作者： Muhammad Yusuf ，Delphi Digital研究員
編譯：Yuliya，PANews
編按：雖然BIO經歷了近一個月的大漲，但切勿被短期的造富神話與代幣狂歡所迷惑。當AI與開源模式將新藥研發門檻降至冰點時，真正的醫學突破依然無法繞開漫長且嚴苛的臨床週期。面對加密圈缺乏耐心的投機炒作與傳統科研的“資金寒冬”，DeSci確實迎來了破局良機。但它需要的絕不是幾個月就換賽道的投機遊戲，而是需要建立一個與臨床里程碑嚴格綁定、由專業人士主導治理的融資基礎設施，以確保其可持續發展。
一個名為peptAI的AI Agent僅用24小時就從頭設計出一種新型ADHD(注意力缺陷過動症)多肽候選藥物，將其通過八道驗證流程，並輸出了一種可直接用於濕實驗室測試的分子。而實驗室工作只花了幾千美元。作為此計畫支援平台的BIO Protocol，其代幣隨之暴漲105%。短短幾個小時內，Crypto Twitter上有一半人的個人簡介裡都加上了「DeSci」字眼，就像六個月前他們紛紛加上「AI」一樣。
如今，開源蛋白質折疊模型在零許可成本的情況下已經能與AlphaFold3相媲美，公共生物活性資料庫涵蓋了250萬種化合物，而濕實驗室的驗證成本也降至2,000美元以下。 AI正在大幅壓縮藥物研發的成本和時間。在過去的一周裡，我一直在試著弄清楚，這次到底有什麼真正的不同。
挺過一期臨床說明不了什麼
目前流傳的數據是，AI發現的藥物在一期臨床試驗的成功率高達80-90%，而傳統基準線僅約47%。但沒人補充說明的是，一期臨床測試的是藥物是否會致人死亡，而不是能否治癒疾病。通過這一階段只意味著你的化合物足夠安全，可以繼續研究，但它還需要經歷後續的層層篩選，直到最終獲得FDA的批准。
目前只有不到40種AI發現的化合物報告了第二期臨床數據，而完成第三期臨床的為零。 Insilico Medicine的Rentosertib是目前現存最先進的AI發現化合物，它在2025年中期公佈了針對特發性肺纖維化的積極二期a階段結果(發表於《自然醫學》雜誌)，並於2025年第四季度在中國開始三期臨床入組。如果一切順利(2027年完成入組，2028年資料讀取，2029年進入FDA審查)，對於這個包含173種藥物的研發管線中最好的候選藥物來說，你至少需要等待三年。而在這個管線中，有多款化合物在2025年因未達到異位性皮膚炎、精神分裂症和癌症的終點指標而被擱置。獨立分析師認為，首個AI設計的藥物在2027年獲得FDA批准的機率為60%，但迄今為止，還沒有任何一款AI設計的藥物完成此過程。
加密推特真的適合真正的DeSci嗎？
現在，把這些時間線記在腦海裡，再來看看BIO Protocol的圖表。該代幣從0.89美元跌至0.018美元，隨後在peptAI消息的刺激下反彈了105%，交易量達到7.2億美元，市值約為6800萬美元。整個DeSci的融資邏輯建立在一個假設之上：代幣持有者會耐心地等待長達七到十年的臨床項目，然而現實是，甚至在一期臨床數據揭盲之前，Crypto Twitter就已經轉向下一個敘事了。
Pump Science甚至在GitHub上洩漏了自己的私鑰，催生了一堆欺詐代幣，其中一個竟然直接叫Cocaine(可卡因)，而且IP-NFT的強制執行力也從未在法庭上得到過檢驗。
開源與DeSci的較量
如果我們不陷入條件反射式的自欺欺人和長期的投機炒作之中，開源科學或許能為DeSci帶來一線希望。
2025年10月，OpenFold聯盟在Apache2.0許可下發布了OpenFold3。它是完全可訓練、可商業使用的，基於30多萬個實驗確定的結構構建(不像AlphaFold3那樣被Google限制為僅供學術使用)。來自MIT和Recursion的Boltz-2以比基於物理的方法快1000倍的速度聯合預測蛋白質結構和結合親和力。
Baker實驗室在12月發布了RFdiffusion3。 ChEMBL擁有250萬種具有完整ADMET分佈的生物活性化合物，任何擁有筆記型電腦的人都可以免費使用。過去製藥公司需要花費數百萬美元在內部構建的基礎設施，現在正以寬鬆的許可證存放在GitHub上，而且有五家製藥公司目前正通過Federated OpenFold3 Initiative(聯邦OpenFold3倡議)，在他們專有的藥物-蛋白質庫上進行聯邦訓練。
Crypto Twitter上沒人談論這些，因為沒有代幣可以交易，而且我非常懷疑這些程式碼庫的核心貢獻者是否會對發幣感到興奮。
科學界的資金緊縮
2025年，超過7,800項NIH和NSF的資助被終止或暫停，超過50億美元的資金被凍結。 NIH(美國國立衛生研究院，全球最大的生物醫學研究公共資助機構，每年預算約470億美元)的預算保持不變，因為國會一直在撥款，但政府仍然凍結了資金管道。新的競爭性撥款獎勵從2024財年的11659項驟降至2025財年的6095項，降幅達48%。研究人員申請資金的成功率從21%降至13%，Fred Hutch損失了5.08億美元，哈佛大學損失了9.45億美元。
這種資金缺口正是DeSci的推銷如果操作得當就能獲得機會的原因。 2025年7月，由VitaDAO資助的Gero與Chugai Pharmaceutical(羅氏子公司，市值約1000億美元)簽署了一項研究和許可協議，其里程碑付款高達2.5億美元。這是DAO資助的計畫首次產出被真正的製藥公司估值為九位數的東西。這個過程在沒有發生治理鬥爭或跑路的情況下順利完成，仍然是該領域發生的最重要的事情。
漫長的四年
今年有15到20種AI發現的藥物進入第三期臨床，而Rentosertib的數據讀取最早也要到2028年才會落地，這意味著關於這一切是否能轉化為在人體內起作用的藥物，真正的定論還有數年之遙。無論是否存在代幣，開源技術堆疊都將繼續壓縮成本，而資金真空將繼續把研究人員推向任何願意開支票的人。如今，開源蛋白質折疊模型在零許可成本的情況下已經能與AlphaFold3相媲美，濕實驗室的驗證成本降至2000美元以下，而NIH剛剛公佈了二十年來最低的撥款成功率。
即使AI兌現了其支持者承諾的一切，並將藥物開發的時間表壓縮一半，從發現到批准仍然需要四到五年的周期，而且這還是假設三期臨床成功率確實有所提高的樂觀情況。在一個投資組合信念隨著季度財報電話會議而輪動的行業裡，四年是個漫長的等待，代幣持有者甚至將六個月的持有當作無期徒刑一樣難熬。
藥物發現和創新的成本每季都在下降，無論代幣是否受到歡迎。 NIH的資金短缺情況也讓人堪憂。或許在這兩者之間，存在著可行的模式，代幣可以為特定試驗和里程碑提供資金，而治理則由專業人士負責。 Gero與Chugai的合作是DAO資助計畫能夠生產出製藥公司願意支付九位數金額的首個證明。除了消除炒作，我也好奇是否會有人為真正的去中心化科學建立防禦性融資基礎設施。
