저자: Jae, PANews

암호화폐 시장의 '이스터에그'는 에어드랍만이 아니다. 스마트 컨트랙트 깊숙한 곳에서 우연히 발견되는, 잊혀진 체인 위 자산도 있다.

프로토콜이 빠르게 반복되고 생태계 변동이 잦은 온체인 세계에서, 언스테이킹 후 미처 인출하지 못한 원리금, 크로스체인 후 끝까지 마치지 못한 출금 절차, 혹은 몇 년 전 옛 프로토콜에 넣어둔 자잘한 자금까지, 자산 망각은 이미 암호화폐 업계의 보편적인 현상이 되었다. 프로토콜 업그레이드, 프런트엔드 중단, 생태계 이전까지 겹치면서 흩어진 잔액은 갈수록 다시 발견하기 어려워지고 있다.

HiddenFunds 데이터에 따르면 10월 1일 기준, 600만 개가 넘는 지갑에 흩어져 있는 체인 위 잔존 자산 총액은 이미 26억 1,000만 달러에 달한다. 크로스체인 채널부터 구버전 스테이킹 컨트랙트, 토큰 마이그레이션 풀, 곧 폐쇄될 L2까지, 잊혀진 자산은 방대하면서도 잘게 쪼개진 온체인 잠자는 자본의 도감을 함께 그려내고 있다.

26억 달러 전모: 88%는 스스로 수령 가능, 절반은 세 가지 유형에 갇혀

HiddenFunds는 203개 퍼블릭 체인과 218개 스마트 컨트랙트를 추적해 다음과 같은 숫자를 얻었다. 총 잔존 자금 26억 1,000만 달러는 Hyperliquid의 TVL 최고치 수준에 해당하며, 600만 개가 넘는 독립 지갑 주소와 860만 개가 넘는 독립 포지션을 아우른다. 주소당 평균 약 1.43개의 포지션을 보유한 셈이다. 자산 측면에서는 분산되어 있고, 단일 주소에 여러 포지션이 얽혀 있다는 점이 가장 직관적인 특징이다.

가장 의외의 결론은 바로 이것이다. 대다수의 잠자는 자금은 되찾을 수 없는 것이 아니라, 단지 사용자가 잊어버렸을 뿐이다.

처분 권한 기준으로 나누면, 23억 1,000만 달러는 '사용자가 스스로 수령 가능'한 범주에 속해 그 비중이 무려 88%에 달한다. 2억 1,000만 달러는 발행사의 협조가 필요한 자산으로 8%를 차지하며, 정말로 완전히 되찾을 수 없을 가능성이 있는 자산은 9,300만 달러 미만으로 비중이 4%에도 미치지 못한다. 다시 말해, 체인 위에서 '잃어버린 돈'의 대부분은 사실 계속 그 자리에 놓여 있었을 뿐, 사용자가 마지막 수령 단계를 밟지 않았던 것이다.

현상의 원인으로 보면, 세 가지 유형이 잠자는 규모의 절반 이상을 차지하며 합계 약 13억 3,000만 달러에 이른다.

기타 퍼블릭 체인 네이티브 스테이킹: 4억 8,000만 달러, 비중 18.4%로 가장 큰 단일 카테고리.
2015~2021년의 구버전 이더리움 컨트랙트: 4억 6,000만 달러, 비중 17.6%로 초기 생태계의 '유산 문제'에 해당.
완료되지 않은 토큰 교환 마이그레이션: 3억 9,000만 달러, 비중 14.9%로 프로토콜 세대교체가 남긴 자산 단절.

그 뒤를 이어 이더리움 메인넷 스테이킹(2억 9,000만 달러), 폐쇄된 DeFi 애플리케이션(2억 1,000만 달러), 만기 종료된 포지션(2억 1,000만 달러), 그리고 폐쇄된 퍼블릭 체인, 크로스체인 브리지의 미완료 출금, L2 미수령 인출 등 세부 유형이 따른다.

한층 더 프로토콜 레벨로 내려가면, 상위 15개 자산 집적 지점에 누적 침전된 금액이 17억 달러를 넘어 총 규모의 약 70%를 차지한다. 초기 이더리움 구버전 컨트랙트가 4억 6,000만 달러로 18%를 독점하고, 한 번도 인출하지 않은 Solana 스테이킹, 교환되지 않은 구버전 RNDR, 전환되지 않은 MKR, 구형식의 이더리움 검증자 인출 증명 등이 그 뒤를 잇는다. 대규모 침전 자금 하나하나의 배후에는 메커니즘 설계의 단절, 브랜드 업그레이드의 누락, 혹은 한 생태계가 막을 내린 여파가 자리하고 있다.

자금이 좌초된 세 가지 원인: 네트워크 종료, 토큰 교환, 언스테이킹 정체

체인 위 자산의 망각은 단순한 '사용자의 부주의'가 아니다. 표면을 꿰뚫어 보면, 구조적 문제들이 함께 이 26억 달러의 잠자는 자본을 만들어냈다.

스테이킹 메커니즘의 설계 단절

네이티브 스테이킹과 유동성 스테이킹은 자본이 잠드는 최대 피해 구간이다. 핵심 원인은 이렇다. 거의 모든 스테이킹 시스템이 '언스테이킹 신청 → 쿨다운 대기 → 수동 인출'이라는 다단계 절차를 설계해 두었지만, 사용자의 인식은 '언스테이킹을 클릭하면 돈이 자동으로 돌아온다'는 데 머물러 있다는 점이다.

Solana가 가장 전형적인 사례다. 2억 6,000만 달러의 스테이킹 자산이 13만 1,000개가 넘는 지갑에 잠들어 있으며, 몇 센트부터 수만 달러에 이르는 구간을 아우른다. 시스템 규칙상 사용자는 Epoch 쿨다운 기간이 끝난 뒤, 인출 권한을 가진 개인키로 다시 인출 명령을 실행해야 자금이 지갑으로 돌아온다. 이 한 번의 추가 조작이 광범위한 롱테일 자금 좌초를 만들어냈다. 그중 1달러 미만의 '개미 포지션'은 11만 3,000개에 달하고, 가치가 1,000달러·1만 달러를 넘는 잠자는 포지션도 각각 9,638개와 2,226개에 이른다.

이더리움 생태계의 스테이킹 정체는 인프라 업그레이드와 애플리케이션 레이어 아키텍처라는 두 가지 요인이 겹쳐 있다.

인프라 측면에서, 초기 검증자가 여전히 0x00 형식의 인출 증명을 사용하고 있다면 상하이 업그레이드 이후의 자동 입금 혜택을 누릴 수 없어, 1억 2,000만 달러의 원금과 보상이 장기간 정체된다. 반드시 수동으로 서명해 0x01 형식으로 업그레이드해야 자동 인출이 활성화된다.

애플리케이션 측면에서, Lido에 쌓인 6,992만 달러와 EigenLayer에 쌓인 4,819만 달러는 모두 '신청 발행으로 인출 증명 생성 → 프로토콜 대기열 언스테이킹 → 사용자가 메인넷에서 수령'이라는 3단계 설계에 갇혀 있다. EigenLayer의 인출 정체는 2024년 12월 월간 1,168만 달러라는 최고치를 기록했는데, 이는 에어드랍 지급 후 투기 열풍이 빠져나간 시점과 맞물린다. 다수의 사용자가 에어드랍을 노리고 진입했다가, 절차가 번거로워 마지막 인출 단계를 포기하거나 잊어버렸을 가능성이 크다.

브랜드 진화에 따른 인식 단절

프로토콜 반복, 브랜드 업그레이드, 생태계 이주는 자금 망각의 또 다른 원천이다. 시장 전체에서 완료되지 않은 토큰 교환 마이그레이션 자금은 누적 3억 9,000만 달러로, 본질적으로 탈중앙화 거버넌스의 전파 사각지대에 빠진 것이다. 커뮤니티 공지와 소셜미디어 알림에만 의존해서는 모든 보유 주소에 도달하기 어렵다.

전형적인 사례는 즐비하다.

Render Network가 이더리움에서 Solana로 이전하고 토큰명을 RENDER로 변경한 뒤에도, 1억 5,000만 달러의 구버전 RNDR이 이더리움 네트워크에 잠들어 있다.
MakerDAO가 Sky 프로토콜로 브랜드 업그레이드하고 MKR을 SKY로 교환한 뒤에도, 1억 3,000만 달러의 구버전 MKR이 아직 전환되지 않았다.
Polygon이 MATIC을 POL로 개명한 뒤에도, 3,432만 달러의 구버전 토큰이 원래 주소에 머물러 있다.

비활성 사용자 입장에서는 토큰 교환이 이미 완료되었다는 사실조차 전혀 모를 수 있다. 자동화된 온체인 매핑 없이 자발적인 수동 교환에만 의존한다면, 상당한 보유 물량이 수동적으로 체인 위의 '자산 화석'으로 전락할 수밖에 없다.

옛 생태계의 막 내림

또 한 부류의 잠자는 자본은 폐쇄된 생태계에 갇혀 있다. 자산이 명목상으로는 여전히 존재하지만, 실제로는 이미 유통과 지급 기능을 잃어버린 경우다.

가장 대표적인 것은 비트코인 Omni Layer 위의 USDT로, 규모가 무려 1억 1,000만 달러에 달하며 12만 개가 넘는 주소가 연루되어 있다. Tether는 이미 작년 9월에 Omni Layer에서의 USDT 발행과 상환을 중단했다. 체인 위 토큰이 동결되지 않았고 개인키 보유자가 여전히 통제권을 갖고 있지만, 시장에는 더 이상 동일한 가치의 크로스체인 지급을 제공하는 유동성 풀이 존재하지 않는다. 이 자산은 기술적으로는 사용자 소유이지만, 더 이상 어떤 경제적 가치도 지니지 않는다.

폐쇄 카운트다운: 수령 가능한 자산도 '유통기한'이 있다

구버전 컨트랙트의 자산 대부분은 잊혀진 것이지만, 현재 진행 중인 인프라 정리 물결 역시 대량의 자산을 카운트다운으로 몰아넣고 있다. 이제 수령하지 않으면 정말로 꺼내지 못할 수도 있다.

여러 차례의 강세장과 약세장을 거치며 L2, 크로스체인 프로토콜, DeFi 애플리케이션은 잔혹한 구조조정을 겪고 있다. 팀의 운영 중단은 더 이상 낮은 확률의 사건이 아니다. 하위 시퀀서, 릴레이 노드, 프런트엔드 서비스가 폐쇄되면, 원래 '사용자가 스스로 수령 가능'했던 자산도 조작 문턱이 실질적으로 높아지면서 강제로 잠길 수 있다.

이번 정리 물결은 하나의 신호를 전달한다. 체인 위 자산의 '수령 가능'에는 전제 조건이 있다는 것이다. 자산을 담고 있는 인프라 자체가 운영을 멈추면, 이른바 사용자의 자산 통제권은 코드 레벨의 온체인 상호작용만 남게 되는데, 대다수의 일반 사용자는 이런 기술적 능력을 갖추고 있지 않다.

26억 1,000만 달러의 온체인 잠자는 자본은 암호화폐 업계가 거침없이 질주한 뒤 남긴 거울이다.

탈중앙화 기술은 중앙화 기관의 개인 재산 통제를 깨뜨렸지만, 동시에 자산 보관, 절차 추적, 조작 실행의 모든 복잡성을 최종 사용자에게 전가했다. 이더리움의 초기 컨트랙트부터 DeFi 전성기의 스테이킹 중첩, 그리고 지금의 L2와 크로스체인 인프라 대량 정리까지, 온체인 세계의 자금은 빠르게 이동하는 과정에서 대규모의 잊혀진 유동성을 남겨왔다.

일반 사용자에게 이는 멀티체인 시대의 필수 과목이다. 정기적으로 검색 도구로 방치된 지갑을 정리하고, 다단계 비동기 상호작용의 미결 상태를 경계하며, 프로토콜 폐쇄의 시간 창을 주시해야 한다. 자산은 언제나 체인 위에 있지만, 그렇다고 언제든 꺼낼 수 있는 것은 아니다.

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