싱가포르 웹3 승인 이후, 보이지 않는 플레이어 등장

"모든 거래는 6월 30일 이전에 중단되어야 하며, 그렇지 않을 경우 형사 처벌을 받게 될 것입니다." 싱가포르 통화청(MAS)이 5월 30일 발표한 이 성명은 아시아 웹3 업계에 폭탄선언을 던졌습니다.

한때 "암호화폐 안전지대"로 알려졌던 싱가포르는 현재 전환 기간을 0%로 제한하는 등 강경한 입장을 취하고 있으며, 모든 무허가 디지털 토큰 서비스 제공업체(DTSP)가 완전히 철수하도록 요구하고 있습니다.

집 소파, 공용 책상, 임시 부스 등 이러한 모든 시설은 MAS(금융통화청)의 "사업장"에 대한 광범위한 정의에 포함됩니다. 개인이나 기관이 싱가포르에서 디지털 토큰 관련 사업을 수행하는 경우, 서비스 대상이 국내든 해외든 관계없이 반드시 허가를 받고 관련 규정을 준수해야 합니다. 그렇지 않으면 범죄에 해당할 수 있습니다.

본 논문은 싱가포르의 여러 현지 허가 기관(MetaComp 등 포함)이 정책 시행 과정에서 직접 관찰한 내용을 인용하고, 원래의 규제 텍스트와 시장 피드백을 결합하여 이 대규모 정화 작업의 정책 논리, 업계의 반응, 향후 방향을 합리적으로 복원하고자 한다.

우리는 감독의 이면에서 더 많은 관심이 필요한 것은 블록체인 금융 인프라를 통해 일련의 온체인 금융 시장을 구축하는 방법이라고 믿습니다.

01. 철권통치: 싱가포르의 암호화폐 규제 논리의 급진적 변화

이러한 규제 폭풍의 핵심은 2022년에 통과된 금융서비스시장법(FSM법)입니다. 이 법은 디지털 토큰 서비스에 대한 규제 체계를 제공하고, 디지털 토큰을 정의하며, 관련 활동을 규제합니다. 특히, 이 법 제137조는 암호화폐 자산에 대한 "규제 차익거래의 천국"이라는 싱가포르의 역사에 종지부를 찍습니다.

이 조항에 따라, 싱가포르에 사업장을 두고 "해외 사용자"에게 디지털 토큰 서비스를 제공하는 모든 개인이나 기관은 DTSP 라이선스를 취득해야 합니다.

근본적인 이유는 해외 사업 모델에서 자금세탁 위험이 더 높고, 실질적인 규제 활동이 싱가포르 외부에서 이루어질 경우 MAS가 해당 인력을 효과적으로 감독할 수 없기 때문입니다. 따라서 싱가포르에 기반을 두고 전 세계에 서비스를 제공하는 디지털 토큰 서비스 사업 모델을 감독하기 위해 DTSP 라이선스가 사용됩니다.

2025년 6월 6일, MAS는 다음과 같이 추가로 설명했습니다.

2025년 6월 30일부터 싱가포르의 "외부 사용자"에게 "디지털 지불 토큰" 및 "자본 시장 제품 토큰"과 관련된 서비스만 제공하는 DTSP는 라이선스를 취득해야 합니다.

싱가포르의 "국내 사용자"를 대상으로 디지털 결제 토큰 또는 자본시장 상품 토큰을 제공하는 업체는 이미 PS법, 증권선물법(SFA), 그리고 금융자문법(FAA)의 규제를 받고 있으며, 허가받은 사업 범위에는 변동이 없습니다. 이러한 서비스 제공업체는 싱가포르의 "외부 사용자"에게도 서비스를 제공할 수 있습니다.

기타 토큰 관련 서비스 제공자(유틸리티 및 거버넌스 토큰으로만 사용되는 서비스 제공자 등)는 새로운 제도에 따라 라이선스나 규제를 받지 않으므로 영향을 받지 않습니다.

 (MAS, 디지털 토큰 서비스 제공업체에 대한 규제 체계 명확화)

새로운 규정의 핵심은 싱가포르와 해외를 아우르는 "침투 감독" 논리로, "싱가포르에 기반을 두고, 세계에 봉사한다"는 규제 차익거래 영역을 목표로 합니다. 서비스 제공업체는 라이선스를 보유해야 하며, 이는 MAS가 현지 웹3 업체에 대한 포괄적인 감독을 공식적으로 시작함을 의미합니다.

MAS의 "디지털 토큰 서비스" 정의는 토큰 발행, 수탁 서비스, 중개 매칭, 이체 결제 서비스, 검증 및 거버넌스 서비스 등 디지털 자산 사업의 거의 모든 측면을 포괄합니다. 다음 활동은 모두 DTSP 라이선스의 적용 범위에 포함됩니다.

 (Guofeng Observation | 이해하기 위한 한 가지 기사: 싱가포르의 새로운 DTSP 정책에 대한 포괄적 검토(MAS의 6월 6일 명확화 초안에 대한 해석 포함)

면허가 없으신가요? 떠나는 수밖에 없습니다. MAS는 답변서에서 그때까지 면허를 취득하지 못한 사업자는 즉시 해외 사업을 중단해야 한다고 명시했습니다. "신청 진행 중"이라는 지위는 법적 존속의 근거로 인정되지 않습니다.

싱가포르는 왜 그렇게 단호한 입장을 취할까요? 그 답의 핵심은 국가의 "재정적 평판"을 궁극적으로 보호하는 데 있습니다. MAS는 해당 문서에서 디지털 토큰 서비스가 강력한 국경 간 익명성을 갖추고 있으며 자금 세탁 및 테러 자금 조달과 같은 불법 활동에 쉽게 악용될 수 있다는 점을 거듭 강조했습니다.

금융행동기구(FATF)가 "규제 차익거래"를 방지하기 위해 암호화폐 업계의 싱가포르 내 운영 요건을 강화한 것, 2022년 FTX 폭락으로 싱가포르 국부펀드 테마섹이 손실을 입어 싱가포르의 재정적 평판이 심각하게 훼손된 것, 그리고 대규모 자금세탁 사건이 빈번하게 발생하는 것 등, 이 모든 것이 정책 강화의 직접적인 계기가 되었습니다. 이러한 기업들이 싱가포르에 등록되어 전 세계적으로 고위험 사업을 영위하는 경우, 파산하거나 도주할 경우 싱가포르는 필연적으로 국제적 평판과 규제 부수적 영향(국제적 압력, 깃털 소중히 하기)을 감수해야 할 것입니다.

02. 생존을 위한 싸움: 암호화폐 기업들의 어려운 선택

새로운 규정이 발표되자마자 싱가포르의 Web3 실무자들은 곧바로 여러 진영으로 나뉘었습니다.

토큰화된 운영 프로젝트의 설립자는 "규제는 성숙한 사업 모델과 명확한 구조를 갖춘 기업에 도움이 되어야 합니다. 소규모 팀의 경우, 규제 기관과의 거래에 많은 시간과 자원을 투자하는 것은 감당하기 힘든 부담입니다."라고 인정했습니다. 그는 싱가포르를 완전히 떠나는 가능성도 배제하지 않았습니다.

DTSP 라이선스 신청은 쉬운 일이 아닙니다. 기업은 25만 싱가포르 달러의 초기 자본금과 상주 준법감시인을 확보해야 하며, 독립적인 감사 체계를 구축하고, 정기적으로 준법감시 보고서를 제출하며, 엄격한 자금세탁 방지 및 테러 자금 조달 방지 요건을 충족해야 합니다. 이처럼 높은 기준은 많은 스타트업을 좌절시켜 왔습니다.

하지만 싱가포르에서 오랫동안 거주해 온 현지 업계 관계자들은 다른 견해를 가지고 있다. "사실, 최근 몇 년간 싱가포르의 Web3 분야 규제 정책은 큰 변화를 겪지 않았지만, 기존 프레임워크를 명확화하고 개선하는 데 더 중점을 두었습니다."

MAS의 규제 초점은 디지털 지불 토큰과 자본 시장 속성을 지닌 토큰에 맞춰져 있으며, 유틸리티 토큰과 거버넌스 토큰은 현재 규제 핵심에 포함되지 않습니다.

개인 사업자들은 규제의 모호한 영역이 되었습니다. 수년간 장외 거래에 깊이 관여해 온 한 사업자는 "MAS의 현재 목표는 이러한 규제의 물결을 통해 표준화가 덜 된 일부 KOL과 분산된 집단에 경종을 울리는 것입니다."라고 말했습니다.

최근 일부 KOL과 거래소 종사자들은 사업을 중단하거나 여행을 가거나 활동을 중단하기로 결정했습니다.

03. 두 암호화폐 도시 이야기: 홍콩과 두바이의 '인재 전쟁' - 정말 '낙원'이라는 것이 존재할까?

싱가포르가 문을 닫았을 때, 홍콩과 두바이는 거의 동시에 문을 열었습니다.

싱가포르에 새로운 규정이 도입된 후, 홍콩 입법부의 한 의원은 소셜 플랫폼 X에 직접 외쳤습니다. "현재 싱가포르에서 관련 산업에 종사하고 있고 본사와 직원을 홍콩으로 이전하는 데 관심이 있다면, 저는 기꺼이 도와드리고 홍콩에서 발전하시길 바랍니다!"

홍콩의 매력은 단순히 권유에만 있는 것이 아닙니다. 싱가포르가 새로운 규정을 발표한 날인 2025년 5월 30일, 홍콩특별행정구 정부는 스테이블코인 조례를 관보에 공표함으로써 공식적으로 세계 최초로 법정화폐 스테이블코인에 대한 포괄적인 규제 체계를 구축한 관할권이 되었습니다.

이 규정의 핵심 혁신은 엄격한 접근성, 강력한 준비금, 보장된 상환에 있습니다. 발행자는 최소 2,500만 홍콩 달러의 등록 자본금으로 라이선스를 신청해야 합니다. "100% 법정 통화 준비금 + 독립적 보관 + 월별 감사" 규제 메커니즘이 구현되었습니다. 사용자는 언제든지 액면가로 스테이블코인을 상환할 수 있습니다.

동시에 두바이는 전례 없는 방식으로 전 세계 암호화폐 커뮤니티의 주목을 받고 있습니다. TOKEN2049 컨퍼런스에서 나온 "하비비, 두바이로 오세요"라는 유명한 문구는 두바이의 암호화폐 인재 경쟁을 생생하게 보여주는 사례가 되었습니다.

 (웹3와 홍수. 하비비가 토큰2049에 온다)

두바이는 기업들에게 매우 경쟁력 있는 조세 환경을 제공합니다. 연매출 300만 UAE 디르함(약 81만 5천 달러) 미만인 기업은 법인세가 면제됩니다. 또한 두바이는 세계 최초의 독립 디지털 자산 규제 기관인 가상자산규제청(VARA)을 설립하여 일관되고 진보적인 규제 환경 구축에 전념하고 있습니다.

하지만 당신은 그저 팔을 벌리고 따뜻하고 배려심 있는 말을 외치고 주저함 없이 그들에게 달려갈 수 있나요?

첫째, 규제적 세계화 추세가 점점 더 뚜렷해지고 있습니다. 특정 지역이나 국가가 세계화의 추세와 환경으로부터 독립하여 규칙을 준수하지 않고도 이익만 누릴 수는 없습니다. 만약 그렇게 된다면, 이 국가나 지역은 끝없는 세계 자본 흐름 속에서 규제적 세계화의 보호를 받게 될 것이며, 따라서 누구도 감히 규제적 세계화를 무조건적으로 실행하려는 위험을 감수하지 않을 것입니다.

둘째, 웹3든 스테이블코인이든, 본질적으로 국가 금융 감독과 국가 신용 화폐가 지배하는 기존 시스템 하에서, 그것들은 조용히 지나가던 존재에서 주목받는 존재로 밀려났습니다. 이는 기술 혁신과 응용이 빠르게 확산되는 과정에서 나타나는 자연스러운 현상이며, 그 결과입니다. 많은 사람들이 이러한 정보를 접하고 충격과 실망을 표하는 것은 놀라운 일입니다.

온 세상은 여전히 규칙과 상호 신뢰에 기반하여 운영됩니다. 소위 "유토피아"라는 세상은 없습니다. 어쩌면 이 "유토피아"가 어떤 사람들이 갈망하는 궁극적인 보금자리일지도 모릅니다. 죄송하지만, 지금은 아닙니다. 이 순간도, 암호화폐의 "물질적" 세계에서는 아닙니다!!!

04. 스테이블코인과 RWA: 새로운 규제 시대의 기회의 땅 - 변화하는 새장과 변화하는 새들의 게임

이러한 규제적 지진 속에서 스테이블코인과 실제 자산 토큰화(RWA)가 가장 큰 개발 잠재력을 가진 분야가 되고 있습니다.

스테이블코인 시장은 폭발적인 성장을 경험하고 있습니다. 도이체방크 자료에 따르면, 2020년 스테이블코인의 총 시장 가치는 약 200억 달러였으며, 2025년 5월까지 2,497억 달러로 급증하여 5년 만에 1,100% 이상 증가했습니다.

국경 간 결제에서 스테이블코인의 활동은 지속적으로 증가하고 있습니다. 데이터에 따르면 2024년 5월 이전 12개월 동안 스테이블코인의 결제 규모는 약 2조 5천억 달러에 달했으며, 이는 2020년 결제 규모의 10배에 달하는 수치입니다.

동시에, RWA(실제 자산 토큰화)는 차세대 1조 달러 시장으로 부상하고 있습니다. 2025년 6월 초 기준, 해당 체인 내 RWA의 총 가치는 231억 달러(스테이블코인 제외)로 전년 대비 110% 이상 증가했습니다.

전 세계적으로 디지털 화폐 "코인"의 지배력이 국가 간 경쟁의 초점이 되고 있습니다. 홍콩 외에도 미국, 유럽 연합, 아프리카 등의 국가와 지역 또한 스테이블코인의 지배력을 놓고 치열한 경쟁을 벌이고 있습니다.

미국은 달러의 글로벌 통화 시스템에서 지배적인 지위를 공고히 하기 위해 스테이블코인을 국가 전략 궤도에 포함시키려는 GENIUS 법안을 출범시켰습니다. EU의 암호 자산 시장 규제법은 통일된 규제 프레임워크로 디지털 금융 질서를 재정의하려고 시도합니다.

05. 지역 라이센스 업체의 해자: 새로운 패턴 하의 전략적 이점 - 신자를 위한 보상

이러한 규제 변화 속에서 높은 장벽을 극복하고 성공적으로 라이선스를 취득할 수 있는 기관들은 점차 명확한 경쟁 장벽을 구축하고 있습니다. MAS 공식 웹사이트에 따르면, Coinbase, Circle, Anchorage, DBS Vickers, Matrixport 등 33개 기업만이 디지털 결제 토큰(DPT) 라이선스를 취득했습니다.

규정 준수 배당금으로 싱가포르의 암호화폐 생태계가 형성되고 있으며, 지역 자금과 기관들이 이러한 기업들을 향해 급속도로 모여들고 있습니다. 이러한 기관들은 더 이상 단순한 서비스 제공업체가 아니라, 새로운 금융 질서에서 신원 확인을 가장 먼저 완료한 "화이트리스트" 회원입니다.

 (X@PANewsCN)

Coinbase, Circle, Anchorage 등 일부 해외 본사 및 싱가포르 지점의 운영 모델과 달리, 일부 싱가포르 현지 기관은 완벽한 규정 준수 및 허가 시스템을 구축하고 블록체인을 통해 차세대 금융 인프라를 구축하고 있습니다.

현지화되고 완벽하게 규정을 준수하는 이 경로는 싱가포르에서 사업을 운영해야 하는 현지 기업과 파트너 모두에게 큰 도움이 됩니다. 저희는 허가받은 기관인 MetaComp가 그중 하나이며, 좋은 참고 사례라고 생각합니다.

MAS의 승인을 받은 대형 결제 기관(MPI)인 MetaComp는 국경 간 결제 및 DPT 사업 라이선스를 보유하고 있을 뿐만 아니라 모회사인 Alpha Ladder Finance의 지원을 받아 결제, 증권, 보관, 파생상품 등 여러 라이선스를 포괄하는 포괄적인 규정 준수 시스템을 구축했습니다.

이 아키텍처에는 다음이 포함됩니다.

디지털 토큰 결제 및 국가 간 결제 서비스를 포괄하는 대규모 결제 기관(MPI) 라이선스
인정된 시장 운영자(RMO) 자격
증권 거래, 파생상품, 집합투자제도를 포함한 다수의 자본시장 서비스(CMS) 라이센스
전통적인 자본 시장 자산과 자산 토큰을 관리할 수 있는 전문 보관 라이선스
독립 감사, 자금세탁방지(AML), 테러자금조달방지(CFT) 메커니즘을 갖추고 있습니다.

이러한 라이선스의 조합을 통해 스테이블코인 거래 및 디지털 자산 청산 서비스를 합법적으로 제공할 수 있을 뿐만 아니라, 실물 자산(RWA) 토큰의 규정 준수 발행을 지원하여 새로운 규제 환경 하에서 매우 희소성이 높은 금융 인프라 플랫폼으로 자리매김할 수 있습니다. 동시에, 이러한 라이선스의 조합은 파트너들이 싱가포르에서 사업을 시작하도록 지침을 제공합니다.

이러한 추세가 싱가포르에만 국한되지 않는다는 점에 주목할 필요가 있습니다. 전 세계적으로 스테이블코인과 RWA(실시간 자산 관리)에 대한 규제가 가속화되고 있습니다. 예를 들어, 미국은 미국 달러의 세계적 지배력을 강화하기 위해 스테이블코인을 국가 전략 궤도에 포함시키려는 "GENIUS Act"를 상원에서 통과시켰고, 유럽 연합 또한 통일된 규제 체계를 구축하기 위해 "암호자산 시장 규제법"(MiCA)을 통과시켰습니다. 이러한 신호들은 미래의 디지털 금융 참여자들이 기술적으로 진보해야 할 뿐만 아니라, 규제를 먼저 준수해야 함을 시사합니다.

이러한 맥락에서, 컴플라이언스 자체가 매우 높은 진입 장벽을 지닌 "새로운 희소 자원"으로 부상하고 있으며, 특히 지점의 인허가보다는 랜딩 시장에서의 컴플라이언스에 대한 요구가 커지고 있습니다. MetaComp는 전 세계 공인 기관들과 협력 네트워크를 구축하고 동남아시아, 중동, 중앙아시아, 아프리카, 남미 지역에 현지화된 결제 기반을 구축했습니다. 자체 개발한 StableX 지능형 엔진 시스템과 AI 및 다중 통화 경로 알고리즘을 결합하여 미국 달러와 스테이블코인 간의 최적의 라우팅 및 즉각적인 결제를 실현하여, 컴플라이언스 준수 하의 글로벌 자본 흐름에 대한 고효율 저비용 솔루션을 제공합니다.

반면, 알파 래더는 2021년부터 RWA에 대한 탐색을 시작했으며, 탄소 중립 토큰, 머니펀드 토큰 등의 프로젝트를 연이어 출시하여 구조 설계, 법률 준수, 보관 감사에 이르는 엔드투엔드 발행 플랫폼을 구축하고 있으며, 녹색 금융, 전통 증권, 국경 간 자산 체인에 대한 서비스에 중점을 두고 있습니다.

06. 마무리 말씀

메타컴프(MetaComp)의 이러한 레이아웃은 시장 전략이 아니라, 엄격한 규정 준수와 수년간의 실무 경험을 바탕으로 한 전략적 구성입니다. 이는 규제 준수 요건을 충족할 뿐만 아니라, 스테이블코인 및 자산 토큰화의 미래 발전 추세에 완벽하게 부합합니다.

향후 10년 동안 GENIUS 법과 각국의 감독이 동시에 강화됨에 따라, 규정 준수 역량은 업계의 분수령이 될 것입니다. 사전 허가, 탄탄한 결제 네트워크, 그리고 RWA 발행 구조를 갖춘 선구자들만이 규칙을 정의하고 새로운 글로벌 디지털 금융 질서 속에서 꾸준히 발전해 나갈 수 있을 것입니다.