Meme退潮，敘事趨冷：失守80美元，Solana的周期紅利結束了？

撰文：馬赫，Foresight News

最成功的公鏈之一Solana 也迎來寒冬時刻。

自2 月5 日市場暴跌之際，Solana 代幣SOL 一度跌至67 美元，創下自2023 年12 月以來的新低，而截至目前，SOL 最新報價為80 美元，24 小時跌幅為3.57%。從月線上看，SOL 自2025 年10 月高點已連續下跌5 個月，期間最大跌幅超71%。該生態最出名的NFT 代表Mad Lads 地板價一度跌至22 枚SOL，約合1760 美元，而巔峰期該NFT 價值一度超4 萬美元。

回顧本輪牛市期間，SOL 從最低8 美元一路上漲至295 美元，在一眾公鏈中表現頗為亮眼，疊加Meme 賽道的爆發，連美國總統川普都選擇將代幣首發於Solana 網路上，期間財富故事無數。

然而，當市場轉熊，幣價下跌，TVL 腰斬、鏈上交易量銳減，成長飛輪停滯後，Solana 也面臨自身的各種問題。

Meme 熱潮結束

本輪週期，Meme 的熱潮始於Solana，2024 年末到2025 年初，Solana 憑藉Pump.fun 平台掀起“Meme 之夏”，每天新代幣發行量一度破萬，交易量峰值超過60 億美元。像Dogwifhat、Bonk 這樣的Meme 幣市值一度飆升，推動Solana 的整體活躍度達到頂峰。並在川普發行TRUMP 之時達到巔峰，造就了295 美元的歷史新高。不過隨著各類詐欺以及財富效應流失，從2025 年中開始，Meme 熱潮開始冷卻，許多工程畢業率不到2%，資金開始外流。

Defilama 數據顯示，Meme 平台pump.fun 在2025 年前後數月，其交易額達到了歷史新高。週交易量兩次超過30 億美元，隨後便是一路下滑，2026 年年初其交易額均在5 億美元附近徘徊，是其巔峰的1/6。

同時，部分Meme 流量轉移到了BNB Chain 上。 BNB Chain 透過Four.Meme 平台迅速崛起，2025 年下半年，中國主題Meme 如「幣安人生」、「我踏馬來了」引發FOMO 情緒，BNB Chain 的Meme 市值從幾乎為零增長到數億美元，24 小時交易量達4.6 億美元。相比之下，Solana 的Meme 市值雖仍有數十億美元，但成長停滯，許多項目從高峰迴落95% 以上。

2025 年10 月，BNB Chain 一度在趨勢Meme 名單上取代Solana，資金輪動明顯：當BNB Chain Meme 暴漲時，Solana 資金收縮；BNB Chain 退潮後，資金雖部分回流，但勢頭已弱。此外，BNB Chain 在影響力人物CZ/ 何一的影響下，但短期內拉動了增長，而Solana 的Pump.fun 雖有先發優勢，卻因敘事枯竭和缺乏增量資金而疲軟。

Meme 浪潮的結束意味著其公鏈代幣的需求也同步變少。

公鏈敘事趨冷

此外，公鏈敘事的整體趨冷進一步削弱了Solana 的生態擴張計劃。 2025-2026 年間，加密市場從早期的高槓桿和敘事過度擴展中退卻，許多弱勢敘事如名人代幣和Meme 熱潮迅速消退，轉而聚焦於更具實用性和機構支持的領域。 Solana 作為「高速公鏈」的敘事一度吸引開發者，但隨著市場進入「價值深水區」，投資者更傾向於比特幣和以太坊等主流資產的「數位黃金」或「結算層」定位，導致整體熊市延續，Solana 的資金外流加劇。

這種敘事疲軟反映出公鏈競爭從單純TPS 比拼轉向生態成熟度和監管適應性，Solana 先前的TPS 以及生態優勢被稀釋。不論是Meme 還是空投激勵方面，Solana 對於新用戶的吸引力已變得薄弱。

同時，以太坊主網的速度顯著提升，也削弱了Solana 的核心優勢。以太坊透過2025 年的Fusaka 升級，將資料blob 容量從3 個增加到6-9 個，並引入PeerDAS 機制，大幅降低交易費用並提高吞吐量，交易量和活躍地址隨之反彈。

數據顯示，以太坊上DEX 交易額在2025 年底一度整體上揚。進入2026 年，Glamsterdam 升級將實現近乎完美的並行處理，進一步加速區塊驗證和降低費用，使主網更接近「作業系統」等級。這些改進讓以太坊主網的TPS 和成本逼近Solana 水平，同時保留了更高的安全性和去中心化，減少了用戶轉向Solana 的必要性。

另一位崛起的競爭對手Base 也正在快速成長，尤其以AI 代幣吸引不少用戶。據DefiLlama 數據顯示，目前其TVL 仍維持在40 億美元的高點。

在代幣化熱潮下，RWA 更多發生在以太坊上，這進一步邊緣化了Solana 的生態。截至2026 年2 月12 日，rwa.xyz 資料顯示，以太坊主網上的RWA 資產149 億美元，Solana 僅17 億美元，仍有相當大差距。 RWA 的代幣化趨勢強調穩定性和合規，以太坊的領先地位讓Solana 難以分羹。