Falcon Finance의 가격은 첫날에 절반으로 떨어졌습니다. 공모가 모금액의 28배를 초과했으며 핵심 팀은 토큰의 60%를 보유하고 있습니다.

JAE, PANews 제공

유명 마켓메이커 DWF의 전문성과 트럼프 가문의 투자 프로젝트인 월드 리버티 파이낸셜의 지원을 바탕으로, 합성 달러 프로토콜인 팔콘 파이낸스(Falcon Finance)는 출시 이후 시장의 큰 관심을 받았습니다. 최근 기업공개(IPO)를 통해 이 프로젝트는 기존 대비 28배라는 놀라운 규모의 모집액을 달성하며 엄청난 관심을 불러일으켰습니다. 그러나 이 스타 프로젝트는 여러 주요 거래소에서 거래 첫날 가격이 절반으로 폭락했습니다. 이처럼 양극화된 시장의 원인은 무엇일까요?

합성 달러 이중 통화 모델을 사용하여 USDf는 4개월 만에 유통량이 10억 달러를 돌파했습니다.

Falcon Finance는 디지털 화폐, 법정화폐 기반 자산, 그리고 실물 자산(RWA)을 미국 달러에 고정된 온체인 유동성으로 전환하는 데 전념합니다. 이 프로토콜은 온체인 및 오프체인 금융 시스템을 연결함으로써 기관, 프로토콜, 그리고 자본 배분자들에게 자산의 유동성을 확보할 수 있는 안정적이고 수익성 있는 방법을 제공합니다.

Falcon Finance의 핵심은 합성 USD 이중 통화 모델입니다. USDf와 sUSDf는 각각 인프라와 수익 전략의 기능을 수행하여 높은 자본 효율성과 기관 수준의 수익을 제공합니다.

USDf는 초과 담보 메커니즘을 기반으로 하는 합성 달러로, 더 광범위한 담보를 수용할 수 있다는 장점을 제공합니다. 사용자는 주요 스테이블코인, 우량 암호화폐(예: BTC, ETH), 그리고 일부 알트코인을 포함하여 적격 자산을 예치하여 USDf를 발행할 수 있습니다. 담보 자산의 가격 변동으로 인해 발생할 수 있는 잠재적 위험을 완화하기 위해 USDf 프로토콜은 115%~116%의 초과 담보 비율을 적용하고 유지합니다. 이는 변동성이 높은 자산을 수용하는 "보편적 담보" 메커니즘의 위험에 대비하는 필수적인 완충 장치 역할을 합니다.

팔콘 파이낸스(Falcon Finance)가 2025년 4월 USDf를 처음 발행한 이후, 단 4개월 만에 유통량이 10억 달러를 돌파했습니다. 이러한 폭발적인 성장세 덕분에 팔콘 파이낸스는 스테이블코인 시장에서 강력한 경쟁자로 빠르게 자리매김했습니다.

Falcon Finance 생태계의 또 다른 핵심 요소는 이자 발생 토큰인 sUSDf입니다. 사용자는 USDf를 스테이킹하여 sUSDf를 발행하고 프로토콜의 수익 분배에 참여할 수 있습니다.

다른 합성 달러 프로토콜과 비교했을 때, Falcon Finance의 가장 큰 특징은 수익률 전략의 다양성과 정교함에 있습니다. 공식적으로 Falcon Finance는 우량주 기반 차익거래 및 펀딩 금리 차익거래와 같은 전통적인 전략을 넘어 델타 중립 및 유동성 배분을 포함한 기관 등급 수익률 전략을 통합합니다. 시장 침체기에도 안정적이고 경쟁력 있는 수익률을 유지하기 위해 모든 전략은 퀀트 엔지니어 팀의 지원을 받습니다.

sUSDf의 높은 수익률 지속 가능성은 커뮤니티의 주요 관심사입니다. 암호화폐 시장 변동성이 감소하거나 베이시스 차익거래 기회가 줄어들면 높은 수익률 유지가 어려워질 것입니다. 높은 수익률을 유지하지 못하면 사용자 유동성 인출로 이어져 프로토콜의 TVL(총수익률)과 $FF의 장기적인 가치 확보에 더욱 부정적인 영향을 미칠 것입니다.

토큰의 약 60%가 생태계와 재단에 속하며, 공모는 28배 초과 모집되었습니다.

Falcon Finance 생태계의 거버넌스 및 유틸리티 토큰인 $FF는 총 100억 개의 고정 공급량을 가지고 있습니다. TGE(First Token Generation Event) 기간 동안 약 23억 4천만 개의 토큰이 유통되었습니다.

$FF의 유틸리티 메커니즘은 프로토콜의 장기적 참여와 자본 효율성에 대한 인센티브를 제공하는 데 중점을 둡니다. 1) 거버넌스 및 투표권: 보유자는 프로토콜 업그레이드, 담보 수용 표준, 생태계 개발과 같은 제안에 투표할 수 있습니다. 2) 더 유리한 경제적 조건: $FF 스테이커는 USDf 주조의 자본 효율성 개선, 담보 전환 비율 감소, 거래 수수료 감소 등 더 유리한 경제적 대우를 누립니다. 3) 수익 증가: 스테이커는 USDf/sUSDf에 대한 스테이킹 수익 증가와 같은 향상된 수익을 얻을 수 있으며, 이를 통해 사용자의 투기적 수요를 프로토콜의 장기 유동성으로 효과적으로 전환할 수 있습니다.

토큰 분배 측면에서 가장 큰 비중을 차지하는 것은 생태계(35%)와 재단(24%)입니다. 이들은 RWA 통합, 크로스체인 통합, 유동성 공급, CEX 협력 등 핵심 분야에 활용됩니다. 또한, 토큰의 8.3%는 프로토콜 초기 지지자들에게 보상을 제공하기 위해 커뮤니티 에어드랍과 Launchpad 퍼블릭 세일에 할당됩니다.

Falcon Finance의 $FF TGE 사전 커뮤니티 세일이 상당한 시장 관심을 불러일으켰다는 점은 주목할 만합니다. 9월 24일, BuildingPad의 초기 모금 목표액인 400만 달러는 1억 1,280만 달러를 달성하며 28배의 초과 모집을 달성했습니다.

시장의 뜨거운 열기 속에서 Falcon Finance의 $FF 토큰인 $FF의 완전 희석 가치(FDV)는 3억 5천만 달러에서 4억 5천만 달러 사이에 고정되어 있습니다. 또한, 이 프로토콜은 특정 담보 요건(예: 최소 3,000달러 USDf/sUSDf의 Boosted Yield 예치)을 충족하는 투자자에게 3억 5천만 달러의 가치를 기준으로 가입 할인을 제공합니다. 이러한 차별화된 가격 책정은 Falcon Miles 프로그램 포인트 시스템과 결합되어 단기 투기적 이익을 스테이블코인 생태계 내 고정 유동성으로 전환하여 프로토콜의 TVL(총 예상 잔액)의 기반을 마련합니다.

포위 공격 방식의 상장 전략을 시작했고, 상장 첫날 코인 가격이 절반으로 줄었습니다.

시장 노출과 초기 유동성을 극대화하기 위해 Falcon Finance는 "공성전(siege-style)" 상장 전략을 채택했습니다. 9월 29일, $FF는 세계 유수의 CEX 거래소 여러 곳에서 현물 거래 페어를 동시에 출시했습니다.

가장 전략적으로 중요한 측면은 바이낸스의 지원입니다. $FF는 바이낸스 호들러(HODLer) 에어드랍 프로젝트 46번째로 선정되어 현물 시장에 출시되었으며, USDT, USDC, FDUSD, BNB, TRY 등 다양한 거래쌍을 지원합니다. 바이낸스의 공식 지지와 호들러 인센티브는 $FF에 높은 시장 인지도와 풍부한 유동성을 제공합니다.

같은 날, Bybit과 Bitget도 FF/USDT 거래쌍 출시를 발표하고, 사용자들이 $FF, $MNT, $BGB 또는 $USDT를 스테이킹하도록 유도하는 Launchpool 캠페인을 시작했습니다. 총 상금 풀은 1,354만 $FF입니다. Falcon Finance는 CEX 생태계의 풍부한 유동성을 활용하여 $FF의 콜드 론칭을 효율적으로 완료했습니다.

또한 HTX, Gate, KuCoin, MEXC와 같은 CEX들도 비슷한 시기에 $FF 상장을 발표했습니다. Falcon Finance의 여러 거래소에 동시 상장 전략은 $FF가 2차 시장에서 최대의 노출과 거래 심도를 확보할 수 있도록 보장합니다.

커뮤니티 세일 기간 동안 시장 분위기가 뜨거웠음에도 불구하고, $FF의 가격은 출시 이후 상당한 변동을 보였습니다. CMC 데이터에 따르면 $0.67까지 치솟은 후 급격히 하락하여 지난 24시간 동안 약 50% 하락했습니다. 이는 시장이 런치패드 참여자들의 매도 압력과 에어드랍을 소화하고 있음을 시사합니다.

이를 통해 $FF의 장기적인 가격 추세가 초기 상장 열풍을 지속할 가능성은 낮다는 것을 알 수 있으며, 대신 프로토콜이 기관 등급 수익률 전략을 통해 지속 가능한 수익을 창출하여 3억 5천만 달러의 FDV에서 시작하는 가치를 뒷받침할 수 있는 능력에 달려 있습니다.