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本周回顾
本周从10月9日到10月16日，冰糖橙最高附近$27987，最低接近$26538，震荡幅度达到5.18% 左右。
观察筹码分布图，在约 26770 附近有大量筹码成交，将有一定的支撑或压力。
- 分析：
- 26000–31000 约 438 万枚；
- 20000~25000 约 170 万枚；
- 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 79 %；
- 其中短期内涨不破32000～34000的概率为 70 %。
重要消息方面
经济消息方面
- 美国9月PP1年率2.2％，高于预期值1.6%，高于前值1.6%。
- 美国9月PP1月率0.5%，高于预期值 0.3%，低于前值0.7%。
- 美联储卡什卡利：国债收益率的潜在上升可能意味着美联储不得不减少行动，通帐正在下降。
- 美联储博斯蒂克：我认为我们不需要再提高利率了，通帐情况已经显著改善。
- 摩根资产管理国际首席投资官 lain Stealey 表示，央行已实施了大量紧缩政策，美联储和其它央行更有可能在第四季度暂停加息以监测这些影响。
- 德意志银行：预计美联储和欧洲央行都将在 2024年开始降息，现在投资者的预期似乎过于消极，由于经济衰退的风险，美联储明年将从第二季度开始降息175个基点。
- 美国公布CPI3.7%，持平前值；核心CP14.1%，低前值，符合预期。
- 摩根资产管理表示，通胀率有望在明年达到美联储2%的目标，明年第四季度，整体CPI将达到2%或更低，能源形势正在逐渐好转，汽油价格下跌预示10月CPI会回落。
- 美联储会议纪要预计到今年底，整体PCE（生产价格指数）和核心PCE价格通胀将在3.5%左右，CPI(消费者价格指数）仍处于高位，但继续显示出放缓的迹象。
加密生态消息方面
- 头部交易所上周总交易量超过4,000亿美元，增长15.8%。
- Vitalik Buterin 为以太坊提出新双层质押机制，降低参与质押节点门槛。
- 比特币社区发布白皮书《BitVM：在比特币上进行任何计算》。
- 10 月，包括 Aptos、ApeCoin、Axie Infinity、Optimism 在内等多个知名项目将迎来新一轮的代币解锁。
- 链上数据显示，支付巨头 PayPal推出的美元稳定币PYUSD 总发行量亿超1亿枚。
- 对冲基金巨头保罗 •都铎•琼斯表示：广泛的地缘风险和不断上升的美国政府债务水平相结合，使得持有股票变得困难，但BTC和黄金是有吸引力的选择。
- 香港金管局副总裁阮国恒表示，有关稳定币监管制度的相关设计工作仍在进行，完成后会征询市场意见，然后正式立法。
- 支付巨头万事达卡宣布，已推出新功能解决方案，可支持CBDC(澳大利亚）被代币化到不同的区块链上，为消费者提供更多支付选择。
- 灰度的BTC信托基金GBTC折价率从今年6月的43%大幅收窄至16.5%，该指标的波动被视为市场对BTC现货ETF获批的信心正在发生变化，美证券交易委员会(SEC)可能会逐步批准所有现货BTCETF。
- 贝莱德前高管 Martin Bednall称“SEC可能会同时批准所有现货ETF，潜在的现货ETF获批，将对加密市场产生巨大的积极影响”。
长期洞察：用于观察我们长期境遇；牛市/熊市/结构性改变/中性状态
中期探查：用于分析我们目前处于什么阶段，在此阶段会持续多久，会面临什么情况
短期观测：用于分析短期市场状况；以及出现一些方向和在某前提下发生某种事件的可能性
长期洞察
- 不同群体头寸状况
- 现货抛压
- 不同周期参与者的持仓结构
（下图 不同群体头寸状况）
巨鲸在当前阶段产生了一些分歧，而整体全体最小的一类参与者，反而增加了增持的脚步。
这是当前今年以来首次最明显的增持。
他们占着较大比例的群体。
（下图 现货抛压）
现货抛压在来到7年以来最低点之后，发生了一部分的抛压抬升。
但总体依然处于周期抛压的低位。
（下图 不同周期参与者的持仓结构）
半年以上群体迎来了今年首次的增长和增持结构。
市场转回增持状况，似乎向着现货挤压发展。
整体评估：
现货抛压不大，市场的云雾笼罩让巨鲸们分歧。
中期探查
- 成本基础群组
- 购买力差值
- BTC交易所趋势净头寸
- 已实现盈利亏损抛售比例的积累量
（下图 成本基础群组）
在短期参与者的价格基础带上延伸分析。
在BTC市价低于短期参与者的成本持有价格时，可能市场会迎来一定程度的低迷修复阶段。
这个时期由于短期参与者普遍处于压力较大的状态中，可能现货方面会欠缺一定的情绪热度。
同时，在盘整期间需警惕市场的波动风险，注意规避较差的时期做激进的操作。
（下图 购买力差值）
购买力的恢复状况甚微，可能场内仍然没有更好地流入表现，但也没有太大的流出表现。
整体来看，近期的购买力没有过大的变化，场内仍然欠缺增量。
（下图 BTC交易所趋势净头寸）
从目前状态看，场内重新恢复为积累状态。
市场此前经历了一定程度的充币活动，导致交易所内部的潜在抛压上升。
可能恢复积累状态后，市场会有所缓和。
（下图 已实现盈利亏损抛售比例积累量）
从已实现的盈利亏损抛售比例的积累量来看，
通常在存量环境下，市场可承接的盈利亏损抛售比例会限制在某个区间。
2023年以来的状况显示，市场可承接的积累极限值在76628。
可能对于观察存量行情有较大的帮助。
同时，从今年的状况可观察出，市场更多面临着上行阻力的考验，在市场力量较弱时，也没有较多的亏损筹码抛出，可能更多体现于阶段性的阻力。
短期观测
- 衍生品风险系数
- 期权意向成交比
- 衍生品成交量
- 期权隐含波动率
- 盈利亏损转移量
- 冰糖橙交易所净头寸
- 姨太交易所净头寸
- 高权重抛压
- 全球购买力状态
- 稳定币交易所净头寸
- 链下交易所数据
衍生品评级：风险系数处于中性区域，风险适中
（下图 衍生品风险系数）
近两周并未形成有效的轧空行情，当前风险系数已从安全区域回落至中性区域，当前无特别预期。
（下图 期权意向成交比）
期权成交量、看跌期权比例均有大幅度下降，当前比例处于中低位水平。
（下图 衍生品成交量）
当前衍生品成交量无太多波动仍处于低位水平，表明当前衍生品交易者持观望状态较多。
（下图 期权隐含波动率）
期权隐含波动率与上周相比无太大变化，期权交易者活跃度一般
情绪状态评级：中性
（下图 盈利亏损转移量）
上周提到关注以亏损转移为代表的恐慌情绪，上周随着亏损转移量的增加，市场价格以及市场积极情绪也随之回落。
当前价格已跌破短期持有者成本线27.5K，仍持续关注以亏损转移量为代表的市场恐慌情绪。
现货以及抛压结构评级：整体呈现流出累积状态，抛压较低。
（下图 冰糖橙交易所净头寸）
大饼上周有较大量的流入，当前流入的净头寸已有大部分转为流出。
（下图 E太交易所净头寸）
E太当前呈流出累积状态。
（下图 高权重抛压）
BTC有少量高权重抛压出现，当前已缓和。
购买力评级：全球购买力大量流失，稳定币购买力少量流失。
（下图 全球购买力状态）
美洲购买力由上周的负值转为少量回升，亚洲购买力大量流失，欧洲购买力当前已流失至负值。 观察历史购买力情况，在较好行情来临之前，全球购买力会出现明显回升迹象，当前购买力水平很难支撑较大行情的来临。
（下图 USDT交易所净头寸）
USDT当前呈少量流出状态。
链下交易数据评级:在26000有购买意愿；在28000有抛售意愿。
（下图 Coinbase链下数据）
在25000，26000附近价位有购买意愿；
在28000，29000，30000附近价位有抛售意愿。
（下图 Binance链下数据）
在25000，26000，26500附近价位有购买意愿；
在28000，29000，30000附近价位有抛售意愿。
（下图 Bitfinex链下数据）
在25500，26000附近价位有购买意愿；
在30000附近价位有抛售意愿。
本周总结：
消息面总结：
1.从宏观经济上连续上升的美债收益率，已经在某种程度上帮助美联储收缩了市场。类似的情况也发生在今年三月份。
曾经的鲍威尔也指出，银行倒闭等状况，对于市场也是一种出清和收缩。
2. 所以加息概率到底大不大，以及是否会连续加息，这个在某种程度上是需要商榷的，起码可以得知加息的概率已经开始变小。
在加密方面，一切看起来似乎是在变好，香港的政策包括内地的出台，新加坡的政策，以及澳大利亚和伟事达的合作。
明年第一到第二季度SEC对于ETF的连续审批，当前阶段属于行业的低迷，但是对于整个加密周期从历史上来看，加密的辉煌并不是前两年，而是周期的后两年。
众多成功的故事，奇迹的故事也都在后两年发生。
但是最新又被扒出来的FTX的事件的发酵，对于整个机构和一些初步开放友好的组织蒙上了一层阴影。
下一轮高点在何方，周期的膨胀是否还能复制，这些都需要打上一个模糊的问好。
链上长期洞察：
- 巨鲸们因为市场朦胧模糊，暂时陷入分歧；
- 现货抛压依然属于低位；
- 小群体发生了今年首次增持现象；
- 半年以上参与者开始在今年重新参与市场增持活动。
- 市场定调：
抛压低，巨鲸分歧，小群体增持，长期参与者增持，可能会进一步挤压市场结构。
市场底部会被时间夯实。
链上中期探查：
- 短期参与者的成本价＞BTC市价，情绪需修复；
- 购买力仍需修复；
- BTC减少在交易所内部的潜在抛压，恢复积累状态；
- 盈利亏损抛售量与BTC近期价格上下限有密切关联。
- 市场定调：
调整
场内情绪待修复，积累过程可能需要时间。
链上短期观测：
- 风险系数处于中性区域，风险适中。
- 市场情绪状态评级：中性。
- 交易所净头寸整体呈现流出累积状态，抛压较低。
- 全球购买力大量流失，稳定币购买力少量流失。
- 链下交易数据显示26000价位有购买意愿；28000价位有抛售意愿。
- 短期内跌不破在 24000~ 26000 概率为 79 %；其中短期内涨不破32000～34000的概率为 70 %。
- 市场定调：
市场情绪呈中性。当前价格处于短期持有者成本线附近，在无外在特殊刺激下，市场很难走出一段较为顺畅的行情。持续关注未实现亏损。
策略建议： 现货动态对冲
