저자: Nancy, PANews

지난 주말, 출시된 지 두 달이 채 되지 않은 Robinhood Chain이 다시 한 번 온체인 활동 정점을 맞이했다. 거래량, 활성 사용자 등 여러 핵심 지표가 잇달아 기록을 경신했고, 프로토콜 수익도 뚜렷하게 증가하며 앞서 출발한 다수의 L2를 뛰어넘었다.

아직 초기 단계인 네트워크로서는 이러한 성장 속도와 지속성은 흔치 않다. Robinhood Chain이 단기간에 막대한 트래픽을 빠르게 끌어모은 배경에는 자금, 사용자, 자산이 서로 다른 진입로를 통해 같은 체인으로 유입되고 있다는 점이 있다.

Launchpad가 새 자산을 만들고, Pons가 트래픽 간판으로 부상

Robinhood Chain의 초기 트래픽 진입로는 Launchpad다. 끊임없이 새로운 자산을 발행해 거래 수요를 만들어내고, 자금과 유동성이 생태계 안에 계속 머물도록 만든다. 지금의 Launchpad 경쟁에서 Pons가 가장 주목받는 플레이어로 떠오르고 있다.

한편으로 Pons 자체의 온체인 데이터가 계속해서 고점을 경신하며, 이미 Robinhood Chain의 주요 거래 트래픽 진입로 중 하나가 되어 시장의 관심을 계속 빼앗고 있다.

Dune 데이터에 따르면, Pons의 최신 일일 토큰 배포 수량은 2.2만 개를 넘어 출시 이후 최고치를 기록했으며, Robinhood Chain 당일 토큰 배포량의 67.8%를 차지했다. 일일 거래량은 3.08억 달러를 넘어 역시 사상 최고치를 경신했고, 전체 체인 거래량의 78.2% 이상을 차지했다. 같은 기간 Pons의 일일 활성 지갑 수는 11.5만 개에 달해 2위인 Pools의 6배 이상이었다.

뿐만 아니라 Pons는 창작자 인센티브를 통해 생태계 내 입지를 더욱 공고히 하고 있다. 플랫폼은 거래 수수료의 70%를 토큰 생성자에게 배분해 발행자의 수익 기대를 높이고 더 많은 발행 활동을 자극한다. 공식 데이터에 따르면, 지난 47일 동안 Pons는 토큰 생성자에게 약 2093만 달러를 지급했다.

다른 한편으로 거래 트래픽이 Pons로 계속 몰리면서 플랫폼이 포착하는 수수료도 꾸준히 증가하고 있으며, 바이백·소각 메커니즘을 통해 PONS 토큰에 다시 환류되며 성장 플라이휠이 되고 있다.

Pons가 공개한 경제 메커니즘에 따르면, 프로토콜 수익의 80%는 TWAP 메커니즘을 통해 PONS를 지속적으로 바이백하고 영구 소각한다. DefiLlama 데이터에 따르면, Pons의 누적 수익은 1014만 달러를 넘어섰고, 일일 수익은 한때 100만 달러를 돌파했으며, 현재 Robinhood Chain에서 수익이 두 번째로 높은 프로토콜이다.

프로토콜 수익이 계속 증가하면서 PONS의 바이백과 소각 규모도 계속 확대되고 있다. 현재까지 공식적으로 공개된 누적 소각량은 이미 전체 공급량의 약 29%를 차지한다.

이 메커니즘은 플랫폼 토큰 PONS에 대한 시장의 가격 산정 논리를 바꾸기 시작했다. 특히 Meme 섹터 선두 Launchpad인 Pump.fun과 비교하면, Pons는 프로토콜 수익의 바이백 비율, 토큰 소각, 최근 수익 성장 측면에서 더 강한 가치 포착 능력을 보여준다. PUMP가 이미 높은 시가총액을 보유한 상황에서 PONS의 상대적으로 낮은 밸류에이션은 시장에 더 큰 상상 여지를 남겨주고 있다.

PONS 토큰은 최근 지속적으로 상승하기 시작했다. GMGN 데이터에 따르면, PONS의 시가총액은 일주일 전 3000만 달러 미만에서 빠르게 치솟아 한때 4억 달러를 돌파하며 Robinhood Chain에서 시가총액이 가장 높은 토큰이 되었다.

Pons는 Robinhood Chain에서 새로운 자산을 끊임없이 생산할 수 있는 주요 진입로가 되었다고 할 수 있다.

거래 터미널이 증분 수요를 열고, Fomo가 사용자 경계를 넓히다

Launchpad가 자산과 초기 유동성을 만드는 역할을 한다면, 거래 터미널은 이러한 자산에서 발생하는 거래 수요를 받아내는 곳이다.

현재 Robinhood Chain의 거래 터미널은 네트워크 전체 거래량의 절반 가까이를 기여하고 있다. Dune 데이터에 따르면, 거래 터미널의 일일 거래량은 네트워크 전체의 47%를 차지하며, 일일 거래액은 약 2.8억 달러, 일일 활성 지갑은 11만 개를 넘어 모두 출시 이후 최고치를 기록했다.

그중 Fomo는 가장 빠르게 성장하는 제품 중 하나다. Robinhood Chain 메인넷 출시 후 Fomo는 빠르게 체인의 중요한 거래 진입로가 되었다. Fomo 팀은 Robinhood Chain에서 활성 지갑 2개 중 1개가 Fomo에서 나온다고 밝힌 바 있다. 일부 인기 토큰의 거래 주소에서도 Fomo 사용자가 상위 수익자 명단에 자주 등장하는 모습을 볼 수 있다.

Fomo는 복잡한 온체인 거래를 소셜 앱에 더 가까운 경험으로 바꾸려 한다. 사용자는 토큰을 넘겨보고, 거래를 확인하고, 카피트레이딩을 하며, 피드 안에서 바로 거래를 완료할 수 있다. 이러한 설계는 온체인 거래의 진입 장벽을 낮추고, 거래 자체에 더 강한 소셜 속성을 부여한다.

플랫폼의 높은 수익 사례는 사용자 유인을 더욱 강화한다. Fomo 공식 발표에 따르면, 현재까지 플랫폼에서 100만 달러 이상의 수익을 달성한 트레이더는 26명이며, 지난 30일 수익 순위에서 25명의 사용자가 100만 달러 이상의 수익을 실현했다. 또한 @0xAvast의 분석에 따르면, 지난 30일 동안 Pump 앱에서는 단 하나의 지갑만이 100만 달러 이상의 PNL(미실현 수익)을 달성했다. 반면 Fomo에서는 100만 달러 이상의 PNL을 달성해야 수익 순위 상위 30위 안에 들 수 있다.

사용자 구조 측면에서 보면, Fomo의 의미는 단순히 거래량에 기여하는 데 그치지 않고 Robinhood Chain의 사용자 경계를 넓히는 데 있다.

거래 규모 측면에서 Dune 데이터를 보면, GMGN의 Robinhood Chain 최신 일일 거래량은 11.15억 달러에 달해 네트워크 전체의 41.2%를 차지하며 1위다. Fomo의 일일 거래량은 약 1.01억 달러로 약 36%를 차지한다.

거래액만 보면 GMGN이 분명히 더 크다. 그러나 주소 수를 더 세분화해 보면 두 서비스의 사용자 프로필은 같지 않다. GMGN의 일일 활성 주소는 약 1.77만 개로, 주소당 일평균 거래액은 약 6.28만 달러이며, 주로 전문 트레이더, 고빈도 거래자, 자금 규모가 큰 사용자로 구성된다. 이에 비해 Fomo의 일일 활성 주소는 6.4만 개를 넘지만, 주소당 일평균 거래액은 약 1565달러에 불과해 GMGN의 일부에도 미치지 못한다. 이는 일반 사용자 커버리지가 더 넓다는 뜻이다.

다만 Fomo CEO Se Yong은 최근 기존 온체인 데이터가 플랫폼의 실제 규모를 약 20%에서 40%까지 과소평가했을 수 있다고 밝혔다. 6~7개 체인의 데이터를 동시에 완전하게 수집하는 데 큰 어려움이 있기 때문이다. 뿐만 아니라 Fomo는 앱스토어에서 매일 약 4만 명의 신규 사용자를 확보하고 있다. 그는 이 규모가 전부 기존 암호화폐 사용자에서 나왔을 가능성은 낮으며, 따라서 상당 부분은 이전에 암호화폐 시장에서 활발하지 않았던 신규 사용자일 수 있다고 보았다.

Robinhood Chain 입장에서 Fomo가 가져오는 것은 거래량만이 아니라, 온체인 거래를 전문 트레이더에서 더 넓은 일반 사용자로 확장하는 것이다.

부의 효과 확산, 상장 기대가 자금 경쟁을 증폭시키다

초기 퍼블릭 체인에게 부의 효과는 흔히 최고의 홍보 수단이며, 자금과 사용자의 지속적인 유입을 이끌어내기 쉽다.

최근 며칠간 Robinhood Chain의 PONS, AI, NET 등 토큰이 계속 상승했고, 일부 자산은 사상 최고가를 경신하기도 했다. Dune 데이터에 따르면, Robinhood Launchpad 상위 100개 토큰의 총 시가총액은 이미 10억 달러를 돌파했으며, 지난 6일간 123% 상승했다.

온체인에는 이미 높은 수익 사례가 여럿 등장했다. 예를 들어 온체인 분석가 @ai_9684xtpa의 모니터링에 따르면, 한 주소는 46일 전 저점에서 PONS를 매수해 11.5만 달러만 투입했는데, 현재 평가이익이 282만 달러를 넘어 수익률이 2456.6%에 달한다. 해당 주소가 전량 매도한 CASHCAT에서는 약 59.8만 달러의 수익을 거두었다.

KOL의 보유도 시장의 관심을 더욱 키우고 있다. 예를 들어 암호화폐 KOL Bonkguy는 앞서 67,304 USDG를 사용해 1096만 개의 PONS를 매수했으며, 아직 매도하지 않아 보유 가치가 이미 380만 달러에 육박한다. Ansem은 약 5.76만 달러를 투입해 DeFi 프로토콜 NetNet Capital의 NET을 매수했고, 2.1만 달러 이상을 들여 Artificial In 토큰 AI를 매수했다. him은 커뮤니티 토큰 COPPERINU의 약 40% 배분을 받았고, ANSEM 토큰 방식을 모방해 커뮤니티에 수동 에어드랍을 진행하며 단기간에 시가총액을 빠르게 끌어올렸다.

Robinhood 상장에 대한 시장의 기대는 온체인 토큰에 대한 관심을 계속해서 끌어올리고 있다. 앞서 Robinhood가 CASHCAT을 상장한 후 해당 토큰의 시가총액은 한때 큰 폭으로 상승했다. 시장 입장에서는 어떤 토큰이 Robinhood의 주목을 받거나 거래 플랫폼에 상장되면 더 큰 사용자 트래픽, 거래 진입로, 브랜드 노출을 얻을 가능성이 있어 자금이 선제적으로 베팅하게 된다. 이는 과거 BSC 체인의 MEME가 바이낸스에 상장될 때의 시장 기대와 유사하다.

주식 Meme이 유동성 풀로 들어오고, RWA가 프로그래밍 가능한 블록이 되다

주식 Meme이 Robinhood Chain의 새로운 차별화 전략으로 자리 잡으며, 토큰화 주식에 새로운 유동성 진입로를 열어주고 있다. 현재 Robinhood Chain의 CASHCAT, STONKBROKER, INDEX, microduck 등 관련 토큰은 이미 일정 수준의 시장 관심을 얻었으며, 일부 주요 자산은 상당히 높은 시가총액 규모에 도달했다.

전통적인 Meme 코인이 주로 내러티브, 커뮤니티 정서, 자금 게임에 의존하는 것과 달리, 일부 주식 Meme은 Meme 자산과 토큰화된 주식을 결합하려는 시도를 시작하며, 원래 사용 시나리오가 부족했던 주식 토큰에 새로운 온체인 트래픽을 도입하고 있다.

암호화폐 애널리스트 Qinbafrank는 Robinhood Chain에서 이미 주식 토큰과 Meme 코인으로 LP 풀을 구성하는 플레이가 등장했다고 지적했다. 이러한 Meme을 거래하면 주식 토큰 거래량이 직접 발생하는 동시에 일부 주식 토큰이 LP 풀에 잠긴다. 이것이 Robinhood Chain의 토큰화된 미국 주식 거래량이 이후 Solana의 일부 경쟁 상품을 넘어설 수 있었던 이유 중 하나이기도 하다.

주목할 점은 Robinhood 공식 측이 ‘주식으로 Meme 발행’을 공식 제품으로 만들지는 않았다는 것이다. Robinhood CEO Vlad Tenev는 앞서 팟캐스트에서 개발자들이 팀이 처음에는 생각하지 못했던 유동성 풀을 만들어 Meme, 암호화 자산, 주식 토큰을 함께 결합했으며, Meme이 사용자를 실제 주식 토큰으로 유입시키는 진입로가 되었다고 언급했다. 이러한 발전은 회사의 예상조차 뛰어넘는 것이었다.

이런 관점에서 보면, 이는 온체인 무허가 배포가 가져온 자연스러운 결과라고 할 수 있다. Qinbafrank는 그 의미가 주로 몇 가지 측면에서 드러난다고 본다.

첫째, RWA가 마침내 사용 가능한 콜드 스타트를 찾았다. 기존에는 주식이 온체인에 올라간 뒤 사용 시나리오가 제한적이었지만, 이제는 Meme이 먼저 사용자, 수수료, 관심을 끌어모은 다음 거래량을 주식 토큰으로 다시 환류시킨다.

둘째, 주식 토큰이 진정한 ‘프로그래머블 빌딩 블록’이 되기 시작했다. 과거 토큰화된 주식은 대부분 ‘사고팔 수 있고, 시세 확인이 가능한’ 수준에 머물렀지만, 이제는 더 많은 온체인 결합 방식이 등장했으며, 향후 대출, 지수, 에이전트 등의 상품과도 결합할 수 있다. 업계도 ‘주식을 온체인에 올려 전시하는 것’에서 ‘주식을 DeFi 프리미티브로 사용하는 것’으로 전환하기 시작했다. 이것이야말로 토큰화가 진정으로 나아가야 할 방향이다. 즉, 온체인 증권사 페이지를 하나 더 만드는 것이 아니라 조합 가능해야 한다는 것이다.

셋째, 온체인 유동성의 페어링 자산이 더욱 다양해지고 있다. 향후 Meme의 호가 자산이 반드시 ETH, SOL, BNB나 스테이블코인만일 필요는 없으며, 주식, 국채, 금 등 실물 세계 자산도 새로운 유동성 페어링 자산이 될 수 있다.

더 중요한 것은 암호화폐와 주식 시장의 경계가 점점 얇아지고 있다는 점이다. 진짜 자극을 주는 것은 TVL이 아니라 사용자의 인식일 수 있다. 사용자는 처음으로 같은 풀 안에서 암호화폐 네이티브의 고변동성 투기와 미국 주식이라는 전통적인 가격 기준점을 동시에 접할 수 있게 되어, 투기적 트래픽과 실제 금융 자산을 연결하게 된다. 이는 또한 양질의 금융 자산이 계속해서 토큰으로 분해되어 온체인에서 재가격화되고, 재분배되고, 재조합되는 추세를 강화할 것이다.

그는 Robinhood Chain이 이번에 다른 전통 금융 기관에도 참고할 만한 샘플을 제공했다고 지적한다. TradFi가 온체인 사업에 뛰어들 때 반드시 먼저 엄숙한 금융 특구로 만들 필요는 없다는 것이다. 먼저 체인을 살아 있게 만든 다음, 자신의 자산을 기존의 투기 및 DeFi 행위 속에 끼워 넣는 것이 ‘먼저 규제를 맞추고, 그다음 사람이 오기를 기다리는’ 방식보다 더 빠를 수 있다.

이렇게 보면 Robinhood Chain의 최근 열기가 계속해서 높아지는 것은 이해하기 어렵지 않다. 토큰 발행이 끊임없이 새로운 자산을 만들어 내고, 거래가 지속적으로 트래픽을 가져오며, 부의 효과가 더 많은 자금을 끌어들이고, RWA가 새로운 자산 조합 방식을 제공한다. 이러한 플레이들이 더 많은 사용자와 자금을 Robinhood Chain으로 유입시키며 점차 성장 플라이휠을 형성하고 있다.

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