글쓴이: KarenZ, Foresight News

암호화폐의 '웨스트월드'에서는 '창업자들이 돈을 챙기고 떠나는 것'과 '프로젝트 팀이 투자자들을 착취하는 것'이 노골적인 이윤 추구 행위로 여겨지며, 웹3 개발을 저해하는 고질적인 문제로 자리 잡았습니다. 따라서 '토큰 경제'는 팀의 부를 가속화하는 촉매제이자 사용자 신뢰도를 가늠하는 척도로 인식되기도 합니다.

하지만 Backpack에 주목하면 완전히 다른 디자인을 볼 수 있습니다. Backpack은 업계의 문제점을 직접적으로 해결하는 험난한 길을 택했습니다. TGE 기간 동안 모든 유동성 토큰은 사용자에게 지급되며, 팀과 투자자의 수익은 회사의 IPO 과정에 전적으로 연동됩니다.

백팩의 이번 조치는 "벤처캐피탈이 계획을 세우고 개인 투자자들이 비용을 부담하는" 무계획적인 설계를 버린 것입니다. 궁극적인 성공 여부와 관계없이, 이는 암호화폐 역사에서 존경받을 만한 시도입니다.

지연된 만족: 팀과 자본 간의 장기적인 게임

Backpack의 토큰 경제에서 가장 눈에 띄는 점은 팀과 투자자의 수익에 엄격한 제약이 있다는 것입니다. 창업자, 임원, 직원, 벤처 투자자 누구도 토큰을 직접 받을 수 없습니다.

Backpack의 창립자이자 CEO인 아르마니 페란테의 말에 따르면, Backpack이 추구하는 "탈출 속도"는 단기적인 목표인 수십억 달러의 시가총액 돌파나 특정 사용자 수 달성에 관한 것이 아니라, 미국에서의 성공적인 IPO에 관한 것입니다.

원래 "팀 인센티브"와 "투자자 수익"을 위해 발행된 모든 토큰(총 공급량의 37.5%)은 회사 "재무부", 즉 Backpack의 대차대조표에 예치되었습니다. 성공적인 IPO 이후에도 이 토큰들은 최소 1년의 락업 기간이 적용되어 "상장 직후 현금화"가 불가능했습니다.

이러한 "지연된 만족" 디자인은 프로젝트의 장기적인 가치를 보호하는 최고의 방법입니다. 암호화폐 업계에서는 팀과 투자자들의 "근시안적인" 판단으로 인해 너무나 많은 프로젝트가 실패합니다. 토큰을 너무 일찍 매도하여 현금화하려다 토큰 가격이 폭락하고, 사용자 신뢰를 잃어 결국 프로젝트가 실패로 끝나는 것입니다. Backpack의 접근 방식은 내부 구성원이 "단기적으로 현금화"할 수 있는 길을 완전히 차단하여 팀과 투자자들이 "어려운 시기에도 프로젝트와 함께"하도록 합니다.

물론 IPO는 쉬운 길이 아닙니다. 백팩 창업자들은 IPO가 곧 이루어질 수도 있고, 먼 미래의 일이 될 수도 있으며, 심지어는 아예 성사되지 않을 수도 있다고 인정했습니다. 하지만 결과에 상관없이 최선을 다할 것이라고 밝혔습니다. 이러한 "고통 없이는 얻는 것도 없다"는 정신은 단기적인 이익만을 쫓는 수많은 암호화폐 프로젝트들 사이에서 백팩을 돋보이게 할 뿐만 아니라, 장기적인 가치를 중시하는 사용자들의 신뢰를 얻게 했습니다.

사용자 중심 토큰 할당: 인센티브를 통해 성장 동력을 활성화하다

Backpack의 토큰 경제 모델에서 모든 유동성 토큰은 사용자에게 전액 분배됩니다. Backpack은 사용자가 프로젝트 성장의 핵심 원동력이라고 믿기에, 토큰은 사용자 참여를 유도하고 제품 개발을 촉진하는 연료 역할을 해야 한다고 생각합니다.

총 공급량은 10억 개의 토큰이며, TGE의 25%는 커뮤니티에 직접 배포됩니다 . 이 중 24%는 TGE 보유자에게, 1%는 Mad Lads 보유자에게 배포됩니다.
IPO 이전에는 주요 제품 마일스톤 달성을 통해 토큰이 잠금 해제되었습니다(37.5%) . 시장 확장과 신제품 출시가 있을 때마다 사용자에게 토큰을 제공하여 인센티브를 제공하고, 이에 따라 토큰이 잠금 해제되었습니다. 이러한 예측 가능한 토큰 잠금 해제 모델은 지속적으로 신규 사용자를 유치하고 커뮤니티를 확장하는 데 기여했습니다.

더욱 중요한 것은, 아르마니 페란테에 따르면 백팩은 토큰 언락에 대해 엄격한 제약을 설정했다는 점입니다. 즉, 토큰 언락으로 인해 창출되는 새로운 생태계 가치는 토큰 가격에 미치는 희석 효과보다 항상 커야 합니다.

이러한 설계는 사용자의 핵심 이익을 보호할 뿐만 아니라 단기적인 토큰 해제 행위로 인해 프로젝트의 장기적인 가치가 희석되지 않도록 보장하여 토큰 인센티브가 플랫폼 성장의 진정한 촉매제가 되고 사용자 혜택, 생태계 가치 향상 및 프로젝트 성장이라는 세 당사자 모두에게 윈윈(win-win) 상황을 달성할 수 있도록 합니다.

규정 준수라는 전제 하에: 느린 것이 빠른 것이다

Backpack의 혁신적인 토큰 분배 방식 외에도, 또 다른 특징은 규정 준수에 대한 확고한 의지입니다. 이는 "확장이 우선이고 규정 준수는 나중"이라는 업계의 일반적인 논리나 "규정 준수보다 규모를 중시"하는 태도와는 극명한 대조를 이룹니다.

아르마니 페란테에 따르면, "백팩은 현재 전 세계 지역의 약 48%에서만 서비스를 제공하고 있습니다. 이처럼 더디게 진행되는 것처럼 보이는 이유는 규제 준수를 위한 노력 때문입니다."

이러한 전략적 선택은 단기적으로 시장 기회를 놓치는 결과를 초래할 수 있지만, 장기적인 발전 관점에서 볼 때 신뢰의 장벽을 구축하는 데 핵심적인 요소입니다.

현재 Backpack은 암호화폐 현물, 파생상품 및 대출 서비스를 제공하는 규정 준수 암호화폐 거래소로 자리매김하고 있습니다. 하지만 단순히 암호화폐 거래소에 머무르지 않고, 암호화폐 자산을 전통적인 금융(TradFi) 서비스와 통합하는 규정 준수 플랫폼 구축에 전념하고 있습니다. 이러한 목표를 달성하기 위해 Backpack 팀은 글로벌 뱅킹을 위한 기반을 다지고 있으며, 향후 증권 상품과 같은 다양한 서비스를 점진적으로 출시할 계획입니다. 또한 지난 1월에는 교차 마진 및 교차 담보를 활용한 통합 예측 포트폴리오 상품을 출시했습니다.

시장 관점: 배낭형 제품의 초기 투자 가치(FDV)를 어떻게 평가해야 할까요?

시장의 배낭에 대한 태도는 그 사업 모델의 논란과 잠재력을 모두 반영합니다.

악시오스는 사정에 정통한 소식통을 인용해 백팩이 10억 달러의 기업 가치로 평가받는 새로운 투자 유치 조건에 대해 협상 중이라고 보도했습니다.

예측 시장인 폴리마켓(Polymarket)에서 백팩 토큰(Backpack token)에 대한 시장 기대치는 상당한 변동을 보였습니다. 백팩 토큰이 상장 후 하루 만에 시가총액(FDV) 10억 달러를 돌파할 확률은 21%였지만, 2025년 11월에는 80%를 넘어섰습니다. 이러한 변동성은 암호화폐 시장의 내재적인 불확실성에서 비롯되며, "IPO 연동 수익률" 모델에 대한 시장의 신중한 태도를 반영합니다.

요약

토큰이 프로젝트 팀의 현금화 수단이 되고, 사용자가 착취의 대상이 될 때, 암호화폐 산업은 본래의 이상을 잃게 됩니다. Backpack의 토큰 분배 방식은 Web2의 지분 참여 인센티브와 Web3 토큰의 유용성을 효과적으로 분리합니다.

팀 입장에서 보면, 유일한 해결책은 IPO를 통해 제품을 강화하고 규정을 준수하는 것입니다. 만약 회사가 도중에 실패하거나 상장하지 못하면, 팀의 지분은 가치를 잃게 되고 현금화할 방법이 전혀 없게 됩니다.
커뮤니티 여러분께: 더 이상 벤처캐피탈의 유동성 확보 수단이 아닙니다. 토큰은 순전히 사용자 보상 및 생태계 도구 제공을 위한 것이며, 팀의 수익 창출 수단이 아닙니다.

Backpack의 선택은 규정 준수, 투명성 및 장기적인 관점에 기반하여 암호화폐 프로젝트의 가치 논리를 재정의하고 Web3 산업의 또 다른 가능성을 보여줍니다.

아르마니 페란테가 말했듯이, "크게 성공하든가, 아니면 포기하든가." 이 말은 백팩 팀의 선언일 뿐만 아니라 웹3 산업 전체에 던지는 중요한 질문이기도 합니다. 우리는 계속해서 투기적 거품에 빠져 업계의 신뢰와 미래를 과도하게 끌어모을 것인가, 아니면 백팩처럼 더 어렵고 느리지만 더 유망한 길을 택하여 장기적인 관점으로 업계 생태계를 재구축할 것인가?

물론 기업공개(IPO)는 결코 쉬운 일이 아니며, 특히 암호화폐 업계는 규제, 시장 상황, 경쟁 등 여러 가지 어려움에 직면해 있고 예상치 못한 사건과 불확실성이 도처에 도사리고 있어 앞으로의 여정은 길고 험난합니다.

KernelDAO 토큰 KERNEL은 4월 14일에 TGE가 됩니다.

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