저자: Luke, Mars Finance
최근 Hyperliquid 플랫폼의 "50배 레버리지 고래"(주소가 0xf3로 시작하고 커뮤니티에서 "Insider Brother"라는 별명이 붙음)가 눈에 띄는 운영과 놀라운 수익으로 암호화폐 시장에 충격을 주었습니다. 그는 높은 레버리지와 정확한 타이밍, 멀티 플랫폼 전략에 의지하여 몇 달 만에 약 2,200만 달러의 순수익을 냈는데, 그 중에는 "숏 포지션" 운영을 통해 Hyperliquid 재무부 HLP(Hyperliquidity Provider)에서 약탈한 200만 달러도 포함되어 있어 격렬한 논의를 불러일으켰습니다. 이 글에서는 타임라인을 단서로 삼아 거래 경로를 자세히 설명하고, 운영 방식을 심층 분석하고, 포지션 마감의 명확한 이익을 기반으로 손익을 재계산하고, 누적 손익을 표 형태로 제시합니다. 마지막으로 시장과 플랫폼의 반응을 공개하여 독특한 암호화폐 게임을 설명합니다.
타임라인 및 운영 해석
3월 2-3일: BTC 및 ETH 롱 주문이 엄청난 수익으로 시작됨
인사이더 브라더의 전설은 3월 초에 시작되었습니다. Lookonchain 모니터링에 따르면, 그는 트럼프 대통령의 암호화폐 보유금 발표로 인한 가격 급등을 따라잡기 위해 Hyperliquid에서 50배 레버리지로 BTC와 ETH에 롱 포지션을 취했고, 단 하루 만에 롱 포지션을 대부분 청산하여 680만 달러 이상의 수익을 냈습니다. 이 정교한 작전으로 그는 막대한 수익을 낼 수 있는 기반을 마련했고, 시장은 이 수수께끼의 거래자에게 주목하기 시작했습니다.
3월 10-12일: ETH/BTC 롱 주문 및 "숏 포지션" 피크
3월 10일부터 12일까지 고래의 작전은 절정에 달했고, 가장 논란이 많은 장면이 펼쳐졌습니다. 3월 10일, 그는 100%의 승률로 ETH에 대한 초단기 롱 포지션 2개를 완료하여 220만 달러의 순수익을 냈습니다. 3월 12일, 그는 Hyperliquid에 522만 달러를 입금하고 50배 레버리지로 ETH와 BTC에 대해 각각 1,884.4달러(청산 가격 1,838.2달러)와 82,003.9달러(청산 가격 61,182달러)의 롱 포지션을 오픈했습니다. 이후 그는 자신의 BTC 포지션을 ETH 롱 포지션으로 전환하고 1,000만 USDC 증거금을 추가하여 보유 자산을 14만 ETH(약 2억 7,000만 달러)로 늘렸습니다. 이는 플랫폼의 총 ETH 포지션의 24.65%에 해당하며, 변동 수익은 310만 달러입니다.
극적인 전환은 17:05와 17:08 사이에 일어났습니다. 하이퍼스캔 데이터에 따르면, 고래들은 포지션을 닫지 않고 계속해서 자금을 인출하려고 시도해 왔습니다. 처음에는 "단일 거래 한도 초과"로 인해 실패했고, 그 후 두 차례에 걸쳐 1,700만 달러를 인출했습니다(800만 USDC와 900만 USDC). 이는 1,523만 USDC 마진을 초과한 수치입니다. 남아 있던 포지션은 신속히 청산되었고, 17:08에 HLP가 1,915달러에 140,000 ETH를 인수했습니다. 청산 과정에서 ETH 가격이 1,910달러로 떨어지면서 HLP는 약 400만 달러의 손실을 봤고, 이 고래는 200만 달러의 이익을 확보하고 떠났습니다. 이 "마진 거래" 작전은 커뮤니티에 충격을 주었고, Hyperliquid는 즉시 이 허점을 해결하기 위해 BTC와 ETH의 최대 레버리지를 각각 40배와 25배로 줄이겠다고 발표했습니다.
3월 13-14일: 크로스 플랫폼 확장 및 LINK 혼란
3월 13일, 고래는 GMX에 촉수를 뻗어 4,517만 달러 상당의 ETH 숏 주문을 열었습니다. 동시에 Hyperliquid에서 ETH/BTC 환율에 롱 포지션을 취해 환율이 0.0228로 떨어졌을 때 기회를 정확히 잡고 215만 달러의 수익을 냈습니다. 다음날 그는 LINK로 전환하여 1,498만 달러를 투자하여 506,000개의 LINK를 매수(비용 13.93달러)하고 Hyperliquid와 GMX에 10~23배 더 많은 주문을 열었습니다. 거래 후 그는 포지션을 청산하고 127만 달러의 수익을 냈습니다. 하지만 20배 LINK 롱 주문은 13.6857달러에 청산되어 107만 USDC의 손실이 발생했습니다. 시장에서는 이에 대한 논의가 활발히 이루어졌고, Hyperliquid는 LINK 레버리지 한도를 20배에서 10배로 신속히 낮추어 고래에 대한 경계심을 드러냈습니다.
3월 15-17일: BTC 단기 주문이 지배적이고 규정이 강화됨
3월 15일부터 고래는 BTC 숏 오더에 집중하고 40배 레버리지로 Hyperliquid에 포지션을 확립했습니다. 규모는 3억 3천만 달러로 늘어났고, 플로팅 이익은 한때 620만 달러에 달했습니다. 나중에 TWAP을 통해 560만 달러에서 이익을 멈췄습니다. 그는 또한 GMX에 44.97배의 BTC 단기 주문을 열었고, 그 총 규모는 1억 9,400만 달러였으며, 이 시점에서 명확한 손절매 수익은 305만 달러였습니다. 하이퍼리퀴드는 3월 15일에 거래량이 1조 달러를 돌파했으며, 레버리지가 높은 업체를 제한하기 위해 증거금 비율을 5%에서 20%로 인상할 것이라고 발표했습니다. 이에 따라 시장 심리가 변동했고 투자자들은 플랫폼의 유동성 위험을 걱정하기 시작했습니다.
운영방식의 해체
고래의 거래 방법은 정밀 기계와 같아, 대담하면서도 섬세하며, 고위험 전략과 규칙의 허점을 교묘히 이용합니다. 핵심 기술에 대한 자세한 분석은 다음과 같습니다.
높은 레버리지 드라이브 및 이벤트 캡처
- 레버리지 옵션: Whale은 Hyperliquid가 허용하는 가장 높은 배수인 50배 레버리지를 중심으로 운영되며, 이를 통해 작은 변동도 엄청난 수익으로 전환할 수 있습니다. 예를 들어, 2월 말에 그는 ETH/BTC의 롱 포지션에서 683만 달러의 수익을 냈는데, 이는 그가 높은 레버리지를 능숙하게 통제한다는 것을 보여줍니다. 이후 플랫폼이 레버리지를 낮추더라도 그는 여전히 레버리지를 40배로 유연하게 조정(예: 3월 15일의 BTC 단기 주문)하여 높은 수익 잠재력을 유지했습니다.
- 이벤트 중심: 그는 트럼프의 2월 말 발언 이후 ETH/BTC 롱 포지션을 취하는 등 거시적 이벤트에 매우 신속하게 대응하여 24시간 만에 683만 달러의 수익을 냈습니다. 이러한 능력은 뉴스를 일찍 접하거나 시장 심리를 깊이 이해하는 데서 비롯될 수 있으며, 심지어 '내부자 거래'에 대한 추측으로 이어질 수도 있습니다.
다중 플랫폼 협업 및 펀드 스케줄링
- 크로스 플랫폼 레이아웃: Whale은 Hyperliquid에만 의존하지 않습니다. 3월 13일, 그는 GMX에서 ETH에 대한 숏 포지션을 오픈하고 동시에 Hyperliquid에서 ETH/BTC 환율에 대한 롱 포지션을 취해, 차익거래 조합을 형성했습니다. 3월 14일, 그는 Aave로부터 110,000 LINK(154만 달러)를 빌려 스팟 및 계약 운영을 수행함으로써 다양한 플랫폼의 리소스를 통합하는 능력을 입증했습니다.
- 자금 스케줄링: 그의 자금 관리가 효율적이고 유연합니다. 3월 12일 "마진 콜" 전에 그는 1,000만 USDC 증거금을 추가하여 자신의 ETH 보유량을 14만 개로 늘렸습니다. 3월 15일 그는 청산 위험을 피하기 위해 BTC 숏 포지션에 300만 USDC를 추가했습니다. 이처럼 동적으로 마진을 조정하는 방식은 고레버리지 포지션의 안정성을 보장합니다.
스팟 및 컨트랙트의 듀얼 휠 구동
- 전략 설계: 고래는 종종 현물 거래를 통해 가격을 끌어올린 다음 계약을 활용하여 수익을 확대합니다. 3월 14일, 그는 LINK에 1,498만 달러를 투자하여 506,000 LINK를 매수했습니다(비용은 13.93달러). 그 후 가격은 1,460만 달러로 올랐고, 10~23배 더 많은 주문으로 그는 포지션을 청산하고 127만 달러의 수익을 냈습니다. "스팟 풀 + 계약 레버리지"의 조합은 시장 심도와 레버리지 효과를 최대한 활용합니다.
- 실행 세부 정보: 그는 시장에 일회성 영향을 피하고 비용을 통제할 수 있도록 CowSwap에서 LINK를 일괄적으로 구매했습니다(예: 500만 달러, 50만 달러 주문). 이 섬세한 작업은 유동성에 대한 그의 깊은 이해를 보여줍니다.
빠른 진입 및 퇴장 및 "단기 포지션" 중재
- 단기 리듬: 고래는 단기적인 변동을 포착하여 빠르게 수익을 내는 데 능숙합니다. 3월 13일, 그는 Hyperliquid에서 50배 레버리지로 ETH 롱 포지션을 취하여 단 40분 만에 215만 달러를 벌었습니다. 3월 16일, 그의 BTC 숏 포지션에서는 305만 달러의 수익을 냈습니다. 이처럼 빠르게 움직이며 수익을 극대화하고 위험 노출을 줄입니다.
- "공매도" 기술: 3월 12일의 작전은 가장 독특한 기술이었습니다. 그의 ETH 롱 포지션에서 310만 달러의 변동 이익이 발생했을 때 그는 1,700만 달러 상당의 USDC를 인출했는데, 이는 마진을 1,523만 달러 초과한 수치이며, 결국 나머지 포지션은 청산되었습니다. HLP가 해당 포지션을 인수했을 당시 ETH 가격 하락으로 인해 그는 400만 달러의 손실을 입었고, 200만 달러의 수익을 확보했습니다. 이 전략은 Hyperliquid의 규칙을 이용해 변동 수익의 인출을 허용하고, 청산 위험을 플랫폼으로 전가하여 유동성을 약탈하기 위한 "트럼프 카드"가 됩니다.
위험 관리 및 전략 조정
- 손절매와 손절매: 고래는 항상 공격적인 것은 아닙니다. 3월 14일에 LINK 롱 주문이 청산되자 그는 추가 손실을 피하기 위해 레버리지를 20배에서 10배로 신속히 줄였습니다. 그는 3월 17일 TWAP(시간 가중 평균 가격) 전략을 통해 108 BTC의 숏 포지션을 정리하여 시장 충격을 줄이고 560만 달러를 챙겼습니다.
- 적응적 조정: 플랫폼 규칙의 변화(3월 15일 증거금 비율 인상 등)에 대응해 그는 레버리지를 50배에서 40배로 전환하고 GMX에 44.97배의 포지션을 추가하여 환경 변화에 유연하게 대응하는 모습을 보였습니다.
손익 내역 (종료된 포지션의 이익만 계산)
높은 나무가 바람을 끌어들인다 - 고래사냥단 결성
고래들의 막대한 이익과 '공매도' 활동은 시장에 큰 파장을 일으켰습니다. 2월 말 "내부자 거래" 소문이 그에게 그림자를 드리웠고, HLP가 3월 12일에 400만 달러를 손실한 후, 커뮤니티는 그를 "유동성 약탈자"라고 불렀으며, 비슷한 거래가 시장의 기반을 흔들 것이라고 우려했습니다. Crypto KOL @Cbb0fe는 재빨리 거대한 고래를 포위하기 위해 "고래 사냥팀"을 모집하라는 메시지를 올렸습니다. 불과 30분 후, 그는 Tron 설립자 Justin Sun이 행동에 합류한 사진을 게시하여 커뮤니티가 그의 영향력에 강하게 반발하고 있음을 보여주었습니다.
하이퍼리퀴드는 잇따라 조치를 취했는데, 3월 12일에 BTC와 ETH의 레버리지 한도를 각각 40배와 25배로 낮추고, 3월 14일에 LINK의 레버리지를 10배로 제한했습니다. 3월 15일에는 규정의 허점을 보완하기 위해 증거금 비율을 5%에서 20%로 인상한다고 발표했습니다. 그러나 이 플랫폼의 유동성은 큰 타격을 입었습니다. 3월 13일, HLP는 16만 건이 넘는 ETH 롱 주문을 받으면서 323만 달러를 손실했고, 자본 풀은 4억 8,600만 달러에서 3억 5,100만 달러로 27.7%나 급락했습니다. 3월 12일에 발생한 400만 달러의 손실은 변동 수익 인출을 허용하고 대규모 레버리지 주문을 제한하지 않는 메커니즘적 결함을 더욱 드러냈습니다. 이로 인해 HLP는 고래들을 위한 "현금 기계"가 되었습니다.
결론
2월의 소규모 재판부터 3월의 "마진 거래" 약탈까지, Hyperliquid의 50배 레버리지 고래는 HLP에서 약탈한 200만 달러를 포함하여 약 2,262만 달러의 순수익을 기록하며 고위험 고수익 전설을 썼습니다. 그는 높은 레버리지, 이벤트 중심, 규칙의 허점을 이용해 시장을 정복하고 "양들을 털었고", 그로 인해 암호화폐 거래의 포식자가 되었습니다. 하지만 이 게임은 또한 경고를 울렸습니다. LINK 청산과 HLP의 막대한 손실은 높은 레버리지의 양날의 검의 본질을 드러냈습니다. 커뮤니티의 "고래 사냥" 행동과 Hyperliquid의 규칙 조정은 그러한 플레이어의 포위 공격이 시작되었음을 나타냈습니다. 미래에는 거대 고래가 바람과 파도를 계속 탈 수 있을지, 아니면 포위와 진압에 패배할지는 알 수 없습니다. 일반 투자자에게 이는 놀라운 성과인 동시에 의미심장한 경고이기도 합니다. 고래와 플랫폼 간의 게임에서 개인 투자자는 절망에 한숨을 쉬는 수밖에 없을 것입니다.
