作者： Memento Research
編譯：深潮TechFlow
深潮導讀： 2026 年前4 個月的加密融資數據揭示了一個殘酷現實：遊戲和DePIN 賽道資金幾乎枯竭，而Kalshi 和Polymarket 兩家預測市場公司拿走的錢比全年所有DeFi 項目加起來還多。更值得警惕的是，併購交易數量已經追平種子輪，這意味著資本正從押注新想法轉向收購現有龍頭。
融資總覽：3 月暴漲只是幻覺
2026 年1 月1 日至5 月6 日，加密產業共完成305 筆融資，總金額86.5 億美元。但3 月的45.7 億美元"暴漲"實際上只是兩筆超大規模併購：BVNK 的18 億美元和Kalshi 的10 億美元。
剔除這兩筆後，真實融資速度約每月10 億美元，比2025 年底還要疲軟。
資金流向：支付和消費吃掉72%
按賽道劃分：
付款：37.4 億美元（56 筆）
消費：24.8 億美元（35 筆）
DeFi：10.6 億美元（47 筆，交易數量最多）
支付和消費兩個賽道合計佔全年資金的72%。遊戲和DePIN 的融資幾乎消失。
預測市場統治消費賽道
兩家預測市場公司拿到的錢佔全年融資的18%：
Kalshi：10 億美元
Polymarket：6 億美元
這兩筆總計16 億美元，超過了全部47 筆DeFi 融資的總和。
併購成為主流
併購交易達48 筆（佔已知階段交易的23%），幾乎追平種子輪的57 筆（27%）。這個週期已經從投資新想法的早期階段轉向收購產業龍頭。
投資社排行榜洗牌
2026 年最活躍基金：
Coinbase Ventures：18 筆（2021-26 年期間排名第二）
Tether：13 筆（新晉領投王）
Animoca Brands：11 筆（2021-26 年期間排名第一）
GSR：11 筆
a16z：7 筆（相較於2021-26 期間約200 筆交易大幅下降）
