작성자: 샤오빙

9월 7일, X에서 한 트윗이 퍼져나갔습니다: “이더리움의 다음 주요 업그레이드는 사용자가 ETH 대신 스테이블코인으로 거래 수수료를 지불할 수 있게 할 것입니다.”

댓글란은 즉시 폭발했고, 이더리움 커뮤니티의 Leo Lanza는 한 시간 안에 핵심 정정 답변을 남겼습니다: “프로토콜 수준에서 USDC를 Gas로 받아들이지 않습니다. 이더리움의 Gas 정산은 여전히 ETH이며, 단지 사용자 관점에서 USDC로 결제하는 것처럼 보일 뿐입니다.”

진실은 무엇일까요?

Frame Transactions: 하나의 거래는 어떻게 분할되는가?

8월 27일 이더리움 핵심 개발자 회의(ACDE)에서 EIP-8141이 공식적으로 ‘고려 포함’(CFI)에서 ‘계획 포함’(SFI)으로 격상되어, 2027년 Hegotá 하드포크의 공식 일정에 포함되었습니다. 이는 올해 말 Glamsterdam 이후 이더리움의 다음 주요 프로토콜 업그레이드입니다.

EIP-8141의 전체 이름은 ‘Frame Transactions’(프레임 트랜잭션)이며, Vitalik Buterin을 포함한 10명의 저자가 공동으로 제안했습니다. 핵심 변경 사항은 한 문장으로 요약할 수 있습니다: 하나의 거래를 ‘분할할 수 없는 하나의 작업 덩어리’에서 최대 64개의 프로그래밍 가능한 ‘프레임’(Frame)으로 나누고, 각 프레임이 서로 다른 로직(신원 확인, Gas 지불, 작업 실행)을 담당하며, 각각 독립적이면서도 불가분하게 묶여 있습니다.

분할 후 가장 직접적인 변화는 자산을 보내는 계정과 Gas를 지불하는 계정이 더 이상 동일할 필요가 없다는 점입니다.

결제 애플리케이션은 사용자를 대신해 Gas 수수료를 지불할 수 있고, DeFi 프로토콜은 Gas 비용을 자체 서비스 수수료에 포함시킬 수 있으며, 지갑은 사용자의 스테이블코인 잔액에서 동등한 금액을 차감한 후 자체적으로 보유한 ETH로 체인 상의 수수료를 정산할 수 있습니다.

사용자 경험은 ‘USDC로 Gas를 지불한 것’이지만, 프로토콜 수준에서 받는 것은 처음부터 끝까지 ETH입니다.

각 프레임 트랜잭션의 기본 비용은 약 12000 gas이며, 프레임이 하나 추가될 때마다 약 475 gas가 추가로 소모됩니다. 이 비용은 이것이 제공하는 유연성에 비하면 미미한 수준입니다.

Vitalik은 9월 6일 X 게시글에서 Frame에 대한 작업이 “지난 몇 달 동안 조용히 진행되어 왔다”고 썼습니다. 하지만 주의할 점은 EIP-8141이 현재 초안(Draft) 상태이며, 구체적인 사양 설계는 여전히 변경될 수 있고, 실제 활성화까지는 최소 1년 이상 남았다는 것입니다.

이것은 ERC-4337과 무엇이 다른가?

‘Gas 대납’이라는 개념이 새롭게 들리지 않는다면, 당신의 직감은 맞습니다.

ERC-4337은 이미 2023년 3월에 이더리움 메인넷에 배포되었으며, 스마트 컨트랙트 지갑, Bundler(번들 제공자), Paymaster(가스비 대납자)의 조합을 통해 EIP-8141과 유사한 사용자 경험을 구현했습니다: 사용자가 UserOperation에 서명하면 Bundler가 이를 묶어 제출하고, Paymaster가 사용자를 대신해 ETH Gas 수수료를 지불합니다. 현재까지 ERC-4337은 4000만 개 이상의 스마트 계정과 1억 건 이상의 UserOperation을 지원했습니다.

EIP-8141이 대체하려는 것은 ERC-4337의 아키텍처 결함이며, 기능 수준에서 두 목표는 상당 부분 중복됩니다.

ERC-4337의 문제는 ‘외부 플러그인 방식’이라는 점입니다. 전체 시스템이 이더리움 프로토콜 외부에서 작동합니다: UserOperation은 독립적인 대체 멤풀(alt-mempool)을 사용하고, Bundler는 오프체인 역할이며, EntryPoint 컨트랙트는 싱글톤 패턴의 중앙 집중식 노드입니다. 이는 ERC-4337을 통해 실행되는 모든 작업의 Gas 비용이 일반 EOA 거래보다 약 20%-40% 높고, Bundler 생태계가 고도로 집중되어 상위 3대 운영사(Pimlico, Stackup, Coinbase)가 약 78%의 UserOperation 물량을 처리한다는 것을 의미합니다.

EIP-8141의 목표는 이 기능을 ‘프로토콜 위의 추가 레이어’에서 ‘프로토콜 자체’로 옮기는 것입니다. Frame Transactions은 이더리움의 네이티브 트랜잭션 유형(type 0x06)이며, Bundler, 대체 멤풀, EntryPoint 컨트랙트가 필요하지 않습니다. Gas 대납, 키 순환, 다중 서명, 소셜 복구, 심지어 양자 저항 서명 체계까지 이더리움 계정 시스템의 네이티브 기능이 될 수 있으며, 지갑 제공업체가 각자 구현하는 주변 기능이 아닙니다.

ETH 수요는 정말 약화될까?

이제 핵심 문제로 넘어갑니다.

해당 트윗이 불안을 야기한 이유는 많은 사람들이 다음과 같은 추론 사슬을 떠올렸기 때문입니다: 사용자가 ETH를 보유할 필요가 없어진다 → 사용자가 ETH를 구매할 필요가 없어진다 → ETH의 수요 측면이 무너진다.

이 사슬의 모든 화살표는 논리적으로 타당하지 않습니다.

EIP-8141이 바꾸는 것은 ETH 수요의 분산 구조이지, 총량이 아닙니다.

현재 모델에서는 이더리움에서 어떤 작업을 수행하려는 모든 사용자가 먼저 소량의 ETH를 구매하여 지갑에 넣어 Gas를 지불해야 합니다. 이는 ETH의 Gas 수요가 수백만 개의 분산된 개인 계정에 흩어져 있고, 각 계정의 ETH 잔액은 수십 달러에 불과할 수 있으며, 많은 자금이 ‘비활성 Gas 보유분’으로 침체되어 있음을 의미합니다.

EIP-8141(및 이미 운영 중인 ERC-4337 Paymaster)이 바꾸는 것은 다음과 같습니다: 이러한 분산된 Gas 수요는 소수의 지갑 운영사, Paymaster 서비스 제공업체 및 애플리케이션 개발자에게 집중됩니다. 그들은 대납 의무를 이행하기 위해 많은 양의 ETH를 보유해야 하며, 일반 사용자보다 Gas 소비 빈도가 훨씬 높기 때문에 ETH 회전율도 더 높습니다.

비유하자면, 이는 고속도로가 유인 요금소에서 하이패스 시스템으로 전환되는 것과 같습니다. 전환 전에는 고속도로를 이용하는 모든 운전자가 주머니에 잔돈을 가지고 있어야 했습니다. 전환 후에는 운전자가 현금을 가져올 필요가 없지만, 하이패스 운영사는 도로 공사와 대규모 정산을 해야 합니다. 고속도로의 총 요금 수입은 변하지 않았지만, ‘누가 동전을 보유하는가’의 분포가 수백만 개의 지갑에서 수십 개 운영사의 자금 풀로 바뀌었습니다.

검증자가 최종적으로 받는 것은 여전히 ETH입니다. 이 점은 프로토콜 수준에서 전혀 변하지 않습니다. EIP-1559의 기본 수수료 소각 메커니즘도 영향을 받지 않으며, 모든 거래의 base fee는 여전히 ETH로 계산되어 소각됩니다.

따라서 더 정확한 설명은 다음과 같습니다: EIP-8141은 ‘모든 사용자가 소량의 ETH를 사야 하는’ 소매 수요를 줄일 수 있지만, 동시에 이러한 수요를 전문 인프라 운영사에게 집중시켜 더 큰 규모, 더 높은 빈도의 도매 구매를 형성합니다.

진정한 가치 포착의 이동

EIP-8141이 계획대로 2027년에 활성화된다면, 이더리움의 Gas 가치 사슬은 4계층 구조로 바뀔 것입니다:

사용자가 스테이블코인 또는 기타 ERC-20 자산 보유 → 지갑 또는 Paymaster 서비스 제공업체가 사용자로부터 스테이블코인을 받아 ETH를 집중 구매 → 애플리케이션이 자체 수익 또는 사용자 수수료로 Gas 비용 충당 → 검증자가 ETH를 받고 소각 실행.

이 사슬에서 수혜자와 피해자는 각각 누구일까요?

가장 큰 수혜자는 애플리케이션 레이어입니다.

DeFi 프로토콜이나 결제 애플리케이션의 경우, 이전 사용자 전환 깔때기에는 ‘먼저 ETH를 조금 사서 지갑에 넣어라’라는 단계가 있었고, 이 단계는 이미 스테이블코인을 보유한 많은 잠재 사용자를 단념시켰습니다. EIP-8141은 이 마찰점을 제거하여 사용자의 ‘등록’에서 ‘첫 거래’까지의 전환율을 직접적으로 높입니다. 이더리움 공식 추정에 따르면 ERC-4337은 2024년에만 2000만 개의 새로운 스마트 계정을 발생시켰으며, 연간 7배 성장을 기록했습니다. 네이티브화된 EIP-8141은 이 추세를 더욱 가속화할 수 있습니다.

또 다른 수혜자는 스테이블코인 발행사입니다. Gas 대납이 일반화되면 사용자는 기본적으로 USDC나 USDT를 보유하는 것만으로 모든 체인 상 작업을 완료할 수 있게 되어, 스테이블코인은 ‘수동적인 저장 자산’에서 ‘능동적인 Gas 연료’로 업그레이드됩니다. Paymaster가 체인 상에서 ETH를 구매하여 Gas를 지불하는 과정은 실제로 스테이블코인에서 ETH로의 지속적인 교환 흐름을 창출합니다.

ETH에게 이는 ‘개인 투자자 보유에서 기관 보유로의’ 구조적 이동입니다. 총 수요는 반드시 감소하지는 않을 수 있으며(사용자 전환율 증가로 인해 증가할 수도 있음), 보유자 프로필은 근본적으로 변화할 것입니다. 이전에는 수백만 명의 일반 사용자가 각각 소량의 ETH를 보유했지만, 이후에는 수십 개의 Paymaster 및 지갑 운영사가 집중적으로 대량의 ETH를 보유하게 됩니다.

이는 ETH의 가격 형성 메커니즘도 변화할 것입니다. 분산된 개인 투자자의 매수는 이슬비와 같아 지속적이지만 미미하여 가격 충격을 일으키지 않습니다. 반면 집중된 기관 매수는 대량 주문과 같아 Gas 수요가 많은 시기에는 더 뚜렷한 매수 압력을 창출할 수 있지만, 수요가 적은 시기에는 더 집중된 매도가 발생할 수도 있습니다. ETH의 변동성 구조는 이로 인해 변경되어, 원자재의 도매 가격 결정 방식과 더 유사해질 수 있습니다.

数据：某巨鲸再次做多ETH，通过抵押wstETH获得的借款购入价值1000万美元的wstETH

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