작성자: 마허(Ma He), Foresight News

9월 23일, 온체인 분석가 위진(@EmberCN)이 모니터링 결과를 공개했다. FTX / Alameda Research의 자산 청산팀이 6개 지갑을 통해 27,372 ETH(약 7532만 달러)를 Wintermute로 이체했다는 내용이다.

일반적으로 Wintermute의 관행은 OTC로 인수하거나 파생상품 숏 포지션으로 헤지한 뒤, 현물을 여러 거래소로 천천히 분산해 출하하는 방식이다.

FTX 사태가 발생한 지 여러 해가 지났고, 그 보상 절차도 우여곡절을 겪었다. 오늘날까지도 청산 신탁이 손에 쥐고 있는 자산이 정확히 얼마나 남았는지는 시장 일부 투자자들의 관심사가 됐다.

암호자산은 아직 4억 달러

"FTX에 얼마가 남았는가"를 논하려면 먼저 두 개의 장부를 분리해야 한다.

하나는 델라웨어 파산법원 산하의 FTX Recovery Trust(회수 신탁)다. 2025년 1월 3일 구조조정 계획 발효일 이후 설립됐으며, 자산 현금화, 소송을 통한 회수, 계획에 따른 채권자 분배를 담당한다. 온체인에서 FTX / Alameda 청산 주소로 표시되는 것들은 대부분 이쪽에 속한다.

다른 하나는 미국 법무부가 압수한 지갑이다. SBF가 유죄 판결을 받은 후, 정부가 일부 압수 자산을 보유하다가 절차에 따라 신탁으로 반환하거나 별도로 처분한다. 2026년 6월, Arkham은 미국 정부가 약 98.4만 달러 상당의 압수된 FTX / Alameda 자산을 이체했다고 기록했으며, 이 중 최소 76.8만 달러는 Coinbase Prime으로 들어갔다. 규모는 신탁 자체의 출하보다 훨씬 작다.

신탁이 대외적으로 검증 가능한 최신 전체 대차대조표는 여전히 2026년 1분기 보고서로, 3월 31일 기준 데이터에 따르면 총자산 합계는 66억 달러가 남아 있다.

디지털 자산 항목은 2025년 12월의 5.88억 달러에서 올해 3월의 4.53억 달러로 줄었다. 오늘 이체된 7532만 달러 상당의 ETH는 남은 암호자산의 약 1/6에 해당한다.

청산 리듬

FTX는 2022년 11월 11일 파산을 신청했다. 2023년 9월 채무자는 투자 지침에 따라 일부 디지털 자산을 매각, 헤지, 스테이킹하겠다는 동의안을 제출했다. 2023년 9월, 파산재단은 Galaxy Asset Management를 처분 지원사로 지정했다. Galaxy가 이후 사례 자료에 적은 바에 따르면, 락업된 SOL은 기관 지분으로 쪼개져 경매에 부쳐졌고, 공개 시장에 충격을 주지 않는 전제하에 재단에 약 20억 달러의 현금을 안겨줬다. 2024년 3월, The Block은 약 4100만 개의 락업된 SOL, 명목 가치 약 75억 달러의 매각 의향을 보도했다. 최종 체결 구조와 언락 리듬은 락업 기간에 따라 집행됐으며, 일괄 매각은 아니었다.

계획 발효일인 2025년 1월 3일 이후, 코인 매각은 "구조조정을 위한 달러 확보"에서 "분배를 위한 현금 보충"으로 바뀌었다. 2025년 연간 보고서(12월 31일 기준)가 제시한 발효일 이후 회수 구조는 다음과 같다. 정부 미수금 6.38억 달러, 벤처 투자 3.34억 달러, 디지털 자산 2.76억 달러, 현금 이자 2.94억 달러, 비연결 자회사 순회수 1.24억 달러. 디지털 자산은 2025년 말에도 5.88억 달러였으나 2026년 3월 말에는 4.53억 달러로 줄었다. 매 분기 줄어들고 있지만, 단일 분기 규모는 이미 수십억 달러에서 수천만 달러에서 1~2억 달러 수준으로 내려왔다.

분배 리듬은 총 5차례다.

2025년 2월 18일: 1차, 편의 채권 우선, 약 12억 달러 규모
2025년 5월 30일: 2차, 50억 달러 초과
2025년 9월 30일: 3차, 약 16억 달러
2026년 3월 31일: 4차, 약 22억 달러
2026년 7월 31일: 5차, 약 9억 달러

5차례 이후, 대외적으로 공개된 누적 반환액은 약 100억~110억 달러다. 5차는 이미 가장 작은 규모의 분배였다. 이후 얼마나 더 지급할 수 있을지는 분쟁 채권 청산, KYC 완료율, 그리고 벤처 투자와 소송이 얼마나 더 현금으로 회수할 수 있는지에 달려 있다.

현재 Arkham이 추적 중인 한 FTX 주소에 따르면, 남아 있는 알트코인 종류는 이미 줄어들었고, 일부 자산은 최근 시장 반등 속에서 일정 부분 가치가 상승하기도 했다.

한때 암호화폐 시장이 우려했던 최대 매도 압력은 이미 시장의 뒤안길로 사라졌다.

Arthur Hayes는 Wintermute를 통해 491만6천 ENA를 구매했습니다.

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