作者： 2lambroz.eth , 加密KOL
編譯：Felix, PANews
編按： 4 月21 日，Polymarket 推出永續合約市場，讓用戶可以對市場事件進行槓桿交易，旨在將預測市場的流動性優勢帶到槓桿交易。但此舉似乎觸及Hyperliquid 平台的「底線」。 5 月2 日，Hyperliquid 在主網正式啟用HIP-4 協議，推出預測市場Outcome。這次Hyperliquid 與Polymarket 的博弈，誰能佔得上風？加密KOL 2lambroz.eth 發文對雙方的優劣勢進行了分析，PANews 進行了編譯整理，以下為內容詳情。
Polymarket 推出永續合約市場，Hyperliquid 推出預測市場。到底發生了什麼事？
Hyperliquid 的Outcome 預測市場上線僅48 小時，首個BTC 價格預測市場交易量就突破600 萬美元，在速度和交易量上均超越了Polymarket 上同類的BTC 市場。
最佳和最壞情況是什麼？為什麼你應該關注它？
Crypto Twitter (CT) 上的反應有些兩極化：Hyperliquid 社群堅信他們的Outcome 將終結Polymarket 的統治地位。不過，也有人對此持反對意見。
截至目前，與Polymarket 38% 的市場份額相比，HIP-4（Hyperliquid 的預測市場協議）僅獲得了0.1% 的預測市場份額。
Hyperliquid 一直在測試其預測市場產品HIP-4，該產品採用零開倉費結構，允許交易者透過單一保證金帳戶使用加密貨幣期貨對事件進行投注。
此外，有人聲稱這是Hyperliquid 為推動USDH 普及而採取的一種巧妙手段。為什麼這麼說？
- 所有HIP-4 結果合約均以USDH（Hyperliquid 的原生穩定幣）計價和結算。
- 你需要使用USDH（或現貨BTC/HYPE 並使用組合保證金）才能交易這些Yes/No 二元事件合約。
- 這就創造了對USDH 的強制性需求。隨著預測市場交易量的成長，交易者必須持有或兌換USDH 才能參與此新產品。
最佳情況
一篇貼文指出，Hyperliquid 和Polymarket 的用戶群已經重疊。
上圖內容如下：
- Polymarket 方面：在約300 萬用戶中，有100,693 個錢包（3.3%）在Hyperliquid 上也很活躍。這10 萬個錢包貢獻了Polymarket 約12% 的交易量（當時交易額為61 億美元）。
- Hyperliquid 面向：每8 個使用者中就有1 個擁有Polymarket 帳戶。
- 結論：預測市場中最活躍的資金和鏈上交易中最活躍的資金本質上是同一批資金。
看起來Hyperliquid 正試圖把資金留在自己生態內，讓客戶不需要把資金轉出平台。
與Polymarket 相比，Hyperliquid 有什麼優點？
以下是讓Hyperliquid 市場具有相當大吸引力的因素：
費率方面，Hyperliquid 做市費用為0，而Polymarket 的吃單手續費為2%。
在使用者方面， Hyperliquid 的優勢在於專為專業交易者和以永續合約為主的套利者最佳化，讓他們無需離開平台就能無縫參與預測市場。
在社群方面， Hyperliquid 社群已經對是否會推出新的積分計畫充滿期待（Opium）。
使用者介面方面：許多人反映其使用者介面相比Polymarket 而言過於複雜，但Hyperliquid 團隊承諾將在未來幾週內進行更多更新。預計HIP-4 API 能進一步整合到更簡潔的使用者介面中（如果適用的話）。
Trust Wallet 的產品實習生已經暗示這一點。
最糟情況
市場對此發布已經褒貶不一。
以下是一些最糟糕的情況：
使用者介面/ 使用者體驗與散戶吸引力：平台仍然非常偏向「永續合約交易員」。早期回饋稱其為「薄弱」且「完全無法與Polymarket 相比」。大多數對選舉、運動或文化進行休閒押注的用戶，目前可能還是會傾向Polymarket。
市場廣度及內容精選： Polymarket 最初推出的是專注於加密貨幣的二元合約（例如，每日比特幣價格）。儘管更廣泛的事件（政治、體育、宏觀經濟）正在逐步推出，但Polymarket 在這方面佔據優勢。
散戶規模與品牌護城河： Polymarket 牢牢佔據了「預測市場」的心智份額，尤其是在加密貨幣領域。
監管與存取限制： Hyperliquid 不支援美國用戶。而Polymarket 已經獲得了CFTC 認證並正在努力重新進入美國市場。
加密事件以外的流動性深度：得益於現有的永續合約流動性，早期的未平倉合約（OI）和深度在BTC 二元期權上表現強勁，但在非加密領域的宏觀經濟或長尾事件上尚未得到驗證。
潛在的激勵預期：雖然Hyperliquid 的代幣$HYPE 已經流通，但交易者很有可能會為了博取Polymarket 的發幣預期（TGE）而偏向後者。
預言機風險：此外，有貼文表示Hyperliquid 的預言機可能不夠準確。
個人想法
那麼，你怎麼看待這場博弈？人們對（尚未官方的）S3 積分活動抱有很高的期望。
但事情的發展可能會變成這樣：該積分計劃會導致大量「擼毛黨」湧入Hyperliquid，從而稀釋真正交易者的激勵。
目前差距仍然很大，幾週後再更新情況。
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