PANews는 6월 5일 갤럭시 리서치의 2025년 1분기 보고서에 따르면 담보로 사용된 암호화폐의 총 대출 규모가 전월 대비 4.9% 감소한 390억 7천만 달러를 기록하며 2023년 말 이후 처음으로 감소세를 보였다고 보도했습니다. 그러나 레버리지 효과는 사라지지 않고 형태만 바뀌었을 뿐입니다.

DeFi 대출은 이번 분기 초 21% 감소하며 침체기를 겪었습니다. 이후 Aave가 Pendle 토큰을 통합하면서 수익 구조와 높은 담보인정비율(LTV)이 새로운 대출 붐을 일으켰습니다. 4월과 5월에 강력한 반등을 보였으며, 5월 말에는 이더리움의 회복세에 힘입어 이전 최저치 대비 30% 이상 반등했습니다. CeFi 대출은 테더 등이 주도하며 9.24% 증가한 135억 1천만 달러를 기록했지만, 공개 정보가 제한적이기 때문에 실제 규모는 더 클 수 있습니다. 또한, 비트코인을 보유한 상장 기업들이 새로운 레버리지 노드로 부상하고 있습니다. 마이크로스트래티지는 코인 매수를 위해 채권을 발행했으며, 5월 미결제 부채는 127억 달러에 달했습니다. 파생상품 분야에서는 CME 이더리움 선물의 미결제약정이 증가했고, 하이퍼리퀴드는 영구채 선물 시장 점유율을 확대했습니다. 보고서는 시장 구조가 점점 더 상호 연결되고 있으며, 단일 압력이 빠르게 전파될 수 있다고 지적했습니다. 현재 암호화폐 레버리지는 더욱 분산되어 있지만, 그 힘은 여전히 ​​약화되지 않았습니다.