하셨지만, 결국에는 글로벌 거시 투자 분야를 진로로 선택하셨습니다. 구명요원을 장기적인 직업으로 생각해 보신 적은 있으신가요?

스콧 베센트 :

아니요, 하지만 장기적인 직업은 아닙니다. 신체적 한계나 장시간 햇빛 노출 등으로 인해 인명구조원의 경력은 짧습니다. 인명구조원으로 일하다 보면 물에 빠진 사람들이 당신을 끌어당기려고 하는 경우도 있는데, 이는 투자나 정치에서도 흔히 있는 일입니다. 하지만 궁극적인 목표는 항상 그들을 구해 안전한 해안으로 데려오는 것입니다. 사실, 물에 빠진 많은 사람들은 자신이 일어설 수 있다는 사실만 깨달아도 구조될 수 있습니다. 위기에 처한 사람들은 대개 공황 상태에 빠지기 쉽습니다.

윌프레드 프로스트: 거시 투자자로서 당신은 세계에서 일어날 수 있는 일을 예측할 뿐만 아니라 시장이 그러한 예측을 잘못 반영했는지 여부도 판단해야 합니다. 투자 성공의 열쇠가 이러한 가격 왜곡을 찾아내는 데 있다고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

"어떤 경험이 당신의 직업을 위한 밑거름이 되었나요?"라는 질문을 자주 받습니다. 제 대답은 대개 어린 시절로 거슬러 올라갑니다. 아버지는 엄청난 양의 공상과학 소설을 소장하고 계셨는데, 아마 사우스캐롤라이나에서 가장 많은 소장량을 자랑하셨을 겁니다. 과장이 아닙니다. 아버지는 제가 어렸을 때 자주 그 책들을 읽어주셨습니다. 저는 늘 제가 지도에서 시카고를 찾기 훨씬 전부터 알파 센타우리를 가리킬 줄 알았다고 말합니다.

이 경험을 통해 저는 완전히 다른 세상을 상상하는 법을 배웠습니다. 금융 분야에서는 이러한 능력이 매우 중요합니다. 다른 세상의 모습을 상상하고 그것이 가능하다고 믿을 수 있어야 합니다. 전설적인 거시경제 투자자 브루스 코브너가 말했듯이, "나는 다른 세상의 모습을 상상하고 그것이 가능하다고 믿을 수 있는 능력을 가지고 있다."

그러므로 진정으로 중요한 것은 당신이 다른 세상의 모습을 상상하고 그것이 언제, 왜, 어떻게 일어날지 예측할 수 있는지, 그리고 시장이 이러한 가능성을 과소평가하고 있는지 판단하고 그에 따라 행동할 수 있는지 여부입니다.

일본 엔화 장기 공매도 논리의 구축과 재무장관 역할의 변화

윌프레드 프로스트: 2010년대와 2020년대 초에는 엔화가 매우 강세였고, 환율이 한때 80엔 아래로 떨어지기도 했습니다. 당신은 10년 동안 이 환율을 이용해 거래했고, 결국 엔화가 150엔 수준까지 하락하는 것을 목격했습니다! 2011년이나 2012년(정확히 언제부터 이 거래를 시작했는지는 모르겠지만)에 당신이 포착한 어떤 점이 다른 사람들이 알아채지 못한 것이었는지 공유해 주시겠습니까?

스콧 베센트:

이로써 우리는 다시 타이밍 문제로 돌아오게 됩니다. 심리학에는 "소유 편향"이라는 중요한 심리적 편향이 있습니다. 어떤 일에 많은 시간과 에너지를 투자하면 즉시 실행하고 싶은 강한 충동을 느끼게 됩니다. 저는 제 팀과 제가 심층적인 연구 후 아이디어를 "보류"해 두고 적절한 기회를 기다릴 수 있는 이점을 꾸준히 누려왔다고 생각합니다. 엔화 거래가 바로 그 완벽한 예입니다.

제 첫 일본 여행은 닛케이 지수가 최고점을 찍었던 1990년경이었습니다. 도쿄의 유명한 오쿠라 호텔에 석 달 정도 묵었는데, 당시 객실 요금은 하룻밤에 500달러였지만 2011년에는 같은 객실이 350달러밖에 되지 않았습니다. 이는 일본 경제의 장기적인 침체와 하락세를 명확하게 보여줍니다.

저는 일본 경제의 부흥과 쇠퇴를 목격했고, 오랜 침체기 동안의 발전 과정도 지켜봐 왔습니다. 2011년은 중요한 전환점이었습니다. 그해 3월 11일, 일본은 후쿠시마 원전 사고라는 참사를 겪었습니다. 지진과 쓰나미, 그리고 원자로 노심 용융 직전의 위험까지 겹친 참혹한 사고였습니다. 당시 일본 정부가 모든 원자로 가동을 중단하기로 결정한 것은 제게 잠재적인 변화의 촉매제가 될 수 있음을 보여주었습니다.

그 이전에는 일본의 경상수지 흑자가 GDP의 3%에 달했기 때문에 엔화 공매도가 매우 어려웠습니다. 그러나 일본이 원자력 발전소를 폐쇄하면서 화석 연료를 대량으로 수입해야 했고, 이로 인해 경상수지가 흑자에서 적자로 전환되었습니다.

그럼에도 불구하고 당시 엔화 환율은 큰 변동 없이 78~83 사이를 맴돌고 있었습니다. 그러던 어느 날, 일본인 친구인 후나바시 씨(베테랑 언론인이자 사상가, 정책 전문가)가 제게 전화를 걸어 "아베 신조라는 사람이 총리를 지냈는데, 다시 집권할지도 몰라. 그의 선거 공약은 '일본 경제의 활력과 국력을 회복하는 것'이고, 경기 부양을 중심으로 한 경제 정책을 추진할 거야."라고 말했습니다.

이 정보는 제게 큰 깨달음이었습니다. 일본은행 이사 세 자리가 공석이 될 예정이라는 것을 알고 있었기 때문입니다. 이는 신임 총리가 새로운 총재를 포함한 중앙은행 지도부를 재편할 기회를 갖게 된다는 의미였고, 오랫동안 디플레이션주의자나 저인플레이션주의자들이 주도해 온 일본은행의 상황을 고려할 때, 이러한 재편은 중대한 정책 변화를 가져올 수 있었습니다. 그 순간부터 모든 요소들이 맞아떨어지기 시작했습니다.

윌프레드 프로스트 : 2024년 11월 캐피털 얼로케이터스 팟캐스트 인터뷰에서 당신의 상사인 조지 소로스가 "아베노믹스와 이러한 정책들이 일본 경제에 효과가 있을까요?"라고 물었다고 언급하셨던 게 기억납니다.

당신의 답변이 제게 깊은 인상을 남겼습니다. "잘 모르겠지만, 이번 기회는 일생일대의 시장 기회가 될 겁니다."라고 말씀하셨죠. 결과적으로 당신의 판단은 정확했고, 그 거래에서 큰 수익을 올리셨습니다. 하지만 이제 당신은 투자자에서 정책 입안자로 자리를 옮기셨고, 단순히 "시장 가격이 잘못되었는지"를 판단하는 것이 아니라 "정책이 실제로 실행 가능한지"를 평가해야 합니다. 이러한 변화가 당신에게 얼마나 중요한가요?

스콧 베센트 :

일본의 아베노믹스, 즉 '삼화살' 정책은 실로 엄청난 성공을 거두었습니다. 초기에는 시장 차원에서 즉각적인 효과를 나타냈습니다. 일본의 정책 시행은 서구의 기대보다는 다소 느리고 신중한 방식으로 진행되었지만, 시간이 흐르면서 경제와 투자 환경을 재편하는 데 있어 놀라운 성과를 보여주었습니다.

예를 들어, 주주 자본을 늘리고 자본 수익률을 개선했으며, "여성 경제"를 통해 여성의 노동 시장 참여를 장려했습니다. 일본 노동 시장은 역사적으로 유동성이 거의 없었지만, 일본은 적극적으로 변화를 추진하고 있다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 전반적으로 일본은 경제 구조를 개편하는 데 놀라운 성공을 거두었습니다.

윌프레드 프로스트: 이제 투자자가 아닌 정책 입안자가 되셨으니, 시장 가격을 무시하고 정책이 실제로 실행 가능한지 여부에 더 집중해야 할까요?

스콧 베센트 :

저는 여전히 시장에서 정보를 얻을 것입니다. 시장은 때때로 중요한 신호를 반영하기 때문입니다. 하지만 이제 제 역할은 정책적 관점에서 "무엇을 할 수 있는지, 무엇을 해야 하는지, 그리고 무엇을 할 것인지"를 고민하고 이러한 정책들이 경제와 시장에 미치는 실제적인 영향을 예측하는 데 더 중점을 두고 있습니다.

지난 30년간 제 업무는 정책 결정자들의 의도에 대한 정보를 최대한 많이 수집하는 것이었습니다. 때로는 그들의 회의를 "엿듣기"까지 하기도 했죠. 하지만 이제 저는 정책 결정 과정에 참여하여 정책의 실현 가능성, 실행 방식, 그리고 잠재적인 시장 반응에 대해 판단을 내리고 있습니다.

지난해 해방 기념일 이후든, 현재 이란 분쟁에 대해서든, 정책에 대해 공개적으로 발언할 때마다 저는 시장 참여자의 관점에서 생각하려고 노력합니다 . 스스로에게 묻습니다. '내가 투자자라면 정책 입안자들에게 어떤 지침을 원할까?' 중요한 비공개 정보를 누설하지 않고 어떻게 시장, 미국 국민, 그리고 전 세계 정책 입안자들에게 명확한 틀을 제시할 수 있을까?

윌프레드 프로스트 : 엄청난 성공을 거두고 부를 축적한 투자자에서 대통령에게 보고하는 정책 결정자로의 전환은 당신에게 어려운 일이었습니까?

스콧 베센트 :

저는 사람들과 함께 일하는 데 익숙하며, 우리 내각 팀은 특히 이러한 높은 압박 속에서도 모두가 매우 높은 수준의 전문성을 보여주며 탁월한 역량을 발휘하고 있습니다. 상황실에서는 매일 아침 일련의 회의를 진행하는데, 팀의 성과는 이미 훌륭하지만 현재 상황에서는 더욱 높은 수준으로 끌어올려졌습니다.

어찌 보면, 저는 이 일을 오랫동안 준비해 온 것 같은 느낌이 듭니다. 과거 투자자 자격으로 G7이나 G20 회의에 참석했을 때, 저는 많은 중앙은행 총재와 재무장관들을 알고 있었습니다. 당시 그들의 임무는 저와 같은 투자자들을 "안심시키는" 것이었습니다. 이제 저는 그들과 동료로서 정책을 논의하며 함께 일하고 있습니다.

글로벌 에너지와 지정학적 게임: 스콧 베센트, 이란 분쟁과 미국의 경제 전략에 대해 논하다

윌프레드 프로스트: 현재 WTI 원유 가격은 배럴당 약 94.95달러입니다. 연초에는 60달러 미만이었지만, 이번 주 초에는 114~115달러까지 급등했습니다. 유가가 어느 수준까지 오르면 미국 경제에 감당하기 어려운 부담이 될까요?

스콧 베센트 :

제 생각에 핵심은 유가의 '수준'이 아니라 '지속 기간'입니다. 역사를 돌아보면 2008년에도 유가는 사상 최고치인 배럴당 147달러까지 치솟았지만, 문제는 그 고가가 얼마나 오래 지속되었느냐입니다.

트럼프 대통령의 에너지 정책은 미국에 상당한 완충 장치를 제공했습니다. 현재 원유와 천연가스를 포함한 미국의 액체 연료 생산량은 사상 최고치를 기록하고 있습니다. 또한 천연가스 가격은 비교적 안정적이며, 이러한 가격은 에너지 비용과 가계 공과금에 직접적인 영향을 미칩니다.

대통령의 최우선 과제는 이란의 미사일 능력, 제조 역량, 공군, 해군을 포함한 군사력을 약화시키는 것, 특히 국경 너머로 영향력을 투사할 수 있는 능력을 차단하는 것입니다. 동시에 대통령은 이란이 세계 테러의 주요 기획자로서의 역할을 완전히 수행할 수 없도록 "뱀의 머리를 잘라버리겠다"는 결의를 다지고 있습니다.

윌프레드 프로스트: 미국 정부와 국제에너지기구(IEA)는 최근 역사상 최대 규모의 전략 석유 비축량 방출을 발표했습니다. 하지만 단기적으로는 이러한 발표가 유가 상승에 큰 영향을 미치지 않은 것으로 보입니다. 이에 대한 당신의 생각은 어떻습니까?

스콧 베센트 :

우리는 이 문제를 장기적인 관점에서 바라봐야 합니다. 시장은 항상 미래에 대한 기대를 미리 반영합니다. 일요일 밤 유가는 30달러 급등했지만, 이후 파이낸셜 타임즈는 국제에너지기구(IEA)가 3억~4억 배럴의 전략 비축유 방출을 검토 중이라고 보도했습니다. 그날 우리는 역사상 최대 규모의 하루 유가 반전을 목격했습니다.

월요일에는 G7 재무장관 회의를 열어 에너지 문제를 중점적으로 논의했습니다. 화요일에는 에너지 장관들이 회의를 가졌고, 마침내 수요일 정상회의에서 대통령은 전략 비축유 4억 배럴을 방출하는 전례 없는 결정을 확정했습니다.

윌프레드 프로스트: 하지만 유가는 여전히 연초보다 약 50달러 높은 수준입니다. 이러한 추세가 지속된다면 호르무즈 해협을 통과하는 유조선을 호위하기 위해 해군을 파견하는 방안을 고려하시겠습니까?

스콧 베센트 :

이러한 가능성은 항상 우리의 계획에 포함되어 있었으며, 미 해군이나 국제 연합군이 호르무즈 해협을 통과하는 유조선을 호위하는 방안을 포함한 관련 시나리오 분석을 진행해 왔습니다. 실제로 이란과 중국 국기를 단 유조선을 포함해 이미 몇몇 유조선이 해협을 통과하고 있으며, 이란이 해협에 기뢰를 설치하지 않았다는 사실도 확인했습니다.

윌프레드 프로스트: 그렇다면 앞으로 호르무즈 해협을 통과하는 선박 수가 증가할까요?

스콧 베센트 :

군사적 여건이 허락하는 대로 미 해군은 국제 연합군의 지원 하에 호르무즈 해협을 안전하게 통과하는 선박들을 호위할 것입니다. 우리는 이 작전의 성공을 보장하기 위해 수개월, 아니 수주 동안 다양한 시나리오를 계획해 왔습니다.

윌프레드 프로스트: 이 전쟁에 대해 몇 가지 더 질문이 있습니다. 이 전쟁의 현재 "일일 운영 비용"이 얼마인지 알려주시겠습니까? 하루에 10억 달러입니까, 아니면 100억 달러입니까?

스콧 베센트 :

미국에서는 재무부와 예산관리국(OMB)이 별개의 기관이기 때문에 저는 전쟁의 일일 운영 비용을 직접 추적하지는 않습니다. 그래서 재무장관을 재무부 장관이라고 부르지 않는 것입니다. 하지만 오늘 발표된 자료에 따르면 현재까지 누적 비용은 약 110억 달러입니다.

윌프레드 프로스트: 장기적으로 볼 때, 이 전쟁이 얼마나 오래 지속될 것으로 예상하십니까? 미국 재무부가 이러한 압력을 견뎌낼 수 있을까요?

스콧 베센트 :

110억 달러는 분명 엄청난 금액이지만, 우리는 이미 이를 충당할 충분한 재정 완충 장치를 마련해 두었습니다. 자금 조달에 대해서는 걱정하지 않습니다. 실제로 지난해 미국 국채에 대한 해외 수요는 지속적으로 증가했으며, 미국 국채 시장은 G7 국가 중 유일하게 10년 만기 국채 수익률이 하락하는 등 매우 양호한 성과를 보였습니다.

윌프레드 프로스트: 마지막 질문입니다. 미국 정부는 최근 인도 정유업체들에게 30일간의 예외 조치를 허용하여 러시아산 원유를 구매할 수 있도록 했습니다. 이는 러시아가 이번 분쟁으로 이득을 보고 있다는 뜻인가요? 이에 대한 당신의 생각은 어떻습니까?

스콧 베센트 :

이는 참으로 유감스러운 일이지만, 공급 가능성을 고려해야 합니다. 해당 러시아 유조선들이 이미 해상에 있어 인도 정유 시설에 신속한 에너지 공급을 제공하고 있었기 때문에 30일간의 예외 조치를 허용했습니다. 하지만 이 석유는 결국 중국으로 흘러갈 수도 있습니다. 따라서 이러한 혜택이 "매우 짧은 기간"으로 제한되기를 바랍니다.

유가와 금 재평가의 새로운 정상 상태: 연준은 유동성 함정에서 벗어날 수 있는 "규모 축소" 해결책을 찾아야 한다

윌프레드 프로스트: 연준과 국내 정책의 단기 및 장기 방향에 대해 이야기해 보겠습니다. 단기적인 관점에서, 현재 유가 변동성이 연준의 완화 정책 속도에 영향을 미칠 것이라고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

이는 여러 요인들 사이에서 균형을 찾아야 한다는 것을 의미합니다. 연준은 에너지 가격 상승이 인플레이션 기대치를 높일 것을 우려할 수 있지만, 동시에 유가 상승이 경제에 미치는 영향이 단기적인 "잠재적" 충격인지 아니면 장기적인 "성장 동력"의 약화인지도 살펴봐야 합니다. 만약 단기적인 충격에 불과하다면 경제는 빠르게 회복될 수 있습니다.

또 하나 주목할 만한 점은 만약 연초 유가가 배럴당 60달러 미만이고 분쟁이 궁극적으로 미국에 유리한 방향으로 종식된다면, 중기적으로 우리는 저유가라는 새로운 정상 상태에 진입할 수도 있다는 것입니다.

윌프레드 프로스트: 만약 연준이 향후 금리를 인상해야 한다면, 그리고 현재 귀사의 부채 관리 전략이 단기 국채 발행에 더 많이 의존하고 있다면, 장기 국채 발행을 늘리는 방향으로 전환하는 것을 고려하시겠습니까?

스콧 베센트 :

우리는 연방준비제도와 긴밀히 협력하여 부채 관리 전략을 조율할 것입니다. 연준이 양적 완화(QE)를 재개할지 여부에 대해서는 현재로서는 가능성이 매우 희박하며 논의할 가치조차 없습니다.

윌프레드 프로스트: 당신은 영국 문화를 좋아하시고 영국에서 오랫동안 거주하셨습니다. 영란은행의 운영 모델이 연방준비제도의 모델보다 더 좋다고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

연방준비제도와 영란은행은 매우 다른 기관입니다. 연방준비제도는 규모가 더 크고 분산된 조직으로, 여러 지역 연방준비은행과 이사회 구성원을 두고 있지만, 이사회 구성원 중 일부만이 의결권을 행사합니다. 반면 영란은행은 통화정책위원회와 집행이사회로 나뉜 보다 중앙집권적인 구조를 가지고 있으며, 총재만이 두 위원회의 업무에 모두 참여합니다.

윌프레드 프로스트: 영란은행의 모델은 1% 이내의 인플레이션 목표치 설정, 재무장관의 승인을 필요로 하는 양적완화(QE)와 같은 비전통적인 정책 등 여러 특징을 가지고 있습니다. 연방준비제도가 이러한 특징들을 본받을 만하다고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

저는 인플레이션 목표 설정은 가치 있는 접근 방식이라고 생각하지만, 연준이 영란은행의 모델을 완전히 채택할 필요는 없다고 봅니다. 양적완화(QE)와 관련해서는 영란은행의 운영 방식이 비전통적인 조치에 더 부합했다고 생각합니다. 영란은행은 코로나19 팬데믹 초기 영국 국채 가격을 안정시키기 위해 시장에 잠깐 개입했다가 빠르게 철수했습니다. 반면 연준은 이후 4년 동안 자산 매입을 지속했는데, 이것이 2022년과 2023년의 "대인플레이션"의 원인 중 하나였을 수도 있습니다.

윌프레드 프로스트: 미국은 막대한 금 보유고를 갖고 있지만, 그 장부가는 여전히 온스당 42달러라는 구시대적인 가격으로 계산되고 있습니다. 반면 현재 시장 가격은 온스당 5,000달러를 넘습니다. 금의 가치를 재평가하고 이를 시장에 소각하는 것이 유동성 위기를 피하면서 연준의 대차대조표 규모를 축소할 수 있는 기회가 될 수 있을까요?

스콧 베센트 :

저는 이 두 가지 문제가 완전히 별개라고 생각합니다. 연준이 대차대조표를 조정하려면 충분한 사전 공지를 하고 상세한 계획을 수립해야 합니다. 또한 글로벌 금융 위기(GFC) 이후 은행 규제가 대차대조표에 미친 영향, 특히 은행 간 시장과 지급준비율에 대한 재검토가 필요합니다.

현재 연방준비제도는 높은 지급준비율 모델을 유지하고 있지만, 향후 은행들이 서로에게 지급준비금을 제공하는 "낮은" 모델로 전환할 가능성이 있습니다. 이러한 전환에는 시간과 신중한 계획이 필요할 것입니다.

윌프레드 프로스트: 연방준비제도 이사회 의장직을 맡을 기회가 있었지만, 결국 재무장관직을 유지하기로 결정하셨습니다. 재무장관직이 본인에게 더 적합하다고 생각하신 이유는 무엇이었습니까?

스콧 베센트 :

저는 내각 동료들과 소통하는 것을 즐기며, 재무부 장관이라는 직책을 통해 국가 정책의 수립 및 시행에 직접 참여할 수 있습니다.

재무부 장관으로서 저의 책임에는 달러화의 세계적 지배력 유지, 국가 부채 관리, 그리고 미국의 제재 체제 운영이 포함됩니다. 이러한 임무들은 경제뿐 아니라 국가 안보와도 직결됩니다. 저는 이러한 임무들이 특히 지금 이 시점에서 매우 중요하다고 생각합니다.

윌프레드 프로스트: 최근 민간 신용 부문이 집중적인 감시를 받고 있습니다. 이 부문에서 문제가 발생할 경우, 시장에서 이익을 얻은 투자자들이 그 결과를 스스로 감당해야 할까요, 아니면 정부가 개입해야 할까요?

스콧 베센트 :

이것이 바로 우리가 이를 "그림자 금융 시스템"이라고 부르는 이유입니다. 이는 전통적인 규제 은행 시스템의 일부가 아닙니다.

관세 압력 속의 지정학적 협력과 "이란 위협" 하에서의 새로운 합의

윌프레드 프로스트: 영국에서 오랫동안 거주하셨기에 "특별한 관계"에 대해 깊이 이해하고 계십니다. 최근 트럼프 대통령은 영국 총리가 윈스턴 처칠이 아니라고 비판하며 영국에 대한 불만을 표명했습니다. 이러한 평가에 대한 당신의 의견은 어떻습니까?

스콧 베센트 :

트럼프 대통령은 여러 차례의 지연, 특히 디에고 가르시아 공군 기지 사용과 관련한 지연에 대해 우려를 표명했습니다. 미군 B-2 폭격기의 비행 시간 증가와 공중 급유는 필연적으로 위험을 증가시킵니다. 미군 최고사령관으로서 대통령은 군인의 생명 보호를 최우선으로 생각하며, 따라서 이러한 위험을 증가시킬 수 있는 모든 조치에 매우 민감하게 반응합니다.

윌프레드 프로스트: 그렇다면 영국도 미국인들의 생명을 위험에 빠뜨리고 있다고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

우리는 영국과 매우 깊은 역사적 관계를 맺고 있으며, 이러한 차이점을 극복하고 다시 정상 궤도에 오를 수 있다고 믿습니다. 솔직히 말씀드리자면, 총리께서 해당 지역에 자원을 배분하는 문제에 대해 다소 늦게 대응하신 것은 사실입니다. 하지만 영국과의 오랜 관계는 단기적인 변동을 견뎌낼 수 있으며, 궁극적으로 우리는 다시 정상 궤도에 오를 것이라고 생각합니다.

윌프레드 프로스트: 좀 더 넓은 관점에서 볼 때, 최근 EU 회원국, 스위스, 싱가포르, 한국, 노르웨이를 포함한 여러 국가에 대한 새로운 관세 조사 발표가, 특히 현재 진행 중인 전쟁의 중요한 시점에서, 미국에 대한 동맹국의 지지에 영향을 미칠까요?

스콧 베센트 :

만약 정상적인 관세 수준을 복원하는 것이 일부 국가들을 반대 진영으로 몰아넣는다면, 그들은 애초에 진정한 동맹국이 아니었던 것입니다. 우리는 현재 전 세계적으로 10%의 관세를 시행하고 있으며, 우리와 무역 협정을 체결한 국가들은 현상 유지를 원하고 있습니다.

명확히 말씀드리자면, 이러한 관세 조사는 정상적인 사업 절차의 일부입니다. 대법원은 대통령이 국제비상경제권한법(IEPA)을 이용해 관세를 부과할 수 없다고 판결했지만, 무역법 제301조 또는 제122조를 통해 관세 체계를 재조정할 수 있습니다. 이러한 조치는 동맹국을 겨냥한 것이 아니라 공정한 경쟁 환경을 보장하기 위한 것입니다.

윌프레드 프로스트: 동맹국의 완전한 동의 없이 먼저 행동하는 것과 같은 미국의 정책 스타일이 "미국 우선주의"가 아닌 "미국의 고립주의"로 해석될 것을 우려하십니까?

스콧 베센트 :

저는 그렇게 생각하지 않습니다. 최근 G7 정상회의에서 모든 정상들은 중동에서 미국의 행동을 지지하고 이란의 위협을 약화시키는 데 성공한 것을 축하했습니다.

더욱이 호르무즈 해협과 관련하여 여러 국가들이 소해정을 제공하고 안전한 해협 통행을 보장하기 위한 국제 연합 창설에 참여할 의사를 표명했습니다. 어느 나라도 이란 정권이 현재의 형태로 존속하는 것을 원하지 않습니다. 특히 걸프 지역의 아랍 국가들은 이란의 공격에 충격을 받았으며, 이란의 군사력이 더욱 강화될 경우 상황이 더욱 위험해질 것이라는 점을 인식하고 있습니다.

윌프레드 프로스트: 투자는 "위험을 감수할 권리를 얻는 것"이라고 말씀하셨는데요. 이러한 관점에서 볼 때, 미국이 과거에 비해 오늘날 세계 무대에서 "가장 큰 영향력"을 행사할 수 있는 여력이 줄어들었다고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

오히려 저는 미국이 과거 어느 때보다 오늘날 더 강하다고 생각합니다. 우리는 에너지 분야에서 주도권을 확보하여 에너지 수입국에서 수출국으로 전환했고, 특히 인공지능 분야에서 세계를 선도하며 현재 전 세계 컴퓨팅 파워의 70~80%를 장악하고 있습니다. 또한, 우리의 군사력은 전례 없는 수준에 도달하여 그 어느 때보다 강력하고 치명적인 전력을 갖추게 되었습니다.

경제적으로 미국은 유럽보다 훨씬 빠르게 성장하고 있습니다. 예를 들어, 유럽연합(EU)은 0.3%의 국내총생산(GDP) 성장률을 기록하고 있지만, 현재의 분쟁이 종식되면 미국은 3%의 성장률을 달성할 것으로 예상되며, 이는 유럽의 거의 10배에 달하는 수치입니다.

윌프레드 프로스트: 하지만 미국의 부채 수준도 증가하고 있고 석유 매장량은 감소하고 있습니다. 이것이 숨겨진 우려 사항이 될 수 있을까요?

스콧 베센트 :

글로벌 금융 위기와 코로나19 팬데믹의 영향으로 전 세계적으로 GDP 대비 부채 비율이 상승한 것은 사실입니다. 하지만 상대적인 강점을 살펴보면, 미국은 여전히 부채 관리와 경제 성장 측면에서 다른 국가들보다 우수한 성과를 보이고 있습니다.

위험이라는 안전지대 안에서, 정량화와 서술의 수렴을 기다리고 있다.

윌프레드 프로스트: 마지막 질문입니다. 청중 여러분께 투자와 진로에 대한 핵심적인 조언 한 가지를 주시겠습니까?

스콧 베센트 :

진로에 대한 조언을 드리자면, 미래는 절대 예측할 수 없다는 점을 강조하고 싶습니다. 저는 1980년 예일대학교를 졸업할 당시 기자나 컴퓨터 과학자가 되고 싶었지만, 결국 계산의 "양적" 측면과 이야기의 "질적" 측면이 결합된 투자 분야에 매료되었습니다.

투자에 관해서 제 조언은 다음과 같습니다. 감당할 수 있는 위험을 명확히 파악하고 항상 자신의 안전지대 내에서 투자하십시오. 무모한 투자를 하지 마세요. 즉, 시장 바닥에서 팔거나 고점에서 반등을 쫓아가는 상황에 스스로를 몰아넣지 마십시오.

윌프레드 프로스트: 그렇다면 당신은 미국의 중동 정책이 "도를 넘었다고" 생각하십니까?

스콧 베센트 :

절대 아닙니다. 우리 작전은 계획보다 빠르게 진행되고 있으며, 이란의 군사력은 약화되고 있습니다. 이란 최고 지도자가 무력화되었는지 또는 내부 위협에 처해 있는지는 아직 불확실합니다.

윌프레드 프로스트: 앞으로 며칠 안에 이란 정권 교체가 있을 거라고 생각하십니까?

스콧 베센트 :

우리의 목표는 명확합니다. 이란의 군사력을 약화시키고, 핵무기 개발을 저지하며, 이란의 군사력 투사 능력을 제한하는 것입니다. 하지만 작전이 시작되면 상황은 종종 예상을 뛰어넘어 예측 불가능한 방향으로 전개되고, 새로운 양상을 만들어냅니다.

싱가포르 국부펀드 전 CIO "위험자산 급락하면 연준, 양적완화 시행할 수도"

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