作者：Zen，PANews

在AI狂奔的今天，GPU成了名副其實的「數位原油」。然而，這種支撐著萬億美元AI產業的底層資源，其交易方式卻仍停留在「私下議價」的蠻荒時代，一些公司開始嘗試讓這門生意公開透明化。

近日，Ornn宣佈完成3300萬美元種子輪融資，由a16z Crypto領投，Galaxy Ventures、Nordstar和SV Angel參投，Vine Ventures、Crucible Capital、Link Ventures和Box Group繼續跟投。

而這家由兩位麻省理工學院畢業生Kush Bavaria和Wayne Nelms於2025年成立的公司，之所以能在早期就獲得多家創投的大額投資，除了創始人的名校背景外，更在於他們藉著AI基礎設施瘋狂擴張的東風，將眼光投向了更底層的一環——圍繞算力推出交易市場。

算力市場為何需要新的定價體系

當前，GPU、資料中心、電力和網路資源已經從技術公司內部的工程問題，變成了整個AI產業鏈最核心的成本項之一。

但與石油、天然氣、電力等成熟大宗商品市場不同的是，算力市場至今仍然高度不透明。價格通常由買賣雙方私下談判決定，長期合約又難以退出，不同GPU型號、地區、機房條件和合約期限之間也缺乏統一的價格基準。Ornn則正是試圖解決這一問題的新興項目。

普通雲算力租賃平台，主要的商業模式是直接向AI公司出售GPU算力使用時長。而Ornn的核心定位，是想將特定型號GPU在一定期限內的算力使用權，從私下議價、長期鎖定的合約資源，變成可以被定價、交易、融資和對沖的商品。

隨著AI時代的快速發展，算力早已成為全球最重要的商品之一。然而，圍繞算力的市場機制卻仍保持較「原始」的狀態。傳統資本密集型商品市場通常會逐步形成價格基準、風險轉移工具和可投資資產，而AI算力市場目前仍然缺少這些基礎設施。a16z Crypto認為，Ornn正在做的事情，就是把算力從「靠私下談價、各自簽合約」推向一個真正可運轉的市場。

從價格指數到交易平台：為GPU算力資源建立流動性

解決「定價透明度」問題是Ornn的起點，如何解題是關鍵，Ornn的思路是透過構建交易平台，直接改變算力的流動性現狀。

Ornn的核心產品之一是價格指數。公司此前推出Ornn Compute Price Index，簡稱OCPI，用於追蹤GPU計算資源的市場價格。根據Ornn官網和a16z Crypto官方部落格，OCPI並不是簡單抓取公開掛牌價格，而是基於已執行或已清算交易形成的價格基準，涵蓋H100、H200、B200、RTX 5090等主要GPU類型，並按硬體、地區、合約期限等維度進行標準化處理。

當前算力市場最大的問題之一，是「掛牌價」與真實成交價可能存在較大差異。大型AI實驗室、雲服務商、資料中心營運商和中小企業拿到的價格存在差異，合約條款也高度個性化。在這種情況下，如果市場沒有統一參考價，買方很難判斷自己是否溢價，賣方也很難判斷未來算力資源應該如何定價，同時金融機構也無法充分評估GPU資產的抵押價值和未來現金流。

今年4月，Ornn宣佈OCPI已接入Bloomberg Terminal，進一步面向機構用戶開放。根據公司公告，OCPI追蹤雲端和本地部署市場中的GPU小時租賃價格，涵蓋Nvidia H100、A100、H200、B200及RTX系列GPU。Ornn稱，已超過400家資料中心營運商、投資者和AI公司使用其平台追蹤GPU價格。

在價格指數之上，Ornn正在推進第二層產品：GPU算力使用權交易平台Ornn Compute。當前，大量GPU算力資源被鎖定在私下交易和長期合約中，而Ornn Compute希望成為買賣雙方之間的橋樑。買方可以在一個合約下鎖定特定型號、地區和期限的專用GPU算力資源；當工作負載發生變化時，也可以將剩餘期限內的算力使用權轉讓或轉租給其他用戶，把原本閒置的算力資源重新轉化為收入。

這也是Ornn模式與傳統雲端廠商的區別所在。傳統雲端服務更多是按需購買算力，或簽訂長期雲端資源合約；Ornn則試圖讓GPU算力使用權本身具有二級流動性。對於中小規模的AI初創公司而言，這意味著它們可以更靈活地獲得短期GPU算力資源，不必一開始就承擔過長週期的資源承諾；對於資料中心和中小雲端服務商而言，這意味著它們可以更標準化地出售閒置或未來可用的GPU算力資源，並獲得更可預測的收入。

ICE入局，算力或將走向衍生品市場

從OCPI提供的價格標尺，到現貨交易平台的流動性支撐，另一衍生品巨頭的加入則讓其成為金融基礎設施，為AI經濟鋪設金融軌道。

今年5月，紐約證券交易所母公司Intercontinental Exchange（ICE）宣佈，計劃與Ornn推出基於OCPI的GPU算力期貨合約。ICE公告顯示，這些合約將以美元計價、現金結算，參考OCPI系列指數，涵蓋市面主流GPU類型，具體上線仍取決於監管批准。

如果價格指數是市場形成的第一步，那麼期貨和對沖工具則是成熟商品市場的重要標誌。ICE的參與讓Ornn的敘事從算力交易平台，進一步上升到算力衍生品基礎設施。

對於資料中心營運商而言，GPU租賃價格下跌會影響未來收入和融資能力；對於AI公司而言，GPU價格上漲會推高訓練和推理成本。而透過基於OCPI的期貨合約，買賣雙方理論上可以提前鎖定未來價格，降低經營波動。

從更大的產業背景看，AI基礎設施競爭已經進入更加精細化的階段，其核心是如何讓高資本開支資產具備金融可計量性。資料中心需要融資，貸款人需要估值，AI公司需要預算確定性，投資者也需要更直接地獲得AI基礎設施曝險。而在這一過程中，GPU可以不再只是硬體，而是可以產生現金流、承擔抵押、形成價格曲線並被交易的資產。

此外，Ornn近期還將指數業務擴展到AI Token成本，其於今年6月推出Ornn Token Price Indices（OTPI）。上文提到的OCPI衡量的是AI經濟的輸入端，即訓練和運行模型所需的GPU時間成本；而OTPI則衡量輸出端，用於衡量Anthropic、OpenAI等主要模型開發商所產生Token的實際成本。兩類指數合在一起，可為市場提供一條從算力投入到AI消費需求的成本曲線。

總體來看，Ornn的興起反映出AI算力市場正在從資源爭奪走向金融化定價。隨著GPU、資料中心和電力投入成為AI產業最重要的成本項之一，市場對透明價格、靈活交易和風險管理工具的需求也在上升。而Ornn所押注的，正是這一變化背後的金融化機會。

Ornn的興起不僅是一個融資故事，更是AI產業底層邏輯轉變的縮影：算力正經歷從「重資產硬體」向「可金融化資產」的蛻變。

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