최근 미국 상원은 미국 스테이블코인 국가 혁신법(GENIUS Act라고도 함)의 지침 및 제정을 통과시켰는데, 이는 미국 규제 명확화에 또 다른 중요한 이정표가 될 것입니다. 비자의 최고 전략 및 제품 책임자인 잭 포레스텔은 6월 23일 "GENIUS의 잠재적 천재성"이라는 제목의 기사를 발표하여 향후 스테이블코인 세계에 대한 비자의 견해를 자세히 설명했습니다. 이는 CNBC와의 인터뷰에서 비자 CEO 라이언 맥이너니의 견해와 일치합니다.

비자의 견해는 매우 중요합니다. 전통적인 법정화폐 세계에서 가치 이전을 직접 주도하는 기업 중 하나였던 비자는 모든 것을 꿰뚫어 보고 그에 상응하는 준비를 했을 것입니다. 따라서 저희는 비자의 견해를 발췌하고 제 생각과 결합하여 스테이블코인의 다음 단계를 함께 모색하고자 합니다.

 (Visa CEO가 GENIUS ACT에 대해: 우리는 스테이블코인을 수용해 왔습니다)

1. 지불 내역의 잠재적으로 중요한 순간

잭 포레스텔, 비자:

비자의 경우, GENIUS 법안은 결제 역사상 잠재적으로 중요한 순간으로 보아야 합니다.

"잠재력"이라고 말하는 이유는 스테이블코인이 차세대 디지털 프로그래밍 화폐를 여는 기회를 나타내지만, 진정한 규모를 달성하기 위해서는 아직 해야 할 일이 많기 때문입니다.

비자 CEO 라이언 맥이너니는 "스테이블코인 법안 통과로 우리 세상은 크게 변하지 않았습니다. 비자는 최근 몇 년간 스테이블코인에 대비해 왔으며, 스테이블코인 세계의 도래를 환영하고 있습니다."라고 말했습니다.

새로운 결제 기술을 확장하는 것은 쉽지 않습니다. 구매자, 판매자, 지불인, 수취인 간의 폭넓은 신뢰를 구축해야 합니다. 이러한 신뢰 구축에는 시간이 걸리며, 안전성, 신뢰성, 보안성, 사기 방지, 분쟁 해결, 사용 편의성, 그리고 지속적인 혁신을 달성하기 위해 함께 작동하는 복잡하고 긴밀하게 연결된 기능들에 기반합니다.

스테이블코인이 세계의 차세대 디지털 지불 인프라의 일부가 되려면 세 가지 수준에서 구현되어야 합니다.

1. 기술 계층

대규모 거래를 안전하고 안정적으로 실행하고, 오류, 유출 또는 위반에 대한 절대적인 관용 없이 고속으로 운영할 수 있는 강력하고 확장 가능하며 유연하고 개방적인 기술 백본이 필요합니다.

블록체인 기술의 발전은 이 문제에 대한 유망한 해결책을 제공했습니다.

2. 예비 계층

신뢰는 교환 매체의 가치와 안정성에 기반해야 합니다.

규제되고, 준비금으로 지원되는 스테이블코인은 이 문제에 대한 해결책을 제공합니다.

3. 인터페이스 계층

참가자가 적극적으로 참여하고 싶어하는 유비쿼터스 인터페이스 계층이 있어야 합니다.

• 이 계층은 모든 거래의 양측 참여자에게 신뢰, 규칙, 표준, 보안 및 가치를 제공해야 합니다.
• 수십억 명의 최종 참여자를 포괄하도록 확장해야 합니다.
• 사용자에게 가치 토큰을 원하는 법정 통화로 쉽고 편리하게 변환할 수 있는 메커니즘을 제공해야 합니다(즉, 사용자는 받은 가치 토큰을 원하는 곳에서 사용할 수 있어야 합니다)

스테이블코인 인프라 자체는 마지막 계층의 문제를 해결할 수 없습니다. 해결책이 없다면 스테이블코인은 대중화되어 주요 가치 교환 수단이 될 수 없습니다.

이러한 기술이 보편화되지 않더라도 좁은 범위의 지불 문제를 해결하고 폐쇄형 솔루션을 제공하며 도매 자금 흐름 시장과 자본 시장을 위한 숨은 인프라 역할을 하는 데 사용될 수는 있겠지만, 주류 지불로 확장되지는 않을 것입니다.

Web3 Xiaolu의 생각은 다음과 같습니다.

10년 이상 검증된 블록체인을 결제 계층으로, 규정 준수 스테이블코인을 준비 계층으로 활용하여 스테이블코인 인프라를 구축할 수 있습니다. 마찬가지로, 전 세계 법정화폐 채널의 온/오프 램프 네트워크와 금융기관 또한 마찬가지로 중요합니다.

이러한 기반을 바탕으로 우리는 법정화폐와 스테이블코인의 편리한 교환을 실현하여 스테이블코인 지불의 다양한 현실적 시나리오를 지원하고, '마지막 마일' 문제를 해결하고, 스테이블코인을 어디에나 보급할 수 있습니다.

요약하자면 몇 가지 전략적 레이아웃은 다음과 같습니다.

• 비자는 스테이블코인 인프라 기업 BVNK에 전략적으로 투자했습니다. BVNK는 이후 온/오프라인 인수 대기업 월드페이(Worldpay)와 국경 간 중소기업 인수 솔루션 기업 리안리안페이(Lianlian Pay) 및 기타 파트너들과 협력하는 동시에, 비자 다이렉트(Visa Direct) 및 계좌/카드 상품 등 자사 역량을 결합하여 최종 단계(last mile)를 달성했습니다. 참고 자료: 웹3 결제(Web3 Payment) 1만 단어 연구 보고서: 소비자 국경 간 결제의 웹3 혁신.
• Circle은 자체 스테이블코인 USDC를 발행하고, Coinbase를 시작으로 전 세계 여러 금융기관과 협력하여 Circle 결제 네트워크를 구축했습니다. 이는 최종 단계(last mile) 달성을 위한 중요한 스테이블코인 인프라 네트워크입니다. 참고 기사: Circle은 "스테이블코인 결제 네트워크" 백서를 발표했습니다.
• Stripe는 스테이블코인 인프라 역량을 구축하기 위해 Bridge와 Privy를 인수했습니다. Stripe의 B2B2C 전략을 통해 Shopify와 같은 B-side 기업들이 라스트 마일(last mile)을 달성할 수 있도록 지원했습니다. 참고 자료: Stripe, Bridge 인수, Stripe, Privy 인수.
• 리플은 XRP 블록체인에서 RippleNet 금융 기관 네트워크로, 그리고 RLUSD 스테이블코인으로 발전했습니다. 참고 자료: Ripple, XRP, RippleNet.
• PayPal은 자체 스테이블코인 PYUSD를 사용하여 PayPal 및 Venmo와 같은 슈퍼앱 애플리케이션과 연결하여 고객 기반을 통합하고 4,000만 명의 사용자에게 서비스를 제공하며, 모든 사람이 원하는 대로 결제할 수 있도록 합니다.

Paypal이 처음 PYUSD를 발행했을 때, 다음과 같은 진화 아이디어를 도입했습니다.

페이팔이 처음 설립되었을 당시, 페이팔의 역할은 결제 시스템 구축을 촉진하는 것뿐만 아니라 새로운 기술인 디지털 결제를 도입하고 확산하는 것이었습니다. 이 디지털 결제 방식은 이제 우리 삶에 깊숙이 자리 잡았고, 어디에서나 찾아볼 수 있습니다.

Paypal이 출시한 스테이블코인 PYUSD는 그다지 눈길을 끌지는 않지만, Paypal의 이전 성공 경험은 PYUSD 스테이블코인 결제 출시에 대한 경험적 지침과 새로운 통찰력을 제공할 수 있습니다. 특히 Paypal은 대중화의 진화를 세 단계로 구분합니다.

• 인식 제고. GENIUS 법은 인식 제고에 가장 좋은 방법입니다.
• 결제 유틸리티, 우리는 지금 분명히 이 단계에 와 있습니다.
• 유비쿼터스에는 스테이블코인 라이선스에 대한 많은 신청보다는 스테이블코인 결제를 지원하는 더 많은 시나리오가 필요합니다.

마찬가지로 비자 CEO도 인터뷰에서 결제 요구를 실제로 실현할 수 있는 능력에 대해 언급했는데, 이는 페이팔의 진화적 사고방식을 보완합니다.

새로운 결제 기술을 확장하는 것은 쉽지 않습니다. 다음이 필요합니다.

• 신뢰 (Visa는 수만 개의 금융 기관의 지원을 받습니다)
• 사용 편의성(Visa 카드 등의 프런트엔드 결제 상품)
• 규모(수천만 명의 소비자와 상인으로 구성된 Visa 네트워크)

새로운 결제 기술의 도입에서 마지막 단계는 편재성(ubiquity)으로, 기술이 일상생활에 완벽하게 통합되는 것을 특징으로 합니다. 이 단계에서 사람들은 새로운 결제 기술을 아무런 어려움 없이, 그리고 의식하지 않고 사용할 수 있습니다. 마치 우리가 원하는 대로 인터넷에 접속하듯이, 통신사의 통신 방식에 구애받지 않고 원하는 대로 결제할 수 있습니다.

사용자에게는 이것이 블록체인이나 스테이블코인과 아무런 관련이 없을 수도 있습니다.

2. 비자는 이 문제를 해결하는 데 도움이 될 것입니다.

잭 포레스텔, 비자:

Visa는 세계에서 가장 크고, 가장 안전하고, 가장 신뢰받고, 가장 인정받는 3계층 결제 시스템을 구축했습니다. Visa는 수십억 달러를 투자하여 시스템을 지속적으로 개선해 왔으며, 이를 통해 기반 거래 매체와의 호환성을 높이고 모든 당사자가 Visa 생태계에 쉽고 유연하게 통합될 수 있도록 했습니다.

Visa는 Visa의 인프라, 서비스 및 연결성을 통합하여 전 세계 수십억 명의 구매자와 판매자에게 탁월한 확장성, 안정성 및 보안성을 갖춘 원활하고 안전한 디지털 결제 경험을 제공합니다. Visa는 이 강력한 조합을 "Visa as a Service" 스택이라고 부릅니다.

소규모 판매자부터 대규모 은행 및 기업까지, 전 세계가 결제 솔루션 확장을 필요로 할 때 비자 스택을 선택합니다. 암호화폐 기반 파트너사도 예외는 아닙니다. 비자는 수년간 주요 암호화폐 및 스테이블코인 업체 및 플랫폼과 협력하여 비자 스택에 대한 접근성을 제공하고 이를 통해 결제가 대폭 확장될 수 있도록 지원해 왔습니다.

2020년 이래로 Visa는 약 950억 달러 규모의 암호화폐 매수와 250억 달러 이상의 암호화폐 지출을 촉진했습니다. 이는 총 1,000억 달러 이상의 자금이 이동한 것입니다.

전 세계 소비자와 기업은 48억 개의 Visa 카드와 약 140억 개의 Visa 디지털 토큰을 누구에게나, 어디에서나 최고의 결제 및 수취 수단으로 신뢰합니다. Visa의 기술 스택은 탁월한 결제 경험을 제공하며, 가장 진보적이고 안전하며 편리한 결제 방식을 제공하기 위해 끊임없이 투자하고 있습니다.

Visa의 기능을 사용하면 사용자는 더 이상 구매하기 전에 다음과 같은 질문을 스스로에게 묻지 않아도 됩니다.

• 상인이 내 결제를 수락할까요?
• 결제를 하려면 전용 지갑이 필요한가요?
• 내 지갑에 적합한 유형의 화폐가 들어있나요? 내가 사용하는 블록체인이 맞는가요?
• 이 금액을 지불하는 데 드는 가스 요금은 얼마인가요?

개인정보를 보호할 수 있나요? 판매자에게서 물건을 구매하면 다른 사람이 제 허락 없이 제 모든 거래 내역과 주소를 볼 수 있나요?

• 보상을 받을 수 있나요?
• 신용 한도는 어떻게 사용하나요?
• 문제가 생기면 누구에게 이야기해야 하나요?
• 안전한가요?

대다수의 소비자와 기업은 앞으로도 법정화폐로 결제하고 비자 신용 카드의 편리함을 누릴 것입니다. 비자 스택에 연결된 스테이블코인 기반 솔루션도 마찬가지입니다.

Web3 Xiaolu의 생각은 다음과 같습니다.

비자가 여기서 강조하고자 하는 핵심은 다음과 같습니다. 스테이블코인 인프라를 구축할 능력이 있다고 해도 그것만으로는 충분하지 않습니다. 비자 생태계 네트워크와 비자의 역량을 통해 규모 확장을 지원할 수 있습니다. 이것이 바로 핵심입니다.

 (Visa CEO가 GENIUS ACT에 대해: 우리는 스테이블코인을 수용해 왔습니다)

하지만 월마트처럼 아마존도 자체 스테이블코인 발행을 고려한 것으로 알려졌습니다. 이처럼 대규모 사업 시나리오를 가진 기업들이 비자/마스터카드 결제 네트워크를 우회하고 결제 중개 수수료를 대폭 절감할 수 있다면 수익성이 크게 향상될 것입니다.

이는 비자가 피할 수 없는 문제입니다.

이전 기사 "Web3 Payment 10,000 Words Research Report: 2025년 스테이블코인의 성과"에 나와 있는 내용과 같습니다.

현재 결제 시스템의 거래 수수료는 대부분 기업의 수익을 직접적으로 잠식하고 있으며, 이러한 수수료 인하는 기업들에게 막대한 수익을 가져다줄 것입니다. 이미 첫 번째 문제가 발생했습니다. 스트라이프(Stripe)는 스테이블코인 결제에 1.5%의 수수료를 부과하겠다고 발표했는데, 이는 신용카드 결제 수수료보다 30% 낮은 수준입니다.

단순화를 위해 이 평가에서는 해당 기업이 1.6%의 하이브리드 결제 처리 수수료/비용을 지불하고 통화 승인 비용이 최소한이라고 가정합니다.

• 연간 매출 6,480억 달러의 월마트는 신용카드 수수료로 100억 달러를 지불하고 155억 달러의 이익을 낼 수 있습니다. 계산해 보세요. 결제 수수료를 없애면 월마트의 수익성, 그리고 (다른 것은 몰라도) 기업 가치는 단순히 더 저렴한 결제 솔루션만으로도 60% 이상 상승할 수 있습니다.
• 칩틀은 연 매출 98억 달러로 빠르게 성장하는 패스트푸드 레스토랑입니다. 매년 12억 달러의 수익을 내고 있으며, 그중 1억 4,800만 달러의 신용카드 수수료를 지불하고 있습니다. 칩틀은 결제 수수료를 인하하는 것만으로도 수익성을 12%까지 높일 수 있는데, 이는 다른 어떤 지점에서도 찾아볼 수 없는 놀라운 수치입니다.
• 전국 식료품점 크로거스는 마진율이 가장 낮아 가장 큰 이익을 낼 가능성이 높습니다. 놀랍게도 크로거스의 순수익과 결제 비용은 거의 비슷할 수 있습니다. 많은 식료품점과 마찬가지로 크로거스의 이익률은 2% 미만으로, 기업이 신용카드 결제 처리 수수료보다 낮습니다. 스테이블코인 결제를 통해 크로거스의 이익은 두 배로 증가할 수 있습니다.

 (스테이블코인이 결제를 어떻게 잠식할 것인가, 그리고 그 다음에 무슨 일이 일어날 것인가, a16z)

3. 스테이블코인은 어떤 문제를 해결할 수 있나요?

잭 포레스텔은 종종 "스테이블코인은 어떤 문제를 해결하나요?"라는 질문을 받습니다.

이와 관련하여 그는 다음과 같이 말했습니다. 첫째, 스테이블코인은 암호화폐 거래 시장에서 제품 시장 적합성을 완벽하게 찾았으며, 신흥 시장을 포함한 일부 사용 사례에서는 여전히 중요한 기회를 제공합니다. 특히 다음과 같습니다.

• 소규모 통화, 높은 인플레이션, 환율이 불안정한 국가의 사용자로, 미국 달러를 보유하고 싶어 하지만 쉽게 구할 수 없는 사람들입니다.
• C2C 개인 간 송금이나 B2B 기업 간 지불과 같은 특정 국경 간 자금 흐름 사용 사례의 경우입니다.

테더 CEO: 테더 시장 가치의 40% 미만만이 암호화폐 시장과 관련이 있습니다. 다시 말해, 시장 가치 성장의 60% 이상이 신흥 시장에서 USDT를 사용하는 풀뿌리 시장에서 비롯됩니다. USDT 시장 가치 성장의 다음 원동력은 상품 거래에서 비롯될 수 있습니다.

비자는 이러한 사용 사례를 아직 완전히 해결되지 않은 새로운 프로세스로 보고 비자 사업 성장의 길을 열어줄 것으로 기대합니다. 이를 위해 비자는 스테이블코인 기반 파트너, 플랫폼, 그리고 금융기관 파트너들과 협력하여 비자 스택의 잠재력을 최대한 활용할 계획입니다.

현재 미국과 같은 선진 시장의 소비자와 기업이 결제 수단으로 스테이블코인을 사용할 의향이 있는지는 불확실합니다. 은행 계좌에서 직접 "디지털 달러"를 사용하여 결제할 수 있는 경쟁 옵션이 이미 많이 있기 때문입니다.

GENIUS 법은 스테이블코인에 실행 가능한 규제 명확성을 부여하여 추가적인 도입 가능성을 열어줍니다. 비자는 이미 스테이블코인 분야에서 다음을 포함한 다양한 솔루션을 적극적으로 개발하고 있습니다.

• 스테이블코인 및 암호화폐 플랫폼과 그 사용자를 법정 통화 및 글로벌 네트워크에 연결하기 위해 Visa 자격 증명과 Visa 디지털 토큰을 배포합니다.
• 현지 안정 통화 결제 제공
• 스테이블코인 인프라를 통한 국경 간 자본 흐름 솔루션 달성
• 고객에게 프로그래밍 가능한 통화 솔루션 제공
• 그리고 더 많은 것이 개발 중입니다

물론, 스테이블코인이 진정한 천재성을 발휘하려면 시간이 걸릴 것입니다. 그리고 우리는 아직 시작에 불과합니다.

Web3 Xiaolu의 생각은 다음과 같습니다.

비자 CEO는 대중이 스테이블코인에 대해 오해하고 있다고 분명히 밝혔습니다. 스테이블코인은 모두 미국 달러 기반이기 때문에 미국이 스테이블코인 애플리케이션의 주요 진출 지역이라고 생각하는 것이 당연합니다. 그러나 스테이블코인의 실제 활용 시나리오인 제품 시장 적합성(Product Market Fit)은 미국 외 지역, 즉 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카, 즉 남반구 지역에서 발생합니다. 남반구에는 약 30~50개국이 있으며, 스테이블코인에 대한 접근성은 금융 효율성을 크게 향상시킬 수 있습니다.

Tether CEO도 Bankless와의 인터뷰에서 이를 확인했습니다.

미국은 세계에서 자본 흐름 효율성이 가장 높은 시장 중 하나이며, 금융 채널의 효율성은 최대 90%에 달합니다. 스테이블코인의 도입은 효율성을 90%에서 95%까지 높일 수 있지만, 프리미엄을 위한 여지는 매우 제한적입니다. 반면, 세계 다른 지역에서는 스테이블코인의 도입으로 금융 효율성이 30~40% 향상될 수 있습니다. 따라서 이러한 국가에서 스테이블코인은 더욱 중요합니다.

따라서 이러한 시장에서는 비자 카드조차 접근하기 어렵습니다. 이전 기사(웹3 결제 연구 보고서: 소비자 간 결제의 웹3 전환)에서 국가마다 결제 수단 선택이 다르다는 것을 확인할 수 있었습니다. 관심이 있으시면 더 자세히 살펴보시기 바랍니다.

• 독일: 소비자들은 신용카드나 직불카드(32%)를 가장 적게 사용하고, 디지털 앱 결제 서비스(49%)와 은행 송금 또는 전신 송금(35%)을 선호합니다. 이는 소비자들이 결제 보안과 사용 편의성을 더 중시하기 때문일 수 있으며, 이는 "2022년 서유럽 온라인 결제 수단" 보고서에서 강조된 바와 같습니다.
• 필리핀: 소비자들은 디지털 APP 결제 방식(49%)을 선호하는데, 이는 현지 소비자의 48.2%가 기존 은행 시스템을 이용할 수 없다는 사실과 관련이 있을 수 있습니다.

마찬가지로, 월드페이의 2025년 보고서에서도 아프리카 주요 경제국인 나이지리아에서 비자/마스터카드의 보급률이 매우 낮다는 것을 알 수 있습니다. 오프라인에서는 여전히 현금이 주류입니다.

 (GPR 2025: 결제의 과거, 현재, 미래, WorldPay)

이것이 바로 테더의 힘입니다. 북반구가 군비 경쟁에 뛰어든 사이, 테더는 이미 남반구에 침투했습니다.

• 예를 들어, 전 세계에는 여전히 은행 계좌가 없는 사람이 30억 명이나 되고, 테더는 현재 4억 5천만 명의 사용자를 보유하고 있습니다. 테더는 엄청난 기회를 제공하며, 다양한 스테이블코인 상품과 적용 시나리오를 구분하는 것이 중요합니다.
• 아시아, 아프리카, 라틴 아메리카에 깊이 진출하고, 인프라에 투자하며, 혁신적인 유통 채널을 구축하고, 신흥 시장에 깊이 침투하는 것이 테더가 스테이블코인 분야에서 선도적인 입지를 굳건히 하는 핵심입니다. 테더는 기술적으로 앞선 것은 물론, 전 세계적으로 유례없는 달러 유통 네트워크를 구축했는데, 이는 테더의 잘 알려지지 않은 장점 중 하나입니다.

Circle이 상장된 후에는 전통적인 금융 및 산업 거대 기업의 경쟁에 둘러싸이게 될 것입니다.

그럼 테더의 경쟁자는 동다대학교의 '일대일로' 정책이에요 :)

 (테더 CEO가 말하는 스테이블코인의 다음 단계)