加密开启炼狱模式，传统资产却正在奏乐狂欢，投资者陷入信心崩塌，资金大撤退。然而，看似遍地黄金的传统市场，实则步步惊心，与其被叙事牵着走，不如守好自己的能力圈、降低预期，耐心等风来。

本文PANews复盘了11个头部项目的年度答卷，他们在不仅仅满足于性能指标的军备竞赛，而是不约而同地转向了合规化、实用化和规模化的深耕。然而，基建的落成尚未直接带来加密应用的大繁荣，行业仍面临同质化内卷、价值捕获难题、产品市场契合度不足等问题。展望2026年，这些项目正将目标瞄准在流动性的整合能力、破圈化的场景突围以及可持续的经济模型方面。

随着量子计技术的飞速演进，比特币破解被指仅剩“工程性难题”，这一论断在社区引发了分歧。与此同时，当前已有不少加密项目开始未雨绸缪，积极探索并部署防御量子攻击的方案。

AI垃圾内容泛滥社交媒体，侵蚀真实声音。a16z提出“质押媒体”概念，用真金白银筛选AI噪音，通过引入加密质押机制建立可验证信任，抬高造假成本。

加密风投正在经历一场必要的祛魅和出清。既是一次阵痛，更是一场重塑，正在倒逼加密市场建立更健康、更可持续的估值逻辑，也推动行业回归理性建设并走向成熟。先打好地基，再建大楼，VC正从闭眼赚钱转向理性投资，更关注确定性机会。

创业7年后，虚拟货币交易所HashKey一声锣响，敲开了传统资本市场的大门。从汽车零部件起家到控股各产业多家上市公司，万向系多年来深耕的区块链领域终于结出了硕果，在有着“中国加密教父之称”的肖风的带领下，Hasheky为加密货币行业跑通了一个可供参考的合规上市样本。

在Terra大崩盘发生1314天后，Do Kwon终于迎来了正义的审判，被判处15年监禁。虽然这场史诗级的诈骗案画上句号，但逾百万名受害者，400亿美元蒸发，无疑是加密货币发展史上昂贵且沉痛的一堂成长课。

从街头随处可见的加密支付，到国家主权基金的亲自下场，再到清晰透明的监管框架，阿联酋已迅速跃升为连接东西方的加密枢纽。特别是阿布扎比，随着近期币安、Tether、Circle、Ripple等加密巨头汇聚于此，这座繁华城市正成为全球瞄准的新加密据点。

Aevo创始人痛斥加密行业沦为“超级赌场”，引发社区激烈论战。支持者视其为觉醒时刻，反对者称其“端碗砸锅”，折射出行业在流动性枯竭下的集体焦虑与周期性迷茫。

何一在接受PANews多家媒体的采访中，展现出一种“大家长”式的务实与坚毅，坦诚回应和分享了新角色的分工、“白手套”传闻，行业周期的预判，以及币安未来的规划等方面。她明确表示，在新的阶段，币安的重心将回归用户与技术，建立系统性能力，并升级为具备自我造血能力的基业长青组织。

Flow宣布从NFT公链转型消费级DeFi，推出借贷协议FCM和Peak Money应用，并升级FLOW为通缩代币。Flow试图通过激活用户基础和技术优势搅局DeFi，但面临冷启动、市场竞争以及认知固化等挑战。

HashKey通过港交所主板上市聆讯，冲刺香港“加密第一股”，预计最快2026年1月上市，有消息称目标融资为5亿美元。本文根据HashKey的上市文件，梳理了其业务模式、运营情况、财务表现及未来战略规划。

迪拜法院冻结4.56亿美元TUSD储备金，孙宇晨揭挪用案内幕：托管方与信托公司合谋转移资金至高风险项目，Techteryx启动全球司法追责，为加密行业风控提供警示。

币价与生态尚处疲软之际，明星公链Berachain被曝与领投机构Nova签订隐私条款，允许其投资享有2500万美元的退款权，此消息在社区炸了锅。Berachain官方对此予以否认，并表示Nova仍为BERA代币最大持有者之一。

微策略面临MSCI指数除名危机，需在减持比特币与失去指数资格间抉择。摩根大通研报加剧市场恐慌，但做空情绪已缓和。机构大举减持，微策略从比特币敞口工具转向市场对冲首选。

加密市场低迷下，龙头公司Strategy面临mNAV溢价收缩、增持放缓、高管抛售及指数除名风险，市场信心受到严峻考验，但多方分析其债务风险被夸大，清算概率极低。

加密市场整体下行的大环境下，Solana、XRP、Litecoin和Hedera四大山寨币ETF自上个月以来陆续登陆华尔街，累计吸金仅7亿美元，资金流入放缓且币价普遍下跌。尽管加密ETF扩张周期开启，但山寨币市场规模有限、波动性高，短期难以显著提振市场。

随着美股三季报陆续披露，本文梳理了11家金融巨鳄的资金动向，整体呈现出明显的风险分化趋势：摩根大通、景顺等加码英伟达等科技股，桥水和沙特主权基金等减持高估值科技股转向防御，伯克希尔首次建仓谷歌并减持苹果。另外，在加密资产方面，也有不少机构进行了相关布局，但投资占比整体较小。

曾经的明星项目Aztec Network趁隐私赛道升温宣布发币，时隔七年重返市场，却因代币销售引发争议。

Circle新政后首份财报：营收7.4亿美元超预期，但利润结构单一、利率下行压力及股份解禁引发股价下跌。公司正通过Arc公链、USYC代币化基金等新业务打造第二增长曲线，加速向链上金融基础设施转型。