암호화폐 시장의 내러티브 경제학: 지표보다 비전, 적용보다 감성

작성자: jawor , Crypto KOL

편집자: Felix, PANews

"인간의 뇌는 이야기를 전달하도록 설계되어 있습니다. 경제는 인간의 의사 결정에 기반합니다." —로버트 J. 쉴러(미국 경제학자, 노벨 경제학상 수상자)

1. 마케팅 엔진으로서의 내러티브

2017년 12월, 이상한 일이 일어났습니다. 암호화폐 시장에 전혀 관심이 없던 친구들이 비트코인을 사는 방법을 묻기 시작한 것입니다. 백서를 읽었거나 블록체인이 무엇인지 이해한 것도 아니었습니다. 그들은 아는 사람이 인생을 바꿀 만큼 큰돈을 벌었다는 이야기를 들었을 뿐이었습니다.

그만해요.

암호화폐는 노벨 경제학상 수상자인 로버트 J. 쉴러가 말하는 내러티브 경제학을 발전시키기에 좋은 토양입니다. 내러티브 경제학은 이자율이나 GDP와 같은 전통적인 거시경제 요인만큼이나, 혹은 그 이상으로 시장 행동에 영향을 미치는 전염성 있는 내러티브입니다.

개인 투자자들이 게임의 규칙을 바꾸었습니다. 전통적인 금융 시장에서는 자본이 일반적으로 펀드 매니저, 애널리스트, 투자자 보고서 등 구조화된 채널을 통해 흘러갔습니다. 하지만 이제 자본은 밈, 바이럴 게시물, 그리고 프리미엄 텔레그램 그룹을 통해 흐릅니다. 내러티브가 새로운 기본 원칙이 되었습니다. 그리고 이러한 현상은 암호화폐 시장에서 가장 두드러지게 나타납니다.

시장이 활성화되면 자본 배분에서 가장 중요한 요소는 바로 '스토리'입니다. 백서나 대차대조표가 아니라, 확신입니다.

핵심 주장은 다음과 같습니다. 암호화폐 시장의 변동성은 기술, 사용자 증가, 또는 매출(적어도 초기에는)에 기반하지 않습니다. 오히려 믿음에 기반하며, 믿음은 설득력 있는 스토리를 기반으로 합니다.

2. 서사의 작동 방식: 대문자를 사용한 바이러스

로버트 쉴러는 경제적 서사가 바이러스처럼 확산된다고 주장합니다. 가장 강력한 서사가 반드시 진실인 것은 아닙니다. 그저 전염성이 있을 뿐입니다. 이러한 서사는 감정, 정체성, 그리고 FOMO(공포심)에 호소합니다. 암호화폐 분야에서 이러한 확산은 즉각적이고 전 세계적으로 확산되며 알고리즘에 의해 증폭됩니다.

전형적인 이야기는 대개 다음과 같은 씨앗 아이디어에서 시작됩니다. 비트코인은 디지털 금이다. 이더리움은 세계 컴퓨터다. 디파이는 새로운 은행 시스템이다. 이러한 아이디어는 간단하고 직관적이며 감정적으로 매력적입니다. 이러한 이야기가 널리 퍼지면 사람들의 가치관을 변화시키기 시작합니다.

강력한 암호화폐 내러티브의 수명 주기는 일반적으로 다음 궤적을 따릅니다.

이야기가 탄생합니다. 누군가가 블로그 게시물을 쓰고, 주요 여론 선도자가 추세를 암시하고, 카리스마 넘치는 창업자가 비전을 명확히 밝힙니다.
이 이야기는 소셜 플랫폼, YouTube 채널, Discord를 통해 퍼졌습니다.
이야기가 영향력을 얻으면서 사람들의 사고방식도 변화합니다. 온체인에서 아무것도 변하지 않더라도, 기반 자산의 가치는 더욱 높아집니다.
이런 이야기를 쫓으며 자본이 쏟아져 들어왔습니다.

사람들은 종종 기술의 맥락에서 네트워크 효과에 대해 이야기합니다. 하지만 이야기 자체에도 네트워크 효과가 있습니다. 사람들이 어떤 이야기를 더 많이 믿을수록, 그 이야기는 사회적, 경제적, 그리고 궁극적으로 재정적으로 더욱 진실이 됩니다.

강력한 서사를 만드는 두 가지 핵심 요소는 다음과 같습니다.

친숙한 얼굴: 이야기를 대표하는 인물. 사토시의 신비, 비탈릭의 지혜, 아나톨리의 생산력을 떠올려 보세요. 사람들은 얼굴에 끌립니다.
익숙한 줄거리: 훌륭한 서사는 흔히 익숙한 스토리라인을 반영합니다. 약자, 반항아, 혁명. 암호화폐는 이러한 주제에 완벽하게 들어맞습니다. 반(反)은행, 반(反)기득권, 그리고 자유를 지지합니다.

궁극적으로 암호화폐에서 내러티브는 제품 위에 덧붙이는 단순한 층이 아닙니다. 내러티브 자체가 바로 제품입니다.

3. 사례 연구: 내러티브는 시장을 만든다

비트코인: 디지털 금

2020년에도 비트코인 자체는 변하지 않았습니다. 변한 것은 사람들이 비트코인에 대해 생각하는 방식이었습니다. 주류 담론은 "P2P 현금"에서 "디지털 금"으로 옮겨갔습니다. 비트코인은 갑자기 인플레이션에 대한 헤지 수단이자, 화폐 발행 시대의 안전한 피난처로 자리 잡았습니다. 마이크로스트래티지나 테슬라를 끌어들인 것은 기술이 아니라, 바로 그 아이디어였습니다.

사토시 나카모토의 신비로운 전설 또한 도움이 됩니다. 사라진 창립자는 이야기를 더욱 설득력 있게 만듭니다. 이것은 단순한 코드를 넘어, 하나의 운동입니다.

이더리움: 세계 컴퓨터

이더리움이 출시되었을 당시에는 작동하는 dApp이 거의 없었습니다. 하지만 누구나 막을 수 없는 애플리케이션을 만들 수 있는 탈중앙화 플랫폼이라는 아이디어는 매우 매력적이었습니다. "코드가 법이다"라는 말이 널리 퍼졌습니다. 시장은 실제 사용량이 아니라 잠재력을 사고 있었습니다.

이더리움의 가치는 현 상태 때문이 아니라, 그 약속 때문에 생겨났습니다.

2020년 DeFi 여름

DeFi 여름 동안 수익률은 터무니없이 높았습니다. 하지만 핵심 동력은 연이율(APR)이 아니라, '허가 없는 금융, 나만의 은행, 은행이나 국경에 구애받지 않는 금융의 기본'이라는 담론이었습니다. 이 아이디어는 빠르게 확산되었습니다. 대부분의 프로토콜은 수익이 적고, 사용자도 적으며, 토큰 경제에도 결함이 있었지만, 이는 중요하지 않았습니다. 담론 그 자체만으로도 현실을 뒤집기에 충분했습니다.

문화적 소유권으로서의 NFT

누가 JPEG에 수백만 달러를 지불하겠습니까? NFT는 이미지 자체가 아니라 정체성에 관한 것이기 때문입니다. 그 이야기는 단순하고 매혹적입니다. 디지털 소유권이 예술, 음악, 그리고 사회적 지위를 새롭게 정의할 것이라는 것입니다. Bored Ape를 소유하는 것은 미학이 아니라 정체성에 관한 것입니다.

제품보다 스토리 자체가 더 중요합니다. 그래서 효과가 있는 거죠.

2023-2024년 AI 토큰

제품 기능이 부족하고 수익이 전혀 없는 일부 프로젝트들이 "AI + 암호화폐 = 미래"라는 문구 때문에 급등했습니다. 전통 금융(TradFi) 분야에서 오랫동안 인기를 누렸던 AI 개념이 이제 암호화폐 분야로 확산되면서 많은 투기 자본을 유입하고 있습니다. 실용성은 중요하지 않고, 스토리가 핵심입니다.

이름에 "에이전트"라는 단어가 들어간 밈 토큰은 10배나 급등했습니다. 창업자들은 로드맵에 "AI"를 추가했습니다. 투자자들은 아직은 말뿐이지만, 그 잠재력에 대해 낙관적입니다.

4. 암호화폐 시장이 특히 서사에 취약한 이유

암호화폐에는 전통적인 가치 평가 기준이 없습니다. 대차대조표, 주가수익비율(PER), 규제 당국 보고 등이 없습니다. 이로 인해 암호화폐 시장은 펀더멘털보다는 내러티브에 의해 좌우될 가능성이 높습니다.

또한:

이 시장은 개인 투자자가 주도하며 투기로 번창합니다.
밈 문화는 소셜 미디어를 통해 빠르게 확산됩니다.
토큰의 유동성과 허가 없는 상장.

이러한 요소들은 내러티브 기반 가격 움직임을 위한 완벽한 페트리 접시를 형성합니다. 다른 시장에서 내러티브는 단지 부수적인 현상일 뿐입니다. 하지만 암호화폐 시장에서는 내러티브가 원동력입니다.

암호화폐의 가격은 현재 상황이 아닌, 가능한 미래에 따라 결정됩니다.

5. 장점: 거래적 내러티브

내러티브 중심 시장에서는 조기에 식별하는 것이 유리합니다.

똑똑한 트레이더와 펀드 매니저들은 단순히 차트를 분석하거나 티커를 읽는 데 그치지 않습니다. 그들은 소셜 미디어의 측면을 살펴봅니다. 누가 트윗을 하고 있는지, 밈의 밀도는 어느 정도인지, 감정적인 참여가 있는지, 그리고 이야기가 틈새시장에서 주류로 확산되고 있는지 등을 살펴봅니다.

몇 가지 인기 있는 이야기는 다음과 같습니다.

모듈형 블록체인: 새로운 디자인 공간
솔라나는 새로운 이더리움입니다: "빠르고, 저렴하고, 깔끔합니다"
RWA: "수익성과 규정 준수의 균형"
에이전트 기반 분산 금융: "당신을 대신해 생각하는 AI 프로토콜"

각 이야기는 동일한 수명 주기를 따릅니다.

Spark: 이 아이디어는 알파 채팅과 초기 토론에서 나왔습니다.
전염성: 영향력 있는 사람들이 그것을 확산시킨다.
매니아: 모두가 액션에 참여하고 토큰이 급등합니다.
환멸: 제품이 기대에 부응하지 못하고 관심이 사라집니다.
사라지거나 진화한다. 서사는 죽거나 변형된다.

타이밍이 중요합니다. 2단계에 진입해서 4단계 전에 나온다면, 당신은 흐름에 편승하는 셈입니다. 이 순환을 놓치면 이야기의 "짐"만 남게 됩니다.

6. 내러티브에 투자할 수 있나요?

물론입니다. 사실, 내러티브는 초기 단계의 암호화폐 투자를 위한 몇 안 되는 합리적인 프레임워크 중 하나입니다.

로버트 쉴러는 설득력 있는 주장을 합니다. 내러티브를 무시하는 것은 거시경제적 요인을 무시하는 것과 같습니다. 암호화폐 시장에서는 이러한 경향이 더욱 심화됩니다. 내러티브는 시장을 반영할 뿐만 아니라, 시장을 만들어냅니다.

암호화폐가 전통적인 금융에 가까워짐에 따라 일부 잡음은 가라앉을 수 있습니다. 하지만 이 분야는 항상 수치보다 비전을 중시하는 투기자, 몽상가, 그리고 개발자들을 끌어들일 것입니다.

암호화폐 업계에서 가장 성공적인 사람은 항상 최고의 엔지니어는 아니지만, 시장 심리를 가장 잘 읽는 사람입니다.

그러니 내러티브를 주시하고, 커뮤니티 역학(CT)을 살피고, 최신 트렌드를 따라가세요. 내러티브는 코드화되는 것이 아니라 글로 표현될 수 있습니다.

암호화폐가 하나의 거대한 서사라면, 아마도 가장 뛰어난 트레이더는 몇 장 앞을 읽는 사람일 것입니다.