오더북 + AMM, 쿠루가 개발한 하이브리드 거래소란?

ChandlerZ, Foresight News 제공

온체인 거래 경험의 구조적 병목 현상이 점차 드러나고 있습니다. AMM 모델은 초기 탈중앙화 거래소의 발전을 촉진했지만, 유동성 활용 효율성, 가격 발견 메커니즘, 지정가 주문 지원 등의 한계로 인해 온체인 거래와 중앙화 거래소 간에는 항상 간극이 존재했습니다. 반면, CLOB 모델은 높은 유연성과 정확성을 제공하지만, 퍼블릭 체인의 성능과 온체인 실행 비용의 제약으로 인해 오랫동안 실질적인 활용에 어려움을 겪었습니다.

7월 7일, Monad Layer 1의 분산형 거래소인 Kuru Labs는 Paradigm이 주도하고 0xDesigner, Viktor Bunin, Zagabond, Tristan Yver, Kevin Pang, Will Price, Alex Watts, Jordan Hagan, 3nes, Shreyas Hariharan, Auri, Joe Takayama 등의 엔젤 투자자들이 참여한 1,150만 달러 규모의 시리즈 A 자금 조달 라운드를 완료했다고 발표했습니다.

쿠루 랩스는 고성능 레이어 1 블록체인인 모나드(Monad)를 기반으로 오더북 아키텍처와 자동 마켓 메이킹 로직을 결합한 풀체인 거래 플랫폼을 구축하는 데 전념하고 있습니다. 이 프로젝트는 기반 아키텍처를 재구성하여 전문 트레이더와 일반 사용자 모두에게 더욱 균형 잡힌 상품 경로를 제공하고자 합니다.

프로젝트 배경

쿠루 랩스(Kuru Labs)는 온체인 오더북 거래 플랫폼 구축에 중점을 둔 스타트업 프로젝트입니다. 고빈도 거래, DeFi 프로토콜 개발, 온체인 시스템 최적화 경험이 있는 팀에 의해 2024년에 설립되었습니다. 이 프로젝트의 목표는 블록체인에 완전히 기반하고 오더북과 자동 마켓 메이킹 기능을 모두 갖춘 탈중앙화 거래 플랫폼을 만드는 것입니다. 쿠루의 아이디어는 기존 아키텍처를 그대로 따르는 것이 아니라, 두 가지 기존 주류 모델의 장점을 결합하여 중앙화 거래소 경험에 더 가까운 현물 거래 시스템을 체인상에서 구현하는 것입니다.

자금 조달 측면에서, 쿠루는 2024년 중반에 시드 라운드를 완료하여 일렉트릭 캐피털(Electric Capital)이 주도하고 브레반 하워드 디지털(Brevan Howard Digital), CMS 홀딩스(CMS Holdings), 피벗 글로벌(Pivot Global), 브리드(Breed), 벨로시티 캐피털(Velocity Capital)과 키온 혼(Keone Hon), 자리 샤오(Jarry Xiao), 유진 첸(Eugene Chen)과 같은 엔젤 투자자들이 참여한 200만 달러의 자금을 조달했습니다. 이번 자금 조달은 주로 기술팀 구성, 최소 기능 제품(MVP) 개발, 그리고 테스트 단계 준비에 사용되었습니다.

쿠루(Kuru)는 패러다임(Paradigm)이 주도한 총 1,150만 달러 규모의 시리즈 A 투자 유치를 완료했다고 발표했습니다. 쿠루 공동 창립자 바이바브 프라카쉬(Vaibhav Prakash)는 패러다임이 온체인 시장의 미세 구조 구축에 적극적으로 참여해 왔다고 밝혔습니다. 쿠루 팀은 시리즈 A 투자금을 활용하여 팀에 필요한 자원을 더욱 확충하고 모나드(Monad) 메인넷에서 완전한 온체인 오더북을 구축한다는 비전을 실현할 계획입니다.

기술 아키텍처 및 제품 디자인

쿠루는 현재 주류 탈중앙화 거래소에서 사용되는 AMM 모델을 따르지 않고, 오더북과 자동 마켓 메이킹 기능을 결합한 하이브리드 시스템을 구축하고자 합니다. 핵심 아이디어는 체인 내 각 거래쌍의 오더북에 기본 자동 마켓 메이킹 알고리즘을 도입하여, 활성 유동성 공급자가 부족할 때에도 사용자가 기본적인 호가 지원을 받을 수 있도록 하는 것입니다. 기존 오더북과 달리, 이 설계는 시장 유동성 유지를 위해 중앙화된 마켓 메이커에 의존하지 않으며, AMM의 가격 곡선에 대한 통합 제약 조건에 의존하지도 않습니다. 대신, 두 가지를 유연하게 전환할 수 있는 가능성을 제공합니다.

운영 측면에서 Kuru는 온체인 환경에 적합한 주문 관리 메커니즘을 설계했습니다. 지정가 주문 제출 및 취소 시 낮고 예측 가능한 가스 비용을 사용하므로, 시장 조성자나 전략적 트레이더는 높은 비용으로 인한 효율성 저하 없이 빈번한 거래를 수행할 수 있습니다. 또한, Kuru 팀은 일반 사용자가 보류 주문을 관리할 필요 없이 전략 계약을 통해 유동성 지원을 위해 자산을 사용할 수 있도록 하는 수동형 유동성 메커니즘을 개발하고 있습니다. 이러한 접근 방식은 참여 기준을 낮추는 동시에 온체인 오더북의 자금 조달 범위를 확대하는 데 도움이 될 것으로 기대됩니다.

기술적으로 쿠루는 모나드 블록체인을 배포 플랫폼으로 선택했습니다. 모나드는 이더리움 EVM과 호환되는 레이어 1 블록체인이며, 아직 테스트 단계에 있습니다. 6월에는 33개국 64개 도시의 161개 검증 노드를 포함하여 2단계 테스트 네트워크 검증 노드가 가동되었습니다.

모나드 랩스는 여러 명의 전직 점프 트레이딩 개발자들이 공동 설립했습니다. 2024년 4월, 모나드 랩스는 패러다임(Paradigm)이 주도하고 일렉트릭 캐피털(Electric Capital), 코인베이스 벤처스(Coinbase Ventures), 캐슬 아일랜드 벤처스(Castle Island Ventures), GSR 벤처스(GSR Ventures), 그리녹스(Greenoaks)가 참여한 2억 2,500만 달러 규모의 투자 유치를 완료했습니다. 모나드 랩스는 2022년 5월 프리시드 투자로 900만 달러, 12월 시드 투자로 1,000만 달러를 유치한 데 이어 드래곤플라이 캐피털(Dragonfly Capital)이 주도한 투자로 1,900만 달러를 유치했습니다.

기존 EVM 퍼블릭 체인과 달리, Monad는 단순히 이더리움 코드를 복사하는 것이 아니라 실행 엔진을 상향식으로 재구성하고, 병렬 아키텍처와 파이프라인 스케줄링 메커니즘을 채택하여 초당 처리 용량을 향상시키고 블록 지연 시간을 줄입니다. 내부 테스트 데이터에 따르면 Monad는 제어된 환경에서 10,000 TPS의 처리 용량을 달성하고 1초의 블록 속도를 유지할 수 있습니다. Kuru는 이러한 기본 성능을 활용하여 완전한 온체인 확장 가능 매칭 시스템을 구축합니다. Monad는 EVM 바이트코드를 지원하므로 이더리움 생태계의 개발 도구 및 사용자 최종 제품과도 호환되어 마이그레이션 비용을 절감할 수 있습니다.

기술 아키텍처는 최첨단이지만, Kuru는 실질적인 한계에 직면해 있습니다. Monad 메인넷은 아직 출시되지 않았으며, 체인 수준의 성능과 네트워크 안정성은 아직 공개 환경에서 검증되지 않았습니다. Kuru의 제품 설계는 온체인 거래의 실시간성과 예측 가능성에 크게 의존합니다. Monad가 예정대로 제공되지 못할 경우, 플랫폼 출시 주기와 핵심 기능의 실현 가능성에 직접적인 영향을 미칠 것입니다.

생태학적 전망과 불확실성

Kuru가 구축한 하이브리드 오더북 모델은 시장 검증 초기 단계에 있습니다. 이 모델은 기존 AMM과 중앙화된 오더북 간의 새로운 온체인 선택지를 제공함으로써, 탈중앙화 프로토콜의 개방성과 결합성을 유지하면서도 시장 조성 행위를 기존 거래 시스템에 더욱 가깝게 만듭니다. 이상적으로, 이 아키텍처는 주류 거래쌍뿐만 아니라 롱테일 자산도 지원하여 다양한 자산 유형에 대한 통합 거래 인프라를 제공할 것입니다.

팀은 시장 기회에 대해 비교적 낙관적인 입장을 유지하고 있습니다. 한편으로는 온체인 오더북의 거래 로직이 전문 마켓메이커와 기관 투자자의 전략적 습관에 더 부합합니다. 다른 한편으로는 Monad와 같은 고성능 인프라의 지원을 통해 실행 효율성이 크게 향상되어 중앙화 거래소에서만 구동 가능했던 모델이 처음으로 온체인에서 구동될 수 있습니다. 또한, Monad는 이더리움 개발자 생태계와 호환되므로 Kuru는 기존 개발자들이 거래 구성 요소를 프로토콜에 통합하도록 비교적 원활하게 유도할 수 있으며, 이는 제품 확장의 여지를 더 넓혀줍니다.

하지만 현재 단계에서는 여전히 여러 가지 불확실성이 존재합니다. 첫째, 기술 구현의 위험입니다. Monad의 설계 목표는 매력적이지만, 백서와 실제 운영 환경 사이에는 여전히 간극이 있습니다. 온체인 처리량, 거래 확인, 노드 동기화와 같은 여러 측면이 제약이 될 수 있습니다. 둘째, 사용자 마이그레이션의 실질적인 동기입니다. 현재 대부분의 온체인 거래 사용자는 AMM 플랫폼을 사용하는 습관이 형성되어 있어, 오더북 모델로 전환하도록 설득하는 것은 쉽지 않습니다. Kuru는 메커니즘 측면에서 간소화된 유동성 참여 방식을 지원하지만, 실제 효과를 관찰하기까지는 시간이 필요합니다.