팟캐스트: 왕복 여행

작성 및 편집: 율리야, PANews

게임스톱의 숏 스퀴즈 사태와 로빈후드가 개인 투자자들의 광풍을 강제로 잠재우기 위해 "송전 중단"을 단행하는 것을 목격하면서, 전통 금융의 이러한 "폭락" 순간은 실제로 나스닥을 대체하는 것을 목표로 하는 세계에서 가장 빠른 퍼블릭 블록체인인 SEI를 탄생시켰습니다.

PANews와 Web3.com Ventures가 공동 제작한 새로운 창업자 토크 시리즈 "The Round Trip"에서 Sei의 창업자 제이 조그는 병렬 EVM이 어떻게 50배의 성능 향상을 달성했는지에 대한 심층 분석을 제공할 뿐만 아니라, 수십억 달러 규모의 TVL과 새로운 AI 에이전트 결제 방식에 숨겨진 기관 투자 비밀을 독점 공개하며 "탈중앙화된 월스트리트"의 실제 모습을 엿볼 수 있게 해줍니다.

로빈후드에서 암호화폐까지: 전통 금융의 붕괴와 세이(Sei)의 탄생

PANews: 라운드 트립에 오신 제이 님을 환영합니다! 홍콩에 대한 인상은 어떠신가요? 먼저 제이 님의 개인적인 여정에 대해 이야기 나눠볼까요? 어떻게 지금의 자리에 오게 되셨는지, 그리고 현재 어떤 프로젝트를 진행하고 계신지 궁금합니다.

제이 조그: 초대해 주셔서 감사합니다! 2018년 이후 홍콩에 온 건 이번이 처음인데, 도시가 제가 기억하는 것만큼, 아니 어쩌면 더 아름다워졌네요.

제 배경에 대해 말씀드리자면, 대학에서 컴퓨터공학을 전공했고 졸업 후 미국 증권거래 플랫폼 로빈후드에 입사했습니다. 로빈후드에서 가장 유명한 사건은 게임스톱 숏 스퀴즈였습니다. 당시 많은 일반 투자자들이 순수한 낙관론이나 일종의 '밈'과 같은 가격 움직임에 이끌려 게임스톱과 AMC를 포함한 10여 개 종목의 주식을 매수하면서 주가가 급등했습니다. 이러한 추세를 본 월스트리트 헤지펀드들은 해당 주식을 공매도하려 했습니다. 공매도는 주식을 빌려서 매도한 후 다시 사들여 돌려주는 방식입니다. 하지만 주가가 급등하면서 공매도 투자자들은 지속적으로 손실을 보고 포지션을 청산할 수밖에 없었고, 이로 인해 대규모 '숏 스퀴즈'가 발생하여 주가가 더욱 상승했습니다. 2021년 당시 대부분의 개인 투자자들은 이 사건으로 큰 수익을 올렸습니다.

그러던 어느 날, 제가 다니던 증권사 로빈후드가 갑자기 매수 기능을 중단했습니다. 이는 상승세를 이어가던 주식을 더 이상 살 수 없게 되었다는 뜻이었고 , 사실상 가격 상승 추세가 멈춰버린 것이나 다름없었습니다. 온 나라가 충격과 분노에 휩싸였습니다. '평범한 사람'이 마침내 월가를 상대로 승리하는 순간으로 여겨졌던 일이, 어찌 보면 월가 자체에 의해 좌절되었기 때문입니다. 직원으로서 저는 너무나 괴로웠습니다. 친구들은 마치 제가 회사라도 되는 양 저에게 "왜 이제 주식 거래를 못 해?" "왜 손해를 보는 거야?"라고 묻곤 했습니다. 하지만 저는 아무것도 할 수 없었습니다. 상황을 통제할 방법이 전혀 없었으니까요.

이 경험을 통해 저는 현행 금융 시스템이 얼마나 "실패했는지"를 절실히 깨달았습니다. 근본적인 원인은 T+2 결제 메커니즘에 있습니다. 로빈후드는 사용자들이 거래를 계속할 수 있도록 제3자 결제기관에 최대 30억 달러의 담보를 제공해야 했지만, 회사는 그만한 자금을 보유하고 있지 않았습니다. 이것이 바로 제가 얻은 첫 번째 교훈입니다. 전통적인 금융 시스템에는 구조적인 문제가 있습니다. 진정한 "인터넷 기반" 금융 시스템을 구축하려면 "인터넷 기반" 금융 인프라가 필요합니다. 이것이 바로 블록체인이 이 모든 것을 지원하는 이상적인 플랫폼이라고 생각하는 이유이며, Sei를 설립하게 된 근본적인 동기이기도 합니다.

EVM 성능 병목 현상 해결: 병렬 EVM의 등장과 생태계 폭발

PANews: 그러한 동기를 바탕으로 Sei를 어떻게 만들기 시작하셨나요?

제이 조그: 저희는 2021년에 개발을 시작하여 코스모스 아키텍처 기반의 Sei V1을 먼저 출시했고, 2023년 8월에 메인넷 첫 버전을 출시했습니다. 코스모스는 큰 개발자 커뮤니티를 보유하고 있지만, EVM 스마트 계약(대개 솔리디티로 작성되어 EVM 바이트코드로 컴파일됨)도 지원해야 한다는 것을 알게 되었습니다. EVM을 지원하지 않으면 진정으로 대규모의 활발한 개발자 생태계를 구축하기가 매우 어렵습니다.

그래서 우리는 EVM 지원을 진지하게 고려하기 시작했고, 동시에 EVM의 한계점도 연구했습니다. 가장 두드러진 문제 중 하나는 이더리움 메인넷과 여러 롤업 버전에서 지원하는 처리량이 매우 제한적이라는 점이었습니다. 초당 약 50건의 트랜잭션밖에 처리할 수 없었죠. 예를 들어 나스닥처럼 주문장 기반 거래소를 구축하려면 초당 약 2만 건의 트랜잭션(TPS)을 처리해야 합니다. 이는 온체인에서 가능한 것과 오프체인에서 실제로 구현되는 성능 사이에 엄청난 격차를 만들어냈습니다. 우리는 탈중앙화를 유지하면서도 이러한 수준의 성능을 지원할 수 있는 기회라고 생각했습니다. 이것이 바로 우리가 병렬 EVM을 개발하게 된 초기 동기입니다.

PANews: 병렬 EVM은 2024년 7월 메인넷 공식 출시 이후 엄청난 화제를 불러일으켰습니다. 이 이야기를 시작한 장본인이라고 할 수 있겠죠?

제이 조그: 네, 저희가 이 개념을 처음 제안하고 메인넷에 실제로 구현한 최초의 팀이라고 생각합니다. 이로 인해 초기에는 많은 애플리케이션 시나리오가 저희 체인에서만 나타났고, 그 결과 온체인 활동이 크게 증가했습니다. 현재 메인넷에서는 50억 건 이상의 거래가 발생했으며, 약 1억 개의 고유 지갑 주소가 온체인에서 거래를 진행하고 있고, 일일 활성 사용자 수는 100만 명이 넘습니다.

이러한 활동은 생태계 내 TVL을 더욱 증대시켜 최고 TVL이 약 180억 달러에 달하게 되었는데, 이는 생태계 전체에서 매우 상당한 수치입니다.

기관 투자 유치의 기본 논리는 트래픽, 유통, 그리고 킬러 앱입니다.

PANews: 이처럼 방대한 데이터 양은 실제로 기관 투자자들이 시장에 진입하도록 유인했습니다. 이러한 기관 투자자들이 여러 블록체인 중에서 선택할 때 가장 중요하게 생각하는 것은 무엇일까요? 트래픽일까요, 브랜드일까요, 아니면 기반 기술일까요?

제이 조그: 지난 한 해 동안 블랙록, 브레반 하워드, 해밀턴 레인, 아폴로, 레이저를 포함한 5개의 대형 기관 투자 펀드가 저희 블록체인에서 펀드 상품을 출시했습니다. 몇 주 전에는 온도(Ondo)도 저희 블록체인에서 USDY를 출시했습니다. 이제 기관 투자자들의 채택이 본격적으로 확대되고 있는 것을 확인할 수 있습니다.

솔직히 말해서, 기관 투자자들은 기술 자체에는 그다지 관심이 없습니다. 그들은 사용자 기반과 유통 채널이 얼마나 잘 구축되어 있는지에 더 관심이 있습니다 . 이더리움이나 솔라나 같은 생태계가 자연스럽게 더 많은 기관 투자자들을 끌어들이는 이유도 바로 여기에 있습니다. 이미 가장 큰 사용자 기반과 성숙한 유통망을 갖추고 있기 때문입니다.

더 넓은 관점에서 볼 때, 블록체인 성능의 가치는 주로 개발자 역량 강화에 있습니다. 극도로 높은 처리량을 지원할 수 있다면 개발자들에게 새로운 설계 공간을 열어주고 완전히 새로운 유형의 애플리케이션을 구축할 수 있도록 해줍니다. 다른 생태계에서는 달성할 수 없는 "킬러 앱"을 만들 수 있다면 자연스럽게 더 많은 사용자를 유치하게 되고, 결과적으로 더 많은 기관들이 해당 생태계에 관심을 갖게 될 것입니다. 암호화폐 업계에서 "흥미"는 보통 두 가지에서 비롯됩니다. 하나는 사용자가 수익을 창출할 수 있는 새로운 수익원이 등장하는 것이고, 다른 하나는 특정 애플리케이션 시나리오가 본질적으로 흥미롭고 참여할 가치가 있는 것입니다. 이 두 가지 중 하나라도 충족되면 사용자들은 블록체인에서 거래를 시작하게 되고, 이는 "선순환 효과"를 촉발하는 핵심 요소입니다.

강세장과 약세장을 헤쳐나가는 여정: 역경 속에서도 집중력과 회복력을 유지하는 방법

PANews: 개인적인 경험에 대해 좀 더 자세히 듣고 싶습니다. 로빈후드에서 편안하고 고소득의 안정적인 직장을 포기하고 암호화폐 사업을 시작하셨는데, 지난 몇 년 동안 "이건 내가 원하는 게 아니야"라고 느꼈던 순간들이 있었나요? 그런 어려운 순간들을 어떻게 극복하고 더 강해졌는지 이야기해 주시겠어요?

제이 조그: 저희는 처음부터 기존의 흐름에 역행했다고 생각합니다. 2021년에 프로젝트를 시작했지만, 첫 번째 투자 유치는 테라(Terra)가 폭락한 직후에 이루어졌습니다. 테라의 시가총액 약 500억 달러가 일주일 만에 증발했고, 그로부터 불과 3주 후, 저희는 새로운 팀으로서 투자를 유치하고 있었습니다. 당시 대부분의 벤처캐피탈(VC)들이 관망세를 보였던 것은 당연한 일이었습니다.

그것이 바로 우리가 암호화폐 투자 환경을 제대로 경험한 첫 번째 사례라고 할 수 있습니다. 하지만 약세장, 특히 거의 종말에 가까운 폭락 이후에 프로젝트를 시작하면, 자원을 매우 귀중하게 여기고 팀 규모를 최대한 간소화하면서 엄청나게 검소하고 실용적으로 변하게 됩니다. 이렇게 하면 자립심이 강해지고 명확한 방향성을 갖게 됩니다. 상승장에서는 관심을 끌기 위해 여러 가지 개발 방향이 경쟁하듯 얽혀 있겠지만, 약세장에서는 이러한 방해 요소가 거의 없기 때문에 한 가지에 집중하여 완벽하게 만들 수 있습니다.

전반적으로 이 여정을 시작하게 되어 매우 기쁩니다. 프로젝트는 제가 처음 예상했던 것보다 훨씬 더 성공적이었습니다. 물론 어려움도 많았고, 약세장이 닥칠 때마다 업계 전체의 사기가 떨어지고 신뢰도가 흔들립니다. 예를 들어, 이 팟캐스트를 녹음하는 동안 지난 2주 동안 많은 영향력 있는 인사들이 업계를 떠났고, 비트코인 가격은 최근 5만 9천 달러까지 하락하는 등 일시적인 최저치를 기록했습니다.

PANews: 최근 몇 주 동안 많은 베테랑 투자자들이 포지션을 청산하고 빠져나가는 모습을 보았고, 심지어 암호화폐 금융의 확장성에 의문을 제기하며 우리가 구축해 온 모든 것이 무의미한 것인지 묻는 목소리도 들렸습니다. 이러한 분위기 속에서도 당신은 왜 여전히 미래에 대해 100% 낙관적입니까?

제이 조그: 암호화폐 산업은 매우 회복력이 강한 산업입니다. 현재 상황은 매우 흥미로운데, 한편으로는 미국 정부가 스테이블코인의 법적 지위를 부여하고 명확한 규제 체계를 구축하기 위한 법안을 추진하고 있고, 여러 기관들이 스테이블코인과 펀드 상품을 대규모로 출시하는 등 업계가 큰 진전을 이루고 있습니다 . 하지만 다른 한편으로는 비트코인 가격이 하락하고 있습니다 .

하지만 한 가지는 분명합니다. 진정한 성장과 실질적인 사용자 확보가 있다면, 약세장으로 인한 단기적인 변동성은 장기적으로 사라질 것입니다. 프로젝트에 대한 확신만 있다면, 약세장은 오히려 시장 진입에 가장 좋은 시기일 수 있습니다. 개발자 입장에서는 실질적인 애플리케이션을 개발하고 진정한 제품-시장 적합성(PMF)을 달성하기에 좋은 시기이며, 투자자 입장에서도 확신 있는 투자를 하고 우량 자산(현재 저평가된 비트코인과 같은)에 투자하기에 좋은 시기입니다. 따라서 저는 암호화폐 산업 전체의 미래에 대해 매우 낙관적입니다.

“분산형 월스트리트” 구축: Sei Giga, 허가 없는 자산, 그리고 내부 인큐베이션

PANews: 당신의 생각으로는 다음 강세장을 위한 토대를 마련하기 위해 무엇이 더 필요하다고 보십니까? 세이는 이 과정에서 어떤 역할을 할 수 있을까요?

제이 조그: 저희 비전은 "분산된 월스트리트"를 구축하는 것입니다. 저희 관점에서 약세장은 몇 가지 핵심 건설 프로젝트를 완료할 수 있는 절호의 기회입니다. 주요 핵심 요소는 세 가지입니다.

첫 번째 핵심 요소는 바로 기본 L1 프로토콜 자체입니다 . 저희는 Sei Giga를 개발 중이며, 이를 통해 약 50배의 성능 향상을 달성할 수 있을 것입니다. 시중에 나와 있는 다른 블록체인 프로토콜과 비교했을 때 이는 놀라운 도약이며, 이를 통해 나스닥 수준의 시스템을 온체인에서 구축하는 것이 가능해집니다(기존 퍼블릭 블록체인 아키텍처로는 달성하기 어려운 일입니다). 이러한 성과에는 다중 동시 블록 생성 메커니즘 및 관련 인센티브 설계와 같은 여러 흥미로운 기술들이 숨어 있습니다.
두 번째 단계는 기관의 도입입니다. 이미 USDY와 같은 자산 및 펀드가 출시되기 시작했으며, 다음 단계는 이러한 자산을 최대한 "허가 없이" 거래할 수 있도록 만드는 것입니다. 현재 많은 자산은 "허가형"으로 발행되어 온체인에서 자유롭게 거래할 수 없습니다. 허가 없이 거래할 수 있게 되면 이러한 자산은 대출 시장 및 기타 애플리케이션과 같은 DeFi 시나리오에서 진정으로 활용될 수 있게 되어 매우 기대됩니다.
세 번째이자 제가 가장 바라는 점은 우리 생태계 내에서 더욱 혁신적인 애플리케이션들이 등장하는 것입니다. 지난 몇 년간 혁신적인 애플리케이션을 개발하는 데에는 크게 두 가지 방식이 있었습니다. 첫 번째는 최대한 많은 기업가들에게 접근하여 참여를 설득하는 것이지만, 이는 효과적이지 못한 경우가 많습니다. 진정으로 성공한 창업자들은 대개 사용자 기반이 가장 큰 최상위 생태계(솔라나, 베이스, 이더리움 등)를 선택하기 때문입니다. 이는 전형적인 "닭이 먼저냐 달걀이 먼저냐"의 문제와 같습니다. 두 번째 접근 방식이 더 효과적입니다. 바로 우리 생태계 내에서 프로젝트를 적극적으로 육성하고 실제로 작동하도록 만드는 것입니다. 기존의 "표준적인 방법"(해커톤이나 빌더 하우스 개최 등)은 2026년까지 효과가 떨어질 것입니다. 우리는 이미 내부 육성 방식을 도입했으며, 다른 생태계들도 점차 이를 따를 것이라고 생각합니다.

PANews: 개인 투자자로서, 귀사의 생태계에서 육성된 프로젝트들 중 Sei의 독특한 특징은 무엇인지 묻고 싶습니다. Solana를 비롯한 다른 플랫폼들도 고성능을 강조하는데, Sei와의 차이점은 무엇인가요?

제이 조그: 핵심은 세이 기가가 출시되면 중앙 지정가 주문장(CLOB) 관련 모든 애플리케이션이 오직 세이 기가 블록체인에서만 가능해진다는 점입니다. 나스닥과 유사한 시스템을 구축하려면 초당 약 2만 건의 거래 처리량(TPS)이 필요한데, 이는 기존 퍼블릭 블록체인에서는 사실상 불가능합니다. 게다가 나스닥은 전 세계 증권 거래량의 약 10%만을 차지합니다. 따라서 증권 거래를 진정으로 온체인에서 구현하려면 현재로서는 다른 블록체인에서는 거의 불가능하지만, 세이 기가는 이러한 가능성을 열어줄 것입니다. 특히 거래 시나리오를 비롯한 다양한 금융 애플리케이션이 가장 유망한 분야가 될 것이라고 생각합니다.

일반 투자자를 위한 조언: 핵심 신념을 확립하고 군중을 맹목적으로 따라가지 마십시오.

PANews: 여러 차례의 강세장과 약세장을 경험하신 걸로 알고 있습니다. 개인적으로는 지금이 슈퍼사이클이라고 생각하지만, 시장 심리는 정말 좋지 않습니다. 이 분야 투자자로서 일반 투자자들이 약세장을 헤쳐나가는 데 어떤 조언을 하시겠습니까?

제이 조그: 흥미로운 질문이네요. 저는 2017년에 처음 암호화폐 시장에 진입했는데, 2017년 말의 열풍을 경험한 후 2018년과 특히 2019년에 상당한 냉각기를 겪었습니다 . 아이러니하게도, 저는 비트코인을 포커 사이트에서 도박에 사용하다가 모두 잃었습니다. 그래서 절대 그렇게 하지 말라고 강력히 권고합니다 . 그 후 FTX 폭락 이후 2020년과 2023년의 약세장도 경험했습니다.

제가 드릴 수 있는 가장 중요한 조언은 이것입니다. 암호화폐 업계에 뛰어들게 된 처음의 이유를 굳건히 지켜야 한다는 것입니다 . 많은 사람들이 실제로는 암호화폐에 대한 진정한 믿음이 없습니다. 단지 친구들이 하니까, 혹은 업계가 인기가 있으니까 뛰어드는 것뿐입니다.

암호화폐를 믿는 이유를 명확히 이해하는 핵심 논리를 정립해야 합니다 . 이러한 핵심 이해가 있다면, 개발자든 투자자든 관계없이 약세장에서도 훨씬 더 침착하게 결정을 내릴 수 있습니다. 하지만 단순히 암호화폐가 "흥미롭다"는 이유만으로 투자한다면, 좋은 결과로 이어지지 않을 가능성이 큽니다. 따라서 약세장을 경험하는 모든 분들은 자신이 왜 진정으로 암호화폐를 믿는지 깊이 생각해 보시길 강력히 권합니다.

기술적 물질주의라는 신화를 깨뜨리다: 생태계의 진정한 해자는 사용자와 애플리케이션에 있다.

PANews: 2026년까지 시장이 세이에 대해 여전히 가지고 있는 오해는 무엇이라고 생각하십니까? 이러한 인식을 어떻게 바로잡으시겠습니까?

제이 조그: 가장 큰 오해는 사람들이 우리가 기술 자체에만 집중하고 성능 향상에만 혈안이 되어 있다고 생각하는 것입니다.

저희는 지속적인 기술 최적화와 블록체인 성능 향상을 매우 중요하게 생각합니다. 하지만 기술에도 한계가 있다는 것을 잘 알고 있습니다. 일정 단계에 이르면 생태계의 진정한 성공은 초당 트랜잭션 수(TPS)나 최종 승인 시간보다는 실제 사용자 증가, 실질적인 성과, 그리고 킬러 애플리케이션에 달려 있습니다. 그렇기 때문에 저희는 인큐베이팅 프로젝트를 우선시합니다. 이는 생태계 전반의 경쟁력을 강화하는 가장 효율적이고 직접적인 방법이기 때문입니다.

2026년 아시아 개발자를 위한 조언: 금융 시나리오에 대한 참여를 심화하고 AI 에이전트 결제를 적극적으로 도입하십시오.

PANews: 마지막으로 한 가지 더 질문드리겠습니다. 2026년 아시아 개발자들에게 어떤 조언을 해주시겠습니까? 애플리케이션 개발 시 무엇에 집중해야 할까요?

제이 조그: 제 생각에는 지금 크게 두 가지 추세가 있는 것 같습니다.

첫째, 금융이 점차 암호화폐의 핵심 응용 시나리오로 자리 잡고 있다는 점입니다 . 물론 블록체인 게임이나 소셜 네트워킹과 같은 다양한 분야에서 온체인 활용 실험이 진행되고 있지만, 게임, 소셜 네트워킹, 그리고 다른 여러 암호화폐 활용 사례에서도 실제로 효과적인 구현은 온체인 실행에 가장 적합한 금융 관련 부분에서 나타나는 경우가 많습니다. 다른 모듈들은 오프체인에서 구축한 후 상태 커밋먼트나 증명 메커니즘을 통해 온체인으로 가져올 수 있습니다. 따라서 금융 활용 사례를 더욱 심층적으로 연구하고, 그 안에서 암호화폐가 더 중요한 역할을 수행할 수 있는 방안을 모색해야 한다고 생각합니다.
두 번째로 성장세가 두드러질 분야는 인공지능(AI)입니다 . 특히 Multbot과 같은 AI 에이전트 제품들이 점점 더 많이 등장하고 있습니다. 사용자들은 자신만의 에이전트를 실행하고 특정 작업을 수행하도록 지시할 수 있습니다. 에이전트는 인터넷 환경에 최적화된 활동 형태이며, 이러한 형태에는 인터넷 기반 화폐를 사용하는 것이 가장 논리적인 접근 방식입니다. "에이전트 결제"는 앞으로 더욱 큰 트렌드가 될 것입니다. Coinbase의 x402와 같은 프로토콜들이 개발되고 있으며, 저희는 이러한 프로토콜들의 출시를 지원하고 생태계 구축을 주도하는 데 중요한 역할을 해왔습니다. 따라서 "에이전트 결제"는 특히 스타트업에게 적합한, 탐구해 볼 가치가 있는 새로운 방향이라고 생각합니다.

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